单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第3章 多方案的经济比较与选择,第3章 多方案的经济比较与选择,第四节独立方案和混合方案的比较选择,一、独立方案的比较选择,无资源限制的情况,有资源限制的情况,第四节独立方案和混合方案的比较选择一、独立方案的比较选择,（一）方案组合法,列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案，所有可能的组合方案形成互斥关系，按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案。,（一）方案组合法列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个,某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？,项目,投资现值（万元）,净现值（万元）,A,100,54.33,B,300,89.18,C,250,78.79,某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案,序号,A,B,C,K,NPV,1,1,0,0,2,0,1,0,3,0,0,1,4,1,1,0,5,1,0,1,6,0,1,1,7,1,1,1,序号ABCKNPV1100201030014110510,序号,A,B,C,K,NPV,1,1,0,0,100,54.33,2,0,1,0,300,89.18,3,0,0,1,250,78.79,4,1,1,0,400,143.51,5,1,0,1,350,133.12,6,0,1,1,550,7,1,1,1,650,序号ABCKNPV110010054.332010300,（二）内部收益率排序法,（二）内部收益率排序法,（三）净现值率排序法,某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？,项目,投资现值,NPV,NPVR,排序,A,100,13,B,220,17.3,C,120,1.5,D,80,15.05,E,90,18.5,（三）净现值率排序法某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，,方案的优先顺序为,E,、,D,、,A,、,B,、,C,，但是前四个方案投资总额超过限额，故可以在选取了前三个方案,EDA,的前提下，选取绝对经济效果可行的方案,C,；问题随之而来，如果不选1235组合而选124组合即,EDB,组合，其净现值要大于前一组合。所以，这一方法并不总能给出直接答案，原则上是选取在投资总额内累加净现值最大的方案组合。,项目,投资现值,NPV,NPVR,排序,A,100,13,0.13,3,B,220,17.3,0.08,4,C,120,1.5,0.01,5,D,80,15.05,0.19,2,E,90,18.5,0.21,1,方案的优先顺序为E、D、A、B、C，但是前四个方案投资总,二、混合方案的比较选择,在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的情形,在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的情形,二、混合方案的比较选择在一组独立多方案中，每个独立方案下又有,有4组相互独立的投资方案，第1组有6个方案，第2组有3个方案，第3组有4个方案，第4组有2个方案，每组中各个方案都是互斥的。可能组成的互斥方案的组合有多少个？,N（6+1）（3+1）（4+1）（2+1）,420个,有4组相互独立的投资方案，第1组有6个方案，第2组有3个方案,第五节收益相同或未知的互斥方案比较,用最小费用法进行比较,包括费用现值法、年费用法、差额净现值法、差额内部收益率法,第五节收益相同或未知的互斥方案比较用最小费用法进行比较,费用现值法,将方案各年发生的费用折算为现值，再求和。通过计算各方案的费用现值，以费用现值最小的方案为最优方案。,费用现值法将方案各年发生的费用折算为现值，再求和。通过计算各,A、B方案的现金流量图如图所示，请进行方案比较选择。i,c,=8%,PC,A,16000+5000*（P/A,8%,5）-1500*（P/F,8%,5）34942.12元,PC,B,36590.72元,PC,A,PC,B,，故A型号经济,0,1,5,4,3,2,1500,16000,5000,0,1,5,4,3,2,2000,12000,6500,A方案,B方案,A、B方案的现金流量图如图所示，请进行方案比较选择。ic=8,年费用法,将方案各年发生的费用及初期投资折算为等值的年费用。比较各互斥方案的年费用，以年费用最小的方案为最优方案,年费用法将方案各年发生的费用及初期投资折算为等值的年费用。比,A、B方案的现金流量图如图所示，请进行方案比较选择。i,c,=8%,AC,A,5000+16000*（A/P,8%,5）-1500*（A/F,8%,5）8751.67元,AC,B,9164.36元,AC,A,AC,B,，故A型号经济,0,1,5,4,3,2,1500,1600,5000,0,1,5,4,3,2,2000,1200,6500,A方案,B方案,A、B方案的现金流量图如图所示，请进行方案比较选择。ic=8,差额净现值法,例题中，A、B两方案的差额现金流量图,0,1,5,4,3,2,1500-2000,-16000+12000,-5000+6500,计算差额净现值,NPV,AB,-4000+1500(P/A,8%,5)-500*(P/F,8%,5),=1648.6元,NPV,AB,0，故方案A最优,差额净现值法例题中，A、B两方案的差额现金流量图015432,差额内部收益率,基本思想同差额净现值法。,差额内部收益率基本思想同差额净现值法。,第六节寿命无限和寿命期不等的互斥方案比较,寿命无限的互斥方案,寿命期不等的互斥方案,第六节寿命无限和寿命期不等的互斥方案比较寿命无限的互斥方案,寿命无限的互斥方案比较,按资金等值原理，可导出,AP*i，或P=A/i,寿命无限的互斥方案比较按资金等值原理，可导出,某桥梁工程，初步拟定2个结构类型方案备选。,用现值法,选A方案,某桥梁工程，初步拟定2个结构类型方案备选。用现值法选A方案,寿命期不等的互斥方案比较,最小公倍数法,研究期法,寿命期不等的互斥方案比较最小公倍数法,例：用最小公倍数法选择最优方案,方 案,投 资,年净收益,寿命期,A,800,360,6,B,1200,480,8,单位：万元 基准折现率：12%,例：用最小公倍数法选择最优方案方 案投 资年净收益寿命期,解：由于寿命期不等，设定共同的分析期为最小公倍数，则A方案重复4次，B方案重复3次。现金流量图如下：,360,800,0,6,12,18,24,1,480,1200,0,8,16,24,1,解：由于寿命期不等，设定共同的分析期为最小公倍数，则A方案重,第3章多方案评价课件,研究期法,以寿命最短方案的寿命为各方案共同的服务年限，令寿命较长方案在共同服务年限末保留一定的残值；,以寿命最长方案的寿命为各方案共同的服务年限，令寿命较短方案在寿命终止时，以同种固定资产或其他新型固定资产进行更替，直至达到共同服务年限；,统一规定方案的计划服务年限，计划服务年限不一定同于各个方案的寿命。,研究期法以寿命最短方案的寿命为各方案共同的服务年限，令寿命较,习题,1、有6个方案，见表，设定资金限额为30万元，基准收益率为10%，寿命为5年。现已知A,1,、A,2,互斥，B,1,、B,2,互斥，C,1,、C,2,互斥；B,1,、B,2,从属于A,1,，C,1,从属于A,2,，C,2,从属于B,1,，试选择最优的投资组合方案。,习题1、有6个方案，见表，设定资金限额为30万元，基准收益率,2、各互斥方案现金流量如下，单位：万元,共同条件,寿命期均为7年,折现率10%,方案,初始投资,年净收入,NPV,A,2000,500,B,3000,900,C,4000,1100,D,5000,1380,(1)选出最优方案,(2)选B方案损失多少?即B方案的机会成本是多少?,(3)折现率什么范围B最优?,2、各互斥方案现金流量如下，单位：万元共同条件寿命期均为7年,解：,(1)各方案净现值分别为,434、1381.2、1354.8、1717.8，,D方案最优,(2)选B放弃的最好收益机会为D方案,故损失为：,NPV=NPV(D)NPV(B)=336.64万,(3)折现率什么范围B最优?,即：使NPVB=,3000+900(P/A,i,7),0,且使,计算得：15%i0,NPVBNPVC0,NPVBNPVD0,-1000+400(P/A,i 7)0,1000200(P/A,i,7)0,2000480(P/A,i,7)0,解：NPVBNPVA0-1000+400(P/A,i,3、供水方案选择（最低希望收益率15%）,方案,年份,A分批投入,B一次性投入,投资,运行,费用,设备更新,投资,运行,费用,设备更新,0,350,每20年需125万元,500,每20年需,200万元,1-10,26,28,10,350,11-,52,50,3、供水方案选择（最低希望收益率15%）方案A分批投入B一次,0 1 2 3 4 10 11 12 20,350,26,350,125,52,分两次投入方案的现金流量图,0 1 2 3 4 10 11 12 20,500,28,200,50,一次性投入方案的现金流量图,0 1 2 3 4,解答:,只比较费用,用费用现值法,PCa=350+26(P/A,15%,10)+350+52(P/A,15%,10)(P/F,15%,10)+125(P/F,15%,20),PCb=500+28(P/A,15%,10)+50(P/A,15%,10)(P/F,15%,10)+200(P/F,15%,20),费用小的方案优:,PCb Pca=100.0980选A,解答:,有A、B、C三个投资项目，现金流如下(单位：万元),1.当基准折现率为10%时，请分别用内部收益率、净现值、净现值率对项目排序,2.如A、B、C为互斥方案，a.当无资金限制时，应选哪个项目，为什么？b.当有资金限制时，应选哪个项目，为什么？,3.在300万元的资金限制下，选出最优方案组合。,项目,F,j0,F,j1,F,j2,A,-150,180,0,B,-100,74,52,C,-150,49,145,有A、B、C三个投资项目，现金流如下(单位：万元)项目Fj0,