,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,衍生品市场,衍生品市场：,交易,所市场和场外市场,-交易所市场习惯上被称为期货市场,-期货市场已有超过160年的历史（从美国开始）,-场外市场OTC市场,-期货市场的交易规模小于场外市场,产外市场,场外交易市场，又叫,OTC,（,Over The Counter,，又称柜台交易市场或店头市场），和交易所市场完全不同，,OTC,没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。场外交易主要在金融业，特别是银行等金融机构十分发达的国家。,期货市场,（,交易市场,）,-期货市场历史沿革,期货市场的功能作用：,价格发现与风险对冲（套期保值）,-我国期货市场产生与发展,（1）清末民初、民国时间 商品交易 后被关闭,（2）1988年开始理论研究 价格改革、,（3）1990年市场创立 混乱发展 清理整顿,（4）规范发展 稳步发展,期货,市场,当前我国期货市场概况,目前监管体制架构,基本概念,-,期货,-,期权,-,远期合同,期货市场,期货,市场,例子：1997年株冶事件。1997年株冶公司从事锌的卖出期保值，经办人员越权透支进行交易，不断在伦敦LME市场了抛出期锌合同，遭国外金融机构逼抢，最后高价买入合约平仓，导致巨额亏损。（卖出45万吨锌，株冶全年产量仅为30万吨）从1997年初开始，6,7个月的时间中，亏损达到1亿多美元。高层领导极为关注,期货市场,定价权,-,从某种意义上讲，历史上的全球经济竞争主要表现为对资源的直接掠夺（殖民地）和财富的积累（商品倾销），而现在全球经济竞争的本质是资源的配置权，而市场化的资源配置权主要表现为定价权。争夺定价权，形成定价中心，最后演变为价值中心。,-,在市场经济情况下，资源配置往往是通过定价进行。定价权是买卖双方和其他外部经济体共同认可的价格控制权。定价权一般要满足三个条件：一是行业买卖双方认可并将其作价依据；二是该定价对外部具有公信力，并可作为是否进入相关行业的参考；三是该定价价格是合法，受到法律保护。定价权既可通过行业内买卖双方谈判体现，也可在第三方参与下体现。第三参与方式的典型代表是期货市场,期货市场,交易所（以铜期货为例）,-作为全球铜定价基础的伦敦金属交易所（LME）,-作为国内铜定价基础的上海期货交易所（SHFE）,期货的经济功能,发现价格,规避风险（套期保值）,期货的经济功能,期货市场交易的是商品的未来价格,-,大商所棕榈油1205合约价格：是指2010年5月份的棕榈油价格。今年7月21日，大商所2012年5月份棕榈油价格为9236元/吨,-,大商所塑料（LLDPE）1201合约价格：是指2012年1月份的塑料价格。今年7月21日，大商所2012年1月份塑料价格是11690元/吨,期货市场如何反映未来的价格走势,期货的经济功能,期货市场如何使企业规避风险,现货企业通过参与期货套期保值，可以回避价格风险,-套期保值的操作方法：与现货交易的商品品种相同、交易方向相反、商品数量相等、月份相同或相近,-基本原理：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日临近，两者趋向一致,期货的经济功能,案例1-空头平仓式套期保值（大连商品交易所塑料合约,）,期货的经济功能,案例,3,-空头平仓式套期保值（大连商品交易所塑料合约）,期货的经济功能,企业参与套期保值的目的,-,锁定原料成本,-,锁定产品销售利润,-降低原材料或产品的库存成本及风险,期货的经济功能,-,套期保值时机的选择：现货价格明显朝着自己不利的方向发展时或当前明显处于价格优势；,-,卖出看跌期权明显带有一定投机色彩，因方向判断失误而遭亏损；,-,为了达到短期内账面亏损减少或盈利增加的目的，存在专区权利金，获得现金收入的可能；,-,正确运用期权，把风险控制在可承受范围内，同时扩大可能的盈利。,正确认识期货风险,期货的经济功能,抵不住的诱惑,“套保”变“投机”,期货的经济功能,建,立企业的期货市场套期保值战略，提高企业经营水平,-,利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化,-,利用期货市场，帮助企业管理敞口风险,-,利用期货市场，帮助企业提升现货经营水平,-,利用期货套期保值战略，提高企业经营水平,期货的经济功能,企业运用期货成功的经验是：,运用价格体系在先，运用套保工具在后；龙头企业示范在先，其他企业跟进在后；建章立制在先，开展业务在后，培养人才在先，套保业务在后；研究分析在先，推广业务在后,世界期货的现状,交易所：2010年FIA注册全球共有78家期货及期货,交易所,成交量：2010年全球期货及期权成交量为222.95亿张合约，较1998年的14.8亿张增长15倍,品种：20110年全国总计约有300多个商品期货品种、1000多个金融期货品种,世界期货的现状,2010年全球衍生品分布地区市场份额（成交量）,世界期货的现状,总结,从套期保值的实践中，可以总结出企业利用现货与期货两个不同市场，通过时间跨度的选取，升贴水结构的选择，敞开风险的对冲程度等因素的分析，可以组合出多种经济内涵意义不同的期限套保组合。通过企业内部科学化流程管理，实现企业经营升级,谢谢,WPS,Office,Make Presentation much more fun,