单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,做,的,出,版,者,受,人,尊,敬,做,的,出,版,者,受,人,尊,敬,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第,1,章,公司理财导论,本章要点,企业的组织形式及其对理财活动的影响,;,公司的分类、特征和组织机构,;,公司理财的含义,;,公司理财的主要内容,;,公司理财的目标,;,不同理财目标的区别和联系。,第,1,节 公司的内涵和形式,一、企业的三种组织形式,个人业主制,合伙制,公司制,01-,3,(,一,),个人业主制企业的定义和特征,定义：,由单个自然人出资兴办,完全归个人所有和控制的企业。,特征：,开设、转让、关闭手续简单、费用低,;,所有权与经营权统一,利益冲突少,;,企业主控制企业全部资产,获得全部利润,;,不需要支付企业所得税,只需交纳个人所得税等。,风险大；,规模受业主个人财富限制,企业寿命往往有限。,(,二,),合伙制企业的定义和特征,定义：,由两个或者两个以上的自然人或法人共同出资、共同经营、共担风险、共享利润的企业。,特征：,有普通合伙企业和有限合伙企业之分；,普通合伙企业的所有合伙人对企业的债务负有连带责任；,有限合伙企业中普通合伙人对企业的债务承担无限责任，有限合伙人仅以出资额对企业的债务承担有限责任。,合伙制企业的寿命不易持续太久；,合伙制企业的产权转让很困难；,资本规模通常受到合伙人自身能力的限制。,(,三,),公司制企业的定义和特征,定义：,是依照公司法登记设立,由股东作为出资者,股东以其出资额或认购的股份对公司承担责任,公司以其全部财产对公司债务承担责任的企业法人。,是现代企业的重要组织形式。,基本特征：,是一个,企业法人,在法律上具有独立的人格,有独立的法人财产,享有法人财产权,以其全部法人财产对公司的债务承担有限责任。,必须履行公司设立的程序。,二、公司的种类,现代公司有两类，有限责任公司和股份有限公司。,我国,公司法,对这两类公司的股东承担责任范围和形式与股东人数多少进行了区分。,(,一,),有限责任公司,有限责任公司,(,简称有限公司,),是由两个或者两个以上股东共同出资,每个股东以其出资额为限对公司债务承担有限责任,公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。,00,7,有限责任公司具有以下特征,:,1.,有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单,公司无须向公众公开披露信息。,2.,有限责任公司不发行股票,由公司出具股权证明,作为股东对公司的权益凭证。,3.,有限责任公司的股份不能自由买卖,在向股东以外的其他人转让公司的股份时,必须经过半数以上的股东同意,并且老股东有优先购买权。,4.,有限责任公司的股东人数有限定,我国为,2,人以上,50,人以下。,5.,有限责任公司内部管理机构设置灵活,大股东有可能亲自经营企业,因此,所有权和经营权分离程度较低。,国有独资公司和一人有限责任公司是特殊形式的有限责任公司。,一人有限公司简称一人公司或独资公司或独股公司，是指由一名股东（自然人或法人）持有公司的全部出资的有限责任公司。我国,2013,年修订的,中华人民共和国公司法,（简称,公司法,）允许设立一人有限责任公司。,国有独资公司是指国家单独出资、由国务院或者地方人民政府授权本级人民政府国有资产监督管理机构履行出资人职责的有限责任公司。,（二）股份有限公司,股份有限公司是现代公司,最基本的组织形式,。它是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本,股东以其所认购的股份对公司承担有限责任和义务,公司以其全部资产对公司债务承担责任的,企业法人,。,股份有限公司是完全的资合公司，采取由股东委托职业经理人管理的,两权分离运作方式,。,股份有限公司具有以下特征,:,1.,股份有限公司将其资本总额划分为等额股份,并以发行股票的方式作为出资凭证。,2.,股份有限公司的股票可以在市场上自由买卖,股东可以依法转让其所持有的股份。,3.,股份有限公司的设立程序复杂,法律要求严格。股东人数必须达到法定人数,(,我国规定最少为,5,人,),。,4.,股份有限公司需要公开披露大量的信息,包括公司章程、招股说明书、发行公告、财务报告、关联交易及其他重大事项等。,5.,股份有限公司的所有权和经营权是分离的,当管理者的目标和股东的目标不一致时,有可能会产生较大的代理成本。,01-,12,三、公司的组织机构,股东大会,董事会,公司经理,监事会,指从事公司经营活动的决策、执行和监督的公司最高领导机构。,(,一,),股东大会,股东大会是由公司全体股东所组成的，对公司一系列重大问题发表意见，做出决议的公司,最高决策机构,。,根据我国,公司法,规定，股东大会有股东年会和股东临时会议两种。,股东大会还有监督董事会和监事会的职责。,(,二,),董事会,董事会,(,不设董事会的公司为执行董事,),是股东大会闭会期间行使股东大会职权的,常设权力机关,，也是最高业务执行机构，负责处理公司重大经营管理事项，如,负责召集股东大会,并向股东大会汇报工作,;,执行股东大会决议,负责公司日常经营决策,;,聘任或者解聘公司经理,(,总经理,),制定公司基本管理制度等。,董事会必须对股东大会负责,接受股东大会监督。董事长由董事会选举产生,董事长主持股东大会,召集并主持董事会,在诉讼事务和非诉讼事务上对外均代表公司。,(,三,),监事会,监事会,(,不设监事会的公司为监事,),是公司的,法定监督机构,负责检查公司财务,并对董事、经理行为的合法性及是否损害公司利益进行监督。,(,四,),公司经理,公司经理是由董事会聘任的对公司日常经营管理负有总责的高级管理人员,公司经理对董事会负责,是公司的代理人,但不必然是公司的法定代表人。,四、本书的研究对象是公司,两方面原因。,(,一,),公司制具有个人业主制和合伙制无法比拟的优点,(,二,),公司和个人业主制企业、合伙制企业的理财活动差异很大,第,2,节 公司理财的内容,一、公司理财的含义,公司理财,或称公司财务管理,是对公司财务活动的规划和管理。即根据资金运动规律,对公司生产经营过程中资金的筹措、投放、运用、收益分配等进行的系统管理。,通俗地讲,公司理财就是,对公司的资金运动进行管理,其目的是有效利用各种金融资源,实现公司的财务目标,。,公司理财是公司经营管理的核心内容,也是公司可持续发展的关键。,二、公司的主要理财决策,案例,1-2,东兴股份有限公司是一家新兴的软件公司,在公司成立之初曾以库房作抵押向一家商业银行借款,50,万元,但现在发现自己最初的投资规模太小了。为了扩大投资,公司可以向银行贷款,也可以增发股票,究竟哪一种融资方式成本更低,更有利于公司的发展,?,从长远看,公司计划向商业和教育领域扩大市场,增加新的投资,但是不知道是否可行。此外,虽然公司去年的销售额达到,1,000,万元,但是目前流动资金发生了问题,甚至没钱购买材料。东兴公司现在面临着三个重要的财务决策,:,(1),公司应该采取什么样的长期投资策略,?,(2),公司应该如何为长期投资策略筹资,?,(3),如何解决短期流动资金不足问题,?,三、公司理财的主要内容,(,一,),公司投资,(,二,),公司融资,(,三,),盈利分配,(,四,),营运资金管理,(,一,),公司投资,根据不同的标准划分,投资活动可以分为多种类型,:,1.,根据投资对象的性质,可以分为：,实业投资,金融投资。,2.,根据投资对象的流动性,可以分为：,固定资产投资,流动资产投资。,3.,根据投资对公司未来的影响,可以分为：,战术性投资,战略性投资。,(,二,),公司融资,融资是公司经营过程中的一项日常性的理财活动。,公司可以从不同的渠道获得资金,不同的融资渠道的融资成本和风险也不同。,公司在做出融资决策时,首先必须,注意融资成本的控制,其次要,注意融资结构的合理安排,最后还应该密切配合投资和生产经营的实际需要,做到适时和适量,。,(,三,),盈利分配,盈利分配,就是公司将获取的利润中的一部分按投资者所占股份的比例分配给投资者,因此盈利分配政策是各种投资者十分关心的问题。,公司在进行盈利分配时,既要考虑股东对短期收益的要求,又要考虑公司的长远发展目标和股东的长期收益。,(,四,),营运资金管理,营运资金管理对保证公司正常经营至关重要,是公司日常理财活动的重要组成部分。,营运资金管理需要合理安排流动资产和流动负债的比例,调整流动资产、流动负债的内部结构,提高流动资产周转效率。,具体说来,实现公司营运资金的有效管理的,主要原则,是,:,使投资于应收账款、存货等非盈利资产的资金数量最小化,使预收货款、应付账款、应付资金等低成本负债资金数量最大化。,第,3,节 公司理财的目标,所谓公司理财的目标是指公司所有的理财活动所要达到的目的,它是评价公司理财活动是否合理的标准,决定着公司财务管理的基本方向。,得到普遍认同并在理论和实践中产生了广泛影响的观点主要有三种,:,利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化,。,01-,25,一、企业的利益相关者,雇员,公司,传媒,消费者,政府,司法,其他公司,境外,材料供应商,股东,审计等服务机构,金融机构,债权人,企业的利益相关者,现代企业理论把企业视为利益相关者签订的一组契约的集合,由于各个利益主体之间的利益目标存在着差异,公司理财活动应该为谁服务是各种公司理财目标理论的主要内容。,二、公司理财目标理论,(,一,),利润最大化,优点是,:,反映了企业经营行为的本质动机,也为企业加强管理、降低成本、提高生产效率提供了动力,并且利润最大化目标简单明了,可以精确测量,便于比较和理解,也容易为人们所接受。,(,二,),股东财富最大化,具体来讲,公司应在既定的风险水平下使股东的投资回报,(,即资本收益或者红利,),最大化。股东财富最大化观点考虑了货币的时间价值和风险价值,在一定程度上能够克服企业追求短期利润的行为,并且容易量化,便于考核和奖惩。股东财富最大化的观点片面强调了股东的利益,而忽视了企业其他的利益相关者,(,如债权人、员工、经理人员、客户等,),的利益,存在顾此失彼的问题。,(,三,),公司价值最大化,在欧洲和日本普遍适用的观点是,:,公司理财的目标应该是公司价值最大化,即为各利益相关者创造最大价值。这样,公司将平等地对待其他的利益相关者,如债权人、管理人员、员工,甚至政府。,我国的公司理财目标更接近于公司价值最大化,。,三、不同理财目标的区别和联系,前述利润最大化、股东财富最大化和公司价值最大化三种公司理财目标既是相互矛盾的,又是相互统一的。,(,一,),三者之间的区别,第一,从考虑的利益主体来看,三者,存在着一定的差别。其中,利润指标与公司价值指标与众多的利益主体相关,而股东财富指标只与股东的利益相关。,第二,从是否考虑货币的时间价值和风险价值来看,三者的差别在于,:,利润指标仅仅关注公司当期利润,没有考虑货币的时间价值和风险价值,而股东财富指标和公司价值指标考虑了货币的时间价值和风险价值,;,第三,从计量的角度考虑,利润指标包含的计量因素最少,最容易计量,股东财富指标次之,公司价值指标包含的计量因素最多,最难计量。,(,二,),三者之间的联系,具体地看就是利润是构成股东财富的基本因素之一,而股东财富又是构成公司价值的基本因素之一。,从根本上看,不管公司的理财目标是利润最大化、股东财富最大化还是公司价值最大化,创造和保持价值总是公司的天职。,公司理财的目标就是创造和保持公司的价值。,复习,重点概念,个人业主制；合伙制；公司制；股份有限公司；有限责任公司；公司理财；公司投资；公司融资；盈利分配；营运资金管理；利润最大化；股东财富最大化；公司价值最大化,思考与练习,1.,简述个人业主制、合伙制、公司制企业的定义和特征。,2.,公司有哪些基本特征,?,有限责任公司和股份有限公司的主要区别是什么,?,3.,什么是公司理财,?,公司理财的主要内容有哪些,?,4.,公司面临的最重要的理财决策是什么,?,它