单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,发行上市,企业实现跨越式发展的最佳选择,第一部分,企业上市的意义和作用,3,第二部分,国内资本市场存在历史性机遇,16,第三部分,拟上市股份公司的设立及上市要求,31,第四部分,创业板上市企业实现跨越式发展,44,第五部分,上市的流程和时间安排,59,70,目 录,2,企业上市的意义和作用,第一部分,企业持续发展的需要,实现股东价值的需要,关于上市的认识误区,4,1,2,3,4,5,建立直接融资平台,提高企业自有资本比例、完善资本结构,提高企业抗风险的能力增强企业的发展后劲,利于建立归属清晰、权责明确的现代企业制度,规范法人治理结构,提高企业管理水平,降低经营风险,有利于引进优秀的管理、技术人才,提高企业形象和品牌知名度,更有效地开拓市场,有利于企业进行资产并购与重组等资本运作，奠定行业地位,通过价值发现功能，迅速增加股东财富,同时吸引其他投资者，分散投资风险,企业上市的意义与作用,中期（未来3至5年）,远期（5年之后）,短期（未来1至2年）,持续稳定的融资渠道。,认股权证、认沽权证等丰富的融资手段。,资产证券化、杠杆融资等多种融资平台的便捷转换。,IPO将为公司带来股本金的一次性大额增加。,公开发行所获股本金是长期资本性资金。,随着股本金的增加，公司再通过银行等途径进行贷款融资的能力大大增强，利用财务杠杆的便利程度较上市前将大大提高。,利用上市公司的融资平台，通过配股、增发、可转债、可分离交易债、公司债等多种融资手段，及时便捷高效低成本的获取公司发展所需要的资本金，合理地调整公司的资本结构。,通过上市打造直接融资平台，是企业突破发展瓶颈的有效途径,企业上市的意义与作用,5,上市最大的好处就是为企业建立了长期、稳定的直接融资渠道,企业根据自身需要，可以从资本市场持续不断融资，实现跨越式发展,深万科1988年首次上市时融资额为2800万元，此后通过8次再融资以及B股发行累计筹集资金252亿元，从一个名不见经传的小公司发展成为销售额过百亿和总资产2800多亿的房地产业巨头，其中持续稳定的资本供给作用巨大。,年度,1988.12,1991.6,1993.4,1997.7,2001.1,2002.6,2004.9,2006.12,2007.7,2008.9,类别,A股首发,配股,B股首发,配股,配股,可转债,可转债,增发,增发,公司债,发行量,2800,2066,4500,5139,8120,150000,199000,40000,31715,590000,融资额,2800,9093,49500,38813,64076,150000,199000,419670,1000000,590000,6,企业上市的意义与作用,利用资本市场融资平台成为行业龙头深万科的成长经历,单位：万元、万股,7,企业改制上市的过程，就是企业明确发展方向、完善公司治理、夯实基础管理、实现规范发展的过程。,企业改制上市前，要分析内外部环境，评价企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化。,改制过程中，保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。,发行上市后，保荐人会配合公司，结合中国证监会、证券交易所及社会公众投资者的要求，对公司治理结构、管理制度实施、内部控制等进行全面持续的规范和跟踪。,经过改制、辅导、发行保荐、上市后持续督导等一系列环节，公司将形成一整套完整的治理规则和管理架构，为公司规范经营、降低风险、长远发展带来不可估量的价值。,通过上市建立健全现代企业制度，是夯实企业发展基础的重要过程,企业上市的意义与作用,用人制度上“重内轻外”,家族企业受传统的宗法制度影响，用人制度按亲疏远近区别对待，重亲轻远。,专权不愿放权。传内不传外，职业经理人很难进入。,传承也有误区，子承父业，不管其子女能否胜任，也选择了子女承业。,现代企业文化欠缺,缺乏企业家精神的企业文化。企业成功某种程度上取决于：一种社会责任感，一种理性科学精神、一种道德观、一种人文精神、一种对职责的恪守和一种真正意义上的企业家精神。,缺乏民主决策的企业文化，一人专裁决策，在企业成长的初期有一定的好处，企业在较大规模时，特别在现代信息时代，市场千变万化，家长或个人企业文化，已经不适应时代要求。,家族企业资本约束大，风险较大,产权结构和融资渠道单一。,连带责任风险大。中小企业、家族企业大多是融资企业，一般都是承担无限责任。,企业上市的意义与作用,优化公司治理结构，有效解决家族企业经营管理中存在的问题,上市过程中，引进战略投资者，优化股权结构，增强资本实力；聘请职业经理人、外部董事等，引进先进的管理经验和理念，有效解决家族企业经营管理存在的问题,上市公司平台能够提供的人才激励效应,上市公司能够依托雄厚的资金实力，提供优厚的待遇，吸引到公司急需的各方面人才。,上市公司能够通过股权激励的实施，吸引、激励技术、管理、销售等多方面的管理人员和核心员工，将员工的个人利益与公司的长远发展最紧密地联系起来，成为培养企业家精神和创新人才的摇篮。,上市公司平台带来的人才吸引效应,由于上市公司在资金实力、品牌效应和行业地位方面的诸多优势，行业内的优秀人才往往以在上市公司工作作为职业生涯的最好归宿。,9,企业上市的意义与作用,筑巢引凤，上市是企业吸引人才的重要手段,上市公司较之一般企业，更能够做到“人才招得来，招来留得住，留下干得好”。,10,企业进入资本市场后，通过媒体等对企业的介绍、推荐及数千万股民对企业的关注、了解和传播，有利于提高龙头企业及其产品和他所在地区的知名度，树立良好的企业形象，有效地增加企业的无形资产；,广告效应还能够促进企业招商引资与合资合作，也促进企业产品在国内甚至国际市场上的销售活动；使企业从消费者、供应商及贷款机构那里享有更好的信用度，有利于在激烈的市场竞争中战胜对手。,只有进入资本市场才会吸引到专业研究机构的注意力，资本市场的专业研究机构针对企业股价所做的估值分析，客观上为企业提供了免费的行业、市场分析与管理咨询。这是一种不可多得的市场导向。,资本市场的广告效应、舆论聚焦，可以增强企业产品在市场的影响力。,企业上市的意义与作用,上市将显著提高公司的知名度。上市是企业品牌建设的一个重要内容，由于较高的门槛限制，每年上市公司数量较少，上市本身就是公司行业和社会地位的体现，能够成功上市是公司荣誉的象征。,11,上市公司,并,并购重组,发,发挥作用,的,的主要机,制,制体现为,两,两个方面,：,：一是并,购,购重组有,利,利于减少,上,上市公司,成,成长的成,本,本，降低,交,交易费用,。,。通过上,市,市公司并,购,购重组，,企,企业可以,用,用较少的,成,成本实现,快,快速扩张,和,和成长的,飞,飞跃；二,是,是并购重,组,组降低了,市,市场准入,的,的门槛，,扩,扩大了市,场,场进入的,渠,渠道。,企业除了,可,可以用募,集,集资金收,购,购竞争对,手,手和上、,下,下游企业,外,外，还可,以,以用自身,的,的股权作,为,为支付手,段,段，通过,换,换股的方,式,式进行收,购,购。也就,是,是说，股,票,票的发行,权,权相当于,购,购买其他,公,公司的一,种,种货币。,这种并购,扩,扩张的支,付,付方式，,有,有利于创,造,造收购方,、,、被收购,方,方双赢的,局,局面。对,于,于收购方,而,而言，并,购,购只支付,股,股权而不,需,需要动用,现,现金，充,分,分利用了,资,资本市场,和,和金融工,具,具来实现,快,快速扩张,，,，可以节,省,省大量现,金,金实现做,大,大做强；,对,对于被并,购,购方来说,，,，获得了,上,上市公司,流,流通股，,不,不仅资金,的,的流动性,大,大大提高,，,，而且可,以,以分享并,购,购创造的,价,价值和上,市,市公司进,一,一步成长,的,的收益。,企业上市,的,的意义与,作,作用,通过并购扩张，提升企业的行业地位和市场竞争力,案例：国,美,美收购永,乐,乐。国美,以,以“股权,现金”,的,的方式完,成,成对永乐,的,的收购，,涉,涉及交易,金,金额52.7亿港,元,元，其中,使,使用现金4.09,亿,亿港元，,其,其余全部,采,采用股权,支,支付的方,式,式。,利用上市,公,公司的优,势,势平台，,国,国美先后,收,收购了永,乐,乐、大中,等,等实力强,劲,劲的企业,，,，通过不,断,断的并购,扩,扩张成就,了,了其家电,零,零售霸主,的,的地位。,12,社会公众,股,股东高溢,价,价现金认,购,购新增股,份,份将增厚,原,原有股东,所,所享有的,每,每股净资,产,产值，股,票,票上市交,易,易为股权,价,价值提供,了,了全新的,衡,衡量标准,，,，企业上,市,市前，股,东,东的财富,价,价值一般,通,通过净资,产,产计算，,而,而上市之,后,后其价值,通,通过二级,市,市场市值,计,计算，股,东,东的财富,价,价值将获,得,得数倍的,增,增值。,一个未上,市,市的企业,亿元的,利,利润，带,给,给企业和,企,企业家的,只,只是亿,元,元的财富,，,，而一个,上,上市企业,，,，同样的,利,利润可能,带,带来,亿,亿元、,亿元的,市,市值增加,。,。此外，,通,通过资本,市,市场提供,的,的平台，,企,企业还能,以,以换股等,多,多种资本,运,运营方式,，,，使超常,规,规发展成,为,为可能、,使,使并购的,“,“蛇吞象,”,”成为可,能,能。,资本市场通过市盈率等市场化定价手段，为企业带来了财富的倍增,企业上市,的,的意义与,作,作用,苏宁电器(002024),于,于2004年7,月,月7日以16.33元/股,的,的价格首,次,次向社会,公,公开发行2,500万股A,股,股股票，2004,年,年7月21日上市,当,当日股价,以,以32.7元/股,收,收盘，较,股,股东原始,投,投入增加30倍。,截至2006年年,底,底，苏宁,电,电器总资,产,产已达87.02,亿,亿元，总,股,股本72,075.2万股,，,，股票总,市,市值437.86,亿,亿元，股,票,票历史最,高,高价位达,到,到74.5元/股,，,，相对发,行,行价格又,翻,翻了近五,倍,倍。,2008,年,年1月3,日,日，当日,苏,苏宁电器,的,的股价达,到,到历史最,高,高价74.64元/股，公,司,司第一大,股,股东(自,然,然人)张,近,近东已从,上,上市当日,近,近11亿,元,元的身价,（,（上市时,张,张近东持,股,股比例为48）,增,增加到319亿元,的,的身价（,截,截至2008年1,月,月3日，,张,张近东持,股,股42792.19万股，,占,占比29.69%,）,）。,13,企业上市,的,的意义与,作,作用,通过资本市场实现股东财富急剧膨胀苏宁电器实例,14,现在企业,的,的发展，,对,对于技术,研,研发、技,术,术创新的,要,要求较高,。,。企业要,发,发展壮大,，,，必须在,产,产品质量,和,和产品类,型,型方面有,核,核心竞争,力,力。而技,术,术的研发,、,、创新需,要,要依靠技,术,术人员。,企,企业必须,从,从待遇、,制,制度和发,展,展空间等,诸,诸方面吸,引,引、留住,核,核心技术,、,、管理人,员,员，才会,实,实现长远,发,发展。而,上,上市对人,才,才有着很,好,好的集聚,效,效用。,企,业,业,规,规,模,模,迅,迅,速,速,扩,扩,大,大,后,后,，,，,对,对,于,于,公,公,司,司,管,管,理,理,水,水,平,平,的,的,要,要,求,求,更,更,高,高,，,，,通,通,过,过,上,上,市,市,所,所,带,带,来,来,的,的,规,规,范,范,化,化,效,效,应,应,，,，,可,可,以,以,有,有,效,效,的,的,降,降,低,低,决,决,策,策,风,风,险,险,，,，,提,提,高,高,决,决,策,策,质,质,量,量,。,。,上,市,