,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,第一部分：上市公司整体发展状况,全流通市场环境下,上市公司信息披露监管及规范运作,中国证监会上市部 刘榕,全流通市场环境下中国证监会上市部 刘榕,第一部分：,全流通市场环境下我国资本市场出现的新变化,第一部分：全流通市场环境下我国资本市场出现的新变化,全流通市场环境下我国资本市场出现的新变化,一、市场机制性变化,1、股份流通机制变化,2、股票估值机制变化,3、股东利益机制变化,全流通市场环境下我国资本市场出现的新变化一、市场机制性变化,二、市场主体行为的变化,1、大股东,2、上市公司,3、机构投资者,4、上市公司高管,5、中介机构,二、市场主体行为的变化,1、大股东行为,更加关心本公司股票的市场表现，更加注重上市公司的规范治理，会减弱对中小投资者的利益侵蚀的行为,利用控制权或信息优势从二级市场获取资本利得，进行内幕交易和市场操纵等各种不良行为,1、大股东行为,2、上市公司,开始注重以股东长期价值最大化为目标的市值管理,可能延期披露、不披露、选择性披露或向大股东、机构投资者提供有关内幕信息；可能进行会计造假，虚增或隐瞒公司利润；可能和大股东、机构投资者等联手进行内幕交易和市场操纵；可能与大股东从事损害公司利益的关联交易。,2、上市公司,3、机构投资者,投资行为可能更趋理性；随着股票估值机制的变化，可能更加注重价值低估和成长性较好的公司股票投资,可能通过内幕交易或利益输送等方式操纵股价；通过交叉持股的方式影响股价，或在公司治理环节共同对抗该上市公司或其大股东,3、机构投资者,4、上市公司高管,行为会更加自律与规范；更关心本公司股票的市场表现，更注重本公司的发展；更加注重维护本公司的利益,凭借信息优势直接或间接买卖本公司股票，或违规买卖本公司股票；通过虚假陈述、操纵利润等方式来影响股价获取不正当利益；上市公司高管利益与股票价格捆绑在一起,4、上市公司高管,5、中介机构,有可能会凭借信息优势直接或间接买卖上市公司股票，或向有关人士泄露上市公司的内幕信息；协同上市公司进行虚假陈述等,5、中介机构,第二部分：上市公司监管的新形势,第二部分：上市公司监管的新形势,第二部分：上市公司监管的新形势,一、信息披露与二级市场的联动效应,股票价格的异常波动往往是市场各类因素集中释放的结果,信息披露与利益输送、内幕交易、二级市场操纵相结合，形式更复杂，手段更隐蔽,影响或干预上市公司信息披露的因素增加,第二部分：上市公司监管的新形势一、信息披露与二级市场的联动效,第二部分：上市公司监管的新形势,二、资本市场运行规则与国有资产管理体制矛盾带来的挑战,第二部分：上市公司监管的新形势二、资本市场运行规则与国有资产,第二部分：上市公司监管的新形势,三、股价信息形成过程复杂难辨,信息披露主体增加。除上市公司外，大股东及实际控制人、机构投资者、主管部门、中介机构等均成为信息披露相关各方。,信息披露的内容不断变化，频率逐渐加快，信息披露及时性、真实性、有效性问题更加突出。,第二部分：上市公司监管的新形势三、股价信息形成过程复杂难辨,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,总体思路：以提高上市公司质量为中心，以完善上市公司治理水平为龙头，以提高上市公司透明度为主线，以落实上市公司股权激管理办法为动力，进一步深入落实上市公司辖区监管责任制和上市公司综合监管体系，推进上市公司并购重组，建立全方位、多角度、全过程、市场监管与上市公司监管紧密相结合的综合监管体系。,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容总体思路：以提高上市公,一、建立适应全流通形势下的监管联动机制和快速反应机制,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,一、建立适应全流通形势下的监管联动机制和快速反应机制 第三部,三及时：“及时发现、及时处置、及时查处”,信息披露与市场监管联动,提高监管敏感性，关注媒体反应,探讨建立上市公司内幕信息知情人档案管理制度,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,三及时：“及时发现、及时处置、及时查处”第三部分：当前上市公,二、完善信息披露制度，增强上市公司透明度,证监会规章信息披露管理办法、特殊行业信息披露规定,管理办法主要内容：,明确了适用范围，披露主体范围扩大,明确了对信息披露质量的要求,明确了信息披露相关各方的行为规范要求,明确了应披露信息的类型,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,二、完善信息披露制度，增强上市公司透明度第三部分：当前上市公,三、进一步提高上市公司规范运作水平，切实完善公司治理,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,三、进一步提高上市公司规范运作水平，切实完善公司治理 第三部,继续深化上市公司治理专项工作,强化持续监管，防止资金占用问题反弹,强调规范运作,尤其是资金、资产独立性,11月30日前仍有公司治理问题未整改的，不接受再融资和股权激励的申请,进一步完善上市公司激励机制建设,发布备忘录1、2号,加强对上市公司控股股东的行为规范：,控股股东及实际控制人行为准则,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,继续深化上市公司治理专项工作第三部分：当前上市公司监管工作主,四、教育、预防与惩治并重,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,四、教育、预防与惩治并重第三部分：当前上市公司监管工作主要内,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容,加强高管人员培训,区分违规动机、性质：无知违规、恶意违规,第三部分：当前上市公司监管工作主要内容加强高管人员培训,第四部分 对公司董秘的建议,一、熟知掌握相关证券法律法规，了解相关案例，不断提高自身素质和专业水准，,树立依法进行信息披露的意识,提醒董事、监事、高管熟悉有关规则，避免无知违规,了解证监会近期发布的几个法规通知,第四部分 对公司董秘的建议一、熟知掌握相关证券法律法规，了,第四部分 对公司董秘的建议,二、,建立、健全公司内部信息披露制度,牵头负责建立起符合公司自身特点的信息披露事务管理制度,明确信息传递流程、各相关机构及个人在信息流转中报告、保密职责,定期报告编制、审议、披露流程,第四部分 对公司董秘的建议二、建立、健全公司内部信息披露制,第四部分 对公司董秘的建议,三、勤勉尽责谨慎从事,及时,披露所有对公司股票价格可能产生重大影响的信息,慎重对待新闻采访，统一公司信息对外发布渠道,内幕信息公开公告前的保密义务,保证公开披露信息的公平、及时、准确、完整，不误导投资者,股价有异常或市场有传闻时，及时向有关各方了解情况，并做好披露工作,第四部分 对公司董秘的建议三、勤勉尽责谨慎从事,谢谢!,谢谢!,