单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,私募股权（,PE,）基金,二零一七年十二月,私募股权（PE）基金二零一七年十二月,基金综述,1,基金大循环：,基金的四个主要的环节,项目小循环：,投资项目的三个主要的环节,基金核心：,募资和投资,募资,投资,投资后管理,退出,基金运行周期,基金综述1基金大循环：募资投资投资后管理退出基金运行周期,1.1,私募股权,基金定义,2,私募股权基金，即,PE,基金,，是指通过私募的形式，向特定的合格投资人募集资金而形成基金资产，由基金托管人托管，由基金管理人管理，用于对非上市企业进行权益性投资的投资基金。,Private,（私募）的双重含义,:,资金来源：非公开募集,资金投向：非公众企业,私募股权投资,Private Equity,1.1 私募股权基金定义2私募股权基金，即PE基金，是指通,1.2,PE,基金与其他基金的区别,3,基金,公募基金,私募基金,封闭式基金,开放式基金,股票型基金,货币市场基金,债券型基金,私募股权基金,私募证券基金,创业投资,并购基金,发展资本,夹层资本,Pre-IPO,资本,阳光私募,对冲基金,利益共享,风险共担,1.2 PE基金与其他基金的区别3基金公募基金私募基金封闭,4,1.3,PE,基金的投资周期,按照介入时间的早晚，大致可以划分为以下不同类型：,发展资本,夹层资本,Pre-IPO,并购基金,重振资本,孕育期,婴儿期,学步期,青春期,壮年期,稳定期,贵族期,官僚化早期,官僚期,死亡,种子阶段,初创阶段,发展阶段,扩张阶段,成熟阶段,爱迪斯的企业生命周期示意图,成长阶段 老化阶段,企业生命周期：从实验室到市场需,3-7,年；资本在不同阶段进入，回报,/,退出周期亦不同,风险投资,天使资本,LBO,41.3 PE基金的投资周期按照介入时间的早晚，大致可以划,5,1.4,PE,基金的退出渠道,产权交易中心或柜台交易,中国,A,股市场（首选）,全国中小企业股份转让系统,其它渠道,企业清算,作为上市公司定向增发或配股项目,股东回购,管理层收购,境外上市,借壳上市,上市退出,51.4 PE基金的退出渠道 产权交易中心或柜台交易中国A,缴付出资 投资收益,1.5,PE,基金的运作模式,6,资金划拨 资金监管,投资 收益,委托管理 业绩奖励,两个分离：,所有权决策权分离,资金管理分离,两个减少：,避免双重缴税,降低运营成本,有限合伙制,PE,基金,有限责任,不参与管理,业绩奖励,管理,无限责任,资金流入,资金流出,资金流入,资金流出,投资收益,普通合伙人（,GP,）,有限合伙人（,L,P,）,托管银行,投资项目,缴付出资 投资收益1.5 PE基金的运作模式6资金划,1.6,PE,基金的盈利方式,每,股,价,值,一二级市场,差价,3-5,倍,公司自然增长,30%,/,年,时间,退出,1,元,2,元,6-10,元,入股,IPO,PE,盈利,=,公司自然增长,一二级市场差价（以,IPO,为主要退出方式）,7,1.6 PE基金的盈利方式每一二级市场公司自然增长30%/,1.7,私募股权,基金的发展及现状,8,新设私募股权基金逐年增加,1.7 私募股权基金的发展及现状8新设私募股权基金逐年增加,1.8,PE,基金的发展及现状,数据,来源：清科研究中心,9,十余年政策环境引领市场发展，多层次,VC/PE,退出渠道快速搭建,1.8 PE基金的发展及现状数据来源：清科研究中心9十余年,2011,年,上市地点,平均账面投资回报,境内市场,上海证券交易所,77.16,深圳中小板,9.18,深圳创业板,7.81,平均,16.59,境外市场,纽交所,10.88,纳斯达克,5.63,香港主板,2.49,法兰克福交易所,0.69,平均,5.71,平均,平均,14.7,2012,年,上市地点,平均账面投资回报,境内市场,上海主板,2.52,深圳中小板,6.38,深圳创业板,5.79,平均,5.55,境外市场,纽交所,1.9,香港创业板,1.71,香港主板,0.93,平均,1.48,平均,平均,5.27,全球各市场,VC/PE,支持上市的企业共,611,家,平均投资回报,14.70,倍,境内上市投资回报,16.59,倍,海外上市投资回报,5.71,倍,深圳中小板投资回报,9.18,倍,深圳创业板投资回报,7.81,倍,海外市场投资回报均低于,6,倍,全球各市场,VC/PE,支持上市的企业共,229,家,平均投资回报,5.27,倍,境内上市投资回报,5.55,倍,海外上市投资回报,1.48,倍,深圳中小板投资回报,6.38,倍,深圳创业板投资回报,5.79,倍,数据来源：清科创投,投资回报倍数,=,发行价,上市时股份,/,上市前资本投入总额,各市场及行业的投资回报为相应市场和行业各投资机构投资回报倍数的算术平均值。,2011,年,2012,年,1.9,PE,基金的投资回报情况,10,2011年上市地点平均账面投资回报境内市场 上海证券交易所7,私募股权基金小结,PE,投资作为新兴的投资方式，拥有起点高、收益高、风险可控的特点，在当前产业结构调整升级的经济形势下，参与,PE,投资是私人及企业财富配置值得重点考虑的方向。,11,私募股权基金小结 PE投资作为新兴的投资方式，拥有起点,2.0,合伙制,基金概要,基金名称,XXXX股权投资合伙企业（有限合伙）,基金组织形式,有限合伙企业,基金管理人,XXXX基金管理公司,募资规模,1,亿元人民币,投资起点,1000,万元人民币,投资方向,行业：自主创新型、高成长性的高科技企业,地域：河南省内企业不低于,60%,标的：,3-5,年内能够实现,IPO,的拟上市公司股权或其他,存续期限,存续期,5,年，可协议延长,2,年；存续期内，基金份额不能赎回及转让,设立费用,0.5%,管理费率,按出资人实缴出资额,2%,/,年收取,收益分配,基金收益按年单利,10%,以上的收益部分按照,8:2,的比例进行分配,托管银行,XX银行郑州分行,募集期限,2017,年,12,月,01,日,2018,年,0,7,月,31,日,12,2.0合伙制基金概要基金名称XXXX股权投资合伙企业（有限合,缴付出资 投资收益,13,有限合伙人,（LP,)承担有限责任，总数,N,10,XXXX,股权投资合伙企业（有限合伙）,资金划拨 资金监管,普通合伙人（,GP,）承担无限连带责任,2.1,合伙制,基金管理架构,XX,银行,基金投资人通过签订协议，委托执行事务合伙人或第三方基金管理公司管理投资、项目管理等事宜。,投,资,人,一,XXXX,股权投资,基金管有限公司,委托管理,业绩奖励,项,目,一,项,目,二,项,目,三,项,目,N,投资 收益,律师事务所,会计师事务所,N,投,资,人,二,投,资,人,三,资金流动,资金流动,缴付出资 投资收益13有限合伙人（LP)承担有限责任，总数,2.2,项目,投资管理流程,项目投资遵循严密的投资管理流程，最大限度降低投资风险。,14,项目立项,项目建议书,项目初审,项目源、,商业计划书,项目尽职调查报告,对项目跟踪管理,项目退出并分配收益,会计及法律尽调,撰写,投资建议书,投资决策委员会决策,项目库,NO,NO,NO,NO,归档,归档,反馈,2.2 项目投资管理流程项目投资遵循严密的投资管理流程，最大,2.3,风险控制措施,内部控制措施,严格的项目筛选标准,（行业领先、技术突出、团队优秀、增长迅速、上市可行）,严密的投资管理流程,（项目挖掘,-,项目立项,-,尽职调查,-,投资决策,-,实施投资,-,投后管理,-,投,资退出）,严谨的安全保障条款,（签订业绩保证、股权回购等条款）,尽职的投后管理服务,（对企业提供全方位的增值服务,为企业导入各类资源、提供管,理咨询等）,全方位的安全预警机制,（向企业派驻董事、监事；咨询团队与企业合作，提前预警）,外部控制措施,资金托管,（资金交付第三方银行托管，管理团队不直接接触资金）,专业审计,（聘请会计师事务所进行年度审计和账务清查）,协会备案,（基金按规定在基金业协会备案，接受监管）,15,2.3风险控制措施 内部控制措施15,谢谢观看,谢谢观看,