,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,财务报表分析,风险管理部 郑晴 二六年三月,财务报表分析的前提,财务报表分析本身具有一定的局限性,.某些情况下，财务数据不能反映企业实际情况历史本钱原那么、时点数、生命周期、会计估计等,.人为成心掩盖、夸大或缩小某些数据,.过失造成数据不准,财务报表分析要与非财务报表分析和担保分析相结合，才能更好的进行授信决策,会计报表附注,所采用的主要会计处理方法如存货本钱计价，折旧，对外投资收益，所得税费用确认；,会计处理方法的变更情况、变更原因以及财务状况和经营成果的影响；,非经常性工程的说明；,会计报表中有关重要工程的明细资料；,其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事项。,报表范例,某公司年报附注中注明，存货的计价方法由原来的加权平均法改为先进先出法。,结果：公司的销售毛利率由上年的17.6上升到该年的18.9，公司该年的主业利润增加了2474万元。,会计报表类型,资产负债表：反映的是企业经营活动、投资活动和融资活动的,存量,财务状况，,损益表：反映的是企业经营活动、投资活动和融资活动的,增量,经营成果，,现金流量表：反映的是企业经营活动、投资活动和融资活动的,流量,现金流量。,财务分析的主要方法,比较分析法:将公司的财务数据与同行业企业主要是上市公司相比较，揭示矛盾和差异,结构分析法：将财务报表换算成结构百分比报表，如损益表中将收入作为100%，看损益表中其它各工程占收入的百分比,财务比率分析法：财务比率是各会计要素间的关系，是相对数，排除了规模的影响，使不同规模比较对象具有可比性。,趋势分析法:一家公司不同时期或时点的财务数据和财务指标进行分析,考察其有关业务的开展趋势。,资产负债表分析方法,结构分析法范例,项目名称,2002年,2003年,2004年,流动资产,42%,34%,30%,长期投资,7%,10%,13%,固定资产,41%,48%,50%,无形及其他资产,10%,8%,7%,资产合计,100%,100%,100%,流动负债,14%,13%,15%,长期负债,20%,32%,41%,所有者权益,66%,55%,44%,负债及所有者权益合计,100%,100%,100%,小结,流动资产的比重持续下降，而长期投资和固定资产的比重持续上升。说明公司加大了对外投资力度，并购置了许多新机器设备。,流动负债比重趋于相对稳定，而长期负债日趋上升。说明增加长期投资和固定资产所需的资金来源于长期负债；,结论：公司依靠增加长期负债加大了对外投资及购置设备的力度，目的是大力开展，增强市场竞争力，短期内偿债能力有所下降，财务风险有所增大。,趋势分析法,项目名称,2002年,2003年,2004年,流动资产,100,103%,99%,长期投资,100,105%,110%,固定资产,100,112%,130%,无形及其他资产,100,101%,100%,流动负债,100,103%,106%,长期负债,100,115%,135%,所有者权益,100,101%,102%,小结,公司所有者权益根本不变，资产的上涨主要依靠长期负债上涨形成，可以判定公司财务风险有所增大，还需对损益表进一步分析，以确定资产投资所产生的效益情况。,比率分析法,短期偿债能力指标,长期偿债能力指标,效率指标,短期偿债能力指标,比 率,公 式,分 析,流动比率,速动比率,现金比率,流动资产,流动负债,速动资产,流动负债,现金类资产,流动负债,注意流动资产的结构及其周转情况，关注季节性生产与现金流是否匹配,未考虑应收账款的可回收性及期限,过高的比率会影响公司的获利能力,长期偿债能力指标,比 率,公 式,分 析,资产负债率,负债权益比率,负债与有形净资产比率,利息保障倍数,负债总额,资产总额,负债总额,所有者权益,负债总额,有形净资产,净利润+所得税+利息费用,利息费用,当企业总资产收益率大于借款利率时，该比例越高，对股东越有利,反映权益对债权人的保障程度,扣除了难以作为偿债保证的科目，更为严格,效率指标,比 率,公 式,分 析,总资产周转率,固定资产周转率,应收账款周转率,存货周转率,销售收入净额,资产平均总额,销售收入净额,固定资产净值,销售收入净额,应收账款平均余额,销售成本,存货平均余额,表明全部资产的使用效率，该比率越高，说明资产经营效率越好,该比率下降说明近期固定资产有所增加或生产能力过剩；该比率上升表明可能过分依靠旧厂房和设备,注意应收款是否集中在某个客户或某几个客户；还应注意帐龄分析,比率过低，可能没有足够的存货可供使用或销售，丧失部分机会,损益表分析,结构分析法,项目名称,2002年,2003年,2004年,主营业务收入,100%,100%,100%,减：主营业务成本,71%,75%,80%,主营业务税金及附加,5%,5%,5%,主营业务利润,24%,20%,15%,加：其他业务利润,2%,3%,2%,减：营业费用,5%,6%,5%,管理费用,10%,12%,13%,财务费用,4%,7%,10%,营业利润,7%,-2%,-6%,加：投资收益,3%,5%,7%,利润总额,10%,3%,1%,净利润,8%,3%,1%,小结,毛利率逐年下降，需进一步分析是否因为市场竞争原因导致整体利润率下降。,财务费用占销售收入的比重日趋上升，主要原因是企业长期负债急剧上升。,公司,2003,和,2004,年勉强维持盈利，主要得益于该公司因加强对外投资而使投资收益大幅度上升。,公司的盈利能力呈下降趋势,趋势分析法,项目名称,2002年,2003年,2004年,主营业务收入,100%,103%,110%,减：主营业务成本,100%,107%,119%,主营业务税金及附加,100%,103%,110%,主营业务利润,100%,101%,102%,加：其他业务利润,100%,101%,101%,减：营业费用,100%,103%,108%,管理费用,100%,109%,121%,财务费用,100%,112%,127%,营业利润,100%,97%,95%,加：投资收益,100%,110%,117%,利润总额,100%,101%,102%,净利润,100%,101%,102%,小结,主营业务收入的增长速度低于主营业务本钱的增长速度。,管理费用和财务费用的增长速度明显高于主营业务收入的增长速度。,投资收益的增长速度高于主营业务收入的增长速度，说明公司的利润来源越来越依赖于对外投资。,比率分析法,比 率,公式,分析,销售利润率,净利润率,资产报酬率,权益报酬率,销售利润,净销售收入,净利润,净销售收入,利润总额,资产平均余额,净利润,净资产,决定一个公司获利能力的应是单位销售收入中包含的利润数量,剔除了不同税率对利润的影响；比例越高营运能力越强,现金流量表分析,利用现金流量表判断企业的生命周期,经营净现流,投资净现流,筹资净现流,初创期,0,0,成长期,0,0,成熟期,0,0,0,衰退期,0,0,比率分析法,现金对流动资产比率=货币资金短期投资 流动资产,到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额到期债务本金和利息,现金流量充足率=经营活动产生的现金流量净额负债偿付额+固定资产购置额+现金股利支付额,偿债保障比率=经营活动产生的现金流量净额负债总额,销售收入收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金销售收入,现金流量对主营业务利润比率=经营活动产生的现金流量净额主营业务利润,比较分析法,经营性现金流量,A公司,B公司,销售商品、提供劳务收到的现金,58,763,83,154,收到的增值税销项税和退回的增值税,9,990,14,761,收到的其他与经营活动有关的现金,8,467,现金流入量小计,68,753,106,382,购买商品、接受劳务支付的现金,48,162,85,510,支付给职工以及为职工支付的现金,4,273,5,484,支付的各项税款,2919,17695,支付的其他与经营活动有关的现金,898,7,942,现金流出小计,56,252,116,631,经营活动产生的现金流量净额,12,501,-10,249,投资活动现金流量,A公司,B公司,分得股利或利润所收到的现金,6759,现金流入量小计,6759,购置固定资产和其他长期资产支付的现金,2,075,820,权益性投资所支付的现金,1,075,1,143,现金流出小计,3,150,1,963,投资活动产生的现金流量净额,-3,150,4,796,借款所收到的现金,2,000,75,339,现金流入小计,2,000,75,339,偿还债务所支付的现金,4,000,55,345,分配股利或利润所支付的现金,100,偿还利息所支付的现金,250,2,540,现金流出小计,4,350,57,885,筹资活动产生的现金流量净额,-2,350,17,454,现金及现金等价物净增加额,7,001,12001,小结,B公司的净现金流量高于A公司，但经营活动净现金流量远低于A公司。,A公司经营活动产生的现金盈余12,501万元。该公司用这局部现金购置了固定资产等长期资产、进行股权投资，并归还了2,000万元的债务，最后还使年末的现金比年初增加了7,001万元。A公司的这种现金流量质量是较高的，结构也是比较合理的。,B公司通过经营活动创造现金流量的能力明显缺乏，该公司以前年度的投资产生了效益，分回了5559万元的利润，并且转让股权收回了1200万元的投资款。但B公司的被投资单位能否持续地为B公司带来净现金流入具有不确定性。在筹资活动方面，由于经营活动的现金流量入不敷出，B公司增加了银行借款，还本付息的现金支出较大。,A公司现金流状况优于B公司,三大会计报表有关科目的关联性分析,资产负债表,利润表,现金流量表,应收账款的变动额,主营业务收入,销售商品、提供劳务收到的现金,应付账款的变动额,主营业务成本,购买商品、接受劳务支付的现金,应付股利的变动额,当年应付股利（利润分配表）,分配股利所支付的现金,银行借款,财务费用,偿付利息所支付的现金,长期投资,投资收益,取得投资收益收到的现金,固定资产、无形资产和其他长期资产,营业外收入,处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额,固定资产、无形资产和其他长期资产,营业外支出,如何洞察财务报表粉饰,会计报表工程或财务指标异常或发生重大波动,主营业务不突出，或非经常性收益所占比重非常大,与同业相比，获利能力过高，增长速度过快,帐面利润增长，但经营活动净现金流为负,财务状况和盈利能力突然好转,财务报表数据过于完美,虚假关联交易形式,虚构经营业务，人为抬高公司业务和效益,采用远远偏离市场价格的方式，进行购销活动、资产置换和股权置换,以旱涝保收的方式委托经营或受托经营，抬高公司的经营业绩,将关联企业借款列为“收到的其他与经营活动有关的现金，使现金流量表中经营活动产生的现金流量看起来更好,以低息或高息发生资金往来，调节财务费用,以收取或支付管理费、或分摊共同费用的方式调节利润,虚假关联交易特点,关联交易的利润大都表达为“其他业务利润、“投资收益、“营业外收入或“收到的其他与经营活动有关的现金；,公司利用关联交易所得损益，往往带有脉冲性和间发性，并不意味着公司盈利能力有实质性的变化。分析时应关注企业与关联方交易的情况，研究其占企业总的销售、采购、借款以及利润的比例，并应审查这些交易的价格是否有失公允。,通过企业兼并“增加利润,某公司2004年合并报表中主营业务收入同比增长118%，净利润同比增长187%，注册会计师为其出示了无保存意见的审计报告。,但母公司当年主营收入几乎只有上年同期的三分之一，营业利润更是出现了负值，而投资收益却激增了864%，是主营业务收入的两倍多，不符合常理。而通过追查母公司投资收益的组成，发现母公司对其某子公司的投资收益高达4065.9万元，远远超过了对其他子公司的投资收益，而该子公司系母公司在当年购置股权而实现60%控股的，注册资本仅1000万元。也就是说，母公司对该子公司的权益仅600万