Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Sixth level,Seventh level,Eighth level,Ninth level,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第二篇 财务报告分析,根本分析技术：比较法,行业比较,趋势分析,在实践中通常同时运用三种技术,1,第4章 资产负债表分析,4-1 资产负债表概述,一、分析资产负债表的意义,可以总体了解企业财务状况变化情况与原因,关注其中的异常变开工程,发现其中存在的财务问题。,可以了解企业在资产负债表日全部资产的“存量、“结构、“质量,并评价企业资产的变现能力与投资效率。,可以评价企业资本结构的优劣,并评价企业的筹资本钱与财务风险。,2,二、06版会计准则公布后资产负债表的重要变化及相关争议,1、会计科目的变化（略）,增加了“投资性房地产、“生物资产、“油气资产、“研发支出等科目；,更改了局部会计科目名称,如新的“递延所得税资产、“递延所得税负债、“应付职工薪酬、“交易性金融资产、“持有至到期投资等；,科目内涵发生变化,如“商誉将单独列示,不再属于“无形资产；“应付职工薪酬包含了“五险一金等其他工程。,3,2、会计处理方法的重大变化,大量使用公允价值作为资产计量属性（国际上有争议）；,除存货、债权性金融资产以外的资产减值准备不得转回（与国际会计准则不同）。,非货币性交换和债务重组业务产生的收益计入营业外收支（我国会计准则曾对此反复调整）。,3、业务的重新分类,有金融资产的上市公司,需要将金融资产分类,有些金融资产的公允价值变动计入当期损益的,有些金融资产的公允价值变动计入所有者权益（国内学术界一直有争议）。,4,三、资产负债表的缺陷,一些资产的计价遵循谨慎性原则,需要提取减值准备,但不能估计其增值局部,其账面价值可能与市价相差较大（如存货）；,报表中的资产价值计量受会计政策与会计估计的影响,都含有一定主观判断成分,并且不同企业之间信息的可比性受到影响（？）。,可能遗漏许多无法用货币计量的重要经济资源和义务的信息（如人力资源、或有资产）；,资产负债表只对历史信息进行反响,在披露时间上存在滞后性,影响了其决策价值。,5,四、资产负债表分析思路,资,产,负,债,所有者,权益,资产,：变动结果、效率与原因分析,负债与所有者权益,：变动结果、影响与原因分析,资产负债表结构特征分析,资产负债表重要工程分析,6,4-2 资产负债表分析资产分析,目的：了解资产变动的幅度和趋势,发现其中存在的财务问题。,4-2-1 资产变动趋势分析（P83）,7,公司总资产增长了29.66%,从资产状况来看,流动资产增长奉献度为31.07%,并且主要折射出了为货币资金的增长。（？）,说明企业资产的流动性明显加强；,公司非流动资产对总资产增加的奉献度为,1.41%,主要是因为长期应收款的收回,也说明资产变现能力在增强。,与总资产对应的公司权益总额增长了29.66%,从资金来源来看,其中负债增加了23.81%,所有者权益增加了5.85%,说明企业主要依靠增加负债来筹集资金,同时也说明企业财务风险加大。,8,异常变动的工程：,货币资金大幅度增长（77.08%,影响度12.74%),虽然增强了企业短期支付能力,但要考察是否存在资金闲置问题。,应收账款明显增长（40.48%、979.56%,影响度11.16%。（？）,应继续分析其原因,是因为销售增长还是因为信用政策改变,或者是存在管理问题？,应付款项大幅度增长（20.87%、60.09%,影响度10.23%）,给企业带来了很大的短期偿债压力。,9,4-2-2 资产变动与损益值变动的对应分析（局部）,可反映资产变动的效果与效率,10,4-2-3 资产变动与权益值变动的对应分析（局部）,可分析资产增长的资金来源,资产,（增加）,负债,新增负债,所有者权益,虽然资产规模扩大了,但资金,来源于负债增加,并不说明企业经,营状况趋好,同时财务风险也随之,加大。,资产,（增加）,负债,追加投资,所有者权益,资产规模扩大源于股本扩张,企业将面临较大的分红压力,同时原有股东的控制权可能分散。,11,资产,（增加）,负债,企业盈利,增加利润留存,所有者权益,资产规模扩大源于企业自身,的利润积累,企业实力增强,财务结构趋好。,资产,（增加）,负债,减少分红,增加利润留存,所有者权益,当企业只取得微利时,企业,资产规模扩大源于改变了股利,分配政策,财务结构趋于稳定,但将可能带来相应负面影响。,12,4-2-4 资产结构分析（P90）（一）ZTE资产结构根本状况,13,ZTE公司总资产结构分析：,2007年公司流动资产比重远超过超过行业平均水平60%,且2008年比重继续增加,说明公司资产的流动性强,企业偿债风险小,但对提高资产的利用效率不利。,虽然2008年无形资产占全部资产中比重略有提高,但比照行业平均水平,这个比率值明显偏小,这对增强企业创新能力,提高企业的竞争能力不利。,2008年公司固定资产与流动资产之比为1:10.39,明显低于行业平均水平1：6,说明其固定资产相比照重低。（？）,不利于提高企业盈利能力,需调整优化资产结构。,14,判断资产结构是否合理应考虑的几个因素（略）:,1.企业对承担风险的态度.流动资产比重大,则企业经营风险小,但企业的生产能力相对低,因此资金利用效率也低；固定资产比重大,有利于提高资产利用效率,但财务弹性差,经营风险大。,2.行业特点.附加值低的企业,资产的流动性相对较高,附加值高的企业,则需要保持较高的固定资产比重。,3.企业经营规模.在同一个行业,一般来说,规模较大的企业,因其筹资能力相对要强,则流动资产比重相对较低。,15,ZTE流动资产结构分析（P94）,通过水平比较,速动资产比重相对提高,存货比重,相对下降,说明企业资产流动性增强。,流动资产结构是否合理,还需结合行业平均水平进,一步比较。如四川长虹存货占总资产比重一直在40%,左右,明显高于行业平均水平,意味着存货积压情况,较严重。,16,4-3-1 资产负债表分析负债分析,分析负债结构应考虑的因素（略）：,结构变化与规模变化之间不存在对应关系,负债,规模,负债,结构,负债,本钱,不同的负债筹资方式其所取得的资金本钱,不一样,长期负债本钱高于流动负债本钱,财务,风险,一般来说,流动负债的风险高于非流动负,债的风险,经济,环境,当国家紧缩银根时,企业长期负债比重会,高些；放松时,企业较容易取得流动负债,17,ZTE公司具体负债情况分析（P96）：,1.从期限结构来分析,流动负债占84.07%,比重上升了4.58%,这将加大公司的偿债压力,但其筹资本钱将降低。,2.从负债来源结构来看,商业信用占44.81%,是企业负债筹资的第一来源,这与企业商业信誉上下密切相关。,3.从本钱结构来分析,无本钱负债占63.89%,高本钱负债占20.58%,呈下降趋势,从这个角度来看,负债结构是趋于合理的。,18,4-3-2 资产负债表分析所有者权益分析,分析股东权益结构应考虑的因素（略）：,股东权益结构变动与权益总量变动之间没,有对应关系,股东权,益总量,股东,权益,结构,利润分,配政策,利润分配政策通过影响留存利润金额来影,响股东权益结构,企业,控制权,负债融资不会分散原有股东的控制权,而,依靠增加股本来筹资则会分散控制权,经济,环境,当货币政策宽松时,企业更愿意通过举债来,融资,资金本钱较低；而货币政策从紧时,企业会选择股权融资,同时通过减少分红来,增加积累。,19,ZTE负债与所有者权益结构的对应分析,从静态方面看,2008年ZTE公司股东权益比重为29.85%,负债比重70.15%,一般来说应该属于高风险企业,但还要结合企业所在行业、企业生命周期等因素具体考虑。（？）,从动态方面来看,股东权益比重下降了3.00%,负债比重上升了3.00%,说明公司资本结构比以前风险要大。,从股东权益内部结构来看,投入资本比重下降了2.12%,内部形成的权益资金比重上升了2.12%,公司主要依靠利润留存来增加股东权益总额,说明企业经营状况较好。,20,注意：股东权益结构内