单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,湖北工业大学,马克思主义基本原理概论,投资哲学,二一一年三月,投资哲学,投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。,一、概述,形成,含义,评价,1.,投资哲学的形成,个性和世界观、人生观、价值观,入市目的和资金状况,股票市场运行的内在规律,2.,含义：,投资哲学包括这样几个 问题，一是投资的本质是什么，即市场如何运转，价格为什么变动；二是价值理论，包括如何评估价值以及盈利和亏损的原因；三是什么是真正的好投资。有一套核心哲学是投资成功的根本因素。,一般而言，投资哲学分为两大类，一类投资哲学相信市场总是对的，信奉这种观点的人不相信企业价值，要么分散投资或者指数化投资，要么运用技术分析来进行投资。另一类投资哲学相信市场总是错的，这类投资者基本上都不相信有效市场假说，一般运用价值投资的方法来投资，他们相信企业是有价值的，短期价格可能偏离价值，但长期看价格必然向价值回归。,3.,评价：,从统计结果来看，信奉第二类投资哲学的人更容易获得成功，比如巴菲特、林奇、索罗斯等投资大师，都坚信市场总是犯错，并且都获得了巨大的成功。而信奉第一类投资哲学的人好像没有什么成功的大家。,散户大部分信奉第一类哲学。下面我们看看散户和庄家的实质关系。,二、投资哲学的表现：,投资品种组合,股票投资策略,投资品种组合,格雷厄姆：,股票投资比例：,25,75,忠告：不要满仓操作。,股票投资策略五种,格雷厄姆：,全面参与市场交易,持有特定股票群,低买高卖做波段,成长性投资,价值投资,目前的市场已经发生了变化。,轨迹：,选择证券类型投资,股票组合投资,成长性投资,价值投资,目前情况更为复杂了。,结论,巴菲特的投资策略：综合运用了价值投资和成长性投资。,我们的初步设想：,行业前景，成长性好，有盈利可能,公司经营状况好，安全性高,盘子适宜，主力格局配置恰当,价格低，超跌,真正的盈利策略,第一步，确保不亏本金。根据宏观经济和基本分析，发现成长性好的股票，建立不亏损股票池10只左右。,第二步，力争有利可图。分析主力格局和个股波动规律，在不亏损的基础上，谋求低点买进，确保有利可图。,第三步，尽量扩大盈利。在有力可图的基础上，适当关注盘口变化，搞好操盘，尽量扩大盈利。,三、选股的初步思路,行业细分法,市场跟踪法,以小见大法,产业划分,市场跟踪,一线、龙头,二线,三线、垃圾,身边体会,生意火爆、供不应求、排队购买,市场希缺、自身变化、需求增长,店面多少、装修次数、转行频率,基本分析选股,有没有逻辑上不跳跃，既系统全面，又科学可行的办法呢？有，那就是全面的基本分析。,基本分析的内容：宏观经济分析、行业分析、公司分析。,传统的基本面分析是全面的、系统的、复杂的，可操作性较弱。,实际操作中，可利用价值链分析，比较直观有效。,企业价值分析,以上价值链分析，大部分分析的依据，最终要依靠公司的财务报表，只有少量需要我们进行调查。因此我们必须对公司的财务报表非常熟悉才行。,财务报表分析的方法,结构分析法,资产结构,资本结构,盈利结构,趋势分析法,横向分析法,比率分析法,财务比率分析,采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。,盈利能力,偿债能力,经营效率,投资收益,主要财务指标：,净资产报酬率,销售利润率,每股盈余（,EPS,）,应收账款周转率,资产负债率,现金经营指数,四、风险控制,盲目妄想，赌徒心理带来的风险。没有研究就不要投资，没有完全的把握就不要盲目操作。,求胜心切，贪得无厌带来的风险。不清楚自己的能力边界，不明白自己的盈利模式和定位。,违规操作，不守纪律带来的风险。明知不能操作，却管不住自己，好奇手痒带来风险。,操作纪律：,格雷厄姆：,股票投资比例：,25,75,忠告：不要满仓操作。,股票中：,20,跟市场做短线热点；,80,做长线投资。,本讲结束，休息！,