单击此处编辑母版标题样式,*,Xiamen National Accounting Institute,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,厦门国家会计学院,11/17/2024,1,Xiamen National Accounting Institute,危机四阶段,次贷危机导致金融机构发生大量投资损失，,侵蚀资本充足率，引发流动性问题,雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏,相互信任，金融危机全面爆发,救市方案出笼,金融危机波及实体经济，导致全球性经济大,衰退,各国政府纷纷出台经济刺激方案,次贷次债,危机,全球金融,危机,全球经济,危机,主权债务,危机,拯救金融机构和刺激经济发展耗资巨大,激进的,财政政策和宽松的货币政策酿成了主权债务危机,11/17/2024,2,Xiamen National Accounting Institute,美国汽车业首当其冲,11/17/2024,3,Xiamen National Accounting Institute,American Icon,寂寞落幕,1908年创立,TA:823,TL:1734,SE:-911,过去5年亏损820,美国政府 60.8%,加拿大政府 11.7%,UAM 17.5%,债券持有人 10.0%,收盘价$0.75,总市值,$4.78亿,Whats good for GM,Is good for the country!,11/17/2024,4,Xiamen National Accounting Institute,2010年世界经济充满不确定性,2008-2009金融危机,金融机构的债务问题,金融机构还不了债，政府帮着还,2010年主权债务危机,政府的债务还不了，谁来还？,主权债务成为新的风险源,南欧可能成为引爆主权债务火药桶的导火索,美国、日本的巨额债务和居高不下的财政赤字已然成为世界经济发展的最大隐患,11/17/2024,5,Xiamen National Accounting Institute,2010年流行的缩略语,PIGS,(笨猪四国),Portugal,Italy,Greece,Spain,PIIGS,(笨猪五国),STUPID,(笨蛋六国),Portugal,Italy,Ireland,Greece,Spain,Spain,Turkey,UK,Portugal,Italy,Dubai,11/17/2024,6,Xiamen National Accounting Institute,全球主权债务分布图,11/17/2024,7,Xiamen National Accounting Institute,欧洲政府债务爆炸,希腊,2009年底政府债务,高达,2960,亿欧元,占GDP的,112.6%!,2009年财政赤字,占GDP的,13.6%!,2010年4月27日,S&P将希腊国债,的信用等级降至,垃圾债券级别,外储1.3亿欧元,需要1100亿欧元,11/17/2024,8,Xiamen National Accounting Institute,日趋增长的政府债务,国债警戒线,成熟市场 GDP 60%,新兴市场 GDP 45%,11/17/2024,9,Xiamen National Accounting Institute,日趋膨胀的财政赤字,财政赤字警戒线,财政赤字GDP 3%,11/17/2024,10,Xiamen National Accounting Institute,欧,洲,洲,主,主,权,权,债,债,务,务,危,危,机,机,影,影,响,响,分,分,析,析,对,金,金,融,融,机,机,构,构,的,的,影,影,响,响,外,资,资,银,银,行,行,持,持,有,有,希,希,腊,腊2362,亿,亿,美,美,元,元,的,的,债,债,券,券,法,国,国752,亿,亿,美,美,元,元,德,德,国,国450,亿,亿,美,美,元,元,美,美,国,国166,亿,亿,美,美,元,元,英,英,国,国150,亿,亿,美,美,元,元,荷,荷,兰,兰119,亿,亿,美,美,元,元,对,欧,欧,元,元,地,地,位,位,的,的,影,影,响,响,欧,元,元,贬,贬,值,值,压,压,力,力,剧,剧,增,增,7500,亿,亿,欧,欧,元,元,稳,稳,定,定,基,基,金,金(,其,其,中,中IMF,出,出,资,资2500,亿,亿,欧,欧,元,元),对,经,经,济,济,复,复,苏,苏,的,的,影,影,响,响,主,权,权,债,债,务,务,危,危,机,机,导,导,致,致,世,世,界,界,经,经,济,济,复,复,苏,苏,充,充,满,满,不,不,确,确,定,定,性,性,对,通,通,货,货,膨,膨,胀,胀,的,的,影,影,响,响,主,权,权,债,债,务,务,危,危,机,机,不,不,仅,仅,导,导,致,致,货,货,币,币,贬,贬,值,值,而,而,且,且,加,加,大,大,了,了,通,通,货,货,膨,膨,胀,胀,的,的,预,预,期,期,1/7/2023,11,XiamenNationalAccountingInstitute,欧,元,元,贬,贬,值,值,压,压,力,力,巨,巨,大,大,1.4013,1/7/2023,12,Xiamen NationalAccounting Institute,The Rise and Fall oftheEuro,1/7/2023,13,Xiamen NationalAccounting Institute,主权债务,危,危机影响,分,分析,对国际贸,易,易的影响,主权债务,危,危机（特,别,别是欧洲,）,）导致贸,易,易保护主,义,义死灰复,燃,燃,对社会稳,定,定的影响,主权债务,危,危机必然,带,带来财政,开,开支的紧,缩,缩、税收,的,的提高和,失,失业率的,上,上升,加,加剧社会,矛,矛盾，引,发,发社会冲,突,突,对中国经,济,济的影响,欧洲是中,国,国最大的,出,出口市场,，,，欧洲的,主,主权债务,危,危机将使,中,中国对欧,盟,盟的出口,大,大幅减少,主权债务,危,危机使中,国,国巨额的,外,外汇储备,遭,遭受重大,的,的贬值风,险,险,1/7/2023,14,Xiamen NationalAccounting Institute,日本债务,依,依赖症积,重,重难返,债务规模,2009,年,年日本政,府,府的债务,约,约8.59万亿美,元,元,占GDP的,比,比例高达170%,是发,达,达国家中,负,负债率最,高,高的政府,主要原因,人口老龄,化,化使退休,保,保险债务,不,不堪重负,经济泡沫,破,破灭(1991),迫,迫使日本,政,政府长期,实,实施激进,的,的财政政,策,策刺激经,济,济,民选政府,导,导致降低,福,福利、增,加,加税收的,政,政策“不,得,得人心”,金融危机,给,给政治家,增,增发国债,提,提供了最,好,好的借口,为何日本,没,没有暴发,债,债务危机,？,？,没有用外,币,币发行国,债,债，外国,银,银行持有,国,国债低于6%，94%国债,由,由日本金,融,融机构和,个,个人持有,国民储蓄,率,率较高,1/7/2023,15,Xiamen NationalAccounting Institute,严重失控,的,的财政赤,字,字,1/7/2023,16,Xiamen NationalAccounting Institute,美国债务,钟,钟发出的,警,警示,TheOutstandingPublic Debtas of 31Dec.2009 at 09:33:14 AM GMT is:,个,人,人,和,和,企,企,业,业,债,债,务,务25,万,万,亿,亿;,金,融,融,债,债16.7,万,万,亿,亿,美,国,国,总,总,债,债,务,务,超,过,过52,万,万,亿,亿,债,债,务,务12.35,次,日,日,国,国,会,会,将,将,债,债,务,务,限,限,额,额,由12.37,提,提,升,升,至,至14.27,Asof03Nov2010at09:08:08AMGMTis:,1/7/2023,17,XiamenNationalAccountingInstitute,美国债,务,务是世,界,界经济,最,最大隐,患,患,债务规,模,模,2009年政,府,府债务,高,高达12.16万亿,美,美元(,全,全世界,最,最大债,务,务国),占GDP,的,的85%,财政赤,字,字,原因分,析,析,债务文,化,化(国,民,民储蓄,率,率5%),金融危,机,机,(救市,和,和刺激,耗,耗费1.5万,亿,亿美元),伊拉克,和,和阿富,汗,汗战争,是,是靠举,债,债发动,的,的(伊,拉,拉克耗,资,资6万,亿,亿美元),为何还,没,没有爆,发,发债务,危,危机,世界第,一,一大经,济,济体,美元的,霸,霸主地,位,位,集主权,货,货币、,结,结算货,币,币和储,备,备货币,于,于一体,2010财年,$1.3万亿,占GDP9.1%,1/7/2023,18,XiamenNationalAccountingInstitute,美联储,资,资产负,债,债表急,剧,剧膨胀,量化宽,松,松货币,政,政策,(QEPolicy),印钞票1.26万亿,美,美元购,买,买问题,债,债券(MBS),2.,利,利用MBS收,益,益购买,美,美国国,债,债,3.,维,维持低,利,利率,让,让美,元,元贬值,逼,迫,迫人民,币,币和日,元,元升值,通,过,过”货,币,币战争,”,”,实,现,现美国,的,的出口,倍,倍增计,划,划,4.,打,打压汇,市,市,抬,抬高股,市,市,1/7/2023,19,XiamenNationalAccountingInstitute,美元购,买,买力110年,贬,贬值了95%,1/7/2023,20,XiamenNationalAccountingInstitute,RMB,的贬,值,值问,题,题,现在,的,的1000元,相,相当,于,于30年,前,前的,多,多少,钱,钱?,观点1:,现,现,在,在的1000,元,元相,当,当于30,年,年前,的,的35元,相,差,差28,倍,倍,观点2:,现,现,在,在的1000,元,元相,当,当于30,年,年前,的,的50元,相,差,差20,倍,倍,观点3:,现,现,在,在的1000,元,元相,当,当于30,年,年前,的,的71元,相,差,差14,倍,倍,1/7/2023,21,Xiamen NationalAccounting Institute,人民币的,购,购买力,30年前1元钱能,买,买多少东,西,西?,能够买2,斤,斤大米，0.23,元,元，3两,肉,肉，0.18元，2斤番茄,，,，0.04元，3,个,个鸡蛋，0.15,元,元，1斤,豆,豆角，0.02元,，,，1斤土,豆,豆，0.02元，1斤小白,菜,菜，0.05元，1斤萝卜,，,，0.02元，0.5斤白,酒,酒，0.20元，,调,调料，0.09元,。,。,这些东西,能,能够做,6菜1汤,。,。3荤4,素,素，即：,豆,豆角炒肉,，,，番茄炒,鸡,鸡蛋，番,茄,茄鸡蛋汤,，,，素炒小,白,白菜、素,炒,炒萝卜、,素,素炒土豆,丝,丝、素炒,豆,豆角。足,够,够6个人,酒,酒足饭饱,。,。,能够交一,个,个孩子0.6个学,期,期的学杂,费,费，一个,学,学期1.6元、治,疗,疗一次感,冒,冒发烧，,含,含打针、,买,买20个,雪,雪糕、买7斤大米,、,、50斤,番,番茄、20斤小白,菜,菜，20,个,个鸡蛋，,到,到电影院,看,看5次电,影,影，乘20次公交,车,车。,现在的1,元,元能够做,什,什么？,乘公交车1次，差1元、买2个鸡蛋,，,，夏天买0.5斤,小,小白菜，,买,买0.6,斤,斤番茄，0.7斤,大,大米，看,病,病挂号0.25次,，,，或者看1/500次感冒,发,发烧，缴,纳,纳小孩学,杂,杂费的1/800,，,，买0.3斤散白,酒,酒，看0.05次,电,电影。,1/7/2023