单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,0,15 十一月 2024,1,第二节负债资本筹资,第二节 负债资本筹资,商业信誉和短期借款筹资重点,临时借款筹资掌握,债券筹资重点,融资租赁筹资熟习,负债筹资特点：,筹集的资金需求到期归还,需求支付企业固定的利息费用,资本本钱比普通股低，不会分散投资者对企业的控制权,商业信誉是指在商品买卖中，由于与收货款或延期支付货款所构成的企业之间的借贷关系，即在商品交流中，由于商品和货币在时间和空间上的分别而构成的企业之间的直接信誉行为。,一、商业信誉筹资重点,一商业信誉的主要表现方式：,应付账款,应付票据,预收账款,(1)应付账款,1信誉条件2/10 n/30,收费信誉：2/10,有代价信誉：n/30,展期信誉：30天,2现金折扣本钱的计算【例题】信誉条件有关效果的剖析某企业赊购商品100万元，卖方提出信誉条件2/10，n/30,第一方案：享用现金折扣这一方案的益处，就是享用了2%现金折扣；缺陷就是少占用资金20天。,第二方案：坚持现金折扣这一方案的益处，就是多占用资金20天，缺陷是坚持了2%的现金折扣。,第三方案，就是临时拖欠。但这不是企业的正常行为，所以，不予思索。,【坚持现金折扣本钱的计算】上例中，假定在折扣期内付款即选择第10天付款，那么需求付1001-2%=98万元；假定坚持现金折扣即选择第30天付款，那么需求付100万元，这相当于占用1001-2%=98万元的资金20天，付出了1002%=2万元的代价。,这样计算出的本钱率是20天信誉期-折扣期的本钱率,再调整为年本钱率。,由此可以得出坚持现金折扣本钱率的计算公式如下：,案例：某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。假设该企业坚持折扣，那么坚持折扣所担负的本钱为：,2%/1-2%)*360/(30-10)=36.7%,结论：假设买方企业坚持折扣而取得信誉，其代价是较高的；但在企业坚持折扣的状况下，推延付款的时间越长，其本钱便会越小。,如例题中企业延至50天付款，其本钱那么：,2%/(1-2%)360/(50-10)=18.4%,决策原那么：预备享用现金折扣时，选择坚持现金折扣本钱大的信誉。,案例：某公司拟推销一批零件，供应商报价如下：,1立刻付款，价钱为9630元；,230天内付款，价钱为9750元；,331至60天内付款，价钱为9870元；,461至90天内付款，价钱为10000元。,假定银行短期存款利率为15%，每年按360天计算。,要求：计算坚持现金折扣的本钱，并确定对该公司最有利的付款日期和价钱。,1立刻付款：,折扣率=10000-9630/10000=3.7%,坚持折扣本钱=3.7%/1-3.7%360/90-0,=15.37%,230天付款：,折扣率=10000-9750/10000=2.5%,坚持折扣本钱=2.5%/1-2.5%360/90-30,=15.38%,360天付款：折扣率=10000-9870/10000,=1.3%,坚持折扣本钱=1.3%/1-1.3%360/90-60,=15.81%,由于在第60天付款时，坚持折扣本钱最大，,所以最有利的是第60天付款9870元。,解析：,2预收账款,如何了解预收账款是一种短期筹资行为？,关于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资金后用货物赔偿。,二商业信誉筹资的特点,优点：容易取得,没有现金折扣时，不担负本钱,缺陷：期限短,坚持现金折扣时本钱较高,1、短期借款本钱=借款支付的利息,利息=本金利率借款期限,本金-借款总额；利率-通常用月率表示；借款期限-计息的期限，通常算头不算尾，指从支出日起息，而归还的当日不计利息。,计算时普通先算整年、整月数，缺乏一月的按天数计算。,二、短期借款筹资熟习,例某企业2020年8月1日支用借款100万元，月息0.8%,期限为1年。该企业因资金比拟富余，在2020年3月15日行将借款出借，实践支付的利息为：,100万元0.8%7+100万元0.8%3014=59733.33元,二短期借款的信誉条件,1.信贷额度。信贷额度亦即存款限额，是借款人与银行在协议中规则的允许借款人借款的最高限额。银行不会承当法律责任。,2.周转信贷协议。它是银行从法律上承诺向企业提供不超越某一最高限额的存款协议。,3.补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中坚持按存款限额或实践借用额的一定百分比计算的最低存款余额。,短期借款筹资的优缺陷：,优点是效率高，弹性大。,缺陷是本钱高，一般借款条件下筹资风险大。,三、短期债务的融资政策,活动资产可分为两种，一种为维持最低消费才干而经常占用的产品、原资料等，也属于临时占用的资产，称为临时活动资产永世性资产，另一种为十分态性的资金需求所持有的活动资产，称为短期活动资产暂时性资产。,保守型融资政策：完全以短期资金来融通活动资产，而临时资金仅用以融通固定资产。见图一,稳健型融资政策：完全以临时资金来融通公司各种资金需求。见图二,折中型融资政策：采用适中的政策是公司运用临时融资方式来融通临时及固定资产，而短期活动资产那么以各种短期资金来融通。见图三,图一保守：经过短期负债为短期活动资产筹措资金和局部临时活动资产,这种筹资战略用短期资金融通了一局部临时资产，风险加大；但由于短期资金比例大，资金本钱低，收益添加。,图二保守：经过临时负债为一切临时资产和局部或许全部动摇性活动资产筹措资金,这种筹资战略风险下降；但由于临时资金比例大，资金本钱大，收益下降。,图三折中：合理的企业筹资期限结构,一分类：,按提供借款机构：政策性存款和商业性存款；,有无担保：信誉存款和担保管款。,四、临时借款筹资掌握,二临时借款的顺序,1企业提出央求。,2金融机构停止审批。,3签署借款合同。借款合同，是规则借贷各方权益和义务的契约，其内容分规范条款和限制条款，违约惩罚条款。,4企业取得借款。,5企业归还借款。,依据规则，我国企业的债务利息在税前支付，这使得企业实践交纳的所得税增加，这一现象被称为债务的抵税作用。,例如：设某企业全部资金中有负债100元，利率10%，息税前利润为100元，所得税率30%。试确定该企业的净利润。,三临时借款本钱抵税作用的了解,企业实践担负的利息为7元，即710(130)。所以，企业实践担负的利息费用就是：利息1-所得税税率,临时借款本钱计算公式：,在公式中，I为借款的年利息，L为借款总额，T为所得税税率，f为筹资费用率,例题：某企业从银行取得临时借款100万元，年利率为10%，期限为2年，每年付息一次，到期还本。筹资费用率为1，企业所得税率为33%。要求：确定其资本本钱。,四临时借款的优缺陷,优点：,融资速度快；,筹资本钱低；,借款弹性大；,具有杠杆作用。,缺陷：,财务风险高；,限制性条款多；,筹资数额有限制。,非公司制企业发行债券的为企业债券；,股份和有限责任公司发行的债券为公司债券。,五、债券筹资重点,一债券分类：,记名债券和无记名债券,可转换债券和不可转换债券,抵押债券和信誉债券,参与公司债券和不参与公司债券,固定利率债券和浮动利率债券,收益公司债券、附认股权债券,二公司债券发行重点,1、发行资历：股份、国有独资公司和两个以上国有企业或许其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。,发行目的：为筹集消费运营资金。,2、公司债券发行条件：,1股份公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；,2累计债券总额不超越公司净资产额的40%；,3最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；,4筹集的资金投向契合国度产业政策；,5债券的利率不得超越国务院限定的水平；,6国务院规则的其他条件。,3、发行价钱,债券发行价钱=,=债券面额/1+市场利率)+债券面额X,票面利率/1+市场利率,公式后半局部可了解为年金现值计算。,n债券期限；,T付息期权或支付利息的详细时间；,市场利率债券出售时的市场利率。,n,t=1,n,n,例：某公司拟发行5年期债券停止筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而事先市场利率为10%，那么，该公司的债券发行价钱应为：,债券发行价钱=100/1+10%+10012%3.7907 P/A，5，10%=107.58元,5,4、影响债券发行价钱要素,债券面额、票面利率、债券期限和市场利率。,债券面额和票面利率越高，债券发行价钱越高。,债券期限越长，债务人风险越大。要求利息报酬越高，发行价钱越低。,市场利率和票面利率不分歧，招致债券溢价发行和折价发行。,债券评信机构：Standard&Poor，s 和 Moody，s Investors Services,3等9级,AAA-最初级,AA-初级,A-上中级,BBB-中级,BB-中下级,B-投机级,CCC-完全投机级,CC-最大投机级,C-最低级,5、债券的信誉等级,6、债券筹资的本钱,留意：,1债券发行有平发行、折价发行和溢价发行三种方式，在计算时要留意运用发行价钱计算筹资额，依照面值计算利息。,2在按面值发行债券，不思索筹资费用的状况下，那么有如下简化公式：债券本钱=利率1-所得税率,某公司方案发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。估量发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。确定该公司发行债券的资金本钱为多少。债券发行价钱？,7、债券筹资优缺陷,优点：,1资金本钱低；,2运用财务杠杆，提高公司获利才干；,3可保证公司原有股东对企业控制权；,4相关于临时借款更具有灵敏性。,缺陷：,1 财务风险高；,2 限制条款多；,租赁：,出租人在契约或合同规则的期限内；,将租赁物的运用权和一定范围内对财富的奖励权让渡给承租人；,同时按期向用户收取租金的一种经济行为。,六、融资租赁筹资了解,一融资租赁特点,承租人央求，出租设备的质量、数量和技术上的检验由承租方担任；,租赁较长；,设备的保养维修费用由承租人承当，效益由承租人独享；,期满后，承租人有权优先选择处置方式。,二融资租赁方式：,直接租赁,售后回租,杠杆租赁,