,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,海尔集团融资、上市与公司治理之路,MPACC17-08-5,班 陈冀坤 符浩,摘,要,海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球建立了,29,个制造基地，,8,个综合研发中心，,19,个海外贸易公司，全球员工总数超过,5,万人，已发展成为大规模的跨国企业集团，,2008,年海尔集团实现全球营业额,1190,亿元。海尔集团,1984,年创立于青岛。从,1984,年一个小电冰箱厂到中国最具价值品牌；从,1993,年“青岛海尔”在上海证券交易所,IPO,上市，再到,2005,年“海尔电器”在香港的借壳上市。是什么原因让海尔集团做大、做强？海尔集团如何实现融资？海尔集团的,IPO,上市是否顺利？海尔集团,IPO,上市后又如何将整个集团进行借壳上市？海尔集团的公司治理制度是如何逐渐完善起来的？我们过将通过下面的案例展开讨论。,关键词：,融资；,IPO,上市；借壳上市；公司治理,1.1,引言,1.1,引言,海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球建立了,29,个制造基地，,8,个综合研发中心，,19,个海外贸易公司，全球员工总数超过,5,万人，已发展成为大规模的跨国企业集团，,2008,年海尔集团实现全球营业额,1190,亿元。海尔集团在首席执行官张瑞敏确立的名牌战略指导下，先后实施名牌战略、多元化战略和国际化战略，,2005,年底，海尔进入第四个战略阶段,全球化品牌战略阶段。,2008,年，海尔品牌价值高达,803,亿元，自,2002,年以来，海尔品牌价值连续,7,年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等,19,个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。,2008,年,3,月，海尔第二次入选英国,金融时报,评选的“中国十大世界级品牌”。,2008,年,6,月，在,福布斯,“全球最具声望大企业,600,强”评选中，海尔排名,13,位，是排名最靠前的中国企业。,2008,年,7,月，在,亚洲华尔街日报,组织评选的“亚洲企业,200,强”中，海尔集团连续五年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。,从,1984,年一个小电冰箱厂到中国最具价值品牌；从,1993,年“青岛海尔”在上海证券交易所,IPO,上市，再到,2005,年“海尔电器”在香港的借壳上市。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。,1.1,青岛海尔,IPO,上市前融资环境,人口环境,随着人口的增加，市场规模越大，市场潜在需要增加，中国国内的人均收入的增加，海尔对此作出扩大生产需求，追求创新，生产出更多满足人们需求的高品质冰箱。,1.1,青岛海尔,IPO,上市前融资环境,政治与法律环境,在,1986,1990,的第七个五年计划和,1991,1995,的第八个五年计划期间，我国极其重视科学技术的发展，注重民族品牌发展战略。因此海尔企业生产的电冰箱受到政策的优惠，面临这种政治环境，对海尔的发展是非常有利的。,1.1,青岛海尔,IPO,上市前融资环境,企业内部环境,从,1984,年到,1991,年的,7,年时间里，海尔执行只做了冰箱一个产品的名牌战略。通过各种促销手段和传媒渠道来打造冰箱名牌“海尔”，从而使海尔品牌的高知名度和良好的品牌形象得以不断提升。到,1991,年，海尔冰箱产量突破,30,万台，产值突破,5,个亿；全国,100,多家冰箱企业，海尔唯一产品无积压，销售无降价，企业无三角债；海尔商标在全国家电行业唯一入选“中国十大驰名商标”。张瑞敏把这,7,年叫做海尔的“名牌战略阶段”。,1.2,青岛海尔,IPO,上市前融资与撤资概况,青岛海尔前身是成立于,1984,年的青岛电冰箱总厂，经青岛市体改委,1989,年,3,月,24,日青体改,893,号文正式批准为发起人，以定向募集方式设立股份有限公司。其设立时实收股本为,10248.3,万元，其中发起法人青岛市电冰箱总厂折资,9102.45,万元,占公司总股本的,88.82%,；发起法人青岛市二轻联社折资,729.45,万元，占公司总股本的,7.12%,；社会法人出资,226,万元，占公司总股本的,2.20%,；内部职工出资,190.4,万元，占公司总股本的,1.86%,。,1.2,青岛海尔,IPO,上市前融资与撤资概况,1990,年,1,月,经其第三次股东会确认，同意青岛市二轻联社撤资,108.02,万元，内部职工退股,27.38,万元。,1990,年起，原定向募集社会法人股,226,万元因其持有人东北金城工贸公司、青岛大学科技教育开发公司、潍坊电子注塑总厂和即墨城关铆焊厂先后申请撤资，并经本公司第三次股东会批准，于,19901991,年间全部退出本公司。,1.2,青岛海尔,IPO,上市前融资与撤资概况,1991,年,11,月,14,日，经青岛市人民政府青政发,(1991)315,号文批准成立琴岛海尔集团公司，原青岛电冰箱总厂在公司的股份由集团公司持有。,1992,年,1,月,6,日，公司第四次股东大会通过决议，增扩内部职工股，并将公司股票由原来的每股,500,元拆细为每股,1,元。,1,月,10,日，青岛市经济体制改革委员会以青体改发,(1992)61,号文批复，同意在公司内部职工中增资扩股。公司实际募得股本金,752.7,万元。,1.2,青岛海尔,IPO,上市前融资与撤资概况,公司成立后,青岛市二轻联社按照,1984,年青二轻财字第,206,号文精神,在,1989,年至,1993,年,4,月,26,日间,按原投入本公司股本中固定基金,586.13,万元余额的,2%,例行撤资,前后共例行撤股,35.2,万元。,1993,年,4,月,28,日，海尔公司第五次股东会议决定调整公司股本结构，将集团公司为支持本公司发展而留在本公司的历年应分红利中的,1395.59,万元转增公司股本,将截止于,1993,年,4,月,26,日市二轻联社在本公司余留的,58.62,万元股份继续作为公司股本,内部职工股保持,915.73,万元不变。海尔公司股本增加为,1.2,亿元。,1.3,青岛海尔的,IPO,上市,股本结构,1993,年,11,月,经中国证券监督管理委员会证监发审字,(1993)78,号文复审通过,青岛公司向社会公开发行,5000,万元社会个人股,至此,本公司股本为,1.7,亿元。青岛海尔注册资本人民币,1.7,亿元,实收股本人民币,1.7,亿元,其中,:,法人持股,11084.275,万股,占股本总额的,65.20%,；社会个人持股,5915.725,万股,占股本总额的,34.80%,。,(,其中,:,内部职工持股,915.725,万股,占股本总额,5.39%),青岛海尔完成了,IPO,上市。,1.3,青岛海尔的,IPO,上市,公司组织情况,公司实行董事会领导下的总经理负责制,“,三总师,”,及其它主要职能部门职责如下,:,1),总工程师,:,负责企业的科研、开发、技术、质量、设备、安全及技术引进、改造等工作,;2),总会计师,:,负责企业的财务、会计、审计等管理工作,;3),总经济师,:,负责企业经营方针、目标、规划、计划的制订及执行、检查等工作,;4),总经理办公室,:,负责公司的行政管理、综合协调等工作,;5),劳动人事保卫处,:,负责公司的人事、劳动工资、安全保卫、消防等工作,;6),财务处,:,负责公司的会计核算、财务核算、财务管理等工作,;7),质量部,:,负责公司的技术、质量管理、质量检验、质量改进、售后服务等工作,;8),制造部,:,负责公司的物资采购、生产准备、加工制造及产品销售等工作。,1.3,青岛海尔的,IPO,上市,IPO,上市前经营业绩,青岛海尔成立以来,主要生产,“,海尔,”,电冰箱。针对电冰箱属于中高档消费商品,消费者特别注重产品质量和品型的特点,海尔始终坚持以全方位优化管理为中心,以批量生产市场导向产品为重点,狠抓产品质量。青岛海尔在严格管理的同时,对主要产品均通过不断引进、消化、改进最新的先进技术进行生产,在造型设计上采用了,CAD,技术,在制冷技术方面采用了直冷系统,使冰箱产品的冷冻能力、负载温度回升等项指标一直为全国最优,整体质量水平始终居于国际先进水平,并获得专业机构和消费者认可。青岛海尔共获得各种嘉奖,161,项次,其中国家级奖励,26,项,几年来产品一直处于供不应求状态。“海尔”电冰箱,1988,年获中国冰箱史上首枚国家质量金质奖章,十次国际中标,自,1987,年起至今边疆六年被评为全国最受消费者欢迎的家电产品电冰箱类第一名,一直保持,4,的全国最低返修率,所用,“,海尔,”,商标被评为,“,首届中国十大驰名商标,”,。同产品受的程度一样,“,海尔,”,的售后服务以其全国最低的不满意率及投诉率连续六年被评为最佳售后服务单位第一名。,1.3,青岛海尔的,IPO,上市,IPO,上市前经营业绩,青岛海尔在近三年的经营过程中,为了增加企业的发展后劲,先后筹资,5000,万元,开发出包括,BC-66,、,BCD-252,、,BCD-246,、,BCD-280,等几十种新产品储存库。,青岛海尔的国际声誉日益扩大。,1990,年,公司产品在远销东南亚、中东、港澳等二十多个国家和地区的基础上,一举通过了进入美国市场的,UL,安全认证,成为我国第一家载入美国,UL,名录的中国企业,同时,利用新技术生产的减少,50%,氟里昂的电冰箱也获得欧洲环境保护组织的绿色标志。,1.3,青岛海尔的,IPO,上市,IPO,上市前经营业绩,青岛海尔公司一贯坚持目标的动态优化,追求无止境的全方位优化管理的思想,以,“,工作日日清、质量日日高,”,的工作体系为主线,通过管理意识、管理方法的不断完善和人员技术素质及管理素质的提高,确保了企业的各项经济技术指标的稳步提高,使公司在市场竞争激烈的今天,一直保持国内同行业领先水平。同时,为使企业在国际市场争得一席位置,努力向国际惯例靠拢,1992,年,4,月通过了,ISO9001,国际质量体系标准认证,成为国内家电行业唯一的世界级合格供应商,为全面走向国际市场打下了基础。,1.4,青岛海尔,IPO,上市后进一步融资,1996,年青岛海尔每,10,股配,3.00,股，再融资价格,3.80,元，募集资金,19,421.80,万元；,1997,年青岛海尔每,10,股配,3.00,股，再融资价格,6.80,元，募集资金,64,746.90,万元；,1999,年青岛海尔每,10,股配,3.00,股，再融资价格,11.60,元，募集资金,56,655.62,万元；,2001,年青岛海尔总计增发,10000,万股，再融资价格,18.00,元，募集资金,174819.74,万元。,1.5,海尔集团借壳上市,2000,年底，海尔的手机业务在寻找支持伙伴的同时，发现了香港最大的手机制造商,-,中建电讯，双方希望共同发展手机业务，于是成立了两家合资公司：飞马青岛和飞马香港，前者设在青岛，负责手机制造和国内市场分销，后者设在香港，负责手机材料采购以及海外分销，海尔分别持有此两家公司,51%,和,49%,的股份,1.5,海尔集团借壳上市,2001,年底，海尔集团迈出借壳第一阶段的第二步：海尔中建（当时名为中