单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2013-3-15,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2013-3-15,#,兔宝宝（,002043,）,商业模式及,财务分析,一、兔宝宝（,002043,）公司简介,1,、公司概述,2,、公司历年发展情况,3,、公司主要产品构成,二、兔宝宝（002043）主要商业模式,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,2,、兔宝宝（,002043,）产业链布局（上游、中游、下游）,三、兔宝宝（,002043,）商业模式及财务分析,1,、兔宝宝（,002043,）,存货,情况分析,2,、兔宝宝（,002043,）,偿债指标,情况分析,3,、兔宝宝（,002043,）,费用构成,情况分析,4,、兔宝宝（,002043,）,利润,构成情况分析,四、兔宝宝（,002043,）经营模式及财务分析小结,目 录,一、兔,宝宝（002043）公司,简介,1,、公司概述,2,、公司历年发展情况,3,、公司主要产品构成,兔宝宝（,002043,）,公司,基本情况简介,浙江德华兔宝宝装饰新材股份有限公司,创建于1993年，是我国装饰贴面板行业产销规模最大企业。公司股票于,2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易（股票简称：兔宝宝，股票代码：002043），是国内同行业中首家上市公司。,公司,以,浙江为主要产业,基地,，,在江苏、江西、湖北等地已形成一定规模的产业集群。,公司发展,成为一家室内装饰材料综合供应商，形成了从林木资源的种植抚育和全球采购，到生产装饰贴面板、多层胶合板、防火胶合板、细木工板、科技木、集成材、密度板、刨花板、实木复合地板、工艺木门、纸面石膏板、油漆涂料胶粘剂等十二大产品系列的完整产业链。产品销售网络覆盖全国各地,，销,往美洲、欧洲、澳洲、中东等全球各地。,1,、兔宝宝（,002043,）公司概述,兔宝宝（,002043,）,主,营业务范围,本公司,经营范围为：人造板、装饰贴面板，木质地板、其他木制品及化工产品,(,不含危险品,),的生产、销售，木门、衣柜厨具、木制家具的销售，速生林种植，原木的加工和销售，经营进出口业务。,兔宝宝（,002043,）,公司,主营业务经营状况,（,1,）,2011,年主,营业务分产品情况,胶合板（37.8%）、贴面板（18.,2,%,）,、木方（14.8%）、原木（10.4%）、,粘合剂（7.6%）、地板（6.7%），其他（4.5%,）,（,2,）主营业务分地区构成情况,国内销售收入占总营业收入（77.9%）。国外销售收入占总营业收入（22.1%）,1,、兔宝宝（,002043,）公司概述,一、兔,宝宝（002043）公司,简介,1,、公司概述,2,、兔宝宝（,002043,）近年来主要大事件,3,、公司主要产品构成,4,、主要财务数据指标,2,、兔宝宝（,002043,）近年来主要大事件,1992,年，浙江的话装饰材料有限公司成立,1999,年，德华“兔宝宝”装饰贴面被浙江省人民政府评定为“浙江名牌”产品,2002,年，浙江德华装饰材料有限公司更名为浙江兔宝宝装饰新材股份有限公司，进入上市辅导期。,德华兔宝宝装饰新材股份有限公司列入国家火炬计划重点高新技术企业,2005年5月，在深圳证券交易所上市交易，交易代码（,002043,），成为中国贴面板行业首家上市企业,2008,年,03,月，“兔宝宝”商标被国家工商总局、商标局认定为中国驰名商标。,2009,年,12,月，“兔宝宝”牌实木地板、实木复合地板、细木工板、节能空心板等,5,个产品被认定为浙江省第二批绿色建材产品荣誉称号。,2010,年,10,月，德华兔宝宝获“浙江省创新试点企业”。,一、兔,宝宝（002043）公司,简介,1,、公司概述,2,、公司历年发展情况,3,、公司主要产品构成,公司主营业务按产品分类包括：,胶合板,(,产品,),、贴面板,(,产品,),、科技木,(,产品,),、原木,(,产品,),、粘合剂,(,产品,),、地板,(,产品,),、其他,(,产品,),、其他业务,(,补充,)(,产品,),。,公司毛利率方面公司产品毛利率大都在,10%-25%,之间，主要原因是公司直接将产品销售给加盟商的缘故。,兔宝宝（,002043,）按营收,按产品,划分,3,、公司主要产品构成,兔宝宝（,002043,）在按营收收入地区分为国内地区和国外地区。,2011,年国内地区营收,8.85,亿元左右（占比,78%,），国外地区营收,2.5,亿元左右（占比,22%,）。,从这,08,年,11,年情况来看，总营业收入在,2010,年增长了,26.31%,，其余没有明显的变化。从组成部分来看，国外地区的营收不如国内地区发展稳定，营业收入时常出现大起大落情况。,从,(,图,2),上看，,2009,年由于国外经济的不景气，使得公司在,09,年国外市场营收下降了,33%,，,2010,年外围经济有所转好，出现了国外营收,77%,的增幅。,兔宝宝（,002043,）按营收,按地区,划分,3,、公司主要产品构成,国外地区销售模式：兔宝宝（,002043,）为主动控制定价权，“兔宝宝”直接跳过贸易公司、批发商，发货到销售终端，和北美大型橱柜工厂直接建立业务合作，目前已建交,2,个工厂，先后吸引名客户加盟公司。,从图上可以看出,一方面，兔宝宝公司在国外地区的毛利率呈现了逐年下降的趋势，国际市场的不景气使得国外地区的毛利率从,20.31%,下降到了,16.28%,。,另一方面，兔宝宝开始了国内地区的战略转型升级，从向经销商销售模式改为连锁加盟模式，从而可以使销售结构更加的扁平化，降低了中间流通成本。公司的国内销售毛利也逐步的增加，国内地区的毛利率从,2009,年的,12.06%,上升至,14.66%,。,3,、公司主要产品构成,二、兔,宝宝（002043,）主要商业模式,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,2,、兔宝宝（,002043,）产业链布局（上游、中游、下游）,（,1,）兔,宝宝（002043）渠道演变图,兔,宝宝（002043）从2005年起率先在行业,内探索加盟连锁模式,，目前,公司的,渠道模式已由传统的经销商转变成排他性的加盟连锁店,，专卖店数量从05年发展到,2012年半年的12,09,多,家,，公司布局专卖店建设已经进入目标中后期，目标是到2015年发展2000家,专卖店,目前很多,专卖店处于培育,期，公司,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,加盟商收获季即将开始，提升公司业绩表现,公司目前由于营销网络建设的需要，对于加盟商没有收取加盟费和品牌使用费。公司对于品牌的维护和加盟商的培训等有出无进。2013年兔宝宝（002043）公司计划开始收取加盟和品牌使用费，对于超过2,3年的经销商收取相关费用，这将提升公司未来的业绩表现。,保障经销商赚钱是公司能够实现快速扩张的基础,由于有教合理的利润分配和机制，加盟兔宝宝的经销商往往能够赚取丰厚的利润。经销商的毛利往往在20-30%(兔宝宝毛利率15%)。以一个成熟店每年销售250万计算，经销商一年又35万左右的净利。加盟兔宝宝有利可图，这对加盟商是最有吸引力的筹码。,（,2,）暂时未向加盟商收取加盟费、品牌使用费等,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,（,3,）兔宝宝（,002043,）获取微笑曲线右端高附加值,在,公司产品具备一定的品牌影响力的前提下，为获取,微笑曲线右端的高附加值,，公司转变营销战略，改传统经销商模式为加盟专卖店模式。通过营销渠道的建设，长期来看，公司可在其对下游销售终端形成强大控制力后，将利润格局进行重新分配以提升自身的毛利率水平；此外比起自建销售队伍，加盟专卖店模式投入少，风险低，见效快,。,加盟,专卖店,分为,旗舰店、一级,和,二级专卖店,，公司主要以装修补贴形式对专卖店的开业给予资金支持，,额度分别为30万元、10万元、5 万元,，按增发方案规划的各种类型专卖店的数量测算，,公司对每个专卖店的平均投入仅约 10 万元。,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,（,4,）兔宝宝（,002043,）经营模式主要以加盟为主，直营占比不足,10%,。,2012,年半年报显示，,兔宝宝板材、地板、木门、油漆涂料、衣柜和绿野板材等六大专卖店体系,建设快速推进，报告期新开业专卖店,235,家，,专卖店总数达到,1209,家,，积极推动江、浙、沪、皖主体密集区域专卖店网络布点向重点乡镇延伸,，推动各级加盟经销商从传统的零售业务向家装公司、工程业务拓展，进一步增强经销商的整体实力和专卖店的单点销量，扩大兔宝宝品牌产品的市场占有率。,兔宝宝（,002043,）专卖店六大体系,兔宝宝板材,兔宝宝地板,兔宝宝木门,兔宝宝油漆涂料,兔宝宝衣柜,兔宝宝绿野板材,连锁加盟、自由连锁与直营店主要区别,连锁形态,正规连锁,特许,连锁（兔宝宝,）,自由连锁,决策,总部作出,以总部为主，加盟店为辅,参考总部旨意，分店有较大自主权,资金,总部出资,加盟店出资,加盟店出资,经营权,非独立,独立,独立,分店经理,总部任命,加盟店主,加盟店主,商品来源,经由总部供应,经由总部供应,大部分经由总公司，部分自己进货,价格管理制,总部规定,原则上总部规定,自由,促销,总部统一实施,总部统一实施,自由加入,总部与分店关系,完全一体,经营理念共同体,任意共同体,分店建议对总部影响,无,小,大,分店上缴总部指导费,无,5%,以上,5%,以下,合同约束力,总部规定,强硬,松散,合同规定加盟时间,无,多为,5,年以上,多为一年,外观形象,完全一致,完全一样,基本一样,1,、,兔宝宝,经销商模式转变为连锁加盟模式（,加盟连锁为主,）,直营连锁、特许连锁、自由连锁的异同点,经营方式项目,直营连锁（正规连锁）,特许,连锁（兔宝宝模式）,自由连锁（自愿连锁）,总部与加盟店的资本所属,同一资本,不同资本,不同资本,总部资金构成,企业总部自身所有,加盟店持有一定股份,全部由加盟店出资,加盟店与总部关系,属企业内部管理的上下级关系,总部对加盟店具有较大影响力,加盟店对总部具有较大影响力,总部对加盟店的人事权和直接经营权,有,无,无,加盟店自主性,小,小,大,加盟店上总部指导费,5%,以上特许费,自由连锁管理费,分店间联系,同隶属于企业总部,无横向联系,有横向联系,总部与加盟店的合同约束力,视公司规章而定,强硬,松散,合同规定的加盟时间,多为五年以上,以一年为单位,总部机构人员,企业职工,专业人士,加盟店参与或委托代理,1,、经销商模式转变为连锁加盟模式（加盟连锁为主）,加盟连锁（兔宝宝）特点及优缺点,1,、,兔宝宝,经销商模式转变为连锁加盟模式（,加盟连锁为主,）,特许连锁的特点：,（,1,）特许连锁经营的核心是特许权的转让。,（,2,）总部与加盟店之间的关系是通过签订特许合约而形成的纵向关系。,（,3,）特许连锁经营的所有权是分散的，但经营权高度集中，对外要形成一致形象。,（,4,）加盟总部提供特许权许可和经营指导，加盟店要为此支付一定费用。,特许连锁经营的优缺点,：,优点：,特许连锁经营可以突破资金和时间限制，迅速扩张规模。刺激加盟店主更加积极肯干，有助于事业发展。可以降低经营费用，集中精力提高企业管理水平。,缺点：,缺点也十分明显，加盟店有时闹独立，难以控制。个别经营失败的加盟店会连累总部声誉和使总部形象受损。当总部发现加盟者不能胜任时，无法更换加盟者。,1,、,兔宝宝,经销商模式转变为连锁加盟模式（,加盟连锁为主,）,直营连锁特点及优缺点,直营连锁的特点：,（,1,）必须是同一资本开设门店，这也是直营连锁与特许连锁和自由连锁最大的区别。,（,2,）经营管理高度集中统一。,（,3,）统一的核算制度。,直营连锁的优缺点,：,优点：,高度集权管理可以统一调度资金，统一经营战略，统一