单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,国家级精品课程,金 融 学,第十六讲 货币供给,金 融 学第十六讲 货币供给,一、本章主要内容与结构安排,现代信用货币的供给,基础货币,商业银行与存款货币的创造,货币乘数与货币供给量,货币供给的数量界限与控制,一、本章主要内容与结构安排 现代信用货币的供给,从金融学的内在联系把握货币供给理论,本章与各章的主要联结点,货币供给,是满足现代社会各部门经济活动需要的基本要素,货币供给是发挥,货币职能作用的基本条件,货币供给的变动与,利率、汇率之间相互影响，互为因果,货币供给对金融市场特别是货币市场价格与行情的变化有重大影响,存款性金融机构是信用货币供给的主体,提供并保持适量的货币供给中央银行最重要的职责,货币供给的基本依据是货币需求,货币供给与货币需求的均衡是内外均衡的核心,货币政策的首要任务是调控货币供给及其变化使之适应经济均衡的要求,适量的货币供给是价格稳定和金融稳定的基本保证,从金融学的内在联系把握货币供给理论,货币供给,货币供给量,法定存款准备金,存款货币 超额准备金 法定存款准备金率,原始存款 派生存款,货币供给公式,基础货币,货币乘数,超额准备金率,提现率 准备,存款比率,通货,存款比率,货币供给的内生性,货币供给的外生性,货币供给增长率,二、本章需要掌握的重要名词术语,货币供给 货币供给量,货币供给,(,money supply,）：,是指一定时期内一国银行系统向经济中投入货币的行为过程。,货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、怎样提供货币和提供多少货币等问题,从而引出了货币供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货币供给的控制等诸多理论与实际问题,.,二、本章需要掌握的重要名词术语,货币供给(money supply）：是指一定时期内一国银,基础货币,（,Base Money,）：,又称强力货币或高能货币，是指处于流通界由社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。,中国基础货币的构成：中国的基础货币,（图）,在中国人民银行资产负债表中列在储备货币栏中，主要由货币发行、金融性公司存款、其他存款性公司存款、其他金融性公司存款和非金融性公司存款等项目构成。,二、本章需要掌握的重要名词术语,基础货币（Base Money）：又称强力货币或高能货币，,原始存款,：一般是指商业银行接受的客户以现金方式存入的存款和中央银行对商业银行的资产业务而形成的准备金存款。,原始存款是商业银行从事资产业务的基础，也是扩张信用的源泉。,派生存款,：是指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动派生的存款。,使派生存款产生的过程，就是商业银行不断吸收存款、发放贷款、形成新的存款，最终导致银行体系存款总量增加的过程。,二、本章需要掌握的重要名词术语,原始存款：一般是指商业银行接受的客户以现金方式存入的存款和,超额准备金,：是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金。主要有三种形式：,在中央银行账户上超过法定存款准备金的存款；,商业银行业务库中的库存现金；,存放同业账户上可随时支取的存款。,超额准备金与法定准备金之和构成总准备金。,超额准备金是商业银行维护自身安全和稳健经营的基本保证。,超额准备金率,：超额准备金占全部活期存款的比率。,二、本章需要掌握的重要名词术语,超额准备金：是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金。,提现率,：商业银行的提现率，又称现金漏损率，是指现金漏损额与银行存款总额的比率，是影响存款扩张倍数的一个重要因素。,通货,-,存款比率,：是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。,通货,-,存款比率反映了居民和企业等部门的持币行为。,准备,-,存款比率,：是指商业银行法定准备金和超额准备金的总和占全部存款的比重，其大小主要取决于中央银行和商业银行。,二、本章需要掌握的重要名词术语,提现率：商业银行的提现率，又称现金漏损率，是指现金漏损额与,货币供给增长率,：是指本期与上期货币供给量之比，主要反映货币供给量的变化程度。,由于货币统计口径不同，货币供给增长率通常区分为不同层次。,货币供给的内生性,：是指货币供给难以由中央银行绝对控制，而主要是由经济体系中的投资、收入、储蓄、消费等各因素内在地决定，货币供给量具有内生变量的性质。,货币供给的外生性,：是指货币供给可以由中央银行进行有效的控制，货币供给具有外生变量的性质。,二、本章需要掌握的重要名词术语,货币供给增长率：是指本期与上期货币供给量之比，主要反映货币,1.,如何理解货币供给与货币供给量,?,不同的,货币制度下货币供给的内涵不同,货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。,货币供给量是,是指一国各经济主体持有的、由银行系统供应的债务总量。它包括两个主要部分：现金和存款货币。,是一个存量的概念,是中央银行和商业银行资产负债表中一定时点的负债总额,货币供给量的多少表面上由银行系统资产业务规模的大小决定，但实际上要受诸多因素的影响与制约,三、需要重点把握和理解的几个问题,1.如何理解货币供给与货币供给量?三、需要重点把握和理解的几,市场经济和二级银行体制下的货币供给机制： 采用“中央银行,-,存款货币银行”的二级银行体制，形成“基础货币,-,存款货币”双层货币供给机制。,计划经济和复合中央银行体制下的货币供给机制：在高度统一集中地计划经济体制下，金融体制则以“大一统”的银行体系为特征，采用复合银行体制。货币的供给完全由计划决定。,中国改革开放以来货币供给机制的变化：金融体制向市场化转变，建立了“中央银行,存款货币银行”二级银行体制；双层货币供给机制的市场化程度不断提高。,2.,如何理解货币供给机制与经济体制的关系,市场经济和二级银行体制下的货币供给机制： 采用“中央银行-,掌握货币供给的基本模型与原理（,16-1,）：,Ms,B,m,.,了解货币供给过程涉及的四个主体及其行为,：中央银行、,存款货币,银行、存款人、借款人,掌握货币供给过程的三个特点,货币供给的主体是央行和存款货币银行,“源与流”的双层货币供给机制,银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件（即完全的信用货币流通、部分存款准备金制度以及广泛采用非现金结算方式）,把握货币供给过程的两个环节,：中央银行提供基础货币；存款货币银行创造存款货币,3.,如何理解现代信用货币的供给过程？,掌握货币供给的基本模型与原理（16-1）： 3.如何理解现,4.,如何分析中央银行与基础货币的变化,基础货币由流通中现金和存款准备金组成，反映在中央银行负债方,中央银行投放基础货币的主渠道：资产业务,中央银行资产业务与基础货币的关系,对存款货币银行的债权债务变化直接增减基础货币,;,黄金外汇储备变化对基础货币的影响,;,对政府债权债务的变化影响基础货币,.,我国中央银行投放基础货币的渠道及其变化,4.如何分析中央银行与基础货币的变化基础货币由流通中现金和,5.,如何把握商业银行的存款货币创造过程,存款货币的创造是在商业银行吸收存款、发放贷款和组织转帐结算的过程中上进行的。,所需条件：,客户间的支付广泛采取转帐结算方式；,银行实行比例存款准备金制度；,客户始终存在贷款需求。,具体过程,主要制约因素：,法定存款准备金率、提现率、超额准备金率,5.如何把握商业银行的存款货币创造过程 存款货币的创造是在,6.,货币乘数的公式推导与主要因素？,基础货币与货币供应量之间的乘数关系,货币乘数公式的推导：,货币乘数的主要决定因素,通货,-,存款比（,C/D,）,准备,-,存款比（,R/D,）,6.货币乘数的公式推导与主要因素？ 基础货币与货币供应量之,7.,货币乘数变化的主要影响因素,居民经济行为,居民持币行为影响通货,存款比率,.,居民储蓄行为影响准备,存款比率,企业经济行为,企业持币行为影响通货,存款比率,.,企业理财及资产组合通过影响存款种类结构进而影响通货,-,存款比率和准备存款比率,.,企业的经营状况以及贷款需求变化影响货币乘数,.,7.货币乘数变化的主要影响因素居民经济行为,7.,货币乘数变化的主要影响因素,金融机构经济行为,商业银行变动超额准备金影响通货,存款比率,.,银行的贷款意愿影响准备,存款比率,向中央银行借款影响准备,存款比率和通货存款比率,政府弥补财政赤字的行为,征税：短期内不直接影响货币乘数和货币供给量,;,但长期将影响投资收益 投资需求下降贷款需求减少货币乘数数变小,举债：公众和商业银行购买时,货币供给总量不变,但货币结构将发生变化，各层次的货币乘数也相应变化,向中央银行直接借款：直接增加政府存款支用后 现金投放增加影响通货存款比率,; ,银行存款增加准备金存款增加影响准备,-,存款比率,.,7.货币乘数变化的主要影响因素金融机构经济行为,货币供给（,Ms,）,基础货币（,B,）,货币乘数（,m,）,央行的资产,负债业务,通货,存款,比率（,C/D),准备,存款,比率（,R/D,）,国,外,资,产,业,务,对,政,府,债,权,对,金,融,机,构,债,权,债,劵,发,行,业,务,居,民,的,经,济,行,为,企,业,的,经,济,行,为,金,融,机,构,经,济,行,为,政,府,的,经,济,行,为,货币供给的决定与影响因素分解图,货币供给（ Ms）基础货币（B）货币乘数（m）央行的资产通货,8.,货币乘数与存款派生倍数是何关系？,货币乘数和存款货币扩张倍数都是用以阐明现代信用货币具有扩张性的特点,差别：,货币乘数和存款货币扩张倍数的分子分母构成不同,分析的角度和着力说明的问题不同：货币乘数是从中央银行的角度进行的分析，关注基础货币与全社会货币供应量之间的倍数关系；而存款货币扩张倍数是从商业银行的角度进行的分析，主要揭示了银行体系是如何创造出存款货币的。,8.货币乘数与存款派生倍数是何关系？ 货币乘数和存款货币扩,9.,如何理解现代货币供给的数量界限与控制问题？,货币供给的数量界限受制于交易性和资产性货币需求,控制货币数量需要合理确定货币供给增长率：除了考虑经济增长率、就业增长率、物价变动率，还要关注资产价格的变化,不同的经济体制下货币供给的控制方式和结果不一,货币供给过程中，中央银行和政府行为具有决定性作用；各经济主体的行为对货币乘数有重大的影响力。,争论：货币供给是内生变量还是,外生变量？,9.如何理解现代货币供给的数量界限与控制问题？货币供给的数,10.,货币供给是内生变量还是外生变量？,争论的实质：货币供给的可控性问题,争论的政策意义：货币政策的有效性,货币供给是内生变量,没有可控性,货币政策可能无效,货币供给是外生变量,具有可控性,货币政策是有效的,10.货币供给是内生变量还是外生变量？争论的实质：货币供给,国外学者的,争论,外,生货币供应论：,货币供给是可以被中央银行控制的外生变量。,代表人物：凯恩斯（,1936,）；弗里德曼（,1963,）；,米什金,（,1998,）等。,主要依据：中央银行对基础货币的可控性很强；同时对决定货币乘数的因素具有强大的影响力和控制力。,政策意义：货币政策很重要（有效）。,国外学者的争论外生货币供应论：货币供给是可以被中央银行控制,国外学者的,争论,内生货币供应论,：货币供给由经济体系内诸多因素决定并影响经济运行的内生变量。,代表人物：,托宾（,1963,、,1976,）；萨缪尔森（,1979,）、,琼,罗宾逊夫人（,1982,）等,。,主要依据：货币供给模型受众多主体行为影响，实际经济运行对货币供给有决定性作用；金融创新对货币供给影响巨大；中央银行受制于多方因素，不能单独决定货币供给。,政策意义：货币政策难以控制货币供给量，中间指标应该选择利率。,国外学者的争论内生货币供应论 ：货币供给由经济体系内诸多因,国内学者的观点,主张,内生货币供应论的学者,中央银行的独立性不强；,现实经济运行中的内生性因素很强。,主张外,生货币供应论的学者,从本源上说货币供给都是由中央银行的资产负债业务决定的，货币供给是完全可以控制的。,我国的中央银行有足够的权威和手段控制货币供应量。,国内学者的观点主张内生货币供应论的学者,一般理论思辨,能否用,“,非此即彼,”,来判定？,纳入内生性与外生性的理论分析框架中讨论货币供给问题的复杂性。 可控性程度,货币供给的可控性是不是一成不变的？,决定货币供给可控性的客观条件和主观认识与能力在不断变化。 动态地具体分析,货币供给可控性分析的基本路径：,货币供给模型中的决定因素；货币当局的控制能力。,一般理论思辨能否用“非此即彼” 来判定？,我国货币供给可控性的现实分析,基础货币,B,准备金,流通中现金,货币乘数,m,准备存款比率,R/D,通货存款比率,C/D,超额准备金,法定准备金,中 央 银 行,决定,可控,发 行,可控,影响与调控,我国货币供给可控性的现实分析基础货币 B准备金,我国货币供给可控性的现实分析,目前我国中央银行对货币供给具有强大的控制力。,中央银行应该承担起不可推卸的调控责任。,随着我国改革开放的推进和市场化程度的提高，货币供给的内生性在增强。,中央银行对货币供给的调控需要适时调整并不断提高调控能力。,我国货币供给可控性的现实分析目前我国中央银行对货币供给具有,源与流的双层货币供给机制,中央银行,策源,基础货币,中央银行的法定地位与职权,提供基础货币的渠道：,公开市场购买有价证券或外汇；,对存款货币机构办理再贴现或再贷款；,收购黄金或向财政融资。,商业银行,创造,存款货币,存款货币的创造是在商业银行吸收存款、发放贷款和组织转帐结算的过程中上进行的。,源与流的双层货币供给机制中央银行 策源 基础货币,19992010.9,基础货币存量情况,（单位：亿元）,数据来源：中国人民银行网站,19992010.9基础货币存量情况数据来源：中国人民银行,19992010.9,中央银行货币投放渠道变化图,（单位：亿元）,19992010.9中央银行货币投放渠道变化图,19992010.9,中央银行货币净投放渠道变化图,（单位：亿元）,19992010.9中央银行货币净投放渠道变化图,国家级课程课件,19992010.9,货币乘数变化图,（单位：亿元）,注：货币乘数,=,广义货币供给,M2/,储备货币,19992010.9货币乘数变化图注：货币乘数=广义货币供,1994-2010.10,中国各层次货币供给统计,(,单位：亿元,),1994-2010.10中国各层次货币供给统计(单位：亿元),高度简化的中央银行资产负债表,资产 负债,国外净资产 流通中货币,对商业银行债权 准备金存款,对政府债权净额 政府存款,其他项目净值 发行债券,资产合计 负债合计,高度简化的中央银行资产负债表资产,1995-2010.9,年中国人民银行对金融机构的债权与负债关系,（单位：亿元）,1995-2010.9年中国人民银行对金融机构的债权与负债,中国人民银行,1993-2010.9,外汇占款,（单位：亿元）,中国人民银行1993-2010.9外汇占款（单位：亿元）,1994-2008,年中国人民银行对政府债权与负债,1994-2008年中国人民银行对政府债权与负债,原始存款,派生存款,贷款,法定存款准备金率,R(10%),提现率,C(5%),超额准备金率,E,（,5%,）,甲银行,100,80,10,5,5,乙银行,80,64,8,4,4,丙银行,64,51.2,6.4,3.2,3.2,丁银行,51.2,40.96,5.12,2.56,2.56,合计,100,400,400,50,25,25,商业银行存款货币扩张过程示意图,原始存款派生存款贷款法定存款准备金率R(10%)提现率C(5,现代信用货币的供给,货币供给与货币供给量,中国改革开放前后货币供给机制的变化,货币供给过程及其特点,市场经济和二级银行体制下的货币供给机制,计划经济和复合中央银行体制下的货币供给机制,货币供给机制与经济机制,货币供给的基本模型与特点分析,货币供给的基本模型,现代信用货币的供给货币供给与货币供给量 中国改革开放前后货币,中央银行与基础货币,基础货币及其构成,中国基础货币的构成,基础货币及其概念,基础货币的一般构成,基础货币的收放渠道和方式,对金融机构债权与基础货币,国外资产业务与基础货币,对政府债权与基础货币,负债业务与基础货币,中央银行与基础货币基础货币及其构成 中国基础货币的构成基础货,商业银行与存款货币的创造,商业银行与存款货币,中国改革开放前后货币供给机制的变化,市场经济和二级银行体制下的货币供给机制,计划经济和复合中央银行体制下的货币供给机制,商业银行创造存款货币的过程,商业银行创造存款货币的主要制约因素,存款扩张的倍数,超额准备金率,法定存款准备金率,货币供给过程及其特点,商业银行与存款货币的创造商业银行与存款货币 中国改革开放前后,货币乘数与货币供应量,货币乘数及其公式推导,金融机构的经济行为与货币乘数,准备,-,存款比率,居民的经济行为与货币乘数,企业的经济行为与货币乘数,货币乘数的主要决定因素,影响货币乘数变动的因素分析,通货,-,存款比率,中国改革开放前后货币供给机制,政府的经济行为与货币乘数,货币乘数与货币供应量货币乘数及其公式推导 金融机构的经济行为,货币供给的数量界限与控制,货币供给的数量界限,货币供给内生性与外生性之争,中国货币供给的内生性与外生性,货币供给的控制,货币供给的内生性与外生性,货币供给数量界限的理论分析,货币供给增长率的确定,货币供给的数量界限与控制货币供给的数量界限 货币供给内生性与,