,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第六章 现金流量表分析,第一节 现金流量表分析的目的和内容,一、现金流量表分析的目的,1、从动态上了解企业现金变动情况和变动原因,2、判断企业获取现金的能力,3、评价企业盈利的质量,第六章 现金流量表分析第一节 现金流量表分析的目的和内容,1,二、,现金流量表分析的内容,1、现金流量表分析,（1）主要项目分析,（2）现金流量表与其他报表的勾稽分析,2、现金流量表附注分析,二、现金流量表分析的内容1、现金流量表分析,2,第二节 现金流量表分析,一、分析重点,1、关注盈利能力和盈利质量,2、分析可能的偿债能力和真实的偿债能力,3、注意不均匀现金流量问题,4、检查大额的不涉及现金收支的投资和筹资活动,第二节 现金流量表分析一、分析重点,3,二、主要项目分析：参见教材P136-141,（一）经营活动现金流量项目的分析,1、经营活动现金流量的稳定性较好，一般情况应占较大比例,2、应当将经营活动的现金流入与现金流出联系起来阅读,3、经营活动的现金净流量可以观察企业销售和盈利的品质,4、对经营活动现金流量的阅读应与资产负债表和利润表结合起来,4,（二）投资活动现金流量项目的分析,1、将投资活动的现金流入与现金流出联系起来阅读,2、将投资收益所取得的现金项目与利润表上的投资收益项目联系起来阅读,3、将投资活动的现金净流量与企业的理财和投资策略联系起来阅读,（二）投资活动现金流量项目的分析,5,（三）筹资活动现金流量项目的分析,1、将筹资活动的现金流入与现金流出联系起来阅读,3、将筹资活动的现金净流量与企业的理财政策的调整联系起来阅读,（三）筹资活动现金流量项目的分析1、将筹资活动的现金流入与现,6,（四）现金流量表内部的勾稽关系 P27-29,1、各类项目均有：,现金流入,-现金流出=现金流量净额,2、正表各项的现金流量净额及汇率变动对现金的影响额之和等于“现金及现金等价物净增加额”,3、正表中的“,经营活动产生的现金流量”与补充材料的“将净利润调节为经营活动现金流量”的数额相等,4、正表中的,“现金及现金等价物净增加额”等于补充材料中的“现金及现金等价物净增加额”,（四）现金流量表内部的勾稽关系 P27-291、各类项目均有,7,三、,现金流量表与其他报表的勾稽分析,（一）经营活动产生的现金流量,三、现金流量表与其他报表的勾稽分析（一）经营活动产生的现金流,8,1、销售商品、提供劳务收到的现金,销售商品、提供 主营业 收到的增值税 （期初应,劳务收到的现金= 务收入+ 销项税额 + 收帐款,应收 期末应收帐款 交易对方以非现金资产抵,票据,-,应收票据,-,减负债而减少的应收项目）+,（期末预 期初预,收帐款,-,收帐款）,1、销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供 主营业,9,表1-1,一汽四环2000-2019年各期合并利润表中主营业务收入数据,单位；元,合并利润表,2000年,2019年中期,2019年,主营业务收入,837,032,260,1,191,942,297,2,137,738,470,一汽四环主营业务收入数据,表1-1一汽四环2000-2019年各期合并利润表中主营业务,10,表1-2,一汽四环2000-2019年各期合并资产负债表中主要数据,单位；元,合并资产负债表,2000年,2019年中期,2019年,资产,流动资产,应收票据,55,351,063,63,411,236,78,709,610,应收帐款,167,824,001,24,338,336,79,763,007,负债,流动负债,预收帐款,5,367,544,4,209,353,4,079,362,一汽四环资产负债表,表1-2一汽四环2000-2019年各期合并资产负债表中主要,11,表1-3,一汽四环2000-2019年各期合并现金流量表中的相关数据,单位：元,合并现金流量表,2019年中期,2019年,现金流入,经营活动现金流入小计,269,674,014,1,987,649,191,销售商品、提供劳务收到的现金,262,938,323,1,945,476,301,收到的税费返还,-,30,000,000,收到的其他与经营活动有关的现金,6,735,691,12,172,889,一汽四环现金流量表,表1-3一汽四环2000-2019年各期合并现金流量表中的相,12,交易对方以非现金,资产抵减负债而 =2137738470+ 2137738470,减少的应收项目,17%+(55351063-78709610)+ (167824001-79763007)+(4079362- 5367544) - 1945476301,= 619091974,交易对方以非现金,13,异动原因分析,1、应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产抵债的比重过大。,2、与交易对手发生频繁的购销活动，以票据方式往来时不伴随现金收付。,3、与交易对手发生大量非货币性交易，其结算方式和会计处理导致现金流量与销售数据不勾稽。,4、如果不存在合理的解释，则企业报表有被操纵的可能。,异动原因分析1、应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产抵债,14,2、收到的税费返还,该项目与补贴收入存在勾稽关系，但并非完全对应。,收到先征后返的所得税直接冲减当期的所得税费用，收到先征后返的消费税、营业税冲减主营业务税金及附加或其他业务支出等。,2、收到的税费返还,15,案例介绍：五粮液的所得税返还,按照税法规定，五粮液公司执行的所得税率为33%，但同时根据上市公司所得税先征33%再返18%的政策，每年都会有较大金额的所得税返还，企业将这部分所得税返还直接冲减当期的所得税费用，因此在利润表上并没有得到反映。由于该政策执行到2019年12月31日止，优惠政策取消后对公司2019年的业绩造成一定的负面影响。,案例介绍：五粮液的所得税返还 按照税法规定，五粮液公司执,16,3、收到的其他与经营活动有关的现金,对其量化的工具是被称为,“收到的其他与经营活动有关的现金异动倍数”,的指标。,该指标将“收到的其他与经营活动有关的现金” 比上“销售商品、提供劳务收到的现金”，得到的倍数越高，则说明公司的经营活动现金流入的异动程度越高。,3、收到的其他与经营活动有关的现金对其量化的工具是被称为“收,17,案例分析,广西红日2019年度现金流量表相关数据,单位：元,项目,2019年,一、经营活动产生的现金流量,销售商品、提供劳务收到的现金,收到的税费返还,收到的其它与经营活动有关的现金,现金流入小计,24234389,3836937,132648841,160720197,案例分析广西红日2019年度现金流量表相关数据项目2019年,18,该公司“收到的其他与经营活动有关的现金”明细项目为：往来款（7853万）、出售应收帐款（5323万）和其他（89万）。,分析内容：广西红日5.47倍的“收到的其他与经营活动有关的现金异动倍数”表明什么？,该企业将对外借贷等往来性质的款项编入“收到的其他与经营活动有关的现金”项目中。,该公司“收到的其他与经营活动有关的现金”明细项目为：往来款（,19,4、购买商品、接受劳务支付的现金,购买商品、,主营 本期生产成 增值税,接受劳务 = （,业务 - 本中非,存货）+ 进项 +,支付的现金 成本 转化的部分 税额,期末 期初 存货用于在建 期初应付 期末应付,（存货 - 存货 + 工程、职工福利）+（ 帐款、应- 帐款、应,及意外损失部分 付票据 付票据,本期以非现金资产 期末 期初,- 抵偿负债导致的应付）+（ 预付- 预付）,帐款、应付票据减少 帐款 帐款,4、购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、,20,5、支付给职工以及为职工支付的现金,包括本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支付的其他费用，不包括支付的离退休人员的各项费用和支付给在建工程人员的工资等。,结合应付工资、应付福利费等信息，可以用于对企业劳务成本合理性的测算和评价。,如果劳务成本异常偏低，说明企业可能为了操控成本而将职工工资支出进行转移支付；反之则说明企业人力资源成本过高，甚至存在虚发工资以设立小金库等违法违规的情况。,5、支付给职工以及为职工支付的现金包括本期实际支付给职工的工,21,6、支付的各项税费,该项目反映了企业实际支付的税负，它与应交税金、其他应交款帐户期末余额应保持大体均匀的关系。,6、支付的各项税费该项目反映了企业实际支付的税负，它与应交税,22,七、支付的其他与经营活动有关的现金,该项目反映罚款支出、支付的差旅费和业务招待费、保险费等，主要与管理费用和营业费用相勾稽。,当期管理 管理 营业 折 摊 计入管理费用,费用和营业= + -（ + + 和营业费用的,费用付现 费用 费用 旧 销 工资及附加,计提的坏帐 其他,+ 准备或转 + 非付现）,销的坏帐 项目,七、支付的其他与经营活动有关的现金该项目反映罚款支出、支付的,23,（二）投资活动产生的现金流量,1、收回投资所收到的现金,收回投资 短期投 长期股权 长期债权,所收到 = 资贷方 + 投资贷方+ （投资贷方,的现金 发生额 发生额 发生额,长期债权 收回的, 投资应 ） 非现金,计利息 资产,该项目反映企业在规避投资风险或企业存在资金紧张的问题。,（二）投资活动产生的现金流量1、收回投资所收到的现金,24,2、取得投资收益所收到的现金,取得投资收益 应收股利 应收利息,所收到的现金 = 贷方发生额 + 贷方发生额,该项目表明企业进入投资回收期，通过分析可以了解投资回报率的高低,2、取得投资收益所收到的现金取得投资收益 应收股利,25,3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产 所收回的现金净额,该 清理转出 清理转出固定 处理固定,项= 固定资产 资产等已提的 + 资产,目 等原值 累计折旧 收益,处理固定资产 处置无形资产 长期资产非, 损失及固定资 + 和其他长期 现金交易而,产报废损失 资产的收益 减少的净值,该项目如果金额过大，表明企业产业、产品结构将有所调整；或者表明企业未来的生产能力将受到严重的影响，已经陷入深度的债务危机，靠出售设备来维持经营。,3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产 所收回,26,4、收到的其他与投资活动有关的现金,包括收回的其他投资款，如收回的委托理财款、大额定期存款等，以及收回购买股票和债券时支付的已宣告但尚未领取的现金股利或已到期但尚未领取的债券利息。,4、收到的其他与投资活动有关的现金包括收回的其他投资款，如收,27,5、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金,该 固定资产 在建工 无形资产 其他长期,项= 本期借方 + 程期末 + 本期借方 + 资产借方,目 发生额 减期初 发生额 发生额,非现金支付因素增加 利 息, 的固定资产、无形资 资本化,产和其他长期资产 金 额,注：非现金支付因素是指捐赠、股东新投入、非货币性交易、其他应付款中与购置长期资产相关的部分。,5、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金该,28,6、投资所支付的现金,包括短期股票投资、短期债券投资、长期股票投资、长期债权投资所支付的现金，以及支付的佣金、手续费等附加费用。,6、投资所支付的现金包括短期股票投资、短期债券投资、长期股票,29,7、支付的其他与投资活动有关的现金,购买股票和债券时支付的已宣告但尚未领取的现金股利或已到期但尚未领取的债券利息。,除了以上各项以外，支付的与投资活动有关的现金流出。,7、支付的其他与投资活动有关的现金购买股票和债券时支付的已宣,30,案例主角链接：蓝田股份与刘姝威,蓝田股份，证券代码600709，2019年在上海证券交易所上市，以5年间股本扩张了360的骄人业绩，创造了中国股市的神话。5年来的业绩高增长，主营业收入从4.6亿元大幅增长到了18.4亿元。3年间利润翻了3番多，蓝田股份有限公司也因此被誉为“农业产业化的一面旗帜”。2019年12月11日，“蓝田股份”变更为“生态农业”。2019年3月18日，生态农业股份再度停牌一天，股票简称变为“ST生态”。,刘姝威，著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学生，中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷研究。,案例主角链接：蓝田股份与刘姝威蓝田股份，证券代码60070,31,2019年11月，刘姝威在金融内参发表600字短文，此后蓝田资金链开始断裂,2019年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10名中高层管理人员被拘传接受调查,2019年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST生态”,2019-05-13追溯调整导致最近三年连续亏损,2019-05-23被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告，退市处理,2019年11月，刘姝威在金融内参发表600字短文，此后,32,蓝田股份自2019年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造了中国股市的神话。然而就在2019年12月，一位叫刘姝威的学者却以一篇600字的短文对蓝田神话直接提出了质疑，从而使自己卷入了一场始料不及的风波。这篇600字的短文是刘姝威写给金融内参的，它的标题是应立即停止对蓝田股份发放贷款。,蓝田股份自2019年上市以来，以5年间股本扩张了百分,33,2019年10月9日起，刘姝威对蓝田的财务报告进行了分析，得出的结果是：2000年蓝田的流动比率已经下降到0.77，净营运资金已经下降到负1.27亿元。这几个简单的数字在刘姝威看来却是：蓝田在一年内难以偿还流动债务，有1.27亿元的短期债务无法偿还。,这个结果令刘姝威震惊。她给出的最后判断是，蓝田已经失去了创造现金流量的能力了，完全是在依靠银行的贷款维持生存它是一个空壳！这对蓝田是非常危险的，而对银行就更危险。,10月26日，刘姝威毫不犹豫地写完该文后就传真给金融内参编辑部。这一天起，颠覆蓝田神话的序幕被徐徐揭开。,2019年10月9日起，刘姝威对蓝田的财务报告进行了分析，得,34,蓝田股份2019-2000年现金流量表简表,单位：元,2019年,2019年,2000年,合计,经营活动现金流入小计,1,893,096,570,2,099,626,470,2,195,713,566,6,188,436,606,经营活动现金流出小计,1,592,866,249,1,408,342,741,1,409,883,938,4,411,092,928,经营活动现金净流量,300,230,321,691,283,729,785,829,628,1,777,343,678,投资活动现金流入小计,37,414,823,277,343,337,4,007,200,318,765,360,购建固定、无形和长期资产支付的现金,492,596,903,898,185,066,719,323,431,2,110,105,400,权益性投资所支付的现金,500,000,500,000,债权性投资所支付的现金,支付的其他与投资活动有关的现金,87,971,860,87,971,860,投资活动现金流出小计,493,096,903,986,156,926,719,323,431,2,198,577,260,投资活动现金净流量,-455,682,080,-708,813,589,-715,316,231,-1,879,811,900,筹资活动现金流入小计,61,095,215,144,132,440,63,434,015,268,661,670,筹资活动现金流出小计,34,681,020,82,185,749,159,558,580,276,425,349,筹资活动现金净流量,26,414,195,61,946,691,-96,124,565,-7,763,679,蓝田股份现金流量表,蓝田股份2019-2000年现金流量表简表单位：元2019,35,蓝田股份2019-2000年现金流量分析,从该公司,现金流量表的项目看，蓝田2019年经营活动现金净流量3个亿，当年购建固定资产耗用4.9亿元，2019年分别是6.9亿和9亿，2000年分别是7.8亿和7亿，3年合计经营活动实现现金净流量17.8亿元，购建固定资产现金流出21亿元，而2019、2019年筹资活动现金是净流入，说明蓝田几年来赚的钱都投入到固定资产中去了，还动用了部分筹资活动现金。,蓝田股份2019-2000年现金流量分析从该公司现金流量表的,36,固定资产增长飞快钱到哪里去了？,蓝田股份这几年固定资产的扩张速度比业绩的增长更快，2019年、2019年、2000年的固定资产净额增长率分别为356.65、274.85、54.57。至2000年底，公司的固定资产达到21.69亿元，占总资产的76.43。换而言之，公司这些年的经营收入和其他资金来源大部分都转为固定资产。对此，市场人士的疑问集中体现在以下几点。一是蓝田股份固定资产占资产的百分比高于同业平均值1倍多。二是蓝田股份所处的农业和农产品加工行业具有特殊性，资产折旧没有固定的标准，而且无法盘点。一种大胆的推测是：蓝田股份的高收益含有水分，虚构的利润只能变成固定资产“扔到水里去”。,固定资产增长飞快钱到哪里去了？蓝田股份这几年固定资,37,蓝田究竟在湖里打了几根桩，水里究竟有多少鱼，审计师是无法审计的。蓝田股份2000年年报显示：蓝田的固定资产已达21.69亿元，占总资产的76.4%，公司经营收入和其他资金来源大部分转化为固定资产。蓝田真的把这么多的钱作为固定资产投入，扔到水里去了吗？如果这些固定资产投入是虚假的，那资金又转移到哪里去了呢？,蓝田究竟在湖里打了几根桩，水里究竟有多少鱼，审计师是无法审计,38,应收帐款奇低收入确认真实吗？,蓝田股份2000年主营业务收入18.4亿元，而应收帐款仅857万元；2019年中期主营业务收入8.2亿元，应收帐款3159万元。根据公司“2019年中期报告补充说明”，由于公司地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户个体比重大，当地银行没有开通全国联行业务，客户办理银行电汇或银行汇票结算业务，必须绕道70公里去洪湖市办理，故采用“钱货两清”方式结算成为惯例，造成应收帐款数额极小。,应收帐款奇低收入确认真实吗？ 蓝田股份2000年主营业务,39,蓝田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖。武昌鱼应收账款回收期是577天，洞庭水殖应收账款回收期是178天，但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8和4。,在方圆200公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。,此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12.7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。,蓝田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司位于湖北鄂州市，,40,蓝田股份2000年主营收入是18.4亿元，2019年上半年是8亿元，也就是说每个月收入是1.5亿元，蓝田股份增殖税率是13%-17%，营业税率是5%，可是它一个月只要提4万元的营业税和28万元的增殖税，这样的纳税额比一家年收入5000万元的企业还少，而蓝田是18亿元，这税是不是交得太少了，还是根本就没有那么多的收入？,蓝田股份2000年主营收入是18.4亿元，2019年上半年是,41,cs/ssgs/,中国证券报网络版-上市公司-招股书全文,finance.sina/stock/index.shtml,新浪网-财经纵横-股票首页,cs/ssgs/,42,（三）筹资活动产生的现金流量,1、吸收投资所收到的现金,该项目反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票、债券等方式筹集资金实际收到的款项净额，由企业直接支付的审计、咨询等费用不从该项减去。,该项目与实收资本、应付债券、银行存款等帐户相勾稽。表明企业通过资本市场筹资能力的强弱。,（三）筹资活动产生的现金流量1、吸收投资所收到的现金,43,2、借款所收到的现金,该项目反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。,该项目与短期借款、长期借款帐户勾稽。表明企业通过银行筹集资金能力的强弱。,2、借款所收到的现金,44,3、收到的其他与筹资活动有关的现金,该项目反映企业除了上述各项外，收到的其他与筹资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。,该项目一般数额较小，如果数额较大，应分析其合理性。,3、收到的其他与筹资活动有关的现金,45,4、偿还债务所支付的现金,该项目反映企业以现金偿还债务的本金，主要包括归还金融企业借款本金、偿还企业到期的债券本金。,此项目表明企业自身资金周转是否已经进入良性循环状态。,4、偿还债务所支付的现金,46,5、分配股利、利润或偿付利息所支付的现金,该项目反映企业以现金方式实际支付的现金股利、支付给投资单位的利润、支付的借款利息及债券利息等。,该项目与应付股利、财务费用、长期借款等帐户勾稽，表明企业的现金是否充足。,5、分配股利、利润或偿付利息所支付的现金,47,6、支付的其他与筹资活动有关的现金,该项目反映企业除了上述各项外，支付的其他与筹资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出、支付融资租入固定资产的租赁费等。,该项目一般数额较小，如果数额较大，应分析其合理性。,6、支付的其他与筹资活动有关的现金,48,该项目反映企业外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为人民币时，所采用的现金流量发生日的汇率或平均汇率折算的人民币金额与外币现金净增加额按期末汇率折算的人民币金额之间的差额。,四、汇率变动对现金的影响,该项目反映企业外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为人民币,49,第三节现金流量表附注分析,一、经营活动现金净流量与净利润关系分析,经营活 本期 不减少 营业 非现金 流动,动现金= 净 + 现金的 + 外 + 流动资 + 负债,净流量 利润 费用 支出 产减少 增加,不增加 营业 非现金 流动,现金, 外 ,流动资,负债,的收入 收入 产增加 减少,第三节现金流量表附注分析一、经营活动现金净流量与净利润关系分,50,二、经营活动现金净流量与净利润趋势分析,LTC公司2019-2019年现金流量与利润资料,项目,2019,2019,2000,2019,经营活动现金流入量,经营活动现金流出量,经营活动现金净流量,1533767,1298375,235392,1251920,1279562,-27642,1848642,2176848,-328206,587258,555288,31970,企业收入,成本费用,净利润,1509782,1403809,105973,1332145,1306735,25410,1495911,1249709,246202,924711,715659,209052,二、经营活动现金净流量与净利润趋势分析LTC公司2019-2,51,LTC公司2019-2019年现金流量与利润趋势分析,项目,2019,2019,2000,2019,经营活动现金流入量,经营活动现金流出量,经营活动现金净流量,261,234,736,213,230,-186,315,392,-1126,100,100,100,企业收入,成本费用,净利润,163,196,51,144,183,12,162,175,118,100,100,100,LTC公司2019-2019年现金流量与利润趋势分析项目20,52,分析判断,企业现金流量的状况在不断改善，利润的质量也在不断提高，说明企业越来越更重视现金流量的管理和作用。,分析判断 企业现金流量的状况在不断改善，利润的质量也在,53,课堂讨论,银广夏,财务报表分析,课堂讨论银广夏,54,第六章现金流量表分析课件,55,第六章现金流量表分析课件,56,