,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,资金融通和财务公司运作讲义,工作单位：阳煤集团财务公司,姓 名：王玉明,联系方式：,0353-7080055,资金融通和财务公司运作讲义 工作单位,讲课内容,资金融通与一般企业运作息息相关，企业融资的环境、途径、方式、成本等都在金融市场和机制的制约之下。,第一部分：什么是货币金融？,第二部分：一般企业如何取得资金？,第三部分：阳煤集团财务公司如何运作？,讲课内容 资金融通与一般企业运作息息相关，企,第一部分 货币金融,为直观描述货币金融的重要性，这里先通过“货币战争”做个引申：,美国次级贷款危机引发的全球金融海啸？,美国压迫人民币升值以刺激本国出口行业？,美国通过“广场协议”打压日本解决“滞涨”？,量子基金（索罗斯）引发亚洲金融危机？,科索沃战争客观打击欧元（项庄舞剑意在沛公）？,“货币战争”并非美国独创（师傅中国），商品经济最活跃的大宋通过铸币权，挖空辽金经济基础，摧毁北部“侵略者”的战争机器。,第一部分 货币金融 为直观描述货币金融的重,第一部分 货币金融,言归正传，我们来说说什么是货币金融，简单来说货币金融就是“,123456,”。,“一个定位”：货币金融是现代市场经济的核心。,“双重作用”：它是双刃剑，“水能载舟亦能覆舟”。,“三个阶段”：改革开放后我国金融经过三个阶段。,“四个行业”：包括银行、证券、保险、信托等等。,“五个部门”：财政部、央行、证监、银监及保监。,“六大问题”：包括通货膨胀、不良资产、外汇储备、股票市场、金融恶性竞争、发展不平衡等问题，现在需要高度关注。,第一部分 货币金融 言归正传，我们来说说什,第二部分 企业融资,一、企业融资的概念,企业融资具有广义和狭义两层概念。广义概念指资金在持有者间互通有无，既包括融入又涵盖融出；狭义概念仅指资金的融入，主要包括企业从外部取得资金和通过自身调剂资金两个内容。,一般企业融资不同于金融企业融资：融资的目的不同，一般企业融资目的在于实体投资，金融企业融资目的在于通过贷款获取收益。二者也具有相同点，即都是为了获取未来收益。,第二部分 企业融资一、企业融资的概念,第二部分 企业融资,二、融资和投资关系,宏观上根据国民经济恒等式：储蓄,=,融资,=,投资；微观上企业融资的目的在于投资，可以看出投融资属于一个问题的两个方面，密不可分。,融资和投资间存在三种关系：,匹配型战略，融资和投资在期限上相互匹配。,稳健型战略，部分长期资金用于永久性流资，风险小。,进取型战略，部分短期资金用于长期性投资，风险大。,实践中具体采用何种融资战略，取决于融资环境和经营者对于风险的偏好等因素。,第二部分 企业融资二、融资和投资关系,第二部分 企业融资,三、企业融资类型,企业融资的类型很多，取决于金融市场发达程度和市场上金融产品的供应等因素。,企业融资按照不同的标准可分类如下：,按资金是否源于企业内部分内源和外源融资。,按融资期限长短分为短期融资和长期融资。,按融资性质不同分为债务融资和股权融资。,按融资是否借助中介分为直接融资和间接融资。,第二部分 企业融资三、企业融资类型,第二部分 企业融资,四、企业融资方式,企业融资方式按照性质不同，分股权和债权融资。,债务融资：,即通过举债来融通资金，形式包括银行信用、民间借贷、发行债券、信托融资、商业信用和租赁等。,债权融资对企业而言具有杠杆效应（市场利率和借款利率关系），它体现债权人和债务人间的债权债务关系，债权人不参与企业经营管理，但可以获取利息收入。,股权融资：,即通过让渡资产所有权融通资金，包括企业留存收益转增股本、公开和非公开发行普通股等,股权融资体现的是股东对公司资产的剩余求偿权，体现的是一种资产所有权关系。,此外，,企业发行的可转换债权,具有债权和期权两重属性。,第二部分 企业融资四、企业融资方式,第二部分 企业融资,四、企业融资方式,债务融资,1.,银行信用指银行以贷款形式向企业提供融资。特点：融资费用低；借款期限不稳定；附加条件多；融资效率高等。,2.,民间借贷通常以私下协议方式取得资金，在我国存在一定的法律和政策障碍，且融资成本高，一般利率,15,30,。,3.,债券融资指依法发行，约定期限还本付息的融资方式，对于大型企业而言，最大特点融资成本低，相对比较理性，如集团公司发行的短期融资券和中期票据等。,4.,信托指委托人出于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的要求以自己为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。,第二部分 企业融资四、企业融资方式债务融资,集团公司历年发行债券情况,集团公司历年发行,第二部分 企业融资,四、企业融资方式,债务融资,5.,项目融资指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。项目融资一般期限较长，相应的融资利率也较高。,6.,商业信用指企业以赊销方式销售商品时所提供的信用。商业信用是企业短期融资的最主要方式。提供商业信用可以作为企业扩大销售、提高市场占有率的营销策略。,7.,租赁指出租人根据与承租人签订的租赁契约，以收取一定租金为条件，将租赁物在规定的时期内交给承租人使用，其所有权仍属出租人的一种经济行为。租赁集融资融物于一体，具有防止设备陈旧、美化财务报表、合理避税等多种作用，但其缺点在于融资成本高于直接借款成本。,第二部分 企业融资四、企业融资方式债务融资,第二部分 企业融资,四、企业融资方式,股权融资,股票是企业为筹措资金而发行的一种有价证券，它代表持有者对企业资产享有相应所有权。按股东承担风险的程度和享有权利的不同，股票可分为普通股与优先股。股权融资即是通过扩大股权规模从而获得更多的公司投资资金。,股票融资按照是否公开发行分为公募和私募股权融资。一般而言上市融资属于公开募集；私募股份主要向亲朋、客户等有业务或者其他关系的特定对象募集。,企业要进入资本市场有两种途径：直接上市和间接上市。直接上市即公开募集股票上市,(Initial Public Offering,，,IPO),，如国阳新能上市；企业也可以通过收购一家上市公司的控制权并进行资产重组，实现间接上市，如化工投资公司重组,ST,东碳。,第二部分 企业融资四、企业融资方式股权融资,第二部分 企业融资,五、企业融资渠道,国家财政资金,银行综合授信,非银行金融机构融资,企业自留资金,民间闲置资金借贷,各种境外资金,境外融通资金包括外国政府贷款、外国金融机构贷款、国际经济组织贷款、外国市场发行债券。如欧洲美元债券。,第二部分 企业融资五、企业融资渠道,第二部分 企业融资,六、企业融资环境,金融市场,金融市场又称资金市场，是金融资产易手的场所，是企业融资与投资的最直接的外部环境。金融市场具有提供资金交易场所、资金期限转换、市场价格发现、助力宏观调控等功能。其分类如下：,按照有无具体场所分有形市场和无形市场,按照取得资金期限长短分货币市场和资本市场,按照交易功能不同分为发行市场和流通市场,按照融资对象分为资本市场、外汇市场和黄金市场等,按照交割时间不同分为现货市场和期货市场,按照地理区域分为地方性、全国性、国际性金融市场,第二部分 企业融资六、企业融资环境金融市场,第二部分 企业融资,六、企业融资环境,金融市场,货币市场和资本市场：,货币市场是短期金融工具交易场所，交易金融工具期限在一年以内。货币市场具有以下特点：其一，货币市场是一个无形的市场；其二，货币市场交易规模大；其三，货币市场工具流动性强、风险小但收益低。,资本市场指中长期资金融通或中长期金融证券买卖市场。资本市场的基本功能是促进资本的形成，它能有效地动员民众的储蓄，将其合理地分配到经济部门。资本市场的完善与否，影响到一国投资水平、资源的合理分配和使用，从而影响到国民经济的协调发展。其特点在于期限长、收益高、风险高。,第二部分 企业融资六、企业融资环境金融市场,第二部分 企业融资,六、企业融资环境,金融市场,货币市场和资本市场子市场构成：,第二部分 企业融资六、企业融资环境金融市场,第二部分 企业融资,六、企业融资环境,金融市场,资本市场层次,发行市场和流通市场,发行市场：发行市场也称一级市场或初级市场，是证券初次发行的市场。在发行市场上，发行人通过发行证券募集资金，投资者则通过购买证券进行金融投资。,交易市场：交易市场也称二级市场或流通市场，是指已发行证券及衍生产品进行交易的活动总和。交易市场是发行市场得以顺利发展的基本条件。资本市场的基本功能，如资本定价、资金配置和流动、长期投资与短期资金之问的转换、激励新资本的积累等，主要通过交易市场发挥作用。,第二部分 企业融资六、企业融资环境金融市场,第二部分 企业融资,六、企业融资环境,金融市场,资本市场组织形式,场内交易市场和场外交易市场,场内交易市场即有形市场，一般交易对象为标准标的，如证券交易所；场外交易市场即无形市场，交易形式多样，如美国股票交易的纳斯达克市场。,证券交易所指依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。它有着固定的交易场所、明确的交易制度和规则、确定的交易活动时间。交易所的基本职能是为证券经营机构提供证券交易所需要的场所、设备、信息和服务人员，同时对证券交易活动进行周密的组织和严格的管理，以保护投资者的利益。,第二部分 企业融资六、企业融资环境金融市场,第三部分 财务公司运作,对于财务公司的运作分四个层面来讲,第一层面：财务公司的发展历程及功能演变,第二层面：财务公司发展的整体状况,第三层面：阳煤财务公司的功能定位,第四层面：阳煤财务公司的发展情况,第三部分 财务公司运作对于财务公司的运作分四个层面来讲,第三部分 财务公司运作,第一层面：财务公司概况和发展演变,自,1987,年,5,月,7,日，中国人民银行批准设立东风汽车工业财务公司，经过,23,年的发展，财务公司行业从最初的,8,家起步，发展至,2009,年末的,91,家，大致可划分为四个阶段：,第一阶段：功能探索,阶段（,1987,1991,年,）,第二阶段：主要承担融资工具,（,1991,1997,年）,第三阶段：主要承担投资工具,（,1997,2003,年）,第四阶段：管理工具职能阶段,（,2003,年至今,）,第三部分 财务公司运作第一层面：财务公司概况和发展演变,第三部分 财务公司运作,第二层面：财务公司的整体概况,截至,2009,年末全国财务公司资产合计,1.26,万亿，净资产合计,1444.28,亿，,2009,年实现利润总额,206.4,亿元；,20042009,年财务公司行业总资产规模年均复合增长,30.78%,，净资产规模年均复合增长,29.3%,，利润总额年均复合增长,46.17%,。,第三部分 财务公司运作第二层面：财务公司的整体概况,第三部分 财务公司运作,第三部分 财务公司运作,第三部分 财务公司运作,第二层面：财务公司的整体概况,从所有制属性来看，全民所有制企业占据主流。近两三年来，国资委多次强调要将财务公司作为集团资金运作平台，提升企业集团化管理水平。国资委网站公布的,131,家中央企业中，有,49,家设立了财务公司，数量占比达到,55%,，资产占比更是高达,86%,。国资委管理的,48,家千亿以上的企业集团已有,33,家设立了财务公司。,2006,年以来，新组建财务公司多达,20,家，民营企业所属财务公司已有,8,家。,第三部分 财务公司运作第二层面：财务公司的整体概况,第三部分 财务公司运作,第三部分 财务公司运作,第三部分 财务公司运作,第二层面：财务公司的整体概况,2002,年以来，经过债权重组（中国重汽财务公司债权重组等）、股权重组（格力电器重组珠光财务公司、中国华电集团公司收购重组北方有色金属工业财务公司等）和破产清算（中国华诚集团财务有限责任公司），现有财务公司的资产质量和盈利能力已经大幅提高。截至,2009,年底，财务公司行业收益指标，资产质量指标和风险指标三大类指标与