,#,单击此处编辑母版标题样式,会计学,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,会计学,1,PTA,期货基础知识,会计学1PTA期货基础知识,一、认识,PTA,二、了解,PTA,市场,三、,PTA,品种特点,四、,PTA,期货投资价值,五、影响,PTA,期货价格的主要因素,六、解读,PTA,期货合约,第1页/共32页,一、认识PTA第1页/共32页,一 认识,PTA,PTA,是精对苯二甲酸（,Pure Terephthalic Acid,）的英文简称，在常温下是白色粉状晶体,无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧,PTA,是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面,第2页/共32页,一 认识PTAPTA是精对苯二甲酸（Pure Terepht,简单地说，,PTA,的原料是,PX,，源头是石油，主要是用于生产聚酯类的,第3页/共32页,简单地说，PTA的原料是PX，源头是石油，主要是用于生产聚酯,二 了解,PTA,市场,（一）,PTA,的生产情况,我国目前是,PTA,世界第一的生产国,第4页/共32页,二 了解PTA市场（一）PTA的生产情况第4页/共32页,（二）,PTA,生产厂家在区域上十分集中。,从产量分布情况看，浙江、上海、江苏三省（市）产量占全国的,52,，其次为广东、福建地区。除了在区域上集中外，在厂家上也十分集中，,PTA,的生产没有小厂，均为大型企业。如厦门翔鹭和珠海,BP,两个厂就占了总产量的,29,第5页/共32页,（二）PTA生产厂家在区域上十分集中。第5页/共32页,（三）,PTA,的消费情况,2001,年以来，我国,PTA,的消费经历了快速增长的过程,。,第6页/共32页,（三）PTA的消费情况第6页/共32页,（四）,PTA,的进口情况,我国成为目前全球最大的,PTA,进口国。,从进口依存度分析，由于下游对,PTA,的需求强劲，国内缺口较大，我国,PTA,消费一直对进口保持较高的依存度据业内预测，,随着国内,PTA,产能的扩张以及消费量增速放缓，,PTA,进口依存度将趋于下降,第7页/共32页,（四）PTA的进口情况第7页/共32页,国内聚脂产能高度集中在江苏和浙江两地。与此相对应，中国,PTA,进口消费地集中在江浙地区，两地共消费了进口,PTA,的,74,。,PTA,进口以一般贸易方式为主，占总进口量的,79%,。其次为来料加工，占总量的,13%,。,第8页/共32页,国内聚脂产能高度集中在江苏和浙江两地。与此相对应，中国PTA,（五）世界,PTA,市场简介,全球,PTA,的生产集中于亚洲、北美和西欧。,2005,年三地产能占全球的,96.7%,。亚洲,PTA,产能第一，占全球产能的,70%,左右，亚洲,PTA,产能占据全球近四分之三的产能。全球新增的,PTA,产能几乎都在亚洲，而亚洲的新增产能也,80-90%,集中在中国。中国是世界,PTA,生产和消费的中心。,第9页/共32页,（五）世界PTA市场简介第9页/共32页,三,PTA,品种的特点,（一）现货基础好,我国大陆,PTA,产量世界第一，消费量我国大陆居世界第一，进口量也居世界第一。我国占全球,40,以上的消费量为基础的市场贸易规模，,70,余家国际供货商、,10,余家国内生产企业、,300,多家贸易商（年进口,20,万吨的企业就是大企业）及,100,多家用户的参与群体，每年,1500,亿元以上的贸易额，是建立,PTA,期货市场的良好基础。,第10页/共32页,三 PTA品种的特点（一）现货基础好第10页/共32页,（二）生产、消费、进口都比较集中,第11页/共32页,（二）生产、消费、进口都比较集中第11页/共32页,（四）产业链长，套期保值覆盖面大,第12页/共32页,（四）产业链长，套期保值覆盖面大 第12页/共32页,（三）完全市场化,PTA,价格放开。化纤行业市场化程度很高，国家对价格不进行干预。作为化纤原料，,PTA,的国内需求缺口较大，一直维持较高的进口依存度。国家对,PTA,进口没有配额等限制性政策。,中国,PTA,主要分三块：进口、民营、中石化,但是,2006,年以后这个比例发生重大变化，民营、合资将占主导。,因此，,PTA,是市场化程度较高的品种，受政策干预较小。,第13页/共32页,（三）完全市场化 第13页/共32页,（五）质量确定,国标是国家用来知道现货生产经营的质量依据，它是国家对商品的最低要求希望。,PTA,没有国标，由于它质量稳定、一致，不需要国标指导。,PTA,只有行业标准和企业标准，而企业标准一般都高于行业标准。,郑商所,PTA,期货使用的是行业标准,PTA,都是大厂生产，没有小作坊。现有国内厂家的生产设备大多是进口的，其设备工艺与国外完全一致，因此，国产和进口产品质量没有什么差别,第14页/共32页,（五）质量确定第14页/共32页,（六）易储运,经过多年的发展，我国化纤原料的储存和运输已经形成了一套成熟的仓储和物流体系,PTA,运输方便，而且行业有保险的习惯,储存中，主要为通风防潮。只要做好防潮,PTA,的质量十分稳定，不会发生变异,第15页/共32页,（六）易储运 第15页/共32页,四,PTA,的期货投资价值,（一）价格波动大,第16页/共32页,四 PTA的期货投资价值（一）价格波动大第16页/共32页,（二）价格趋势性强,从现货价格的历史变化情况分析，,PTA,的价格趋势性十分明显。趋势一旦形成，持续性较强,第17页/共32页,（二）价格趋势性强第17页/共32页,（三）影响因素多，价格波动较频繁,鉴于,PTA,的前后产业链较长，因而其价格的影响因素众多，既有世界宏观经济变化、汇率变动、突发政治事件等，因而其价格波动频繁，有开展期货交易的良好基础,第18页/共32页,（三）影响因素多，价格波动较频繁第18页/共32页,五 影响,PTA,期货价格的主要因素,（一）供给方面,为了满足国内市场对,PTA,的消费需求，近两年,PTA,产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，国内,PTA,产能会有一个很大的提升，但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。,PTA,现货交易中以直销为主，上下游产销关系相对稳定，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。,PTA,的价值高，资金占用多。下游聚脂厂家一般也只是保存,10,多天的消费量。库存量较大的一般为贸易商及现货投机商。,第19页/共32页,五 影响PTA期货价格的主要因素（一）供给方面第19页/共3,（二）需求方面,1,、聚酯增长决定直接需求,PTA,主要用于生产聚酯,2,、纺织增长决定终端需求,聚脂产品中涤纶对,PTA,的需求量最大，决定着,PTA,消费情况,这就是说，纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对,PTA,的需求。,第20页/共32页,（二）需求方面第20页/共32页,（三）石油的价格,PTA,的源头为石油,第21页/共32页,（三）石油的价格第21页/共32页,（四）原料价格,PX,是生产,PTA,的最直接和最主要的原料,，全球范围内超过,90%,的,PX,是用来生产,PTA,的,PTA,价格在很大程度上受制于原料,PX,，尤其在,PTA,价格与成本相当接近甚至倒挂时，原料价格作用力非常明显,相对于,PTA,产能的急剧扩大，,PX,的扩能相对滞后。同时，未来,PX,的发展将受到资源不足、石脑油缺口加大及汽油对石脑油需求增长等因素的影响。因此，,PX,对,PTA,发展的制约作用明显,第22页/共32页,（四）原料价格第22页/共32页,第23页/共32页,第23页/共32页,（五）棉花市场价格走势,PTA,的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。二者价格关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对,PTA,的需求,2009,年至,2011,棉花价格走势,2009,年至,2011,年,PTA,价格走势,第24页/共32页,（五）棉花市场价格走势第24页/共32页,（六）国内外装置检修情况,PTA,生产装置每年需要检修一次。,PTA,生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修,，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响,。,第25页/共32页,（六）国内外装置检修情况第25页/共32页,（七）人民币的汇率变化,我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游,PTA,行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口,PX,价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升,第26页/共32页,（七）人民币的汇率变化第26页/共32页,（八）中国轻纺城的成交,中国轻纺城的成交显示着终端需求的强弱。,轻纺城销量极低，对,PTA,行情有明显的向下的打压作用。,轻纺城销量较高，对,PTA,行情有明显的助涨作用。,第27页/共32页,（八）中国轻纺城的成交第27页/共32页,（九）宏观调控,第28页/共32页,（九）宏观调控第28页/共32页,六解读期货合约,第29页/共32页,六解读期货合约第29页/共32页,交易保证金：,假如,PTA,价格为,12000,元,/,吨,则做一手,PTA,的交易保证金为：,12000*5*15%,9000,元,第30页/共32页,交易保证金：第30页/共32页,谢谢,第31页/共32页,谢谢第31页/共32页,