Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,第十三章激励与组织,2008 Rongxin Cai,*,激励与组织,Incentives&Organization,道德风险,moral hazard,所有权,ownership,纵向整合,vertical integration,组织架构,organizational architecture,第十三章激励与组织,1,2008 Rongxin Cai,组织架构,Organizational Architecture,所有权分配,distribution of ownership,激励措施,incentive schemes,监督体系,monitoring systems,第十三章激励与组织,2,2008 Rongxin Cai,道德风险,Moral Hazard,关于行为的不对称信息,利益冲突,1,、保险公司与投保人,2,、股东与管理层,3,、银行与债务人,人民公社为何最终解体,？,第十三章激励与组织,3,2008 Rongxin Cai,*假定利率为零,银行案例,第十三章激励与组织,5,2008 Rongxin Cai,保守投资,第十三章激励与组织,6,2008 Rongxin Cai,风险投资,银行内在地有着风险投资的激励，因为损失是有限的，而收益随风险而增加。,第十三章激励与组织,7,2008 Rongxin Cai,例：,A,、,B,两个银行，均拥有,10,亿美元的资产。设两者均将,4,亿美元投资于同一资产，余下,6,亿美元则投资于不同资产。银行,A,将,5,亿美元投资于美国政府债券，,1,亿美元投资于公司贷款；银行,B,将,1,亿美元投资于美国政府债券，,5,亿美元投资于公司贷款。,显然，银行,B,的违约损失较大。资本充足性标准将更多地考虑信用风险，而非考虑银行可暴露的流动性因素或市场价格灵敏度。,第十三章激励与组织,8,2008 Rongxin Cai,各类资产的信用风险加权资本要求,风险权重,所包括的资产举例,0%,美国国库债券、由政府国民抵押协会发行的抵押支持证券,20%,一般债务性市政债券、由联邦住宅贷款抵押公司或联邦国民抵押协会发行的抵押支持证券,50%,收益性市政债券、住宅抵押贷款,100%,商业贷款和商业抵押贷款、公司债券,第十三章激励与组织,10,2008 Rongxin Cai,资本与风险加权资产变动对资本充足比率的影响（,G10,：,1989-1996,）,上表中，每一案例代表某年某国的银行部门,银行可以通过增加分子,受管制的资本水平（,the level of regulatory capital,）或分母,减少风险加权资产（,total risk-weighted assets,）来达到要求，后者可以通过减少将高风险资产向低风险资产转换、或通过证券化等方法而实现。,风险加权资产,+,-,全部,资本,+,18 (19%),70 (73%),88 (92%),-,5 (5%),3 (3%),8 (8%),全部,23 (24%),73 (76%),96 (100%),第十三章激励与组织,12,2008 Rongxin Cai,银行业的道德风险,存款保险收费未能反映银行风险,投资更具风险性,银行所有者的预期收益更大，而中央银行预期损失更大,利益冲突,中央银行未能监督银行的行为,第十三章激励与组织,14,2008 Rongxin Cai,解决道德风险的方法,激励措施,incentive scheme,有条件的报酬,conditional payment,绩效限额,performance quota,使道德风险发生方和信息劣势方的利益一致。,监督体系,monitoring system,激励必须基于可被观察的行为,采取监督、监控或其他的信息收集方法，收集有关道德风险发生方行为的信息。监工、监控、顾客评价；中国移动的顾客调查,第十三章激励与组织,15,2008 Rongxin Cai,监督,、时间控制,、选出或聘用监工,、赋予顾客以监督工人表现的权力,绩效报酬,按绩效考评成绩付酬的一种激励措施,以每单位美元佣金标识的工人边际效益,以每单位美元佣金标识的工人边际效益,工人边际成本,以固定日薪标识的工人边际效益,边际效益成本,努力单位,每天固定的薪金会使工人最终选择零努力,第十三章激励与组织,16,2008 Rongxin Cai,固定限额形式的工人边际效益,工人的边际成本,边际效益成本,努力单位,绩效限额：达不到则辞退；达到则支付固定日薪；超过也不会增加工人的收入。要辩别工人在经济效率的努力水平上所对应的送货数量,第十三章激励与组织,17,2008 Rongxin Cai,非盈利组织,Non-Profit Organizations,学校的目标,最大化利润,最大化学生的教育,医院、博物馆,在中国改革过程中，“以市场化之名，行卸包袱之实”的事情屡有发生。有些职能部门有利则越位、无利就缺位、或好心做歪事而错位。百姓戏言“房改将荷包掏空、教育将双亲逼疯、医改为两老送终”，言语未免极端，但似乎应引起有关部门反思。,第十三章激励与组织,18,2008 Rongxin Cai,套牢的解决方法,Resolving Holdup,避免特殊投资,avoid specific investments,签订更为详尽的契约,write more detailed contracts,纵向整合,vertical integration(,重新分配所有权,redistribute ownership),第十三章激励与组织,20,2008 Rongxin Cai,浮动投资,如何收回在政治不稳定国家的投资,?,Saigon Floating Hotel,floating power plants in Philippines,第十三章激励与组织,21,2008 Rongxin Cai,所有权,Ownership,实施剩余控制的权利,控制,没有通过合同出让的权利,收入,满足其他各方要求后的剩余,剩余控制权：指没有通过合同出让的权利,剩余收入：满足了其他各方要求后的剩余,第十三章激励与组织,23,2008 Rongxin Cai,纵向整合,Vertical Integration,处于生产的两个连续性阶段的资产合并归属于共同的企业所有权之下,upstream:away from final consumer,downstream:closer to final consumer,纵向整合或拆分改变了资产所有权，从而改变了剩余收入和剩余控制的分配权，这一改变也将进一步影响道德风险的程度和潜在的套牢。,第十三章激励与组织,24,2008 Rongxin Cai,公司治理,Corporate Governance,监督,董事、主要股东,激励,股票期权、分红,利润分享,所有权,股权战、接管,第十三章激励与组织,26,2008 Rongxin Cai,企业所有权是一种状态依存权（,state-contingent ownership）,股东不过是“正常状态下的企业所有者”，尽管从时间上讲，这个“正常状态”占到90%以上。,例：令,x,为企业的总收入，,w,为应支付工人的合同工资，,r,为对债权人的合同支付（本金及利息）。假定,x,在0到,X,间分布（,X,是最大可能收入），工人的索取权优先于债权人。则，状态依存所有权意味着：,1、若企业处于“,x=w+r”,状态，股东是所有者；,2、若企业处于“,w=xr+w”,状态，债权人是所有者；,3、若企业处于“,xw”,状态，工人是所有者；,第十三章激励与组织,27,2008 Rongxin Cai,谢谢，再见！,第十三章激励与组织,28,2008 Rongxin Cai,