中级宏观经济学Ch14稳定政策,中级宏观经济学Ch14稳定政策,学习目标,在这一章，你将会学到两个政策主张：,政策应该是主动的还是被动的？,Should policy be by rule or discretion?,学习目标在这一章，你将会学到两个政策主张：,问题1：,政策应该是主动的还是被动的?,?,问题1：政策应该是主动的还是被动的?,美国实际 GDP增长率，,1960:1-2001:4,美国实际 GDP增长率，1960:1-2001:4,主动政策主张,衰退使得数百万人经济生活困难。,1946年的就业法令（The Employment Act）：“是响应联邦政府促进充分就业的一个持久性政策法令。”,总供给与总需求模型（第9-13章）阐明了财政与货币政策可以回应某些冲击，促进经济稳定。,主动政策主张衰退使得数百万人经济生活困难。,衰退期间的失业变化,衰退期间的失业变化,反对主动政策的主张,长期和多变的时滞,内部时滞：,从产生冲击到作出政策回应之间的时间,认识冲击花费的时间,贯彻政策（特别是财政政策）花费的时间,外部时滞：,政策出台后到影响经济花费的时间,如果在政策产生效应以前，条件发生了变化，那么，政策的实行结果可能是令经济更不稳定。,反对主动政策的主张长期和多变的时滞 如果在政策产生效应以前，,自动稳定器,定义：无需刻意变动政策就可以刺激或抑制经济的某些变化。,用以减少与稳定政策有关的时滞。,例如：,所得税,失业保险,社会福利,自动稳定器定义：无需刻意变动政策就可以刺激或抑制经济的,宏观经济预测,因为政策存在时滞，所以政策制定者必须要预计到将来可能出现的情况。,进行预测的方法：,观察主要经济信号：,在经济产生波动前的一系列数据,宏观计量经济模型：带有估计参数的大型模型，这些模型可以用来预测某些内生变量对冲击或政策的反应。,宏观经济预测因为政策存在时滞，所以政策制定者必须要预计到将来,LEI 指数与实际GDP,1960年代,source of LEI data:The Conference Board,LEI(,Leading Economic Indicators,)指数包括10个数据系列，,(参见,383,FYI box.,),LEI 指数与实际GDP,1960年代source of,LEI 指数与实际 GDP,1970年代,source of LEI data:The Conference Board,LEI 指数与实际 GDP,1970年代source of,LEI 指数与实际 GDP,1980年代,source of LEI data:The Conference Board,LEI 指数与实际 GDP,1980年代source of,LEI指数与实际 GDP,1990年代,source of LEI data:The Conference Board,LEI指数与实际 GDP,1990年代source of,预测1982年衰退的错误,年份,失业率（%）,1986,实际,1983:4,1983:2,1982:4,1982:2,1981:4,1981:2,1985,1984,1983,1982,1981,1980,11.0,10.5,10.0,9.5,9.0,8.5,8.0,7.5,7.0,6.5,6.0,预测1982年衰退的错误年份失业率（%）1986实际1983,宏观经济预测,因为政策存在时滞，政策制定者必须预计到将来可能出现的情况。,前面的知识表明预测常常是错误的。,这是为什么某些经济学家反对主动政策支持者的原因之一。,宏观经济预测因为政策存在时滞，政策制定者必须预计到将来可能出,卢卡斯(Lucas)批判,由 Robert Lucas 提出因其“合理预期”理论，获得1995年Nobel奖,使用带有历史数据的估计模型估计出的某一政策的效果，通常是不会出现的。,Lucas指出，如果政策变动改变了人们的预期，而这种预期方法改变了原有变量间的基本关系，那么，这样的政策往往是无效的。,卢卡斯(Lucas)批判由 Robert Lucas 提出,Lucas 批判的一个例证,预测(基于过去经验)：货币供应的增加会减少失业,Lucas批判指出：增加货币的供给可能产生提高通货膨胀的预期，在这种情况下，失业将不一定下降。,Lucas 批判的一个例证预测(基于过去经验)：货币供应,The Jurys Out,回顾一下近来的历史，不难回答第一个问题：,从某些数据中识别某种冲击是困难的，,假如实际上某一政策没有执行，很难说清事情发展的结果会有何不同。,The Jurys Out回顾一下近来的历史，不难回答第,问题 2：,Should policy be conducted by rule or discretion?,?,问题 2：Should policy be conduct,Rules and Discretion:基本概念,Policy conducted by rule,:政策制定者事先宣布了在某种经济形势下的政策主张，并且届时也会将这些政策主张付诸实施。,Policy conducted by discretion,:当事情或环境发生了变化时，政策制定者会依据他们的判断运用各种看似正确的政策措施（应对这种变化）。,Rules and Discretion:基本概念Pol,Arguments for Rules,不信任政策制定者和政治程序,政治家的错误信息,政治家的利益有时并不与社会的利益相一致。,Arguments for Rules不信任政策制定者和政治,Arguments for Rules,The,Time Inconsistency of Discretionary Policy,定义：一旦其它人执行了某一政策主张，政策制定者就可能存在违背其先前宣称的政策主张的激励。,损害了政策制定者的可信性，因此，他们的政策效果会大打折扣。,Arguments for RulesThe Time In,Examples of Time-Inconsistent Policies,为了鼓励投资，政府有可能宣称它不会收取资本利得税。,但是，一旦工厂建成后，政府可能会为了增加税入而违背承诺。,Examples of Time-Inconsistent,Examples of Time-Inconsistent Policies,为了降低预期的通货膨胀，央行可能会宣布实行紧缩的货币政策，,但是，居高不下的失业可能会诱使央行降低利率。,Examples of Time-Inconsistent,Examples of Time-Inconsistent Policies,援助穷国的财政改革是有可能发生的。,但即使改革不会进行，援助也是要给的，因为援助国并不想穷国的居民挨饿。,Examples of Time-Inconsistent,货币政策规则,a.不变的货币供应增长率,为指向主义者所提倡,如果货币流通速度不变，可以稳定货币总需求,货币政策规则 a.不变的货币供应增长率,货币政策规则,b.,钉住名义GDP的增长率,当名义GDP增长低于目标时，自动增加货币供应；当名义GDP增长高于目标时，自动减少货币供应。,a.,不变的货币供应增长率,货币政策规则b.钉住名义GDP的增长率a.不变的货币供应,货币政策规则,c.钉住通货膨胀的增长率,当通货膨胀高于目标通货膨胀时，自动减少货币供应，,现在，许多国家的央行都确定某个通货膨胀率目标，但也会给自己留一点自由裁量的空间。,a.,不变的货币供应增长率,b.,钉住名义GDP的增长率,货币政策规则c.钉住通货膨胀的增长率a.不变的货币供应增,货币政策规则,c.,钉住通货膨胀的增长率,a.,不变的货币供应增长率,b.,钉住名义GDP的增长率,d.,“泰勒规则”,钉住基于下面两点的联邦基金利率,通货膨胀率,实际GDP与充分就业的GDP差额,货币政策规则c.钉住通货膨胀的增长率a.不变的货币供应增,泰勒规则,其中：,(GDP缺口),名义联邦基金利率,实际联邦基金利率,GDP缺口,=,实际GDP低于自然率GDP的百分比,泰勒规则其中：(GDP缺口)名义联邦基金利率实际联邦基金利率,泰勒规则,如果,=2 并且产出等于自然率产出，那么，货币政策应该以实际联邦基金利率（2%）为目标（这时的名义利率国4%）。,对于,每增加1个百分点，货币政策就要自动紧缩，以使实际联邦基金利率上涨0.5年百分点。,实际GDP每低于自然率GDP1个百分点，货币政策应该自动放松，以使联邦基金利率下降0.5个百分点。,泰勒规则如果 =2 并且产出等于自然率产出，那么，货币,泰勒规则,其中：,名义联邦基金利率,GDP缺口,=,实际GDP低于自然率GDP的百分比,泰勒规则其中：名义联邦基金利率GDP缺口=实际GDP低,泰勒规则,如果,=2 并且实际产出等于自然率产出，那么，货币政策应该以名义联邦基金利率（4%）为目标，（实际联邦基金利率是2%）。,每增加一个百分点，货币政策就应该自动紧缩，以使名义联邦基金利率上涨1.5个百分点（这时的实际联邦基金利率是0.5）,GDP每低于自然率GDP1个百分点，货币政策就应该自动放松，以使联邦基金利率下降0.5个百分点。,泰勒规则如果 =2 并且实际产出等于自然率产出，那么，,格林斯潘遵循,泰勒规则,?,格林斯潘遵循泰勒规则?,央行的独立性,如果声明是可信的，央行宣布的政策就可能执行。,可信度部分地依赖于央行的独立性。,央行的独立性如果声明是可信的，央行宣布的政策就可能执行。,通货膨胀与央行的独立性,平均通胀率,央行独立性指数,通货膨胀与央行的独立性 平均通胀率,本章总结,1.提倡主动政策者认为：,频繁的冲击使得产出与就业产生一些不必要的波动。,财政政策与货币政策可以稳定经济,2.支持被动政策者认为：,财政政策与货币政策的时滞会使他们变得无效，甚至可能带来经济的不稳定,不适宜的政策增加了产出与就业的易变性,本章总结1.提倡主动政策者认为：,本章总结,3.,Advocates of discretionary policy believe:,discretion gives more flexibility to policymakers in responding to the unexpected,4.政策规则支持者认为：,政治程序不可信：政治家可能出错或者利用政策为他们谋取私利。,致力于一个稳定的政策是必要的，它可以避免时间上的不连贯性并维持政策的可信性。,本章总结3.Advocates of discretion,