,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,17-,*,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,第17章,货币供给过程,本章学习目标,由于货币供给对经济活动具有深远的影响，因此了解货币供给机制非常重要。谁控制货币供给？什么因素会导致货币供给发生变动？如何增强对货币供给的控制？在本章和之后各章中，我们将详细描述货币供给过程，即货币供给水平的决定机制。以答复以上这些问题。,货币供给和货币供给量,货币供给量是指银行体系以外的企业、个人及外国所握有的通货及其他随时可自由支用的存款货币二者的总和。,货币供给是指经济主体创造货币供给量并把它投入流通的过程，即中央银行和商业银行向流通中投入、扩张或收缩货币量的行为和过程。,货币是如何进入流通的,货币进入流通图示：,收兑社会公众的金银向流通中投放货币,财政部门,单位和家庭个人,收兑社会公众手中的外汇向流通中投放货币,中央银行,商业银行,多倍扩张,单位和家庭个人,17.1 货币供给过程的三个参与者,17.2 联邦储藏体系的资产负债表,货币性负债,流通中的现金：公众手中持有的货币数量,准备金：银行在美联储的存款和银行以实物形式持有的货币,资产,政府证券：美联储持有的由美国财政部发行的证券,贴现贷款：美联储向银行体系提供准备金的另一种方式,17.3,基础货币的控制,基础货币,MB,等于流通中的现金,C,加上银行体系中的准备金总额,R,。,MB=C+R,美联储通过,公开市场操作,（,open market operations,）和向银行提供,贴现贷款的方式,对基础货币进行控制。,17.3.1 联邦储藏体系的公开市场操作,公开市场购置,公开市场操作,公开市场出售,从银行进行的公开市场购置,从非银行公众进行的公开市场购置,向银行进行的公开市场购置,净效应：准备金增加了100美元，与公开市场购置的金额相等。因为流通中的现金没有变化，所以基础货币也增加了100美元。,向非银行公众进行的公开市场购置,如果将美联储的支票存入银行，美联储向非银行公众进行的公开市场购置与向银行进行的公开市场购置的最终结果是相同的：准备金增加额等于公开市场购置的金额，基础货币也等量增加。,银行体系,联邦储备体系,资产,负债,资产,Liabilities,准备金,+$100,支票存款,+$100,证券,+$100,准备金,+$100,如果向美联储出售债券的个人或公司将美联储的支票在当地银行或某家联邦储藏银行兑现，则其对准备金的影响会有所不同。,公开市场购置在这种情况下的最终结果是，准备金保持不变，而流通中的现金增加100羌元，即等于公开市场购置的金额。,上述分析说明公开市场购置对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得以现金还是以存款形式持有。如果以现金形式持有，那么公开市场购置对准备金没有影响；如果以存款形式持有，那么准备金增加的金额等于公开市场购置的金额。,不过，公开市场购置对基础货币的影响总是相同的。基础货币的增加额等于公开市场购置的金额。,公开市场出售,公开市场出售100美元使券造成的结果是基础货币的等额减少，而准备金保持不变。如果债券购置人是银行，或者购置人用当地银行支票存款账户签发的支票来支付，那么对T账户的处理同样会使基础货币减少100美元，但这是因为准备金减少了100美元。,17.3.2,存款向现金的转化,净效应：美联储的货币性负债总额不变，但是准备金发生了变动。,17.3.3,贴现贷款,美联储向银行发放贷款,结果：美联储的货币性负债增加了,100,美元，基础货币也增加了相同的金额。,b.,银行归还美联储的贷款,结果：美联储的货币性负债和基础货币都减少了,100,美元。,17.3.4,其他影响基础货币的因素,浮款,(float),：在美联储支票清算过程中，银行体系准备金总量,(,接着是基础货币,),的暂时性增加。,财政部在美联储的存款,(Treasury deposits),：当美国财政部把存款从商业银行转移至美联储的账户上时导致美联储财政存款增加，引起银行存款外流，银行体系的准备金和基础货币随之降低。,美联储干预外汇市场的指令,17.3.5 对美联储控制基础货币能力的评述,美联储控制着公开市场操作，但是不能单方面决定和准确预测银行向美联储借款的金额。,MBn=MB-BR,其中，MBn非借入基础货币,MB 基础货币,BR 借入准备金,尽管浮款和在美联储的财政存款会出现短期巨大波动，从而使美联储对基础货币的控制变得更加复杂，但是美联储可以通过精确的控制来防止这些波动对基础货币的影响。,17.4,多倍存款创造：一个简化的模型,多倍存款创造：,当美联储向银行系统提供额外的,1,美元准备金时，存款将增加数倍于该准备金的金额。,假定：,a.,法定存款准备金为,10%(r=10%),；,b.,银行将全部的超额准备金用于发放贷款,(ER=0),；,表,17-1,存款创造,存款总额,=100*1+,（,1-10%,）,+,（,1-10%,）,2,+,（,1-10%,）,3,+,（,1-10%,）,n,+=1 000,推导多倍存款创造的公式,银行体系中支票存款总额的变动,支票存款总额,银行体系中法定存款准备金总额,法定存款准备金率,银行体系中准备金的变动,准备金总额,17.6 货币供给过程综述 表17-2 货币供给的反应,货币供给量与基础货币,C,R,D,C,基础货币,M,b,=C+R,货币供给量,M,1,=C+D,17.7 货币乘数,货币供给M、货币乘数m和基础货币MB之间的关系如下：,M=m*MB,假定公众意愿持有的现金水平C及超额准备金ER与支票存款D同比例增长。,c=C/D=现金比率,e=ER/D=超额准备率,MB=C+R=C+(r x D)+ER,货币乘数,一个有数字的实例,m=2.5表示基础货币增加1美元将导致货币供给增加2.5亿美元。,验证各变量对货币供给的影响,r=10%15%则 m=2.3,c=0.5 0.75 则 m=2.06,e=0.001 0.005 则 m=2.48,由此可以看到货币供给与法定存款准备金率r，现金持有，超额存款准备金都是呈负相关的。,货币供给的根本模型：Ms=mMb,货 币 供 给,货 币 乘 数,法定准备金率,超额准备金率,现金漏损率,定期存款准备率,基 础 货 币,对商业银行的债权,对财政的债权,黄金外汇占款,影响货币乘数的因素：,1.,商业银行：,e,2.,中央银行,:Mb,r,3.,社会公众,:c,t,1.货币供给是外生变量：,货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。,2.货币供给是内生变量：,货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为等因素。,应用17-1 1930年1933年大萧条期间的银行恐慌,货币供给模型还可以帮助我们理解历史上发生过的货币供给的重大变动。比方大萧条时期出现的货币紧缩现象。,图,17-1,破产银行的存款,19221933,年,1930,年底破产银行的存款额,上升。存款人将持有的支票,存款转换为现金，,c,上升，此,时，银行大幅提高,e,。图,17-2,证实了这两个估计。,图,17-2,超额准备率和现金比率,根据货币供给模型，当e和c上升时，货币供给将下降。由此预测，第一次银行危机爆发后，e和c的上升会导致货币供给的下降。见图17-3。,图,17-3 M1,和基础货币,本章小结,货币供给过程有三个参与者：中央银行、银行（存款性金融机构）、存款人。,美联储通过公开市场操作和向银行发放贴现贷款控制基础货币。,单个银行可以在其超额准备金的范围内发放贷款，从而创造等量存款。银行体系可以实现存款的多倍扩张。在多倍存款创造的简化模型中，银行不持有超额准备金，公众不持有现金，支票存款增加的倍数（简单存款乘数）等于法定准备金率的倒数。,本章小结,多倍存款创造的简化模型有严重缺陷。存款人增持现金的决定或者银行增持超额准备金的决策都会导致存款实际扩张规模低于简单模型的计算结果。所有四位参与者美联储、银行、存款人以及银行借款人对货币供给的决定都十分重要。,货币供给与美联储公开市场操作决定的非借入基础货币Mbn和从美联储取得的借入准备金BR正相关。,