,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第五章 资产运用效率分析,学习提要与目标,5.1 资产运用效率的衡量,5.2 资产周转率的分析,1,第五章 资产运用效率分析学习提要与目标1,学习提要与目标：,通过本章学习，学生应该：（1）了解资产运用效率分析的意义；(2)掌握资产运用效率的各种衡量指标；(3)理解资产运用效率的影响因素；(4)掌握资产运用效率分析的各种方法。,2,学习提要与目标：2,5.1 资产运用效率的衡量,一、资产运用效率的概念及其分析的意义,资产运用效率是指经营活动收入与经营活动资产的比例关系。经营活动资产是指与实现主营业务收入直接相关的资产。资产运用效率主要取决于经营资产的拥有量及其营运能力或其周转状况，而资产的营运能力或周转状况主要表现为资产实现销售收入的能力。因此，我们主要用主营业务收入与经营资产之比来衡量资产的运用效率。,3,5.1 资产运用效率的衡量 一、资产运用效率的概念及其分,资产运用效率分析的意义：,1.企业管理者通过资产运用效率的分析，有利于：(1)优化资产结构。(2)改善财务状况（资产的流动性会影响企业的财务状况）。(3)降低资产经营风险（资产经营风险实际上是资产价值不能实现的风险,),2.企业所有者或股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。(1)财务安全性与资产运用效率密切相关（效率高，变现能力强，财务安全性高）(2)资产运用效率直接影响着企业的收益（周转越快，收益能力越强）。,4,资产运用效率分析的意义：4,3.企业债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。,对于其他与企业具有密切经济利益关系的部门和企业，资产运用效率分析同样具有重要意义：如政府及有关管理部门、业务关联企业。,5,3.企业债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质,二、反映资产运用效率的财务比率,具体包括：总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。,（一）总资产周转率,总资产周转率（次数）,营业收入（,主营业务收入,）/总资产平均余额,其中：总资产平均余额,（期初总资产余额+期末总资产余额）/2,如用天数表示，其计算公式为：,总资产周转天数 360总资产周转率,注：实务中出于简便的考虑，并没有从总资产中扣除部分非经营资产,6,二、反映资产运用效率的财务比率 6,（二）流动资产周转率,流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的主要指标。其计算公式为：,流动资产周转率（次数）,营业收入（,主营业务收入,）/流动资产平均余额,（三）固定资产周转率（略讲）,固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产运用状况，衡量固定资产运用效率的指标。其计算公式为：,固定资产周转率（次数）,营业收入（,主营业务收入,）/固定资产平均净值,严格地说，我们将固定资产运用效率指标称为周转率并不确切，因为固定资产乃非流动性资产。在此只是为了保持一致，而采用了约定俗成的称谓。,7,（二）流动资产周转率 7,（四)应收账款周转率,应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内(通常为一年)周转的次数。应收账款周转率是反映企业应收账款运用效率的指标。其计算公式为：,应收帐款周转率（次数）,营业收入（,主营业务收入,）/应收帐款平均余额,应收帐款周转天数,360 应收帐款周转率（平均收帐期）,8,（四)应收账款周转率 8,（五）存货周转率,存货周转率有两种计算方式：一是以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率。它主要用于流动性分析。二是以收人为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净额之比。它主要用于获利能力分析。其计算公式分别如下：,成本基础的存货周转率（次数）,营业成本（,主营业务成本,）/存货平均余额,收入基础存货周转率（次数）,营业收入（,主营业务收入,）/存货平均余额,存货运用效率同样也可用存货周转天数衡量。存货周转天数是指存货周转一次所需要的天数，其计算公式为：,9,（五）存货周转率 9,存货周转天数 360 存货周转率,存货周转率是反映企业存货运用效率的指标。它表示企业存货在一定时期内(通常为一年)周转的次数。成本基础和收入基础的存货周转率各自具有不同的意义：成本基础的存货周转率运用得更为普遍，因为与存货直接相关的是主营业务成本，两者之比可以更切合实际地表现存货的周转状况；而收入基础的存货周转率即维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，其更重要的意义还在于：由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可以直接相加并得出另一个重要的分析指标营业周期。,上述各项资产周转率越高，即其一定时期内的周转次数越多，或者说周转一次所需的天数越短，则表明该资产的运用效率越好。,10,存货周转天数 360 存货周转率10,三、影响资产运用效率的因素,影响资产运用效率的因素包括表层和深层两个层面。影响资产运用效率的表层因素是主营业务收人和各营运资产占用额。,影响资产运用效率的深层因素有：,1.企业所处行业及其经营背景不同，会导致不同的资产运用效率。,2.企业经营周期长短不同，会导致不同的资产运用效率。,3.企业资产的构成及其质量不同，也将导致不同的资产运用效率。,4.资产管理的力度和企业采用的财务政策不同，也将导致不同的资产运用效率。通过上述分析，我们知道：加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，可以提高资产运用效率，加速资产周转。另外：不同行业、不同经营性质和经营背景的企业，其资产运用效率缺乏可比性。,11,三、影响资产运用效率的因素 11,5.2 资产周转率的分析,一、总资产周转率分析,（一）总资产周转率的趋势分析,例：已知ABC公司连续5年的总资产及主营业务收人数据，整理、计算如表51所示：,项目,2000年,2019年,2019年,2019年,2019年,2019年,资产总额,12991,14381,19124,24739,28924,82097,总资产平均占用额,13686,16753,21932,26932,55511,比上年增减（）,22.41,30.91,22.34,109.19,主营业务收入,10180,10010,13570,21054,27572,比上年增减（）,1.67,35.56,55.15,30.96,总资产周转率,0.74,0.6,0.62,0.78,0.5,从上表可知：ABC公司总资产运用效率的变动呈波浪状，但总体来看，变动趋势还是应该肯定的。首先，自2019年开始，其主营业务收人逐年以高于10的势头增长，高于平均资产的增长幅度，所以总资产周转率也在逐年上升。至于2019年总资产周转率的下降，主要是2019年合并了某市长丰智能卡等公司，从而导致总资产大幅度增长。但这种战略合并应该说为其今后的发展奠定,了良好的基础，因此其总资产周转速度减慢应该只是种暂时现象，而不会对其整体趋势产生不良影响。,12,5.2 资产周转率的分析 一、总资产周转率分析 例：已知,（二）总资产周转率的同业比较分析,例：ABC公司与同业的总资产周转率状况及其差异如表52所示。,项目,2019年,2019年,2019年,2019年,ABC公司总资产周转率,0.6,0.62,0.78,0.5,行业总资产平均周转率,0.33,0.31,0.36,0.39,差异,0.27,0.31,0.42,0.11,从上表可知：ABC公司的总资产运用效率甚优，因为其总资产用转率连续4年均高于同业水平，而且有逐年拉大距离之势。显然2019年差距缩小，但如上所述，主要是因ABC公司新合并了子公司所致。由此可以得出结论；ABC公司的总资产运用效率居于同业领先水平。,13,（二）总资产周转率的同业比较分析 项目2019年2019年2,（三）总资产构成分析,总资产周转率的高低还与总资产的构成有关，因此我们还应进一步从构成的角度，对总资产运用效率进行分析，以便通过优化资产结构，提高总资产运用效率。营运总资产包括流动资产和固定资产两大类。其中，流动资产代表企业短期的可运用资产，相对而言它具有变现时间短、周转速度快的特点。相对而言，固定资产具有如下基本特征：(1)投入资金多，收回时间长，能够在生产经营过程中长期发挥作用。(2)变现能力差，风险大。(3)对企业的经济效益和财务状况影响巨大。(4)使用成本是非付现成本。,(5)反映企业的生产技术水平和工艺水平。(6)其使用效率的高低取决于企业流动资产的周转情况。,14,（三）总资产构成分析 14,不同企业因经营性质、经营规模、风险态度等等不同，对固定资产和流动资产合理比例的认识也会有所区别：(1)经营性质。(2)经营规模。(3)风险态度。所以，我们很难从量上明确什么样的流动资产与固定资产比例即为合理比例，而应该针对企业的具体情况而定。,15,不同企业因经营性质、经营规模、风险态度等等不同，对固定资,例：ABC公司20192019年的总资产构成分析如表53所示：,项目,2019年,2019年,2019年,2019年,2019年,流动资产周转率,1.13,0.86,0.88,1.17,0.66,固定资产周转率,13.54,14.04,6.88,6.09,3.69,总资产周转率,0.74,0.6,0.62,0.78,0.5,从上表可知：相比较而言，ABC公司的固定资产周转率较总资产周转率和流动资产周转率高出很多，而流动资产周转率与总资产周转率相仿，这说明该公司总资产中固定资产的构成份额偏低，尤其2019年至2019年更甚，且已显示出对总资产运用效率产生不良影响之势。意识到此，ABC公司2019年、2019年加大了固定资产的投人力度，在定程度上优化了资产的构成，因而其2019年的固定资产周转率虽然降低，但流动资产周转率，特别是总资产周转率均有所提高，资产构成对资产运用效率的影响由此可见一斑。,16,例：ABC公司20192019年的总资产构成分析如表53,企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现了更多的主营业务收人，说明企业流动资产的运用效率越好。,（一）流动资产周转率的趋势分析例：已知该公司连续5年的流动资产占用额及主营业务收入数据，整理、计算如表54所示,。,二、流动资产周转率的分析,项目,2000年,2019年,2019年,2019年,2019年,2019年,流动资产,8567,9446,13965,16925,19134,63874,流动资产平均占用,9007,11706,15445,18030,41504,比上年增减（）,29.97,31.94,16.74,130.19,主营业务收入,10180,10010,13570,21054,27572,比上年增减（）,1.67,35.56,55.15,30.96,流动资产周转率,1.13,0.86,0.88,1.17,0.66,从上表可知：ABC公司流动资产运用效率的变动亦呈波浪状，但总体来看，却不如总资产周转率的变动趋势那样值得肯定。首先，该公司在2019年流动资产大幅度增长的同时，主营业务收入却出现了负增长，从而导致了流动资产周转率的大幅度下降。2019年主营业务收入虽有了较大幅度的增长，但流动资产也继续以同等幅度增长，因此流动资产周转率与2019年基本持平。2019年状况有所好转，流动资产的运用效率回升到2019年的水平，可2019年流动资产又有了空前的大增长，虽然与公司合并有关，但流动资产的增长幅度(130.19)超过了总资产的增长幅度(109.19)，从而使2019年流动资产周转率的跌幅也超过了总资产周转率的跌幅。这些均对流动资产的运用效率产生了不良影响。因