,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版标题样式,第四章工程项目经济评价方法,第四章工程项目经济评价方法,1,/77,经济评价指标,盈利能力分析指标,清偿能力分析指标,财务生存能力分析指标,投资回收期,总投资收益率,资本金净利润率,净现值,净年值,净现值率,内部收益率,利息备付率,偿债备付率,资产负债率,净现金流量,累计盈亏资金,动态指标,静态指标,静态指标,4.1.1 经济评价指标体系,1/77经济评价指标盈利能力分析指标清偿能力分析指标财务生存,1,2,/77,3,、静态投资回收期（P,t,）,P48,在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投资所需要的时间,，即工程项目从开始投资（或投产），到全部投资收回所经历的时间。,计算投资回收期（以年为单位）,一般从项目,建设期,起算,，若从项目投产开始时算起应予以注明。,4.1.2 经济评价指标计算,2/773、静态投资回收期（Pt）P484.1.2 经,2,3,/77,理论表达式,第,t,年的净现金流量,投资金额,静态投资回收期,经营成本,年收益,4.1.2 经济评价指标计算,3/77理论表达式第t年的净现金流量投资金额静态投资回收期经,3,4,/77,实际应用表达式,如果投产或达产后的,年净收益相等,，或用年平均净收益计算时，则投资回收期的表达式转化为：,P,t,=P/A,式中：,P,t,投资回收期（年）；,P,全部投资；,A,等额净收益或年平均净收益。,4.1.2 经济评价指标计算,4/77实际应用表达式 4.1.2 经济评价指标计算,4,5,/77,【,例,】,某建设项目全寿命周期的现金流量如图所示，求静态投资回收期。,解：,自投产年算起项目的静态投资回收期,3.75,年，,自建设期开始的静态投资回收期,为,3.75,1,4.75,年,4,0 1 2 3 4 7,5,10,单位：万元,年,4.1.2 经济评价指标计算,5/77【例】某建设项目全寿命周期的现金流量如图所示，求静态,5,6,/77,当项目建成投产后,各年的净收益不相同,时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得：,累计净现金流量首次出现正值的年份,累计到第,T-1,年的净现金流量,第,T,年的净现金流量,4.1.2 经济评价指标计算,6/77当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期,6,7,/77,判别准则,将计算出的静态投资回收期,P,t,与所确定的,基准投资回收期,P,c,进行比较。,若,P,t,P,c,，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；,若,P,t,P,c,，则方案是不可行的。,4.1.2 经济评价指标计算,7/77判别准则4.1.2 经济评价指标计算,7,8,/77,【,例,】,某项目财务现金流量表的数据如下表所示，设基准投资回收期为,6,年，试用静态投资回收期指标评价方案。,解：,由于,P,c,=6,，,P,t,P,c,所以方案,是可取的。,计算期,0,1,2,3,4,5,6,7,8,1,、现金流入,800,1200,1200,1200,1200,1200,2,、现金流出,600,900,500,700,700,700,700,700,3,、净现金流量,-600,-900,300,500,500,500,500,500,4,、累计净现金流量,-600,-1500,-1200,-700,-200,300,800,1300,4.1.2 经济评价指标计算,8/77【例】某项目财务现金流量表的数据如下表所示，设基准投,8,9,/77,适用范围,融资前的盈利能力分析,优点：,经济含义直观、明确，计算方法简单易行。,明确地反映了资金的盈利能力。,缺点：,没有考虑,资金的时间价值,，且舍弃了项目建设期、运营期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。,没有反映投资所承担的风险性。,4.1.2 经济评价指标计算,9/77适用范围融资前的盈利能力分析4.1.2 经济评价,9,10,/77,练习：已知某项目投资现金流量如下表所示，则该项目静态回收期为（）。,A.4.428,B.4.571,C.5.428,D.5.571,年份,1,2,3,4-10,1,、现金流入,100,100,120,2,、现金流出,220,40,40,50,4.1.2 经济评价指标计算,10/77练习：已知某项目投资现金流量如下表所示，则该项目静,10,11,/77,4,、动态投资回收期,(P,t,),）,P52,在考虑资金时间价值的条件下，把投资项目各年的净现金流量,按,基准收益率,折现,，由此得出的投资回收期。,理论表达式,式中:,P,t,动态投资回收期；,i,c,基准收益率。,4.1.2 经济评价指标计算,11/774、动态投资回收期(Pt)）P524.1,11,12,/77,实际应用表达式,如果投产或达产后的,年净收益相等,，或用年平均净收益计算时，则有：,【,例,】,某企业需贷款兴建，基建总投资,800,万元，流动资金,400,万元。投产后每年净收益为,250,万元，贷款年利率为,8%,，用动态投资回收期法对该项目进行评价。,(,设基准投资回收期,P,c,=5,年,),。,解：,不可接受。,4.1.2 经济评价指标计算,12/77实际应用表达式4.1.2 经济评价指标计算,12,13,/77,当项目建成投产后,各年的净收益不相同,时，则有,：,4.1.2 经济评价指标计算,13/77当项目建成投产后各年的净收益不相同时，则有：4.1,13,14,/77,判别准则,将计算出的动态投资回收期,P,t,与所确定的,基准投资回收期,P,c,进行比较。,若,P,t,P,c,，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；,若,P,t,P,c,，则方案是不可行的。,4.1.2 经济评价指标计算,14/77判别准则4.1.2 经济评价指标计算,14,15,/77,【,例,】,某投资项目的净现金流量如下表，基准折现率,i,c,=10%,，,P,c,=8,年,，用动态投资回收期法评价其可行性。,解：,所以，项目可以接受。,0,1,2,3,4,5,6,7,8,-20,-500,-100,150,250,250,250,250,250,1,0.9091,0.8264,0.7513,0.683,0.6209,0.5645,0.5132,0.4665,折现值,-20,-454.6,-82.6,112.7,170.8,155.2,141.1,128.3,116.6,-20,-474.6,-557.2,-444.5,-273.7,-118.5,22.6,150.9,267.5,4.1.2 经济评价指标计算,15/77【例】某投资项目的净现金流量如下表，基准折现率ic,15,16,/77,适用范围,融资前的盈利能力分析,优点：,经济含义直观、明确。,考虑了资金的时间价值,更科学、合理地反映了资金的盈利能力。,缺点：,计算较为复杂。,没有反映出投资收回后，项目的收益、项目使用年限以及项目的期末残值等，不能全面反映项目的经济效益。,4.1.2 经济评价指标计算,16/77适用范围融资前的盈利能力分析4.1.2 经济评,16,17,/77,练习：某项目财务现金流量见下表，已知基准投资收益率,ic=8%,。试计算该项目的动态投资回收期。,4.1.2 经济评价指标计算,计算期,1,2,3,4,5,6,7,8,1,、净现金流量,-600,-900,300,500,500,500,500,500,2,、,净现金流量,现值,-555.54,-771.57,238.14,367.5,340.3,315.1,291.75,270.15,3,、累计,净现金流量,现值,-555.54,-1327.11,-1088.97,-721.47,-381.17,-66.07,225.68,495.83,17/77练习：某项目财务现金流量见下表，已知基准投资收益率,17,18,/77,总结,一般技术方案的动态投资回收期大于静态投资回收期。,投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；,并,在一定程度上显示了资本的周转速度。对于那些,技术上更新迅速的项目,，或,资金相当短缺的项目,，或,未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目,，采用投资回收期评价特别有实用意义。,但投资回收期,没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量,，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。,4.1.2 经济评价指标计算,18/77总结4.1.2 经济评价指标计算,18,