单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第五章 债务融资,重要指数：,难度指数：,实用指数：,第五章 债务融资重要指数：,第五章 债务融资,5.1 债务融资概述,5.2 短期债务融资,5.3 长期融资券,第五章 债务融资5.1 债务融资概述,5.1 债务融资概述,5.1.1 企业债务的由来,5.1.2 企业债务融资的必要性,5.1.3 企业债务的种类,5.1 债务融资概述5.1.1 企业债务的由来,5.1.1 企业债务的由来,企业债务的,涵义,会计角度,是指企业承担的能够以货币计量、需要以资产或劳务偿付的债务,财务角度,负债是可供企业支配，用来获取收益的债务资本,负债与自有资本相比，具有以下,特征,：,1负债是以往或目前已经完成的交易而形成的当前债务，凡不属于以往或目前已经完成的交易，而是将来要发生的交易可能产生的债务，不能当作负债；,2负债是要在将来支付的经济责任；,3负债是可以确定和估计的金额；,4负债是需要用现金或其他资产支付的确实存在的债务；,5负债有确切的债权入和到期日,5.1.1 企业债务的由来企业债务的涵义,5.1.2 企业债务融资的必要性,（一）债务融资是解决企业资金不足的必不可少的方式,（二）良好的社会环境有利于企业负债经营,（三）债务融资与权益筹资比较，更具有优势,5.1.2 企业债务融资的必要性（一）债务融资是解决企业资金,5.1.3 企业债务的种类,（一）短期负债,根据偿付金额是否可以确定分为：,1.应付金额当前可以肯定的流动负债,2.应付金额不可以肯定的流动负债,3.应付金额需要估计的流动负债,（二）长期负债,5.1.3 企业债务的种类（一）短期负债,5.2 短期债务融资,5.2.1 商业信用,5.2.2 短期借款,5.2.3 短期融资券,5.2 短期债务融资5.2.1 商业信用,5.2.1 商业信用,涵义：,商业信用,是指商品交易中由于延期付款或预收贷款所形成的企业与企业间的信用关系。,具体内容：,（一）应付账款,（二）应付票据,（三）预收账款,（四）优缺点,5.2.1 商业信用涵义：,（一）应付账款,1.,信用折扣,又称“,现金折扣,”按照国际惯例，为了促使买方按期付款或及早付款，卖方往往规定一些信用条件，比如,（210，n30）,分别表示如果从购货发票日算起10天内付款，可享受2的现金折扣，若于10天后至30天内付款则无这笔折扣，买方必须支付全部贷款,2.,免费信用,指买方公司在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。,3.,有代价信用,指买方公司放弃折扣付出代价而获得的信用。,折扣百分比 360,放弃现金折扣的年成本=100%,（1-折扣百分比）（信用期-折扣期）,4.,展期信用,是买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用，是一种违反常规的做法。,（一）应付账款1.信用折扣又称“现金折扣”按照国际惯例，,（一）应付账款,5.,付款日的选择,（1）折扣成本最大法,（2）实付款现值最小法,（一）应付账款5.付款日的选择,（二）应付票据,应付票据,是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。,分类：,根据承兑人不同可分类,：,商业承兑汇票商业承兑汇票是指由收款人开出，经,付款人承兑,，或由付款人开出并承兑的汇票。,银行承兑汇票是指由收款人或承兑申请人开出，由,银行审查同意承兑,的汇票。,根据是否带息分为：带息票据和不带息票据。,利率,：应付票据的利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费，所以应付票据的融资成本低于银行借款成本。但是应付票据到期必须归还，如若延期便要交付罚金，因而风险较大。,（二）应付票据应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的,（三）预收账款,预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部贷款的信用形式。,（三）预收账款预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取,（四）商业信用筹资的优缺点,优点,：,（1）商业信用是伴随商品交易自然产生取得的。,（2）商业信用融资可能不需要成本或成本很低。,（3）商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化而自动地扩张或缩小。,缺点：,（1）商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企业要取得现金折扣，则期限更短。,（2）对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其付出的成本很高。,（四）商业信用筹资的优缺点优点：,5.2.2 短期借款,（一）短期借款的种类,1.按照利息支付方式不同分类,（1）,收款法借款,是在借款到期后向银行支付利息的计息方法，银行向企业发放的贷款多采用这种计息方法。,（2）,贴现法借款,是指借款人在急需资金时，以未到期的票据向银行融通资金的一种贷款方式。,（3）,加息法借款,是银行发放分期等额偿还贷款时，采用的利息收取方法。（实际利率远高于名义利率）,2.按有无具备担保品分类,（1）,信用借款,。,（2）,担保借款,。,5.2.2 短期借款（一）短期借款的种类,5.2.2 短期借款,（二）短期借款的信用条件,1.信用额度信用额度是银行对借款人规定的,无担保借款,的最高额。,2.周转信贷协定是一种经常为大公司使用的,正式,信用额度。,3.补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比(一般为l0一20)的最低存款余额。,5.2.2 短期借款（二）短期借款的信用条件,5.2.2 短期借款,（三）短期借款的优缺点,优点,（1）短期贷款的取得简便快捷。,（2）短期贷款具有弹性。,（3）短期借款的成本较低。,缺点,（1）期限短，偿债压力大，财务风险高。,（2）短期负债筹资的利息成本具有不确定性。,5.2.2 短期借款（三）短期借款的优缺点,5.2.3 短期融资券,（一）短期融资券的产生和发展,短期融资券,又称为,商业票据,、,短期借据,或,商业本票,，它是一种由规模大、名声响、信誉卓著的企业在公开市场上发行的一种,无担保,本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。我国目前发行的短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一年内还本付息的直接债务融资工具。,（二）短期融资券的分类,1.按发行方式不同,间接,销售融资券和,直接,销售的融资券。,2.按发行人的不同,金融企业,的融资券和,非金融企业,的融资券。（,）,3.按发行和流通范围不同,国内,融资券和,国际,融资券。,5.2.3 短期融资券（一）短期融资券的产生和发展,5.2.3 短期融资券,（三）我国融资券发行的条件（略）,（四）融资券发行的程序（略）,（五）短期融资券的优缺点,5.2.3 短期融资券（三）我国融资券发行的条件（略）,（五）短期融资券筹资的优缺点,优点,（1）短期融资券筹资的成本低。（我国特殊）,（2）短期融资券筹资能提高企业信誉。,（3）短期融资券筹资可减轻企业财务工作量。,（4）经纪人有时能提供有价值的建议。,缺点,（1）发行短期融资券的条件比较严格。,（2）在企业出现财务困难时，短期融资券可能难以完成发行任务。,（3）到期不能偿还会带来相当严重的后果,（五）短期融资券筹资的优缺点优点,5.3 长期债务融资,5.3.1 长期借款,5.3.2 长期公司债券,5.3.3 融资租赁,5.3 长期债务融资5.3.1 长期借款,5.3.1 长期借款,（一）长期借款的种类、特征,按,提供贷款的机构分类,：,政策性银行贷款,是指执行国家政策性贷款业务的银行提供的贷款通常为长期贷款，且一般只贷给国有企业。,商业性银行贷款,是指商业银行是以吸收存款为其资金来源，为获取经济利益提供的商业贷款。,特征,：,（1）期限长于一年；,（2）企业与银行之间要签订借款合同，合同内容含有对借款企业的具体限制等条款；,（3）有规定的借款利率，可固定，亦可随基准利率的变动而变动；,（4）主要实行分期偿还方式，一般每期偿还金额相等，当然也有采用到期一次偿还方式。,5.3.1 长期借款（一）长期借款的种类、特征,5.3.1 长期借款,（二）长期借款的程序（略）,（三）长期借款筹资的优点和缺点,优点,：,1融资速度快。,2筹资成本低。,3借款弹性较大。,4具有扛杆作用。,缺点,：,1财务风险比较高。,2限制性条款较多。,3筹资数额受限制。,5.3.1 长期借款（二）长期借款的程序（略）,5.3.2 长期公司债券,（一)长期公司债券,是公司作为债务人为了筹集资金向债权人承诺在未来一定时期还本付息而发行的一种有价证券，是公司负债筹资的方式之一。,（二）主要用途,一次性筹集大额长期资金用于长期投资或非流动资产的购置。,（三）基本要素,1.面值,2.票面利率,3.偿还期限,5.3.2 长期公司债券（一)长期公司债券是公司作为债务,5.3.2 长期公司债券,（四）债券的分类,1.按债券上是否记名分,分为,记名债券,和,无记名债券,。,2.按能否转换分,分为,可转换债券,和,不可转换债券,。,3.按有无特定的财产担保分,分为,抵押债券,和,信用债券,。,4.按照偿还方式不同分,分为,到期一次债券,和,分期债券,。,5.按照其他特征，还可分为,收益债券,、,附认股权债券,、,附属信用债券,等。,5.3.2 长期公司债券（四）债券的分类,5.3.2 长期公司债券,（五）债券的发行价格,5.3.2 长期公司债券（五）债券的发行价格,5.3.2 长期公司债券,【,例51,】某公司发行票面价值1000元，票面年利率为10，期限10年的债券，每年末付息一次，请根据,必要报酬率,确定其发行价格,：（P.117）,（1）必要报酬率为10。,（2）必要报酬率为8,（3）必要报酬率为12,（4）如改为每半年计息一次，其发行价格如何？,5.3.2 长期公司债券【例51】某公司发行票面价值10,【,例51,】,由于债券在一年内复利两次，给出的票面利率是以一年为计息期的,名义利率,，也成为,报价利率,。,实际计息是以半年为计息期的实际利率，即上例中10的一半5，也称,周期利率,凡是利率，都可以分为名义的和实际的。当一年内要复利几次时，给出的年利率就是,名义利率,，名义利率除以年内复利次数就是实际的,周期利率,，对于这一规则，票面利率和必要报酬率都需要遵守，否则就破坏了估价规则的内在统一性。,在债券估价时，除非特别指明，必要报酬率与票面利率都是采用同样的计息规则，包括计息方式（单利或复利）、计息期和利息率性质（报价利率和实际利率）类似,APR的报价方式,【例51】由于债券在一年内复利两次，给出的票面利率是以一,（六）债券的信用评级,标准普尔,穆迪,解释,AAA,Aaa,信用最高，风险最小,AA,Aa,高信用级,A,A,中上等信用级,BBB,Bbb,中等水平信用,BB,Bb,相当投机,B,B,投机、信用差,CCC,Ccc,极差信用,CC,Cc,违约可能性大,C,C,没有偿还能力,（六）债券的信用评级标准普尔穆迪解释AAAAaa信用最高，风,5.3.2 长期公司债券,（七）债券筹资的优缺点,优点,：,1资金成本较低,2能充分利用财务枉杆,3可保证公司原有股东对企业的控制权,4更具有灵活性,缺点,：,1.财务风险较高,2.限制条款较多,3.筹资数量受限,5.3.2 长期公司债券（七）债券筹资的优缺点,5.3.3 融资租赁,（一）租赁的种类和特点,租赁,是指在契约或合同规定的期限内，出租人将其资产租让给承租人使用，同时获取一定的报酬（租金）。这里，出租人是资产的所有者，承租人是资产的使用者，二者发生了分离。,种类,：,经营租赁又称营业租赁或服务租赁,融资租赁又称资本租赁或财务租赁,5.3.3 融资租赁（一）租赁的种类和特点,5.3.3 融资租赁,（一）租赁的种类和特点,经营租赁的基本特点,：,（1）租赁期限较短，一般在1年以内；,（2）在符合约定的条件下，承租人有权在租赁期间提前解除租约；,（3）租赁期满后，租赁资产由,出租人,收回；,（4）,出租人,负责租赁资产的维修、保养和管理，与租赁资产所有权有关的风险和报酬归属于出租人。,5.3.3 融资租赁（一）租赁的种类和特点,5.3.3