单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,技术经济学原理与实务教案第10章,第10章 工程不确定性与风险分析,不确定性与风险分析的意义,盈亏平衡分析,敏感性分析,概率分析,第10.1节 不确定性与风险分析的意义,不确定性与风险分析的涵义,不确定性与风险分析的意义,不确定性与风险的影响因素,不确定性与风险分析的方法,1、不确定性分析与风险分析的含义,不确定性分析,在对工程相关因素的波动和影响的分析中，通过对拟建工程具有较大影响的因素进行分析，计算根本变量的增减变化引起工程财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测工程可能承担的风险，称作不确定性分析。,使用的方法主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。,风险分析,通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对工程影响的程度，揭示影响工程成败的关键风险因素，提出工程风险的预警、预报和相应的对策，称作风险分析。,使用的方法主要包括敏感性分析和概率分析。,2、不确定性与风险分析的意义,投资风险与不确定性是客观存在的，对它进行正确的分析和评估有助于提高投资决策的可靠性。,对投资决策进行风险和不确定性分析有着特殊重要的作用。,长期决策投资大，影响面广，决策责任重大；,长期预测可靠性较低，需要对风险和不确定性进行衡量,3、不确定性与风险的影响因素,工程收益风险,建设风险,融资风险,建设工期风险,运营本钱费用风险,政策风险,4、不确定性与风险分析的方法,不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析,风险分析采用定性与定量相结合的方法，分析风险因素发生的可能性及给工程带来经济损失的程度，其分析过程包括风险识别、风险估计、风险评价与风险应对。,敏感性分析识别风险因素,概率分析是风险定量评价的根底,盈亏平衡分析只用于财务分析,敏感性分析可用于财务评价和经济评价费用效益分析,第10.2节 盈亏平衡分析,盈亏平衡分析的目的和种类,线形盈亏平衡分析,非线形盈亏平衡分析,优劣盈亏平衡分析,1、盈亏平衡分析的目的和种类,盈亏平衡分析的目的就是找出各关键影响因素的临界值，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。,对产品销售量、产品价格、本钱的各种关系有不同的假设时，盈亏平衡分析可分为线形盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析，工程评价中只需进行线性盈亏平衡分析。,2、线形盈亏平衡分析,四个假设条件：,产量等于销售量，即当年生产的产品或效劳当年销售出去；,产量变化，单位可变本钱不变，所以总本钱费用是产量的线性函数；,产量变化，产品售价不变，所以销售收入是销售量的线性函数；,按单一产品计算，当生产多种产品，应换算为单一产品，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。,计算方法,TR=PQ 10-1,TC=TFC+AVCQ 10-2,TP=TR-TC-Tax 10-3,10-4,看以下图：,盈亏平衡点越小，工程盈利的可能性越大，亏损的可能性越小。,产量（,Q）,金额,盈利,亏损,BEP,TR,TC,Q,b,TFC,案例,例1 某工程设计产量为6000吨/年，产品售价为1335元/吨，其年总固定本钱为1430640元，单位可变本钱为930.65元/吨，假定：产量本钱盈利之间的关系均为线性关系，试进行平衡点分析。,例2：某工业工程年设计生产能力为生产某种产品3万件。单位产品售价3000元，总本钱费用为7800万元，其中固定本钱3000万元，总变动本钱与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率表示的盈亏平衡点。,3、非线形盈亏平衡分析,TC,结论：由图可,知，Qb1Qb2,的间距越大，,工程的风险越,小。,金额,亏损区,盈利区,TR,Q,b1,Q,max,Q,b2,产量,案例,例：某工程的最终产品为一种专用小型设备，年总销售收入与产量的关系为：,TR=(300-0.01Q)Q,年总本钱与产量的关系为：,TC=180000+100Q+0.01Q2,试进行盈亏平衡分析。,4、优劣盈亏平衡分析,原理：设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素的影响，我们把,x,看成是一个变量，把两个方案的经济效果指标都表示为,x,的函数：,E,1,=f,1,(x)，E,1,=f,2,(x)，,当效果相同时，有,f,1,(x)=f,2,(x)，x,即为盈亏平衡点，也就是决定两个方案孰优孰劣的临界点。,分类：,静态优劣平衡点分析,动态优劣平衡点分析,静态优劣平衡点分析：,例4：建设某工厂有三种方案：,A：从国外引进，固定本钱800万元，单位可变本钱10元；,B：采用一般国产自动化装置，固定本钱500万元，单位可变本钱12元；,C：采用自动化程度较低的国产设备，固定本钱300万元，单位可变本钱15元。,假设市场预测该产品的年销售量为80万件，问该选择哪种建设方案。,解：各方案的总本钱函数为：,TCA=TFCA+AVCAQ=800+10Q，,TCB=500+12Q；TCC=300+15Q；见以下图：,产量,金额,Q,1,Q,2,1,2,TC,C,TC,B,TC,A,对点1：TCB=TCC,有500+12Q=300+15Q,Q1=66.7万件,对点2：TCA=TCB,800+10Q=500+12Q,Q2=150万件,根据题意，选B方案。,动态优劣平衡点分析：,例4：某工厂加工一种产品，有,A、B,两种设备供选用，两台设备的投资即加工费如下表：,设备,初始投资（万元）,加工费（元/个）,A,2000,800,B,3000,600,试问：1假设i=12%，使用年限均为8年，,问每年产量为多少时选用A设备有利？,2假设i=12%，年产量均为1300个，那么设,备使用年限多长时，选用A设备有利？,解：1FCA=2000A/P，12%，8,FCB=3000A/P，12%，8,由优劣平衡点的定义知：TCA=TCB,即2000A/P,12%,8)+800Q=3000(A/P,12%,8)+600Q,A,B,Q,金额,由上式解得Qb=5(A/P，12%，8,=1.0065(万件,由左图知，Q1.0065万件时，A,设备有利。,第10.3节 敏感性分析,敏感性：投资工程经济效益随其现金流量中某个或某几个参数的变化而变化称为投资经济效益对参数的敏感性。,敏感性分析：对参数值的变化范围与程度及其对,方案效益的影响进行的描述称为敏感性分析。,敏感性大小的衡量,敏感度系数：是指工程评价指标变化率与不确定性因素变化率之比，用以反映参数的敏感程度。,临界点：指不确定性因素的变化使工程由可行变为不可行的临界数值，一般采用不确定性因素相对根本方案的变化率或其对应的具体数值表示。,敏感性分析的作用,发现对经济效益的不确定性影响较大的参数，重点控制这些最敏感的参数，以保证工程预期经济效益的实现。,通过敏感性分析可以大体揭示投-资经济效益的变化范围或幅度，它在一定程度上反映了投资工程的风险和不确定程度。,单参数敏感性分析的步骤,按照最可能的情况预测出现金流量中各参数的数值，并计算方案的经济效益(如净现值或内部收益率等)。,以上述各参数的预测值为基点，设想某一参数以其预测值为基点沿正负方向发生变化，而其他参数保持预测值不变，并计算变化前方案相应的经济效益。,将所得数据列成表或绘成单参数敏感性分析图。,得出结论。,例：各参数最初预测值如下表，试对年收入、年支出、寿命、残值四个参数逐一进行单参数敏感性分析。,参数,预测值（元）,初始投资,170000,年收入,35000,年支出,3000,残值,20000,寿命,10年,贴现率,12%,解：由画现金流图如下：,0,1,10,35000,170000,3000,20000,年,参数变化,参数,-30%,-20%,-10%,0,10%,20%,30%,年收入,-42.08,-22.30,-2.53,17.24,37.02,56.70,76.57,年支出,22.33,20.63,18.94,17.24,15.55,13.85,12.16,寿命,-17.52,-4.60,6.94,17.24,26.44,34.66,41.99,残值,15.37,15.96,16.60,17.24,17.89,18.53,19.16,结论：1、斜率大，敏感性大；斜率小，敏感性小；,R、N大，L、C较小。,2、通过临界值来估计某参数对工程盈亏的影响。,R为90%，N为85%。,0,-10,-20,-30,10,20,30,%,17.2,NPV(,千元）,NPV(R),NPV(N),NPV(L),NPV(C),敏感性分析,评价指标（,IRR,等）,销售价格,生产能力负荷,基本方案,IRR,基准贴现率,主要原材料价格,建设投资,0,C2,C3,C1,C4,不确定性因素,变化率（）,敏感性分析图,敏感性分析表,序号,不确定性因素,变化率（）,IRR,敏感系数,临界点（）,临界值,基本方案,1,产品产量（生产负荷）,2,产品价格,3,主要原材料价格,4,建设投资,5,汇率,第10.4节 概率分析,概率分析根本原理是：假设各参数是服从某种分布的相互独立的随机变量，因而工程经济效益作为参数的函数必然也是一个随机变量。在进行概率分析时，先对参数做出概率估计，并以此为根底计算工程的经济效益，最后通过累计概率、经济效益期望值、标准差就可以定量反响出工程的风险和不确定程度。,1、经济效益期望值,概念：是指在参数值不确定的条件下，投资经济效益可能到达的平均水平。,例6：B航空公司方案引入一架新飞机，这架飞机将直接与C产品竞争，下面是3种现金流量和与它们相联系的概率，公司的管理层正在考虑前5年产生的可能性，表中金额是不变的、税后、0年的美元，如果B航空公司的税后计算的资本时机本钱是6%，投资NPV的期望值是多少？,年份,现金流量（百万美元）,1（,P=0.5),2(,P=0.3),3(,P=0.2),0,-10,-10,-10,1,+2,+3,+4,2,+4,+4,+4,3,+6,+5,+4,4,+8,+6,+4,5,+10,+7,+4,含义：反映随机变量经济效益实际发生值对其期望值的离散程度。,2、经济效益标准差,例：工程A、B的净现值的可能取值极其概率如下表所示，试计算工程的经济效益期望值及标准差，并作工程风险和不确定性比较。,项目,A,项目,B,净现值,Xj,概率,Pj,净现值,Xj,概率,Pj,2500,0.1,1500,0.1,3500,0.2,3000,0.25,4000,0.4,4000,0.3,4500,0.2,5000,0.25,5500,0.1,6500,0.1,3、概率树分析的步骤,通过敏感性分析，确定风险变量；,判断风险变量可能发生的情况；,确定每种情况可能发生的概率，每种情况发生的概率之和必须等于,1,；,求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然后求出净现值的期望值；,求出净现值大于或等于零的累计概率。,案例,例：某计算机公司拟生产一种新研制的芯片，共需投资200000元。根据技术开展趋势预测，该生产线的经济寿命有2、3、4、5年四种可能，发生的概率分别为0.2、0.2、0.5、0.1；通过对市场调查后，对该芯片的市场销售预测前景有三种可能：1销路很好，年净收入为125000元，发生的概率为0.2，2销路较好，年净收入为100000元，发生的概率为0.5，3销售不理想，年净收入为50000元，发生的概率为0.3。目前公司的最低期望收益率为9%，需决策是否投资该生产线，并判断工程风险。,工程参数值及其概率如下表所示：,投资额,贴现率,年净收入（元）,寿命（年）,数值,概率,数值,概率,数值,概率,数值,概率,200000,1.00,9%,1.00,50000,0.30,2,0.20,100000,0.50,3,0.20,125000,0.20,4,0.50,5,0.10,I,值,投资额,年净收入（年）,寿命（年）,组合概率,净现值,(元）,净现值加权值,0.06,-112045,-6723,0.06,-73440,-4406,0.15,-38020,-5703,0.03