单击此处编辑母版标题样式,西方经济学,宏观,第,20,章,#,单击此处编辑母版文本样式,第二级,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,西方经济学,宏观,第,20,章,1,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,一、汇率,1.,外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。,包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。,动态：国际汇兑,静态,广义：外币资产，包括,外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、,其他外汇资金。,狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。,各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币兑换。,西方经济学,宏观,第,20,章,2,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,2.,汇率,（,1,）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。,（,2,）,汇率,标价,直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币,。,直接标价法时，外国货币折算的本国货币数额增大。,外币升值，本币贬值，称为汇率升值。,间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币,。,西方经济学,宏观,第,20,章,3,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,3.,汇率制度,固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。,浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，完全由外汇市场本币供求关系决定的汇率。,有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定，减少国际贸易与国际投资的风险。,要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。,有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易，尤其在外汇与黄金储备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取缔非法外汇黑市交易。,不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。,西方经济学,宏观,第,20,章,4,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,自由浮动的汇率制度的类型,自由浮动：又称清洁浮动,指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定。,管理浮动：又称肮脏浮动,指中央银行行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动；,根据外汇市场售出或购入外汇，通过对供求的影响来影响汇率。,自由浮动汇率制度,汇率的决定,如同均衡价格形成,￥数量,￥价格,￥供给,￥需求,J,US$/,￥,西方经济学,宏观,第,20,章,5,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,4.,购买力平价理论,（,1,）绝对购买力平价,两种货币之间的汇率等于两国价格水平,(,货币购买力的倒数,),之比。,（,2,）相对购买力平价,汇率变化等于两国通货膨胀率之差,E,人民币直接标价汇率（,1,美元合多少人民币）,P,$,美国的价格水平,P,RMB,中国的价格水平,汇率变动由中美之间通货膨胀率之差决定。如果中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率，说明中国价格水平上升，,E,增加，,1,美元能够兑换更多人民币，人民币应该贬值。反之则人民币应该升值。,西方经济学,宏观,第,20,章,6,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,5.,实际汇率,宏观经济变量，一旦与价格联系，便有名义与实际之分。,（,2,）实际汇率,（,1,）名义汇率：未考虑价格因素的汇率,实际汇率上升，意味着,P,下降或者,P,f,上升，国外商品变得昂贵，对本国商品需求增加，本国产品竞争力上升。,实际汇率上升，采用直接标价法，意味着,1,美元能够换取更多本币，即本币贬值。,这时，能够提升本国产品的竞争力。,西方经济学,宏观,第,20,章,7,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,6.,净出口函数,考察汇率对净出口（,X,M,）的影响,汇率,与,X,为正向关系，,与,M,为反向关系。,汇率上升：本币贬值；外国商品相对昂贵；本国出口增加、进口减少。,汇率下降：外币换取本币减少，本币升值；本国商品相对昂贵；出口减少、进口增加。,净出口,nx,与实际汇率呈正向变动,西方经济学,宏观,第,20,章,8,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,二、国际收支平衡,开放经济，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。,1.,国际收支平衡表：,系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。,包括,4,个项目,（,3,）,官方储备项目,：,一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的,年度,差额。,（,4,）,错误与遗漏,。,（,1,）,经常项目,。（,2,）,资本项目,。,西方经济学,宏观,第,20,章,9,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,（,1,）经常项目,经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。,服务：,运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。,收益：职工报酬和投资收益,（包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也包括在内）。,经常性转移：国与国之间的转移支付。,包括所有非资本转移，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。,货物：通过海关进出口的货物。,西方经济学,宏观,第,20,章,10,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,（,2,）资本项目,资本项目：记录国际间的资本流动。,资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。,资本输出：本国居民对国外的贷款，购买外国的实物资产和金融资产的交易。,资本流动：,长期：一年以上,短期：一年以下。,西方经济学,宏观,第,20,章,11,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,2.,净资本流出函数,净资本流出函数（资本账户差额）,F,流向国外的本国资本流向本国的外国资本,r,w,国外利率，正向影响,r,本国利率，负向影响,利率差额对,F,的影响幅度,F,F,（,r,）,r,西方经济学,宏观,第,20,章,12,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,国内资产与国外资产的选择：利率平价理论,投资一单位本国货币购买,本国,债券的收益,=1+i,。,投资一单位本国货币购买,外国,债券的收益,根据一价法则，用本国货币计量的外国债券和本国债券的收益应该,相等，,即：,（,10.1,）,又因为：,（,10.2,）,忽略（,10.2,）式中的 项，则（,10.2,）式近似写为：,所以（,10.1,）即：,西方经济学,宏观,第,20,章,13,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,4.,国际收支平衡：,BP,曲线,经常账户和资本账户都会出现差额。,但，一国追求国际收支平衡。,（,2,）,BP,的经济含义,表明,nx,与,F,的关系。,在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。,（,1,）国际收支差额,净出口净资本流出,BP,nx,F,BP0,，国际收支盈余；,BPF,顺差,曲线右下方的点：,nxr,w,，产生国际收支盈余。引起本币升值。,o,y,BP,LM,IS,IS,A,A,Y0,r,rw,本币升值，使本国出口减少、进口增加；净出口减少，,IS,曲线自动回复到,IS,的水平。,完全浮动汇率制下，,货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。,西方经济学,宏观,第,20,章,20,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,五、开放经济条件下宏观政策效果,1.,浮动汇率制下的财政政策,扩张性财政政策为例：,IS,右移,（,1,）,LM,比,BP,陡峭时：,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,IS,右移，内部均衡至,BP,左上方。,国际收支盈余。,本币升值。,IS,、,BP,曲线都左移。,财政政策效果被缩小。,西方经济学,宏观,第,20,章,21,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,（,2,）,LM,比,BP,平坦时,IS,右移，内部均衡至,BP,右下方。,国际收支处于赤字状态。,导致本币贬值。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,使得,IS,、,BP,曲线都向右移动。,财政政策效果被放大。,西方经济学,宏观,第,20,章,22,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,2.,浮动汇率制下的货币政策,扩张性货币政策为例：,LM,右移,（,1,）,LM,比,BP,陡峭时：,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,LM,右移，内部均衡至,BP,右下方。,国际收支为赤字状态。,导致本币贬值。,使,IS,、,BP,曲线都右移。,货币政策效果被放大。,但利率变动不明确。,西方经济学,宏观,第,20,章,23,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,（,2,）,LM,比,BP,平坦时,LM,右移，内部均衡至,BP,右下方。,国际收支处于赤字状态。,导致本币升值。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,3,2,使,IS,、,BP,曲线都右移。,货币政策效果被放大。,西方经济学,宏观,第,20,章,24,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,3.,固定汇率制下财政政策,扩张性财政政策，移动,IS,线到,IS,，,IS,线与,LM,线交点为,B,点，代表产品市场和货币市场均衡状态。,B,点位于,BP,曲线上方，产生国际收支盈余。,LM,y,IS,r,E,BP,1,O,IS,B,对应,利率高于国际利率，,引起套利性国际资本流入，,引发本币升值压力。,货币当局需要买进外币来维持固定汇率制度。,国内利率上升导致国际收支出现盈余。,西方经济学,宏观,第,20,章,25,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,4.,固定汇率制下货币政策,扩张性货币政策，移动,LM,线到,LM,，,LM,线与,IS,线交点为,B,点，代表产品市场和货币市场均衡状态。,LM,y,IS,r,E,1,O,B,B,点位于,BP,曲线下方，产生国际收支赤字。,货币当局需要动用外汇储备，购买本币，以阻止其贬值，来维持固定汇率制度。,赤字继续存在。,内外均衡出现矛盾。,扩张性货币政策尽管提高收入，但导致国际收支赤字。,西方经济学,宏观,第,20,章,26,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,六、调整内、外部均衡的政策,内部与外部同时均衡：,IS=LM=BP,不均衡时，需要用政策进行调整：,调整思路：使得,IS,、,LM,、,BP,三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率收入组合点。,1.,调整内、外部均衡的政策,类型：,（,1,）改变总需求。移动,IS,、,LM,。财政、货币，直接影响本国经济。,（,2,）调整支出结构。移动,BP,。贸易和汇率政策，旨在改变经济模式。,（,3,）抵消国际收支的金融政策。,西方经济学,宏观,第,20,章,27,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,2.,汇率与净出口,汇率是净出口的增函数，汇率上升、本币贬值导致净出口增加，汇率降低导致净出口减少。,汇率降低和国内价格上升，会抑制出口，鼓励进口。,利率下降，使得资本净流出额增加。,消除国际收支顺差,BP,左移,汇率提高和国内价格下降，会抑制进口，鼓励出口。,利率提高，使得资本净流出额减少。,消除国际收支逆差,BP,右移,西方经济学,宏观,第,20,章,28,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,3.,外部失衡及其调整,国际收支顺差,初始：内部均衡（,A,点）,国际收支顺差（,A,点位于,BP,左上方）,调整：要求三条线中的一条移动，以便出现三线的交点。,O,y,LM,IS,BP,A,r,y,1,r,1,国际收支顺差使本币升值。净出口减少。,产生后果：,IS,曲线左移，,BP,曲线左移。最终达到三线交于一点。,西方经济学,宏观,第,20,章,29,蒙代尔：唯一的封闭经济是世界经济,4.,内部与外部同时失衡,内部：低于充分就业均衡，,E,点位于,Y,f,左,外部：国际收支逆差,E,点位于,BP,下方）,yf,IS,LM,BP,E,B,A,r,扩张性财政：,IS,右移,目标：,BP,与,Y,f,的交点,A,紧缩性货币：,LM,左移,目标：,BP,与,Y,f,的交点,A,