单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,教材及参考书目,Zvi Bodie，Alex Kane，Alan J.Marcus.Investments7th Edition，2021,陈收、杨艳译，机械工业出版社，2021.1,William F.Sharpe 著，投资学(第五版)，中国人民大学出版社，2005,1,成绩评定,平时成绩30%+考试成绩70%,平时成绩：,考勤40分,平时作业4次作业，共60分,考试成绩：总分值100分，呈正态分布,2,课堂讲授导引,第一局部Ch1-Ch4整合为一章 简单介绍,第二局部Ch5-Ch8整合为三章 重点讲授,第三局部Ch9-Ch13整合为两章 重点讲授,第四局部Ch14-Ch16整合为两章 重点讲授,第五局部Ch17-Ch19相关内容后续课程讲授,第六局部Ch20-Ch23整合为两章 重点讲授,第七局部Ch24-Ch27 有兴趣者自学,3,第1章 投资概论,1.1 投资与投资学,1.2 金融资产,1.3 金融市场,4,1.1 投资与投资学,1.1.1 投资Investment,为了获得可能但并不确定的未来值Future,Value而作出牺牲确定的现值Present Value,的行为William F.Sharpe，1990年获得诺贝尔经,济学奖。,时间性：牺牲当前消费,增加未来消费,资金的时间价值,风险性损益的不确定性Uncertainty,收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费,5,1.1 投资与投资学,1.1.2 投资学Investments,研究投资行为及均衡定价的科学。,投资学是金融学(finance)的核心课程之一。,概念辨析：金融学与finance,6,对金融学的理解(国内观点),代表性定义(刘鸿儒，1995)：,“货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。,国内金融学教学两大主线：,货币银行学(money and banking)、国际金融(international finance),7,国外观点,：,webster字典“To Finance：,“筹集或提供资本。(to raise or provide funds or capital for),华尔街日报(corporate finance固定版面中)：,“为公司提供融资的业务。(business of financing businesses),8,正确理解金融学的内涵与外延：,微观金融学(micro-finance，国外强调),包括公司金融、投资学、证券市场微观结构,宏观金融学(macro-finance，国内强调),包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研究、微观金融学的自然延伸。,交叉学科,Financial Engineering;Law and Finance,9,投资学课程的根本框架,三大内容：金融工具与金融市场、投资理论、证券投资分析实务。,金融工具与金融市场：根底性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结构等。金融市场学,投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价模型等。投资学,投资实务：根本和技术分析。证券投资学,10,1.2.1 财富与资产,财富Wealth,现时收入Present income与未来收入Future,income的现值Present value之和。,房子，车子，知识，年轻等,资产Assets,所有能储存的财富。,房子，车子，票子等,1.2 金融资产,11,实物资产与金融资产,实物资产Real assets：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供效劳。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。,金融资产Financial assets：实物资产的要求权 Claims on real assets，定义实物资产在投资者之间的配置。,金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。,整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。,概念检查问题1P3,12,金融资产在经济中的作用,金融市场的信息作用eg Google公司的股价,消费的时机安排 Consumption Timing,个人现实消费与现实收入别离，将高收入期的购置力转移到低收入期。,风险的分配 Allocation of Risk：,风险来源于实际资产，风险在全社会的分散和,优化配置。,所有权与经营权别离Separation of Ownership,会计丑闻与分析师丑闻,13,1.3 金融市场,1.3.1 金融市场Financial market,金融资产的交易场所。,四大分类：,合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。,期限长短：货币市场和资本市场,功能：初级一级市场发行市场，二级市场交易市场。,组织结构：交易所、场外市场等,14,1.3.2 金融市场的主体,1家庭部门the household sector：既是金融市场资金的主要供给者，又是投资者。,税收：高负税的投资者寻求免低税的金融,工具,风险：如何利用金融工具获利和躲避风险,15,2企业the business sector：融资,间接融资：向银行借款,直接融资：直接向家庭借款发行股票、债券等,目标：以低本钱获得高价格一级市场的证,券。,从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实,际上需要通过专门的金融机构设计融资方案,投资经济分析向企业提出建议，是发行股票,还是债券、利息多少、期限多少等。,16,3政府Government sector,弥补财政赤字,实施货币政策,政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 量来控制利率。,标准金融环境,政府管制是金融创新的动力。,17,1.3.3 金融机构Financial institutions,1金融中介 Financial intermediaries为间接融资提供效劳，包括：商业银行、保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。,2证券业Security industry为直接融资提供效劳,投资银行Investment bank,经纪公司Broker和做市商Market-maker,交易所Exchange,18,1.3.4 金融市场的主要功能,1筹集资金Raise funds,中国证券市场只实现了这个功能！,2优化资源配置Resource allocation：以资金带动其他资源向有效率的企业转移。,3增强资产的流动性Liquidity：实物资产的证券化Securitization使其具有可分割性、易转让性。,19,1.3.5 金融市场开展趋势,全球化(American Depository Receipts,ADRs;World Equity Benchmark Securities,WEBS),证券化(如：抵押贷款证券化),金融工程金融中的高科技,计算机网络,20,金融体系：间接融资、直接融资与资金、证券的流动,金融中介,机构,金融市场,证券,资金,贷款人（储蓄者,投资者）：,1、个人与家庭,2、企业,3、政府,4、外国投资者,借款人（筹资者、,发行者）：,1、个人与家庭,2、企业,3、政府,4、外国投资者,证券,资金,证券,资金,资金,贷款,储蓄,资金,21,