,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第五章财务分析与信用评价,本章内容：,1,、偿债能力分析概述,2,、短期偿债能力分析,3,、长期偿债能力分析,第五章财务分析与信用评价 本章内容：1、偿债能力分析,一、偿债能力的概念（一）偿债能力定义：偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。（二）债务偿还方式：负债需要在未来期间动用企业的资产或者提供劳务来偿付，由于劳务偿债受很多因素影响，不是主要的方式，分析偿债能力时可忽略不计。因此企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对债务的保障程度越强。动用资产偿还债务可以分为正常状态下的偿付与非正常状态下的偿付,第一节,企业偿债能力分析概述,一、偿债能力的概念（一）偿债能力定义：偿债能力是指企业,企业的偿债能力还决定于企业资产的变现能力，即企业各项资产转化为现金的能力。资产转换现金通常有两种方式：资产清算转换现金；资产用于开展经营活动带来新的现金。,企业的偿债能力还决定于企业资产的变现能力，即企业各,（,3,）偿债能力分类：,（3）偿债能力分类：,二、偿债能力分析的意义和作用,（一）偿债能力有利于投资者进行正确的投资决策。,1.,剩余收益享有者来看：当企业资本利润率高于利息成本时，投资者就能通过财务杠杆作用获得杠杆收益，反之就要承担更大的损失,2.,剩余风险承担者的来看：投资者不仅关注其投入资产能否增值，更关注投入的资产能否保全。（二）偿债能力分析有利于经营者进行正确的经营决策企业资金循环状况的直接反映，对资金循环和周转有着重要的影响。偿债能力的分析有利于企业经营者及时发现企业在经营中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行。（三）偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策（四）偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况企业偿债能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映。,二、偿债能力分析的意义和作用,三、偿债能力分析的内容（一）短期偿债能力分析,企业流动性分析短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力，或者是指企业在短期债务到期时资产可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，是指长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。,三、偿债能力分析的内容（一）短期偿债能力分析企业流,（三）短期偿债能力与长期偿债能力的关系,1.,区别：偿还期不同：短期偿债能力：偿还期限在,1,年或超过,1,年的一个营业周期以内的短期债务的偿付能力；长期偿债能力：保证未来到期债务（一般,1,年以上）有效偿付的能力。债务偿付支出性质不同：短期偿债能力：企业的流动性支出，具有较大的波动性长期偿债能力：企业的固定性支出，相对稳定债务偿付手段不同：短期偿债能力：一般动用企业目前所拥有的流动资产，因此主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分析；长期偿债能力：一般为未来所产生的现金流入，主要关注企业资产和负债的结构以及盈利能力。,（三）短期偿债能力与长期偿债能力的关系1.区别：,2.,联系二者都是保障企业债务及时有效偿付的反映长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。但从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。,2.联系二者都是保障企业债务及时有效偿付的反映,第二节短期偿债能力分析,识记：（,1,）短期偿债能力的概念（,2,）短期偿债能力分析的意义理解：短期偿债能力的影响因素,第二节短期偿债能力分析 识记：（1）短期偿债能力,一、短期偿债能力概念与影响因素,1.,短期偿债能力的概念：短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。,2.,短期偿债能力分析的意义（,1,）对短期债权人而言，其利息与本金安全性。注意：短期债权人对企业的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。（,2,）对企业的长期债权人短期偿债能力一贯很差，长期债权的安全性也不容乐观。（,3,）对企业的股东：短期偿债能力缺乏可能导致：信誉降低，增加后续融资成本；企业需要变卖非流动资产来偿债从而影响生产经营水平，导致盈利能力降低；因为无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。,一、短期偿债能力概念与影响因素 1.短期偿债能,（,4,）对供应商，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响他们的资金周转甚至是货款安全。（,5,）对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，有可能会影响到劳动所得，严重可能失去工作。（,6,）对企业管理者而言，企业短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动的正常进行。,（4）对供应商，企业缺乏短期偿债能力，将直接影,3.,短期偿债能力的影响因素影响短期偿债能力的因素包括：（,1,）流动资产的规模与质量流动资产是偿还流动负债的物质保证，流动资产的规模与质量从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强，但除了关注流动资产与流动负债的关系外，还应特别关注流动资产的,变现能力,。反映资产变现能力强弱有两个标志：资产转换成现金的时间，时间越短，变现能力越强；资产预期价格与实际出售价格之间的差额，差额越小，变现能力越强。流动资产不同构成项目的变现能力以及对整个流动资产变现速度的影响也不尽相同。在流动资产中变现能力由强到弱排列如下：货币资金；交易性金融资产；应收票据；应收账款和其他应收款等应收款项；预付账款；存货。,3.短期偿债能力的影响因素影响短期偿债能力的因素包括：,（,2,）流动负债的规模与质量流动负债规模越大，企业短期需要偿还的债务负担就越重。流动负债质量也对短期偿债能力有非常重要的影响，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为流动负债的质量。,如,：一般情况下，时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻企业的偿债压力。（,3,）企业的经营现金流量大多数短期债务都需要通过现金来偿还，现金流入和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。经营活动带来的现金净流量在各期之间相对比较稳定，能够比较稳定地满足企业的短期现金支付，因此经营活动现金流量与企业流动性和短期偿债能力的关系最为密切。此外，企业的财务管理水平，母子企业之间的资金调拨以及企业外部因素也都影响企业短期偿债能力。同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力。,（2）流动负债的规模与质量流动负债规模越大，企,短期偿债能力的主要影响因素是流动资产和流动负债之间的关系分析短期偿债能力的财务指标主要包括：营运资本、流动比率、速动比率、现金比率,二、短期偿债能力指标的计算与分析,短期偿债能力的主要影响因素是流动资产和流动负债,（一）营运资本,绝对数指标,1,、概念：是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称为净营运资本，意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。,2,、公式：营运资本流动资产流动负债,3,、优缺点（,1,）优点：能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后能够剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标（,2,）缺点：不便于进行企业之间的比较对营运资本指标的分析一般仅进行纵向比较，很少进行横向比较,4,、运用,（一）营运资本绝对数指标1、概念：是指流动资产总额,A,公司营运资本的计算,简要分析：,A,公司营运资本在,20022006,年间呈现逐渐下降趋势，主要原因是流动资产总额在逐年减少，流动负债每年波动较大，并整体呈增长趋势。需要注意：营运资本指标不需要与,B,公司及行业平均值进行比较,A公司营运资本的计算 简要分析：A公司营运资本在,5,、分析评价营运资本指标多少为宜并没有固定的标准对短期债权人来说，希望营运资本越高越好对企业来说，过多持有营运资本虽然可以提高短期偿债能力，降低财务风险，但有可能降低企业的盈利能力（流动资产与长期资产相比流动性强，但获利能力差），所以需要在风险和收益之间进行权衡，采取不同融资策略，合理安排企业营运资本数额。,5、分析评价营运资本指标多少为宜并没有固定的标准,【,单选题,】,关于营业资本的下列表述中正确的是（）,A.,营运资本是资产总额减负债总额后的剩余部分,B.,营运资本指标的分析一般只进行横向比较,C.,营业资本越多越好,D.,对企业来说，过多持有营运资本可能会降低企业的盈利能力,【,答案,】D,【,解析,】,营运资本流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分；营运资本指标是绝对数指标，其分析一般只进行纵向比较，很少进行横向比较；对于短期债权人来说，营运资本越高越好；对于企业来说，过多持有营运资本财务风险降低了，但可能会降低企业的盈利能力。,【单选题】关于营业资本的下列表述中正确的是（）A.营,（二）流动比率,分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标,1,、公式：,其中：流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬流动资产通常指流动资产净额,（二）流动比率分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标,第五章财务分析与信用评价课件,2,、流动比率的分析和运用流动比率指标的意义在于揭示流动资产对流动负债的保障程度，考察短期债务偿还的安全性。从债权人角度：流动比率越高越好，流动比率越高，债权越有保障，借出的资金越安全。从经营者和所有者角度：并不一定要求流动比率越高越好，因为流动比率越高可能表明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能充分有效的利用，造成企业机会成本的增加，对企业盈利能力将造成一定影响。企业应从收益和风险权衡的角度对流动资产和流动负债的规模进行合理的安排。另外流动比率的高低也受到企业所处行业的性质与特点的影响较大，如房地产企业、商业企业的流动比率一般会较高，而制造业及公用事业企业等行业的流动比率会较低。,2、流动比率的分析和运用流动比率指标的意义在于揭示流动,理论上讲，只要流动比率高于,1,，借款人便具有偿还短期债务能力。下列是部分行业,流动比率参考指标,。,行业 流动比率 行业 流动比率,汽车,1.1,房地产,1.2,制药,1.3,建材,1.25,化工,1.2,家电,1.5,啤酒,1.75,计算机,2,电子,1.45,商业,1.65,机械,1.8,玻璃,1.3,食品,2,饭店,2,理论上讲，只要流动比率高于1，借款人便具有偿还短期债务,3,、流动比率优点：流动比率是相对数，与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。简单，易懂、数据容易获取。,4,、流动比率缺点：（,1,）流动比率是静态分析指标：企业下一个会计期间的短期偿债能力应该是一个动态问题。流动比率反应的是分析期期末这个静态时点上的流动资产与流动负债的关系。用一个静态比率来反应一个动态过程，不可能将所有应考虑的因素都考虑进去。（,2,）流动比率没有考虑流动资产的结构一个企业流动比率高不一定代表短期偿债能力肯定强，有可能该企业较高的流动比率是由于存活积压、应收账款增多且收款期延长所导致的，而真正可用来偿还到期债务的现金反而严重短缺。,3、流动比率优点：流动比率是相对数，与营运资本相比，流,（,3,）流动比率没有考虑流动负债结构第一：没有考虑到不同债务具有不同的强制程度和紧迫性第二：流动负债从动态角度来看是循环流动的，而且不同流动负债项目，循环的形式也不同（,4,）流动比率易受人为控制流动比率,1,例：流动比率为,2,：,1,