单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,工程经济学,2024/11/15,（,2008,）某建设项目以财务净现值为指标进行敏感性分析的有关数据见下表。,知识点回顾,投资额变化幅度,-20%,-10%,0,+10%,+20%,净现值（万元）,420,290,160,30,-100,则该建设项目投资额变化幅度的临界点是（）。,A,+8.13,B,+10.54,C,+12.31,D,+16.37,2024/11/15,盈亏平衡分析,敏感性分析,风险分析,知识点回顾,2024/11/15,第六章工程项目资金来源与融资方案,【,教学基本要求,】,第一节 融资主体及其融资方式,第二节,项目资本金的融通,第三节 项目债务筹资,第四节 项目融资,第五节 融资方案分析,2024/11/15,教学基本要求,（,1,）熟悉融资主体及各种融资方式；,（,2,）熟悉项目资本金融通和项目债务筹资；,（,3,）了解项目融资及其主要模式；,（,4,）掌握不同来源渠道资金的资金成本计算（普通股票的资本成本仅限了解）；,（,5,）掌握加权平均资本成本计算。,重点：,（,1,）不同类型建设项目主要的资金筹措渠道；,（,2,）股票、债券筹资的优缺点；,（,3,）项目融资的概念；,（,4,）资本成本的概念和计算。,难点：,（,1,）不同类型建设项目主要的资金筹措渠道；,（,2,）资本成本的概念和计算。,2024/11/15,一、融资主体,项目的融资主体是指进行,融资,活动、并,承担,融资责任和风险的项目,法人,单位。,第一节 融资主体及其融资方式,既有法人融资主体,新设法人融资主体,项目融资主体,2024/11/15,一、融资主体,1.,既有法人融资主体适用条件,（,1,）扩建项目或技术改造项目；,（,2,）为,新增生产经营,兴建的项目；,（,3,）项目与既有法人的资产以及经营活动,联系密切,；,（,4,）现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的,经济实力,；,（,5,）项目,盈利能力较差,，但对整个企业的持续发展具有重要作用。,特点：,（,1,）,不组建新的项目法人,，既有法人组织融资活动并承担融资责任和风险；,（,2,）在既有法人资产和信用的基础上进行，并形成,增量资产,；,（,3,）从既有法人的财务,整体,状况考察融资后的偿债能力。,第一节 融资主体及其融资方式,2024/11/15,一、融资主体,2.,新设法人融资主体适用条件,（,1,）项目发起人希望拟建项目的生产经营活动,相对独立,，且拟建项目与既有项目的经营活动,联系不密切,；,（,2,）拟建项目的投资,规模较大,，既有法人财务状况较差，,不具有,为项目进行融资和承担全部融资责任的,经济实力,；,（,3,）项目自身具有,较强的盈利能力,。,特点,（,1,）项目投资,必须,由新设项目法人筹集的,资本金和债务资金,构成；,（,2,）由,新设项目法人,承担融资责任和风险；,（,3,）从,拟建项目,投产后的经济效益情况考察偿债能力。,第一节 融资主体及其融资方式,2024/11/15,二、既有法人融资方式,第一节 融资主体及其融资方式,可用于项目建设的货币资金包括既有法人,现有,的货币资金（,部分,）和,未来,经营活动中可能获得的盈余现金（,部分,、,建设期内,）。,资产变现资金包括转让,长期投资,、提高,流动资产,使用效率、出售,固定资产,而获得的资金。,资产经营权变现的资金是指既有法人可将其所属资产经营权的一部分或全部转让。,非现金资产包括实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等，经,资产评估,可直接用于项目建设。,可用于拟建项目的货币资金,资产变现的资金,资产经营权变现的资金,直接使用非现金资产,企业股东过去投入的资本金,企业过去对外负债的债务资金,企业经营所形成的净现金流量,总投资,内部融资,新增资本金,新增债务资金,图,6-1,既有法人项目总投资构成及资金来源,2024/11/15,三、新设法人融资方式,新设法人融资是指由项目发起人发起,组建,新的具有独立法人资格的,项目公司,，由该公司承担融资责任和风险，依靠项目,自身的盈利能力,来偿还债务，以投资形成的资产、未来收益或权益作为,融资担保,的基础。,1.,项目资本金,（,1,）含义,项目资本金是指在项目总投资中，由投资者（股东）认缴的出资额，这部分资金对项目的法人而言是,非债务资金,，可以,转让,其出资，但,不能,以任何方式,抽回,。大部分项目都应实行资本金制度。,（,2,）形式,包括,货币,出资和,实物、工业产权,等作价出资，后者必须经过,资产评估机构,评估作价，其中以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的,20%,，经特批，部分高新技术产业可达,35%,。,第一节 融资主体及其融资方式,2024/11/15,三、新设法人融资方式,1.,项目资本金,（,3,）项目资本金比例,国内,投资项目资本金比例,以,项目总投资,为基数，,不同行业,规定的资本金比例不同，,不同时期,也可能变动。由项目,审批单位,在审批可行性研究报告时核定，银行或其他,金融机构,在选择项目时也要考虑该比例，比例越大，金融机构风险越小。,外商,投资项目注册资本比例,注册资本以,项目投资总额,为基数，根据项目,投资总额的大小,确定注册资本比例；核电站、铁路干线路网和城市地铁及轻轨等项目必由,中方控股,。,2.,债务资金,新设项目法人公司债务资金的融资能力取决于,股东能对项目公司借款提供多大程度的担保,。股东实力雄厚，提供完全担保，项目公司可获得低成本的资金，融资风险减小；担保额度高，项目公司承担的,担保费,过高，费用支出增加。,第一节 融资主体及其融资方式,2024/11/15,1.,项目资本金的筹措,（,1,）股东直接投资,（,2,）股票融资,（,3,）政府投资,2.,项目资本金筹集应注意的问题,（,1,）确定项目资本金的具体来源渠道,（,2,）根据资本金额度拟定项目的投资额,（,3,）合理掌握资本金投入比例,（,4,）合理安排资本金到位的时间,第二节 项目资本金的融通,2024/11/15,一、国内债务筹资,第三节 项目债务筹资,国家开发银行,农业发展银行,进出口信贷银行,中国建设银行,中国工商银行,中国农业银行,中国银行,交通银行,光大银行,招商银行,中信实业银行,城市合作银行,信托投资公司,财务公司,保险公司,国家政策性银行,国有商业银行,股份制商业银行,非银行金融机构,在国内发行债券,国内融资租赁,国内债务筹资,图,6-2,国内借入资金来源,2024/11/15,1.,政策性银行贷款,政策性银行是指由,政府创立、参股或保证,的，专门为贯彻政府特定社会经济政策或意图，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动的金融机构。,特点：贷款期限,长,、利率,低,，但对申请贷款的企业或项目有比较,严格,的要求。,国家开发银行,主要用于支持国家批准的基础设施、基础产业、支柱产业项目，以及重大技术改造项目和高新技术产业化项目建设；国家重点建设项目中，国家开发银行比例在,85%,以上；,贷款期限,分短期（,1,年以下）、中期（,15,）和长期（,5,年以上），对于大型项目期限可适当延长；,利率,水平严格执行中国人民银行的利率规定，可下浮。,中国农业银行,是按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农资金的拨付，为,农业和农村经济发展,服务。,第三节 项目债务筹资,2024/11/15,2.,商业银行贷款,（,1,）商业银行贷款的特点,筹资,手续简单,，速度较,快,；筹资成本较,低,。,（,2,）商业银行贷款的期限,贷款期：贷款合同生效日,最后,一笔贷款本金和利息,还清,日；,提款期：贷款合同生效日合同规定的,最后,一笔贷款本金,提取,日；,宽限期：贷款合同生效日合同规定的,第一笔,贷款本金,归还,日；,还款期：合同规定,第一笔,贷款本金归还日贷款本金利息全部,还清,日。,若不能按期归还贷款，可提出,展期,，若要提前归应与银行协商。,（,3,）商业银行贷款的金额,决定贷款金额应考虑因素：某种贷款金额通常不能超过贷款政策规定的该种贷款的,最高限额,；,客观需要,，根据项目建设、生产和经营过程中对资金的需要来确定；,偿还能力，,贷款金额应与自身的财务状况相适应，保证能按期还本付息。,第三节 项目债务筹资,2024/11/15,3.,国内非银行机构贷款,（,1,）信托投资公司贷款,信托贷款是信托公司运用吸收的信托存款、自有资金和筹集的其他资金对审定的贷款对象和工程项目发放的贷款。,特点：不存在信贷制度限制，可满足企业,特殊的资金需求,；,利率灵活,，可在一定范围内浮动。,（,2,）财务公司,财务公司是由企业集团成员单位组建又为,集团成员单位,提供,中长期,金融业务服务为主的非银行金融机构。有短期（一年以内）和中长期贷款（一年以上）。,（,3,）保险公司贷款,我国目前,无此项业务,，而一些西方国家的保险公司可以为工程项目提供贷款。,第三节 项目债务筹资,2024/11/15,二、国外资金来源,三、融资租赁,1.,融资租赁的含义,资产拥有者将资产租给承租人，在一定时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式。一般由承租人,选定,设备，由出租人,购置,后,租给,承租人使用，承租人按期,交付租金,、租赁期满后出租人可将设备作价,售给,承租人。,2.,融资租赁的方式,自营租赁,。承租人寻找供应商并洽谈，向租赁公司申请租赁预约并签订合同，租赁公司支付全部价款，供货商向承租人供货、开始使用、租赁开始，承租人开始交付租金、并负担设备的安装、维修和保养。,回租租赁,。由租赁公司买下承租人正在使用设备，再租给原承租人。,转租赁,。国内租赁公司选择一家国外租赁公司或厂商，以承租人身份与其签订租赁合同，然后再以出租人身份将该设备租给国内用户，收取租金并转付给国外租赁公司。,第三节 项目债务筹资,2024/11/15,四、发行债券,1.,债券的含义,债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期收取固定,利息,并到期收回,本金,。,2.,债券的种类,按发行主体分为国家、地方政府、企业、金融债券。,3.,债券筹资的特点,优点：支出固定、股东控制权不变、少纳所得税、若全部资金收益率大于利息率，该方式可提高股东收益率（,财务杠杆,）；,缺点：提高负债比率、降低财务信用、限制性条件较多。,第三节 项目债务筹资,2024/11/15,融资主体,既有法人融资方式,新设法人融资方式,项目资本金的筹措,国内债务筹资,融资租赁,发行债券,小 结,2024/11/15,谢谢！,2024/11/15,融资主体,既有法人融资方式,新设法人融资方式,项目资本金的筹措,国内债务筹资,融资租赁,发行债券,知识点回顾,2024/11/15,一、项目融资及其特点,1.,项目融资的含义,项目融资指以,项目,资产、收益作抵押来融资。,本质,上是资金提供方对项目发起人无担保或有限担保的融资贷款。,特点,是贷款方在决定是否发放贷款时重点考虑,项目,本身的潜力。,2.,项目融资特点,至少有项目发起方、,项目公司、,贷款方三方参与；,项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人，从法律上,与股东分离,；,银行以项目,本身的经济强度,作为衡量偿债能力大小的依据。,3.,项目融资的适用范围,4.,项目融资的限制,第四节 项目融资,例题,2024/11/15,某自来水公司现拥有,A,、,B,两个自来水厂。为了增建,C,厂，决定从金融市场上筹集资金。,融资方案穷举,：,方案,1,：贷款用于建设新厂,C,，而归还贷款的款项来源于,A,、,B,、,C,三个水厂的收益。如果新厂,C,建设失败，该公司把原来的,A,、,B,两个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权（完全担保）。,方案,2,：借来的钱建,C,厂，还款的资金仅限于,C,厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷