按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,2019年5月18日,感谢你的观看,*,1,第三章 外匯市場,本章探討最重要之外匯市場組織,中間銀行市場,(interbank market),外匯市場組織,即期（時）市場,遠期市場,感谢你的观看,2019年5月18日,1第三章 外匯市場本章探討最重要之外匯市場組織中間銀行市場,2,外匯市場組織,主要銀行透過銀行間市場（,interbank market,）與其他銀行進行交易,大部份的貨幣交易乃透過全世界之銀行間市場完成交易。上述,銀行間市場即一般所稱之外匯市場,Swap,：,為即時與遠期契約之套裝交易,感谢你的观看,2019年5月18日,2外匯市場組織主要銀行透過銀行間市場（interbank,3,外匯市場組織,SWIFT,(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunnication),指一國際性銀行網路或電子系統連結所有貿易商,(,進、出口,商,),及中間商（,broker,）,每天交易超過,500,萬筆，交易金額達,5,兆,任務為快速傳遞相關表格給各銀行會員，俾利其利用電腦快速處理,資料,感谢你的观看,2019年5月18日,3外匯市場組織SWIFT 感谢你的观看2019年5月18日,4,外匯市場組織,感谢你的观看,2019年5月18日,4 外匯市場組織感谢你的观看2019年5月18日,5,即期（時）市場,即期報價,(Spot Quotation),感谢你的观看,2019年5月18日,5即期（時）市場感谢你的观看2019年5月18日,6,報價方式,適用前提：,當銀行間交易涉及美元時（此種交易 佔,60%,）,1.,美式報價（,American terms,）,每單位外幣之美元數目，如：,$0.7967/SFr,（,1 SFr=$0.7967,）,2.,歐式報價（,European terms,）,每單位美元之外幣數目，如：,SFr1.2252/$,（,1$=SFr1.2552,）,3.,報價之呈現方式,銀行之報價方式通常以成對方式呈現，為什麼,?,如：,$1.7442-53/,:,意謂著：銀行願意以,$1.7442/,買進，而以,1.7453/,賣出,感谢你的观看,2019年5月18日,6報價方式適用前提：當銀行間交易涉及美元時（此種交易 佔,7,即期（時）市場,交易成本,感谢你的观看,2019年5月18日,7即期（時）市場交易成本感谢你的观看2019年5月18日,8,買賣價差,作為經貿者在從事貨幣交易所發生相關成本的報酬，包括下列兩項：,a.,投入經營之資金所產生的利潤；,b.,承受相關風險的報酬。,（常以外匯交易市場成本的百分比表示）,例子：英鎊報價為,$1.7442-53,，則價差百分比為,0.063%,感谢你的观看,2019年5月18日,8買賣價差作為經貿者在從事貨幣交易所發生相關成本的報酬,9,即期（時）市場,貨幣變動性、交易普遍度與買賣價差之關係,感谢你的观看,2019年5月18日,9即期（時）市場貨幣變動性、交易普遍度與買賣價差之關係 感,10,即期（時）市場,交叉匯率,(Cross Rates),例一：,1=$1.2;$0.8=1SFr$1=1.25 SFr,Q:/SFr?,Answer,:,1=1.2 1.25 SFr=SFr1.5,例二：￥,135.62/U.S.$,；,W763.89/U.S.$,Q:,則日圓,/,韓圓（,yen per won,）,?,因為￥,1=5.6325W,Ans:,因此：,0.17754,￥,/W,感谢你的观看,2019年5月18日,10即期（時）市場交叉匯率(Cross Rates)例一：例,11,三角貨幣套利,（,Triangular Currency Arbitrage,）,案例事實,:,1.,英鎊在紐約的買價為,$1.5422/,1,2.,歐元在德國法蘭克福（,Frankfurt,）的買價為,1=$0.9251,ie:1$=1.08096422,3.,倫敦銀行英鎊以,1.6650=,1,賣出,操作方式：,a:,在法蘭克福以美金買歐元,b:,用所得之歐元在倫敦買英鎊,c:,將所得之英鎊在紐約出售,(,得到美元,),感谢你的观看,2019年5月18日,11三角貨幣套利（Triangular Currency A,12,感谢你的观看,2019年5月18日,12感谢你的观看2019年5月18日,13,遠期市場,遠期市場主要參與者之分類：,此三種參與者主要透過將其未,來匯率鎖住於未來貿易或金融營業活動或操作，尋求減低其所面臨之匯率風險,感谢你的观看,2019年5月18日,13遠期市場遠期市場主要參與者之分類：此三種參與者主要透過將,14,遠期市場,感谢你的观看,2019年5月18日,14遠期市場感谢你的观看2019年5月18日,15,全球前三大貨幣交易市場,-,日成交量,?,a.,倫敦,-$637,（十億美元）,b.,紐約,-$351,（十億美元）,c.,東京,-$149,（十億美元）,Ps:BIS(1998),感谢你的观看,2019年5月18日,15全球前三大貨幣交易市場-日成交量?a.倫敦-$637,16,遠期市場,電子交易之影響,：,1.,結構性改變,：外匯市場結構性改變發生於,1992,年四月，,當,Reuters,（新聞公司）提供電腦銀幕報價系統,2.,交易成本降低,：透過下列兩因素,對外匯市場交易人之需要降低,交易人為得到市場價格資訊而必需進行之交易數量減少,使資訊寡佔（,oligopoly of information,）利益或利潤,受到威脅,。,3.,流動力（,liquidity,）：,流動力是電腦化外匯交易系統得以廣泛被使用的關鍵因素,流動力的衡量：買賣價格的價差,（？）,達到關鍵多數之使用者人數,:,據國際清算銀行（,BIS,）統計，在,2000,年主要貨幣之銀行間電子交易,已經達到,85%90%,。,感谢你的观看,2019年5月18日,16遠期市場電子交易之影響：感谢你的观看2019年5月18日,17,遠期市場,規模,：,外匯市場為全球最大之金融市場：,1998,年,毎,天平均交易量為,$1.5,兆美元,外匯交易量銳減,(1998,年以後,),原因如下,a.12,國歐洲貨幣為歐元所取代,b.,電子交易,(electronic data),的盛行：,交易人為得到市場價格資訊而,必需進行之交易數量減少,1973,年以來貨幣交易量大幅成長歸諸於下列兩原因：,a.,全球經濟及金融市場的整合,b.,企業及金融機構急欲管理所面臨之貨幣風險,c.Dollar-sterling,變為,EURO-DOLLAR,感谢你的观看,2019年5月18日,17遠期市場規模：感谢你的观看2019年5月18日,18,遠期市場,使用遠期契約避險，舉例：,藉此，進口商將未知之美金成本轉換成已知之美金成本,1,720,000,，,因而消除了所有之匯率風險,一美國公司向英國公司進口一批紡織品，約定,90,天後，以,1000,000,付款，,即時匯率為,1.71=,1,；上述美國公司為避免匯率所產生之風險，於是與,銀行訂定一遠期契約，約定,90,天後以,1=,1.72,支付上述貨款，於是進口商,之,T,帳戶如下：,遠期契約收入 ,1,000,000,應付帳款,1,000,000,遠期契約支付款,1,720,000,淨負債：,1,720,000,感谢你的观看,2019年5月18日,18遠期市場使用遠期契約避險，舉例：一美國公司向英國公司進口,19,遠期市場,圖示：,遠期契約損失,遠期契約利得,支付成本：,1,720,000,90,到期之英鎊之美元價格,1.70,1.72,1.74,感谢你的观看,2019年5月18日,19遠期市場圖示：遠期契約損失遠期契約利得支付成本：90到期,20,遠期溢價或折價：,例子：遠期溢價（年）,0.0019,例子：遠期折價（年）,2.94%,（,90,天期之英鎊將以,2.94,折價成交）,感谢你的观看,2019年5月18日,20遠期溢價或折價：例子：遠期溢價（年）,