,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,讲 长期筹资概述,筹资概念,企业筹资是企业作为主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过金融市场和筹资渠道，运用筹资方式，筹措和集中资本的活动。,企业筹资的基本目的，是为了自身的维持和发展。,筹资规模和筹资结构将会对企业的经济效益产生直接的影响。,2,第1页/共27页,企业筹资的动机,筹资动机一：扩张企业规模,购置设备，引进技术，开发新产品等,主要增加的资产为：存货、对外长期投资、固定资产和无形资产,筹资动机二：调整资本结构,降低资金成本，控制运营风险,体现为总资产规模不变，而股权与债权比例变化,3,第2页/共27页,企业筹资的目标,总目标：,提高企业的市场价值。,指导思想：,以投资与经营需要为基本依据。,具体目标：,以较低成本与较小风险，获取足够的资金。,4,第3页/共27页,企业筹资的原则,合法性：,遵守国家法律，维护有关各方利益，避免非法集资造成损失。,效益性：,针对收益高的投资项目来筹资，且选择成本最低的筹资组合,合理性：,实现筹资数量与投资数量平衡，并确定合理的资本结构和期限结构。,及时性：,筹资与投资时间协调，避免筹资过早造成资本闲置或筹资滞后贻误时机。,5,第4页/共27页,筹资渠道与筹资方式,筹资渠道：资金来源的渠道。,类型：政府财政资本、银行、非银行金融机构、其他法人资本、民间资本、外商资金和企业留利。,筹资方式：筹措资金采用的具体形式。,类型：投入资本、股票、债券、银行借款、融资租赁、留存收益、商业信用和商业本票。,6,第5页/共27页,筹资渠道与筹资方式,的配合,7,方式,渠道,投入资本,股,票,债,券,商业本票,银行借款,商业信用,融资租赁,政府财政资本,银行信贷资本,非银行金融机构,其他法人资本,民间资本,企业内部,外商投资,第6页/共27页,长期资本,V.S.,短期资本,长期资本：,是指企业需用期限在,1,年以上的资本。,取得方式：,投入资本、发行股票、发行债券、银行长期借款和租赁筹资。,短期资本：,企业需用期限在,1,年以内的资本。,取得方式：,短期借款、应付账款、应付票据等。,8,第7页/共27页,长期资本,V.S.,短期资本,9,第8页/共27页,内部筹资,V.S.,外部筹资,内部筹资：,是指在企业内部通过留用利润等方式而增加资金来源。,特点：,自然形成，一般无需花费筹资费用,外部筹资：,是指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部的投资者筹集以形成资金的来源。,特点：,来源丰富，数额限制较少,10,第9页/共27页,直接筹资,V.S.,间接筹资,直接筹资：,是指企业不经过银行等金融机构，直接与资金供应者协商进行借贷或发行证券进行筹资。,特点：,形式灵活多样、可用渠道广泛。,间接筹资：,是指借助金融机构等媒介进行的筹资活动。,特点：,流程规范，筹资速度快，能避免企业与资金供应者间的纠纷。,11,第10页/共27页,股权资本,V.S.,债权资本,股权资本：,又称为权益资本，是企业依法长期拥有、可以自主调配使用的资金来源。,内容包括：,通过发行股票、吸收投资人直接投资、内部积累等方式筹集的资金。,债权资本：,是企业依法筹集并依约使用，按期偿还的资金来源。,内容包括：,通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金。,12,第11页/共27页,股权资本,V.S.,债权资本,13,债务资本,权益资本,期限,固定期限,无期限,索取权,固定索取权,剩余索取权,清偿权,优先清偿权,最后清偿权,税负,可抵免税收,不可抵免税收,控制权,无管理控制权,管理控制权,主要形式,借款、债券、票据等,所有者股权、股票等,第12页/共27页,筹资数量的预测,企业筹资之前应先预测所需资金量,基本分析依据：企业过去一段时期财务活动的趋势变化,辅助分析依据：企业现在面临和即将面临的各种微观和宏观的变化因素,分析方法：统计和数学的定量分析,辅助方法：预测人员的主观判断,14,第13页/共27页,筹资数量的影响因素,金融环境：,金融市场,/,机构,/,工具,/,政策,经济环境：,经济周期,/,物价,/,政策,法律环境,注册资本限额,负债比例限额,筹资方式和证券发行条件的限制,企业经营因素,企业的总体规模及其变化趋势,15,第14页/共27页,筹资数量预测的因素分析法,因素分析法基本原理：,根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。,不合理占用额,年度销售额的变动,资本周转率的变动,16,第15页/共27页,因素分析法的注意事项,运用因素分析法的前提,明确知道哪些因素会影响资金需要量,明确知道影响因素的变化量,当企业引入新的投资项目时，影响因素变化较大，因此分析方法应进行调整,因素分析法的结果比较粗略，数值不精确，而且不能指明具体项目,17,第16页/共27页,筹资数量预测的回归分析法,因素分析法基本原理：,根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。,预测模型为,其中，,a,为不变资金额，,b,为单位可变资金额，而,X,为经营业务量。,18,第17页/共27页,筹资数量预测的回归分析法,参数,a,和,b,的值采用最小二乘法计算。,19,第18页/共27页,回归分析法的注意事项,运用回归分析法的前提,资金需要量与营业业务量线性相关,两者的关系不会随时间变化而变化,能够预测未来的营业业务量,参数的计算,计算参数需要搜集,3,年以上的数据,当外界环境变化时，参数会随之变化，应对其进行调整。,20,第19页/共27页,筹资数量预测的营业收入比例法,营业收入比例法的基本原理：根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系预测各项目短期资本需要量。,分析基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系,结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益,利用会计恒等式确定未来资金需要量。,21,第20页/共27页,营业收入比例法的步骤,第一部分：预测利润表,收集基年利润表，计算各项占销售额的百分比。,取得预测年度的销售收入预计数，,利用前步,的,百分比编制预计,年度的利润,表，并计算预计净利润。,利用,留用,利润,比例,计算留用,利润数量。,22,第21页/共27页,营业收入比例法的步骤,第二部分：预测资产负债表,确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债项目。,主要的敏感项目为存货、应收账款、应付账款等,根据近几年的资产负债表，计算敏感项目与销售收入的百分比。,利用销售收入额和前步百分比数量确定各敏感项目的预计值，并编制预计资产负债表。,23,第22页/共27页,营业收入比例法的步骤,第三部分：预测筹资数量,加总预计资产和预计负债，计算需要增加的净资产的数量。,结合预计留存收益，确定外部资金需求量,外部资金需求量,=,预计总资产增加额,预计总负债增加额,预计留存收益额,24,第23页/共27页,营业收入比例法的简化方法,根据销售增加额确定融资需求,资产增加,=,敏感资产销售百分比,新增销售额,负债自然增加,=,负债销售百分比,新增销售额,留存收益增加,=,预计销售净利率,预计销售额,（,1-,股利支付率）,融资需求,=,资产增加,负债自然增加,留存收益增加,25,第24页/共27页,营业收入比例法的运用前提,营业收入是影响资金需要量的唯一原因,能够准确区分敏感项目和非敏感项目,敏感项目的数量与营业收入之间的比值能够准确知道,两者的比值不会随时间变化而变化,能够预测未来的营业收入,26,第25页/共27页,营业收入比例法的百分比计算,如果进行短期预测，用一年的数据计算百分比即可,若预测期较长，则应搜集多年的数据,当外界环境变化时，应对其进行调整,敏感项目与非敏感项目的相互变化,敏感项目所占百分比的变化,非敏感项目数值的变化,27,第26页/共27页,28,感谢您的观看！,第27页/共27页,