单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资理财培训班讲义国际经验,*,投资理财培训班讲义-国际经验,2024/11/20,投资理财培训班讲义国际经验,一、保险市场的国际趋势及其影响,二、保险资金与资本市场对接的趋向,三、保险公司投资管理的模式选择,四、寿险产品类型与投资账户管理,五 保险公司投资管理,目 录,投资理财培训班讲义国际经验,全球保险业稳步增长,保险公司IPO已成为全球趋势,保险业并购高潮迭起,保险产品的升级换代,投资成为保险公司竞争的关键,一、保险市场的国际趋势及其影响,投资理财培训班讲义国际经验,全球保险业保持了与GDP同步增长,新兴市场增长提速,亚洲市场的增长引人瞩目,1.全球保险业稳步增长,投资理财培训班讲义国际经验,全球保险业保持了与GDP同步增长,19801999：全球保费和GDP的实际增长%,非寿险,寿险,GDP,投资理财培训班讲义国际经验,新兴市场增长提速,19801999：工业化国家和新兴市场国家保费实际增长率%,工业化国家 新兴市场国家,投资理财培训班讲义国际经验,亚洲市场的增长引人瞩目,10.8%,1,412,357,总计全球,8.1%,476,769,总计亚洲,18.1%,566,菲律宾,50.6%,1,034,印尼,8.7%,1,631,泰国,8.1%,1,774,马来西亚,4.7%,2,810,新加坡,23.5%,5,754,香港,14.4%,6,043,印度,16.6%,10,545,中国,12.8%,14,343,台湾,-10.1%,36,574,南韩,-5.8%,427,499,日本,98/99年名义增长率,99年寿险保费收入,（百万美元）,国家地区,投资理财培训班讲义国际经验,互保公司转为股份制成为趋势,过去10年间，北美众多保险公司尤其寿险公司纷纷转成股份制，募集资金超过100亿元。,股份制大大改善了保险业的竞争环境,2.保险公司IPO已成为全球趋势,投资理财培训班讲义国际经验,3.保险业并购高潮迭起,保险商,截至5/15/01,市场资本值,近期的美国交易/宣布,安联,67.5,以5.42亿美元收购美国人寿(Life U.S.A),就Pacific Life 发起转为股份制进行讨论,收购PIMCO,收购Nicholas-Applegate,ING,65.5,以77亿美元收购安泰的金融服务国际业务,以60亿美元收购ReliaStar,以1.54亿美元收购United Life&Annuity,以22亿美元Equitable of Iowa,安盛,51.2,发起The Equitable转为股份制,于2000年11月以136亿美元出售DLJ,以94亿美元收购AXA Financial的少数公众股权,Munich,Re,47.7,宣布有意剥离美国P&C业务,全美,40.8,以108亿美元收购Transamerican for$10.8 billion,收购JC Penny Life,资料来源：公司公告、通知和新闻稿；Securities Data公司和路透。,投资理财培训班讲义国际经验,大量并购的影响,1、巨型金融巨无霸的出现,2、跨国保险公司市场份额迅速上升,投资理财培训班讲义国际经验,在美国，89年传统险与非传统险产品结构88.3:11.7,到99年比例变成62.3:37.7。,在澳大利亚，保险市场已停售分红型的传统险，大部分产品都为投资连结型产品。,在香港，2000年投资型产品以60的高速增长，而传统险却以10的速度负增长。传统险与非传统险比例由96年的85.9:14.1变成现在的70.6:29.4。,保险产品发生了由传统储蓄保障型向投资连结型的结构转变。,4.保险产品的升级换代,投资理财培训班讲义国际经验,5.投资成为保险公司竞争的关键,1、保险产品由传统型向投资连结型的结构转变，对保险资金的投资要求越来越高。,2、寿险“三差”调整促使投资成为提升保险公司核心竞争力的关键：,国内保险公司死差、费差是益，利差是损；,国际上保险公司死差、费差是损，利差是益；过去25年美、英、法承保利润-8%，德、日承保利润0%，投资综合收益率在4%6%。,投资理财培训班讲义国际经验,1、保险资金运用的证券化,2、三大机构投资者的影响力,3、资本市场的发展对保险公司的要求,二、,保险资金与,资本市场,对接的趋向,投资理财培训班讲义国际经验,80年代后资产证券化不断加强；,美国保险公司证券化资产占80（政府债15、企业债41、股票24），其他20。,90年代后不动产投资、银行贷款等也开始走向证券化。,1、保险资金运用的证券化,投资理财培训班讲义国际经验,美国保险资产证券化比例（%）,年份,债券,政府债券,企业债券,股票,贷款,其他,1980,44.4,6.9,37.5,9.9,36.0,9.7,1985,51.0,15.0,36.0,9.4,27.4,12.2,1990,55.4,15.0,41.4,9.1,23.6,10.9,1997,59.9,15.8,41.1,23.2,12.2,8.4,投资理财培训班讲义国际经验,发达国家资本市场和货币市场的资金主要来源于三大机构投资者：投资基金、保险资金、养老金。美国的寿险资金在资本市场与货币市场投资中占18.4。,三大机构投资者比重：投资基金19，保险资金43（寿险33，产险10），养老金38。,保险资金是资本和货币市场上长期稳定的投资者。,2、三大机构投资者的影响力,投资理财培训班讲义国际经验,成熟资本市场的标志：完善的政府监管体系、优良的市场产品体系、规范的投资者队伍。,规范的投资者体系：资金稳定、投资策略稳健、长期行为、自律和透明。,规范的投资者体系的要求与保险资金的特性及保险资金的投资偏好相符。,3、资本市场的发展对保险公司的要求,投资理财培训班讲义国际经验,内设投资机构：投资部运作模式,诸如大都会人寿(Metropolitan Life),通过全资或控股子公司运作：投资管理公司运作模式,诸如纽约人寿（NY Life）、美国国际金融公司(AIG)、宝信金融集团(Prudential),委托专业化投资机构运作：第三方投资管理公司运作模式,诸如安联昂斯资本管理公司(Alliance)、威灵顿资产管理公司(Wellington),三、,保险公司投资管理的模式选择,投资理财培训班讲义国际经验,内部投资部模式是保险公司传统做法，但不适应管理专业化和服务多样化的要求。,资产管理公司模式有利于：,吸收资本市场的优秀人才,明确保险公司与投资管理的责任和权力,保险公司扩大资产管理范围,委托专业化投资机构模式有利于减少资产管理成本，充分利用专业机构专业化优势与成熟经验。,三种模式的比较,投资理财培训班讲义国际经验,四、寿险产品类型与投资账户管理,保险产品的结构,投资理财培训班讲义国际经验,保险产品的账户分类,投资理财培训班讲义国际经验,监管较有弹性,美国实行严格监管而澳洲,、,香港要求公开信息披露,监管原则,根据客户要求,，,可以投资多样化的品种,，“,开放型投资,”,客户甚至可投资其他公司的产品,根据负债的期限结构,，,主要投资到高品质的固定收益证券,投资组合,收取资产管理费,取决于投资业绩与固定回报之间的利益,保险商利益,取决于投资业绩,客戶获得最低保證回報,客户收益,由客户决策,由保险公司决策,投资决策,客户的资产（但用于付保费部分属保险公司资产,保险公司资产,资产属性,分离账户,一般账户,各类账户的特性比较,投资理财培训班讲义国际经验,无,合同上允许的任何 投资,关联企业证券不得分配给此户,分离账户,无,5%(限制交易目的和资格),期货,无,无,贷款,无,对加拿大10%,不高于责任准备金的1.5%,海外投资,无,25%,20%,10%,不动产,非自用,自用,无,对单个投资者为2%,20%,股票,优先股,普通股,无,无,20%,债券,1-2级,3-6级,澳大利亚/香港,美国,投资品种,对各类账户投资的限制政策,投资理财培训班讲义国际经验,五 保险公司投资管理,1 投资的工具与方法,2 资产负债管理,3 投资风险控制与业绩评估,4 投资管理的内部架构与运作体系,投资理财培训班讲义国际经验,1 投资的工具与方法,投资工具,固定收益证券,抵押证券化资产,股票,不动产投资,保单贷款,基础设施投资基金,银行存款与现金,投资策略与方法,积极投资与消极投资,由上而下和由下而上的方法,价值型与成长型投资,投资理财培训班讲义国际经验,投资理财培训班讲义国际经验,投资理财培训班讲义国际经验,投资理财培训班讲义国际经验,2 资产负债管理,资产负债管理的概念,资产负债管理的目标,资产负债管理的具体任务,资产负债管理的工作框架,投资理财培训班讲义国际经验,保得信人寿资产负债管理工作框架,资产负债和风险管理委员会,组合,管理组,投资,战略组,根据风险承受力、流动性需求和资产负债敏感度等因素确定业务增长目标，根据保险产品的组合实施资产负债管理,采取由上而下的方法，按照从市场到资产分类再到投资风格选择的过程，建立符合公司市场利益的投资策略,公司风险,管理组,衍派生,产品组,财务,管理组,对投资风险进行鉴别和控制,运用市场工具管理利率和外汇风险,投资计划和分析,，,费用管理,高级副总裁,投资理财培训班讲义国际经验,3 投资风险控制与业绩评估,保险业投资风险,资产风险C,1,利率风险,信用风险,市场风险,货币风险,保费定价风险C,2,资产负债组合风险C,3,风险控制,针对C,1,组织结构控制,操作控制,投资组合控制,系统性风险控制,针对C,2,：锁定最低回报，随利率下调降低分红水平。,针对C,3，,保持资产负债现金流的平衡,投资理财培训班讲义国际经验,投资业绩的衡量,新投资回报率方法,投资组合账面报酬率法,投资组合收益法,投资业绩的考核,指数化考核方法,绝对回报率考核法,与其他基金经理比较法,投资业绩评估,投资理财培训班讲义国际经验,4 投资管理的内部架构,投资管理架构,一般分为前台、中台和后台三部分,前台：投资、研究、市场部门,中台：清算、交割、评估部门,后台：财务、监察、技术、人事等部门,投资部门是公司运营的核心部门,投资理财培训班讲义国际经验,5、资金运用的人力资源管理,分配制度的基本原则,基薪和奖励报酬,现金激励与股票激励,培育投资经理队伍,奖金提取与个人分配,投资理财培训班讲义国际经验,演讲完毕，谢谢听讲,!,再见，see you again,3rew,2024/11/20,投资理财培训班讲义国际经验,