单击鼠标编辑标题文的格式,单击鼠标编辑大纲正文格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,外汇概述,汇率概述,影响汇率的因素及汇率变动的影响,1,2,3,4,汇率决定理论,5,本章小结,第一节 外汇概述,外汇的含义：,外汇,（,foreign exchange,）是,国际汇兑的简称。,可以从动态和静态两个角度来理解。,外汇的含义,静态：广义、狭义之分。,广义：一切能用于国际结算和最终偿付国际收支逆差的对外债权。,狭义：以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段，包括汇票、支票、本票和以银行存款形式存在的外汇。,动态：人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的金融活动过程。,外汇的,特征,国际性,可偿付性,自由兑换性,外汇的分类,按来源与用途,按买卖交割期限,按外币的形态,可分为自由外汇和记账外汇,可分为贸易外汇和非贸易外汇,可分为即期外汇和远期外汇,可分为外币现钞和外币现汇,按自由 兑换度,外汇的作用,外汇作为计价手段和支付工具，,极大地便利了国际结算。,外汇实现了国际间购买力的转移，,使国与国之间的货币流通成为可能。,外汇增加了国际储备的手段。,外汇加速了资本在国际间的流动。,外汇促进了国际贸易的发展。,第二节 汇率概述,汇率的含义：,汇率（,Foreign Exchange Rate,）又称汇价、外汇牌价或外汇行市，是不同货币之间的兑换比率或比价。,直接标价法,汇率的标价方法,是以一定单位的外国货币为标准，计算应付多少单位本国货币的方法，也称应付标价法。,例如：,1,美元,=6.1529,人民币,间接标价法,美元标价法,为了适应全球化的外汇交易发展，国际外汇市场上逐步形成了以美元为基准货币进行标价的市场惯例，即美元标价法，又称纽约标价法。,是以,一定单位的本国货币为标准，计算应收多少单位外国货币的方法，也称应收标价法。,例如：,1,人民币,=0.1604,美元,汇率的种类,（1）根据银行买卖外汇的方向，可分为,买入汇率、卖出汇率、中间汇率,和,现钞汇率。,（2）根据汇率的计算方法不同，可分为,基本汇率,和,套算汇率。,（3）按照外汇汇付的方式不同，可分为,电汇汇率、信汇汇率,与,票汇汇率。,（4）按照外汇买卖的交割时间不同，可分为,即期汇率,和,远期汇率。,（5）按照国家汇率制度的不同，可分为,固定汇率,和,浮动汇率,。,（6）按照外汇管制程度的不同，可分为,官方汇率,和,市场汇率,。,（,7,）按照汇率的测算方法不同，可分为,名义汇率、实际汇率、有效汇率,与,实际有效汇率。,（,8,）按照汇率的适用范围不同，可分为,单一汇率,与,复汇率。,（,9,）按照外汇银行的营业时间不同，可分为,开盘汇率,与,收盘汇率。,汇率的套算,第三节 影响汇率的因素及汇率变动的影响,一、,影响汇率的主要因素,国际收支状况,经济增长,央行对外汇市场干预,通货膨胀,利率政策,政治与突发因素,市场预期和投机因素,二、,汇率变动对经济的影响,汇率变动对一国国际收支的影响,对贸易收支的影响（贬值改善贸易收支）,对资本流动的影响（贬值促进资本流入）,对外汇储备的影响（储备货币贬值使外汇储备受损失）,J,曲线效应,汇率变动对国内经济的影响,对国内物价的影响（贬值促使物价上涨）,对国民收入和就业的影响（贬值推动就业水平提高、增加国民收入）,对国内利率的影响（贬值改使得国内利率上升）,汇率变动对国际经济关系的影响,对国际贸易的影响（贬值促使出口增加）,对国际货币体系的影响（不断贬值影响国际货币地位）,对国际金融市场的影响（汇率波动加剧金融市场投机、促使业务创新）,第四节 汇率决定理论,一、,金本位制度下的汇率决定,典型的金本位制度,金币本位下的汇率决定,金币本位制度下汇率决定的基础是,铸币平价,。,由铸币平价决定的汇率是一种法定的中心汇率，中心汇率围绕,黄金输送点,上下波动。,在金币本位制下，由于黄金输送点和价格-现金流动机制的作用，汇率的波动被限制在一定幅度内，对汇率起到了稳定和自动调节的作用,蜕化的金本位制,金块本位和金汇兑本位制下的汇率决定,金块本位制和金汇兑本位制下，汇率决定的基础是,金平价。,（两国货币单位所代表的含金量之比就称为金平价）,二、购买力平价说,购买力平价学说（theory of purchasing power parity，PPP）,基本思想：货币的价值在于其购买力，不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比，即汇率与各国的物价水平有直接的联系。,一价定律,（one price rule）,如果不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是一致的。,公式：,绝对购买力,平价,相对购买力平价,绝对购买力平价说明某一时点上的汇率决定，即某一时点上的汇率等于两国一般物价水平之比，是对汇率的静态分析。,公式：,相对,PPP,是动态的，强调两国间相对物价水平变化（表现为通货膨胀率）对汇率变动率的影响，用于解释某一时间段上汇率变动的原因，对汇率变动做出解释和预测的能力更强。,公式：,三、利率平价说,利率平价学说（Interest Rate parity theory）,基本观点：,汇率变动与两国的相对利息差额有关，投资者根据两国利差大小以及对未来汇率的预期进行投资选择，以期防范风险或获取收益。,抛补利率平价（CIP）,含义：,汇率的远期升贴水率等于两国的货币利率之差。,一般形式：,利率平价学说（Interest Rate parity theory）,基本观点：,汇率变动与两国的相对利息差额有关，投资者根据两国利差大小以及对未来汇率的预期进行投资选择，以期防范风险或获取收益。,非抛补利率平价,（UIP）,含义：,预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。,一般形式：,购买力平价是从商品角度对汇率决定的分析；,而利率平价是从资金流动的角度对汇率决定进行的分析。,购买力平价与,利率平价,四、国际收支说,1861,年，英国学者葛逊,(G,L,Goschen),首次系统阐述了汇率与国际收支的关系，被称为国际借贷说。,二战后，许多学者用凯恩斯模型说明影响国际收支的主要因素，形成了国际收支说的现代形式。,国际信贷说,基本思想：,汇率取决于外汇的供求关系，而外汇供求则是由国际收支引起的。,评价：,国际借贷说实际上就是汇率的供求决定论，但并未说明影响外汇的供求的具体因素。,国际收支说,基本思想：,凡是影响国际收支均衡的因素，都可以通过影响国际收支进而引起均衡汇率的变动。,一般形式：,评价：,国际收支说从宏观经济角度,(,国民收入、国内吸收、储蓄投资等,),研究汇率，是凯恩斯主义的国际收支理论在浮动汇率制度环境下的新进展。,五、资产市场说,基本观点：,1、将汇率看成一种资产价格，即一国货币用另一国货币表示的一种相对资产价格，应用普通资产价格决定基本相同的方法决定汇率。,2、,理性预期是决定当期汇率的一个重要因素，强调金融资产市场的存量均衡对汇率的决定作用，突破性地将商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率决定分析。,弹性价格货币分析法,基本公式：,意义：,将该购买力平价从商品市场拓展到资产市场，抓住了汇率作为一种资产价格的特殊性质，运用一般均衡的方法分析了货币供给量、国民收入等经济变量对汇率变动的影响，增强了对经济现实的解释能力。,粘性价格货币分析法,（汇率超调模型）,基本思想：,价格在商品市场与资产市场上具有不同的调整速度。由于商品市场上价格具有粘性，使得购买力平价短期内不成立，经济存在短期向长期均衡的过渡过程。,由于商品市场中价格具粘性，当货币供给一次性增加以后，,本币汇率的瞬时贬值程度会大于其长期贬值程度，,通常将该现象称为,“,汇率超调,”,。（如下图）,汇率超调模型图形分析：,资产组合分析法,基本思想：,国内外货币资产之间是不可替代的。投资者将财富分配于各种资产，确定资产组合。当资产组合稳定时，汇率就相应被决定。,将本国居民的财富分为本国货币,W,、本国债券,B,和外币资产,F,，则总财富为：,结论：,当三个市场均衡时，相应的汇率,e,就被确定。,本章小结,A,、外汇,（foreign exchange）是,国际汇兑的简称。,可以从动态和静态两个角度来理解。,外汇必须具备三个基本特征：,国际性、自由兑换性、可偿付性。,并理解外汇的种类和作用。,B,、,汇率是不同货币之间的兑换比率或比价。,汇率有三种标价方法：,直接标价法、间接标价法、美元标价法。,并掌握汇率的分类。,C,、,货币所具有的或代表的价值量,是决定汇率的基础，它在不同的货币制度下是不同的。,影响汇率波动的主要因素有：,一国的国际收支状況、经济增长、通货膨胀、利率政策、央行对外汇市场的干预以及市场预期和投机因素、政治与突发因素等。,同时，汇率波动会对,一国的国际收支、资本流动、外汇储备、国内物价、国民收入和就业、国内利率以及国际经济关系,产生一定的影响。,D,、,纸币流通下的汇率决定理论主要包括,购买力平价说、利率评价说、国际收支说、资产市场说。,Thank you!,