Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,买空交易:,如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。如果初始保证金为50%，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知？,自有资金：10*1000*50%=5000元，借款：5000元,补充保证金通知的价位,：,(,P*1000-5000）/P*1000=30%,=P=7.14元,$=?,初始阶段:10000=5000(保证金)+5000(借款),现阶段:7140=2140(保证金)+5000(借款),应该补充=7.14*1000*50%-2140=3570-2140=1430元,1,买空交易:如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。如,卖空交易:,如果某投资人以每股10元购卖空某股票1000股。如果初始保证金为50%，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格涨至多少时，他将收到补充保证金的通知？,-自有资金：10*1000*50%=5000元，借券1000股，总资产15000元,补充保证金通知的价位,：,（,15000-P*1000）/P*1000=30%,P=11.54元,初始阶段:15000=5000(保证金)+10000(借券),现阶段:15000=3460(保证金)+11540(借券),补充保证金,11.54*1000*50%-3460=5770-3460=2310(元),2,卖空交易:如果某投资人以每股10元购卖空某股票1000股。,假设一投资项目，有70的可能收益在1年翻番，30的可能让投资减半，那么该投资的标准差为多少？,3,假设一投资项目，有70的可能收益在1年翻番，30的,R,1,=100%,R,2,=-50%,E(R)=70%*100%+30%*(-50%)=55%,2,=70%*(100%-55%),2,+30%*(-50%-55%),2,=47.25%,=68.74%,4,R1=100%,R2=-50%4,假设市场均衡，股票A与股票B，相关系数为-1，且：期望收益率 标准差A 10 5 B 15 10问无风险利率为多少？,5,假设市场均衡，股票A与股票B，相关系数为-1，且：,时,时,时,p,=w,1,*5%-w,2,*10%=0,w,1,+w,2,=1,w,1,=2/3,w,2,=1/3,R,f,=2/3*10%+1/3*15%=11.67%,6,时时时p=w1*5%-w2*10%=0,w1+w2=16,下列哪一种资产组合不属于马柯维茨的有效边界：收益 标准差a 15 36b 12 15c 5 7d 9 21,7,下列哪一种资产组合不属于马柯维茨的有效边界：,下列哪一种资产组合不属于马柯维茨的有效边界：收益 标准差a 15 36b 12 15c 5 7,d 9 21,8,下列哪一种资产组合不属于马柯维茨的有效边界：,假设无风险利率为5，一风险资产收益率为10，标准差为10,一客户要求15的收益，如何做资产配置？,一客户要求风险不高于6，如何做资产配置；,如果一客户要求收益不低于8，风险不高于8，如何做资产配置。,9,假设无风险利率为5，一风险资产收益率为10，标准差,一客户要求15的收益，如何做资产配置？,15%=w1*5%+(1-w1)*10%,w1=-100%,w2=200%,一客户要求风险不高于6，如何做资产配置；,p=w2*10%=6%,w2=8%,p=w2*10%=20%,10,一客户要求15的收益，如何做资产配置？10,无风险利率为6，假设贝塔系数为1.2的资产组合要求的收益率为12，由CAPM模型:,(1)市场组合的预期收益率？,（2）贝塔系数为0或1.8股票的预期收益率？,（3）假设投资者正考虑买一价格为40元的股票，该股票在持有期派红利3元，投资者预期可以41元卖出，该股票的贝塔系数为1.1，那么该股票的价格是被高估还是低估？,11,无风险利率为6，假设贝塔系数为1.2的资产组合要求,无风险利率为6，假设贝塔系数为1.2的资产组合要求的收益率为12，由CAPM模型:,(1)市场组合的预期收益率？,（2）贝塔系数为0或1.8股票的预期收益率？,12%=6%+1.2*(Rm-6%)Rm=11%,R0=6%+0*(11%-6%)R0=6%R1.8=6%+1.8*(11%-6%)R1.8=15%,12,无风险利率为6，假设贝塔系数为1.2的资产组合要求,（3）假设投资者正考虑买一价格为40元的股票，该股票在持有期派红利3元，投资者预期可以41元卖出，该股票的贝塔系数为1.1，那么该股票的价格是被高估还是低估？,E(Ri)=(3+41-40)/40=10%,E(Ri)=6%+1.1*(11%-6%)=11.5%,高估,13,（3）假设投资者正考虑买一价格为40元的股票，该股票,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为,市场收益率（）激进型股票（）防守型股票（）,5 2 6,25 38 12,（1）两只股票的贝塔值为多少？,（2）如果市场收益率为5和25的可能性相同，两只股票的预期收益率为多少？,（3）若无风险利率为6，且市场收益率为5和25的可能性相同，画出证券市场线,（4）两只股票的阿尔法值为多少？,14,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为14,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为,市场收益率（）激进型股票（）防守型股票（）,5 4 5.7,25 38 11.7,（1）两只股票的贝塔值为多少？,4%=r,f,+,1,*(5%-r,f,),38%=r,f,+,1,*(22%-r,f,),1,=2,r,f,=6%,5.7%=r,f,+,2,*(5%-r,f,),11.7%=r,f,+,2,*(25%-r,f,),2,=0.3,r,f,=6%,15,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为15,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为,市场收益率（）激进型股票（）防守型股票（）,5 4 5.7,25 38 11.7,（2）如果市场收益率为5和25的可能性相同，两只股票的预期收益率为多少？,50%*(4%)+50%*(38%)=21%,50%*(5.7%)+50%*(11.7%)=8.7%,16,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为16,市场收益率（）激进型股票（）防守型股票（）,5 4 5.7,25 38 11.7,（3）若无风险利率为6，且市场收益率为 5和25的可能性相同，画出证券市场线,R,1m,=5%,R,2m,=25%,E(Rm)=50%*5%+50%*25%=15%,=1,17,17,1.0,E(R,i,)=R,f,+E(R,M,)-R,f,i,18,1.0E(Ri)=Rf+E(RM)-Rf,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为,市场收益率（）激进型股票（）防守型股票（）,5 4 5.7,25 38 11.7,（4）两只股票的阿尔法值为多少？,=E(r)-E(r)=21%-,(,6%+2*(15%-6%)=-3%,=E(r)-E(r)=8.7%-,(,6%+0.3*(15%-6%)=0%,19,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为19,如果某公司每年的红利为2.10元/股，无风险收益率为7，该公司的风险溢价为4，那么该公司的每股价值为多少？,20,如果某公司每年的红利为2.10元/股，无风险收益率为7，,r=r,f,+,*(r,m,-r,f,)=7%+4%=11%,P=2.1/11%=19.09,21,r=rf+*(rm-rf)=7%+4%=11%21,假设CAPM成立，一证券价格P为50，E(R)=14%,无风险利率6，市场风险溢价为8.5，若这一证券组合的贝塔加倍，其他条件不变，该证券的价格为多少？（假设公司支付固定的红利）,22,假设CAPM成立，一证券价格P为50，E(R)=14%,无风,E(r)=r,f,+,*(r,m,-r,f,),14%=6%+,*8.5%,=0.94,E(r)=6%+2*0.94*8.5%=22%,P=D/r,50=D/14%,D=7,P=7/22%=31.8,23,E(r)=rf+*(rm-rf)23,无风险利率为5，市场组合收益率10，若某公司贝塔系数为3，第一年、第二年和第三年的红利分别为1.5元、2元和2.5元，从第4年起，每年的红利增长率为4，该公司股票的价格为多少？,24,无风险利率为5，市场组合收益率10，若某公司贝塔系数,r=r,f,+,*(r,m,-r,f,),=5%+3*(10%-5%),=20%,P=1.5/(1+20%)+2/(1+20%),2,+2.5/(20%-4%)/(1+20%),2,=13.5,25,r=rf+*(rm-rf)25,如果某公司P/E为12，股权收益率为13，那么P/B为多少？,26,如果某公司P/E为12，股权收益率为13，那么P/B,如果某公司P/E为12，股权收益率为13，那么P/B为多少？,ROE=每股收益/每股净资产,P/B=价格/每股净资产,=(价格/每股收益)*ROE,=12*13%,27,如果某公司P/E为12，股权收益率为13，那么P/B,某股票看跌期权的执行价格为40元/股，看跌期权的价格为2元/股。该股票看涨期权的执行价格为40元/股，看涨期权的价格为3.5元/股，那么看跌期权卖方的最大损失为多少？看涨期权卖方的最大收益为多少？,28,某股票看跌期权的执行价格为40元/股，看跌期权的价格为2元,38,3.5,29,3829,某股票市场价格为25元，若该股票看跌期权的执行价格为20元，若该期权还有90天到期，那么该看跌期权价格的上限和下限分别为多少？若是看涨期权呢？,30,某股票市场价格为25元，若该股票看跌期权的执行价格为20元，,看跌期权:,Max(E-St),0,E=0,20,看涨期权:,Max(St-E),0,St=5,25,31,看跌期权:31,你的客户购买了某股票的看涨期权2份，看跌期权1份，执行价格均为45元/股，看涨期权成本为5元/股，看跌期权的成本为4元/股。当该股票价格为55元/股时，如果该客户对冲头寸，那么他的盈利为多少？,32,你的客户购买了某股票的看涨期权2份，看跌期权1份，执,-5-5-4+2*10=6,33,33,如果纽约市场上的年利率为14%，伦敦市场上的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.40，求3个月的远期汇率。,34,如果纽约市场上的年利率为14%，伦敦市场上的年利率为10,2.4+2.4*(14%-10%)*3/12,=2.4234,35,35,假定无风险利率为6。若某基金和市场组合的收益风险情况如下表：,根据上述信息，股票基金的Sharp比率、Treynor 比率及Jensen比率为：,股票基金,市场组合,期望收益率（）,16,12,收益率标准差（）,25,18,贝塔系数,1.4,1.0,36,假定无风险利率为6。若某基金和市场组合的收益风险情况如下表,SRp=(16%-6%)/25%=0.4,SRm=(12%-6%)/18%=0.33,TRp=(16%-6%)/1.4=7.14%,TRm=(12%-6%)/1=6%,=16,%-(6%+1.4(12%-6%)=1.6%,37,SRp=(16%-6%)/25%=0.4TRp=(16%,