单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑文本,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资分析报告,投资分析报告,1,目录,一,.,宏观经济分析,1.,形式分析,2.,政策分析,3.,国际经济形势,二,.,行业分析,1.,行业的分类,2.,所选行业（,1,）电商概念,（,2,）,电商基本分析,（,3,）,电子商务发展前景,三,.,公司分析,1.,公司基本分析（阿里巴巴,BABA),2.,公司财务状况分析,（,1,）资产负债表,（,2,）利润表,（,3,）现金流量表,3.,财务比率分析,(1),偿债能力分析,(2),营运能力分析,(3),盈利能力分析,(4),投资收益分析,4.,公司发展前景,四,.,总结,目录一.宏观经济分析 1.形式分析,2,一.宏观经济分析,1.,宏观经济形势分析,（,1,）,GDP,结论：国民经济运行平稳,一.宏观经济分析1.宏观经济形势分析,3,（,2,）,PPI,结论：,工业生产缓中趋稳,（2）PPI,4,（,3,）,CPI,结论：,居民消费价格涨幅小幅提高,（3）CPI,5,国内宏观经济形势小结,今年前三季度，我国经济运行状况整体平稳向好。,第三季度我国国内生产总值同比增长,6.7%,，增速与一、二季度持平，虽然未改变,2010,年,3,月以来的缓慢下降趋势，继续处于,2009,年二季度以来的最低水平，但是经济企稳迹象明显：,三大产业保持稳定增长，工业生产和企业效益呈现明显向好态势；固定资产投资增速缓中趋稳，制造业投资和民间投资增长乏力状况有所缓解；消费稳中有升，对经济支撑作用凸显；进出口状况有所改善；居民消费价格涨势温和；失业率保持基本稳定；居民收入稳步增长。,国内宏观经济形势小结 今年前三季度，我国经济,6,2.宏观政策分析,（,1,）财政政策：,降成本、优结构、促改革,2016年，我国继续实施积极的财政政策。前三季度，积极的财政政策不断加力增效，财政减税效应逐步显现，财政支出力度继续加大，为经济的平稳增长起到了重要的支撑作用。,从收入方面来看，减税降费稳增长取得成效，房地产相关税收增幅较大。,从支出方面来看，财政支出规模不断加大，继续向民生项目倾斜。,2.宏观政策分析（1）财政政策：降成本、优结构、促改革,7,（,2,）货币政策：,稳健、灵活、防风险,2016年，我国将继续实施稳健适度的货币政策。,基于经济增长所面临的下行压力，今年以来货币市场流动性总体相对宽松，随着经济运行的逐步企稳，货币政策更加趋向于中性，在保证合理适度流动性的基础上进行预调微调，维持货币供需总量平衡，为稳增长和供给侧结构性改革营造良好的货币环境。,（2）货币政策：稳健、灵活、防风险 2016,8,利率,&,存款准备金率,利率方面 基本是下降的， 那么股票购买量会增加，股票价格会上升，那对股市是有利的。,存款准备金率基本上也是下降的，那么货币供给量增加，人们手中持有的货币增加了，就会增加股票购买量，也就对股市有利。,利率&存款准备金率利率方面 基本是下降的， 那么股票购买量会,9,3.国际经济形势,今年以来，全球经济形势相对动荡，主要发达国家经济复苏艰难，新兴国家经济增长有所放缓，英国脱欧事件引发市场恐慌，对全球经济复苏的进程产生更为不利的影响。,从主要经济体来看，美国经济温和复苏，年底加息预期增强；欧元区经济复苏仍然脆弱，内部分化比较明显，卢森堡、荷兰经济向好趋势明显，德国、法国、比利时增长稳定，意大利下行风险较大；新兴国家中印度经济增长状况良好，中国相对稳定，巴西处于继续衰退中。,3.国际经济形势 今年以来，全球经济形势相,10,二,.,行业分析,1.,行业的分类（股票版块）,A,安防设备,B,保险 包装材料 玻璃陶瓷,C,材料行业 船舶制造,D,电力行业 电子信息 电子元件 电信运营 多元金融,F,纺织服装 房地产,G,高速公路 工程建设 公用事业 工艺商品 港口水运 钢铁行业 国际贸易 贵金属,H,化纤行业 化肥行业 化工行业 航天航空 环保工程,J,交运物流 交运设备 家电行业 机械行业 金属制品,L,旅游酒店,M,民航机场 煤炭采选 木业家具,N,农牧饲雨 农药兽药 酿酒行业,Q,券商信托 汽车行业,R,软件服务,S,水泥建材 食品行业 塑胶制品 输配电器 石油行业 商业百货,T,通讯行业,W,文化传媒 文教休闲,Y,医疗行业 仪器仪表 医药制造 银行 园林工程 有色金属,Z,装修装饰 造纸印刷 综合行业 珠宝首饰,二.行业分析1.行业的分类（股票版块）,11,行业新分类,机构组织,农业牧渔,医药卫生,建筑建材,冶金矿产,石油化工,水利水电,交通运输,信息产业,轻工食品,服装纺织,专业服务,安全防护,环保绿化,旅游休闲,办公文教,电子电工,玩具礼品,家居用品,其他类型,行业新分类机构组织服装纺织,12,2.,所选行业：电子商务,（,1,）电子商务的基本概念,：,电子商务是指在互联网（Internet）、企业内部网（Intranet）和增值网（VAN，Value Added Network）上以电子交易方式进行交易活动和相关服务的活动，是传统商业活动各环节的电子化、网络化。电子商务是利用微电脑技术和网络通讯技术进行的商务活动。,2.所选行业：电子商务（1）电子商务的基本概念：,13,（,2,）电商基本分析,、行业发展规模,2014年我国电子商务快速发展，全社会电子商务交易规模达16.39万亿元，同比增长59.4%。,2015年，中国电子商务交易额达18.3万亿元，同比增长36.5%，增幅上升5.1个百分点。,2016年上半年，中国电子商务交易额达10.5万亿元，同比增长37.6%，增幅上升7.2个百分点,。,（2）电商基本分析、行业发展规模,14,电商类型,主要是,B2B,（企业对企业）,B2C,（企业对消费者）,C2C,（个人对消费者）,O2O,（线上对线下）,还有,B2G(,企业对政府）,B2F,（商业机构对家庭）,P2D,（供给方对需求方）,O2P,（门店在线）,电商企业数目,目前，涉足电子商务的上市公司在中国成功上市的有近,170,家，但比较知名、做的较好的大都在美国上市，如阿里巴巴、京东、聚美优品 、唯品会等。,电商类型,15,电商行业生命周期分析,我国电商正从成长期进入成熟期。,我国网民已占到总人口数量的过半，随着这一基数的不断提高，加上网购人群逐渐饱和，增长放缓是正常的。,除了网购达到一定规模难以再释放“人口红利”外，中国电子商务研究中心高级研究员莫岱青认为，增速放缓还有消费者购物趋于理性，消费升级后人们购物更加追求个性化、品质化的原因,。,电商行业生命周期分析,16,产业政策,政策支持电子商务蓬勃发展,1,、,2015,年,国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见,。,2,、,2015,年,4,月,1,日的国务院常务会议上，李克强总理再次力挺电子商务等新兴业态，肯定了电子商务对中国经济发展的重要性。,3,、国务院办公厅令,关于加快电子商务发展的若干意见,明确了电子商务的重 要性地位，与发展的紧迫性。,4,、国家发展改革委、国务院信息办出台,关于印发电子商务发展“十一五”规划的通知,。,产业政策 政策支持电子商务蓬勃发展,17,（,4,）电子商务发展前景,（4）电子商务发展前景,18,电商发展前景,跨境电商成流行趋势。,纯电商时代会很快结束。,在今年的云栖大会上，马云分享了对未来30年商业发展的趋势判断。他认为，未来30年社会发展将出现5个新趋势新零售、新制造、新金融、新技术、新资源，并且很快将出现线上、线下、现代物流结合在一起的新零售。,电商发展前景 跨境电商成流行趋势。,19,三,.,公司分析,阿里巴巴（,BABA,）,1.,公司基本分析,（,1,）,公司简介,：,阿里巴巴集团经营多元化的互联网业务，致力为全球创造便捷的交易渠道。成立以来，阿里巴巴集团建立了领先的消费者电子商务、网上支付、B2B网上交易市场及云计算业务，近几年更积极开拓无线应用、手机操作系统和互联网电视等领域。集团以促进一个开放、协同、繁荣的电子商务生态系统为目标，旨在对消费者、商家及经济发展做出贡献。,（,2,）公司行业竞争地位,：,阿里巴巴集团是中国最大的电子商务公司，是全球最大的零售交易平台。,（,3,）,新产品开发程度：,筹建文化娱乐集团，,VR,虚拟技术,三.公司分析阿里巴巴（BABA）1.公司基本分析,20,（,4,）主要业务,：,淘宝网，天猫，聚划算，全球速卖通，阿里巴巴国际交易市场，1688，阿里妈妈，阿里云计算，阿里云，支付宝，菜鸟网络。,（,5,）市场占有率,：,近日外媒统计了全球十大电商公司的市场份,额，统计数据显示，阿里巴巴以26.6%的市场份,额成为,全球第一大电商公司,，亚马逊和ebay,分列二三位。,（4）主要业务：淘宝网，天猫，聚划算，全球速卖通，阿里巴巴国,21,2.公司财务状况分析,（,1,）资产负债表,2.公司财务状况分析（1）资产负债表,22,（,1,）资产负债表分析,近四年阿里集团资产和负债都在增加，但资产的增速大于负债的增速,资产负债率先急速下降后缓慢趋平，说明,说明企业的长期偿债能力增强，债权人承担的风险越小。,投资分析报告课件,23,（,2,）利润表,（2）利润表,24,（2）利润表分析,总收入逐年增加，净利润在2016年增速最大，净利润率在2015年下降但在2016年大幅增加，说明阿里销售收入的收益水平和盈利能力均在2016年大幅提高,营业利润在近三年基本不变，营业利润率在2014年较高，说明阿里2016年盈利能力较强，2015和2016年盈利能力有所下降。,（2）利润表分析,25,（,3,）现金流量表,（3）现金流量表,26,（,3,）现金流量表分析,营运现金流每年都在增加而且都是正的，投资现金流都是负的，融资现金流在,2016,年变为负的，说明,2016,年阿里巴巴一方面要偿还以前的债务，另一方面要继续投资，结合资产负债表和利润表来看，阿里巴巴此时的经营状况还是良好的。,（3）现金流量表分析,27,3.,财务比率分析,1,）偿债能力分析,由于阿里巴巴集团不存在存货,所以速度比率等于流动比率。,一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。截至2015-03-31，,阿里巴巴集团短期偿债能力显著增强，有充足的营运资金，2016,年虽有所下降，但还在合理水平。,近三年，阿里巴巴集团资产负债率和产权比率逐年下降，说明企,业的长期偿债能力增强，债权人承担的风险越小。,项目,/,年度,至,2014-03-31,至,2015-03-31,至,2016-03-31,短期偿债能力,流动比率,1.81,3.58,2.58,速动比率,1.81,3.58,2.28,长期偿债能力,资产负债率,%,64,43,40,产权比率,%,2.41,0.67,0.53,3.财务比率分析1）偿债能力分析项目/年度至2014-03-,28,2,）营运能力分析,.,应收账款周转率逐年下降，但下降速度有所减缓，说明阿里巴巴账款,回收发生困难，引起收账费用增加，存在坏账的可能性，并且企业的营运,资金会过多的呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。,流动资产周转率先下降后稳定不动，说明企业利用流动资产进行经营,活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。,项目,/,年度,至,2014-03-31,至,2015-03-31,至,2016-03-31,应收账款周转率,259.52,次,114.08,次,88.88,次,流动资产周转率,0.95,次,0.73,次,0.73,次,固定资产周转率,11.18,次,10.35,次,8.88,次,总资产周转率,0.60,次,0.42,次,0.33,次,2）营运能力分析项目/年度至2014-03-31至2015-,29,.固定资产周转率呈下滑趋势，下降幅度不大，说明企业固定资产利,用率不高。,.总资产周转率逐年下降，说明资产总额的周转速度较慢，销售力较差。,总的来说,，上述指标都呈下降趋势，说明阿里巴巴集团的营运能力较差，但 与同行业的其他公司，还是处于领先位置。,投资分析报告课件,30,3,）盈利能力分析,销售净利率在2015年下降但在2016年大幅增加，说明阿里巴巴盈利能力在2016年大幅提高；,营业利润率下降，说明阿里盈利能力降低,；股东权益收益率则在2015年大幅减少但在2016年有所增加，说明投资带来的收益减少，盈利能力降低。总的来说，阿里巴巴近三年的盈利能力还是增加的。,项目,至,2014-03-31,至,2015-03-31,至,2016-03-31,销售利润率,%,44.41,31.84,70.60,营业利润率,%,47.24,29.80,27.88,股东权益收益率,%,94.24,26.18,39.35,3）盈利能力分析项目至2014-03-31至2015-03-,31,4,）投资收益分析,每股净资产和基本每股收益都是逐渐上涨，说明阿里巴巴股票投资价值高；市盈率降低，说明越有投资价值。,项目,至,2014-03-31,至,2015-03-31,至,2016-03-31,每股净资产,13.14,元,58.28,元,87.71,元,基本每股收益,10.61,元,10.33,元,29.07,元,市盈率,0.00,49.92,17.29,4）投资收益分析项目至2014-03-31至2015-03-,32,4.,公司发展前景,马云明确提出阿里未来的公司定位一家解决社会问题的公司，帮助传统商业全面互联网化，打造未来新经济基础设施。,阿里未来发展战略，即从一家传统的电子商务公司，转型成一家为各行各业提供数据分析服务和全面解决方案的数据服务公司。预计阿里将进一步推进云计算、金融等新兴业务的发展，并使其最终成为阿里未来的业务核心。,年初至今，阿里巴巴的股价上涨25.5%，并于今年9月中旬登顶亚洲所有上市公司市值首位。阿里巴巴从核心电商，到支付与金融、大数据云计算、大文娱、智能物流网络的多元化业务布局获得投资者青睐，阿里旗下业务轮流领跑的,发展前景被普遍看好。,4.公司发展前景马云明确提出阿里未来的公司定位一家解决社,33,高盛预计，阿里在电子商务、支付、媒体和云计算等一系列核心业务线的营收将继续增长， 阿里云业务将在未来两年实现盈利，同时更加看好蚂蚁金服和菜鸟的增长前景。该行将阿里目标价由,每股120美元调高到130美元。,投资银行花旗报告，将阿里巴巴目标价由,每股112美元上调至133美元,，并预计阿里股价在未来一年还将上涨30%。,“阿里将是明年高市值互联网股票中表现最出色的公司，“投行MKM Partners在报告中表示。,高盛预计，阿里在电子商务、支付、媒体和云计算等一系列核心业务,34,结论,通过前面的众多分析，我们可以发现，阿里巴巴是一个发展状态良好的企业，正逐步步入成熟发展阶段。其资产规模不断扩大，盈利能力，偿债能力，营运能力，发展能力也较强，是一个健康有前景的企业。,阿里巴巴从核心电商，到支付与金融、大数据云计算、大文娱、智能物流网络的多元化业务布局，也能看出阿里巴巴未来的发展潜力非常大。,结论 通过前面的众多分析，我们可以发现，阿,35,THANKS,THANKS,36,