Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务管理,重庆财经职业学院,会计系,项目二,财务管理的价值观念,第一节 货币的时间价值,第二节 风险价值分析,第一节,货,货币的时间,价,价值,一、货币时,间,间价值的概,念,念,二、货币时,间,间价值的计,算,算,一、,货币,时间价值的,概,概念,货币,的时间,价,价值,，,也称为,资金,的时间,价,价值,，,是指,货币经,历,历一定,时,时间的,投,投资和,再,再投资,所,所增加,的,的价值,，,，,它表现,为,为同一,数,数量的,货币,在不同,的,的时点,上,上具有,不,不同的,价,价值。,二、货,币,币时间,价,价值的,计,计算,（一）,一次性,收,收付款,项,项的终,值,值与现,值,值,（二）,系,系列收,付,付款的,终,终值和,现,现值,（一）,一次性,收,收付款,项,项的终,值,值与现,值,值,什么是,终,终值、,现,现值？,终值与,现,现值由,于,于利息,计,计算方,式,式不同,设定如,下,下符号,标,标识：,F：,终值,P：,现值,I：,利息,i：,每一利,息,息期的,利,利率,(,折现率,),n：,计算利,息,息的期,数,数。,单利,复利,1、单,利,利的,终值和,现,现值,（1）,单,单利利,息,息的计,算,算,IP,i,n,（2）,单,单利终,值,值的计,算,算,FP,P,i,nP,（,（1i,n）,（3）,单,单利现,值,值的计,算,算,PF/（1,i,n）,2、,复利的,终,终值和,现,现值,（,2,）,复利终,值,值,的计算,公,公式,FP,（1i）,n,式中,的（1,i）,n,通常,被称为,复利终,值,值系数,或1元,的,的复利,终,终值，,用符号,(,F/P,，,，i，n),表示,。,复利终,值,值系数,可,可以通,过,过查阅,“,“复利,终,终值系,数,数表”,（,（见本,教,教材附,表,表一）,直,直接获,得,得。,（,2）,复利现,值,值,PF/（1,i）,n,F,（1i）,n,上,式中,（1,i）,n,是把终,值,值折算,为,为现值,的,的系数,，,，,通常称,为复利,现值系,数,数,，或称,为,为1元,的,的复利,现,现值，,用,用符号(,P/F,，,，I，n),表示。,复利现,值,值系数,可,可以通,过,过查阅,“,“复利,现,现值系,数,数表”,（,（见本,教,教材附,表,表二）,直,直接获,得,得。,上式也,可,可写作,：,PF,(P/F，i,，,，n),。,（3）,名,名义利,率,率与实,际,际利率,复利的,计,计息期,不,不一定,总,总是一,年,年，有,可,可能是,季,季度、,月,月或日,。,。当利,息,息在一,年,年内要,复,复利几,次,次时，,给,给出的,年,年利率,叫,叫做名,义,义利率,。,。,（3）名义利,率,率与实际利率,实际利率和名,义,义利率之间的,关,关系是：,1i（1,r/M）,M,式中：,r,名义利率,M,每年复利次数,I,实际利率,【例,】,本金1 000元，投资5,年,年，年利率8,，每季度复,利,利一次，求实,际,际利率。,1,i（1,8,/4）,4,i（18/4）,4,1,1.08241,8.24,（二）系列收,付,付款的终值和,现,现值,1、,普通年金,（1）普通年,金,金的终值,FA,（1,i）,n,1,/,i,式中的分式称,作,“,年金终值系数,”,记为,(,F/A，i，n),上式也可,写,作,：,FA,(F/A，i,，,，n),【例】,假设某项目在,5,年建设期内每,年,年年末从银行,借,借款,100万元,借款年利率为,10,则该项目竣工,时,时应付本息的,总,总额为,：,F,100(F/A,，,10,，,5),100,6.1051,610.51(,万元,),（2）,普通年金,的,现值,PA,1（1,i）,n,/,i,式中的分式称,作,作,“,年金现值系数,”,记为,(,P/A，i，n)。,上式也可,写,作,：,PA,(P/A，i,，,，n),【,例,】某企业,租,入一台,设备,每年年末需要,支,支付租金,120,元,，年折现,率为,10,则,5,年内应支付的,租,租金总额的现,值,值,是多少？,P,120,1-(1+10,),5,/,10%,120(P/A,，,10,，,5),120 3.7908,455(,元),2、预付,年金,（1）预付年,金,金的终值,FA,（1,i）,n1,1/I 1,“预付,年金终值系数,”,是在普通年金,终,终值系数的基,础,础上,期数加,1,系数减,1,所得的结果,。,通常记为,(,F/A，i，n1)1,。,上述公式也,可,写作:,F,A(F/A,，,i,，,n,1),1,【例】,某公司决定连,续,续,5,年于每年年初,存,存,入100,万元作为住房,基,基金,银行存款利率,为,为,10，,则该公司在第,5,年末能一次取,出,出,的,本利和,是多少？,F,A(F/A,，,i,，,n,1),1,100(F/A,，,10,，,6),1,100(7.7156,1),672,（,万元）,（2）预付,年金,的,现值,PA1-,（1,i）,-(n-1),/I+1,“预付,年金现值系数,”,是在通年金,现值,系数的基础上,期数减,1,系数加,1,所得的结果,。,通常,记,为,(,P/A，i，n1)1,。,上述公式也可,写,写作：,P,A(P/A,，,i,，,n,l),1,【例】假设6,年,年分期付款购,买,买一辆小汽车,，,，每年年初支,付,付20 000元，假设银,行,行利率为10,，问该项分,期,期付款相当于,一,一次性支付现,金,金的价格是多,少,少？,P,A(P/A,，,i,，,n,l),1,20 000,(P/A,，10，6,l),1,20 000（3.79081）,95 816（,元）,3,、递延年金,（,1,）递延年金的,终,终值计算与普,通,通年金的计算,一,一样，只是要,注,注意期数。,FA,(F/A，i,，,，n),式中，,n,表示的是,A,的个数，与递,延,延期无关。,【例】现有一,递,递延年金，期,限,限为7年，利,率,率为10。,前,前三期都没有,发,发生支付，即,递,递延期数为3,，,，第一次支付,在,在第四期期末,，,，连续支付4,次,次，每次支付100万元。,则,则该年金的终,值,值是多少？,F,A,(F/A,，,，i,，,，n),100,(F/A,，,，10,，,，4),100,4.641,464.1,（,（,万,元,元,）,）,（,2,）,递,递,延,延,年,年,金,金,现,现,值,值,的,的,计,计,算,算,方,方,法,法,有,有,两,两,种,种,：,：,第,一,一,种,种,方,方,法,法,，,，,假,假,设,设,递,递,延,延,期,期,为,为,m,（,（m,n,）,，,，,可,可,先,先,求,求,出,出,m,期,后,后,的,的,（,（,n,m,）,）,期,普,普,通,通,年,年,金,金,的,的,现,现,值,值,，,，,然,然,后,后,再,再,将,将,此,此,现,现,值,值,折,折,算,算,到,到,第,第,一,一,期,期,初,初,的,的,现,现,值,值,。,。,其,其,计,计,算,算,公,公,式,式,为,为,：,：,P,A,(P/A,，,，i,，,，n,m)(P/F,，,，i,，,，m),第,二,二,种,种,方,方,法,法,，,，,先,先,求,求,出,出,n,期,普,普,通,通,年,年,金,金,的,的,现,现,值,值,，,，,然,然,后,后,扣,扣,除,除,实,实,际,际,并,并,未,未,收,收,付,付,款,款,的,的,m,期,普,普,通,通,年,年,金,金,现,现,值,值,。,。,其,其,计,计,算,算,公,公,式,式,为,为,：,：,P,A,(P/A,，,，i,，,，n),(P/A,，,，i,，,，m),4,、,、,永,永,续,续,年,年,金,金,永,续,续,年,年,金,金,没,没,有,有,终,终,值,值,，,，,只,只,有,有,现,现,值,值,。,。,P,A,(,1/,i,),第,二,二,节,节,风,风,险,险,价,价,值,值,分,分,析,析,一,、,、,风,风,险,险,的,的,概,概,念,念,一,般,般,来,来,说,说,，,，,风,风,险,险,是,是,指,指,在,在,一,一,定,定,条,条,件,件,下,下,和,和,一,一,定,定,时,时,期,期,内,内,可,可,能,能,发,发,生,生,的,的,各,各,种,种,结,结,果,果,的,的,变,变,动,动,程,程,度,度,。,。,二,、,、,风,风,险,险,的,的,类,类,别,别,1,、,、,从,个,个,别,别,理,理,财,财,主,主,体,体,的,的,角,角,度,度,看,看,风,险,险,分,分,为,为,市,市,场,场,风,风,险,险,和,和,公,司,司,特,特,有,有,风险两类,。,2、,从企业本身来看,风险可,分为经营风险和,财,财务风险两大类,。,三、风险报酬,在风险反感普遍,存,存在的情况下,诱使,投资,者进行风险投资,的,的,是超过时间价值,的,的那部分额外报,酬,酬,即风险报酬,。,期望投资报酬率,无风险报酬率,风险,报酬率,四、,风险,衡量,(,一,),概率分布,用,X,表示随机,事件，,X,i,表示随机事件的,第,第,i,种结果,，,P,i,为出现该种结果,的,的相应,概率。,概率必须符合下,列,列两,项,要求,:,（,1,）,0 P,i,1,n,（,2,）,P,i,1,i=1,(,二,),期望值,期望值是一个概,率,率分布中的所有,可,能结果,以各自相应的概,率,率为权数计算的,加,加,权,平均值,是加权平均的中,心,心值,。,n,E,X,i,P,i,i=1,(,三,),离散程度,离散程度是用以,衡,衡量风险大小的,统,统计指标,。,一般说来,离,散,程度越大,风险越大,；,散程度越小,风险越小,。,反映随机变量离,散,散程度的,常用,指标,主要,包括方差、标准,差,差、标准离差率,等三项指标。,1、,方差,方差是用来表示,随,随机变量与期望,值,值之间的离散程,度,度的一个,数,值。其计算公式,为,为,:,n,2,（,X,i,E,）,2,P,i,i=1,2,、标准,差,标准差也叫,标准离差或,均方差,是方差的平方根,其计算公式为,:,n,（,X,i,E,）,2,P,i,i=1,3、,标准离差率,标准离差率是标,准,准差同期望值之,比,比,其计算公式为,:,q,E,