,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投资项目评估,201,6,年,2,月,29,日,第二章 资本金时间价值,一、资本金时间价值的含义及其意义,二、现金流量,三、利息与利率,四、资本金时间价值的计算方法,五、资本金时间价值的复利计算,六、综合实例应用分析,一、资本金时间价值的含义及其意义,（一）含义,1.,资本金时间价值：是指资本金在运用中随着时间的增长而增值的现象。,2.,利息：是储蓄本金增值最简单的形式。,3.,不论生产方式如何，只要有商品生产和商品交换，资本金时间价值就客观存在。,一、资本金时间价值的含义及其意义,（一）含义,4.,经济分析中，考虑了资本金时间价值的称为动态经济分析，未考虑资本金时间价值的称为静态经济分析。,一、资本金时间价值的含义及其意义,（二）意义,认识并重视资本金时间价值，可促进资本金,的合理利用，随着基建投资改为贷款，必将,促进资本金使用效益的提高。,二、现金流量,1.,现金流量：,是指在项目经济寿命期中，实际发生的现金流动量，并标有明确的发生时点。,2.,流入量,3.,流出量,4.,净流量,5.,累计净流量,6.,现金流量图,三、利息与利率,1.,利息：,是储蓄本金增值最具体的表现形式，是资本金让渡使用应获的报酬。,2.,利率：,利息与本金之比。,1,）实际利率（,i,）：,是实际计算利息所用的利率，也称有效利率。,年利率,=12,*月利率,=365,*日利率,2,）名义利率（）：,是一年计息,m,次的年利率,三、利息与利率,3.,连续利率（）：,是当计息期趋于无限小或计息次数,m,趋于无限大时的实际利率。即连续不断进行利息计算的利率。,4.,实例分析：,表,2-1,计息期,m,in/%,计息期利率/%,实际利率/%,变化率/%,年,1,12.0000,12.0000,12.0000,半年,2,12.0000,6.0000,12.3600,3.0000,季,4,12.0000,3.0000,12.5509,1.5445,月,12,12.0000,1.0000,12.6825,1.0485,日,365,12.0000,0.0329,12.7475,0.5125,小时,8760,12.0000,0.0014,12.7496,0.0165,无限小,12.0000,0.0000,12.7497,0.0008,四、资本资金时间价值的计算方法,1.,单利法,2.,复利法：,单利、复利计算公式推导如表3、表4所示：,表3：,万元,年份,单利法,年初总额,年末利息,年末本利和,1,P,Pi,P+Pi=P(1+i),2,P(1+i),Pi,P(1+i)+pi=P(1+2i),3,P(1+2i),Pi,P(1+2i)+Pi=P(1+3i),n,P1+(n-1)i,Pi,P1+(n-1)i+Pi=P(1+ni),3.,两种方法实例分析比较,单利、复利计算公式推导如表3所示：,表4：,万元,年份,复利法,年初总额,年末利息,年末本利和,1,P,Pi,P+Pi=P(1+i),2,P(1+i),P(1+i)i,P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i),2,3,P(1+i),2,P(1+i),2,i,P(1+i),2,+P(1+i),2,i=P(1+i),3,n,P(1+i),n-1,P(1+i),n-1,i,P(1+i),n-1,+P(1+i),n-1,i=P(1+i),n,五、资本资金时间价值的复利计算,1.,终值,F,计算,例：某公司向银行借款,10,万元，年利率,10%,，预期,3,年后偿还本利，请问,3,年后的本利和是多少？,五、资本资金时间价值的复利计算,2.,现值,P,计算,例：,某公司现在准备向银行存入一笔款项，以备,3,年后购置,60,万元的设备之用，若银行存款年利率为,10%,，问应向银行存入多少方能保证,3,年后购置所需设备所用？,五、资本资金时间价值的复利计算,3.,年值,A,计算,1,）年金现值计算,例：,某企业现投资,200,万元，预期,5,年内每年可获收益,60,万元，若折现率,i=10%,，试分析该投资在经济上是否可行。,五、资本资金时间价值的复利计算,3.,年值,A,计算,2,）现值年金,例：某企业现投资,200,万元，预期,5,年内每年可获收益,60,万元，若折现率,i=10%,，试分析该投资在经济上是否可行。,五、资本资金时间价值的复利计算,3.,年值,A,计算,3,）年金终值计算,例：,某项目建设期为,5,年，每年向银行贷款,100,万元，若贷款年利率为,8%,，则项目竣工时应向银行偿还本利总额是多少。,五、资本资金时间价值的复利计算,3.,年值,A,计算,4,）终值年金计算,例：,某企业有一笔,4,年后到期的,100,万元借款，为此设置偿债基金，若银行存款年利率为,10%,，问企业现每年应向银行存款多少？,五、资本资金时间价值的复利计算,3.,年值,A,计算,4,）终值年金计算,关于回收资金的问题，若考虑固定资产折旧收回的残值，则：,A=,（,P-S,v,）（,A/P,i,n)+S,v,i,例题：某企业技术改造投资,50,万元，预期,10,年，期末残值为,5,万元，若年利率为,10%,，则每年应回收多少？,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,1,）换算公式,A,P,F,A,G,1,2,3,4,5,n,i/%,(n-1)G,2G,3G,4G,等差数列流量图,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,1,）换算系数,等差终值换算系数为,：,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,1,）换算系数,等差现值换算系数为,：,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,1,）换算系数,等差年值换算系数为,：,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,1,）换算系数,上式换算只是对等差数列的换算，递增时尚需与其等值年金,A,相加才是相应的总值。,即,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,1,）换算系数,如果是递减数列，则为：,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,2,）实例分析应用（,P27,）,例,1,：,某设备可使用,5,年，第一年维修费,400,万元，以后每年递增,200,万元，若贷款年利率为,10%,，问每年应记账等额贷款多少？,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,2,）实例分析应用（,P27,）,例,2,：,向银行存款，第一年存,800,元，以后每年将少存,100,元，年利率,8%,，问,5,年末能得多少钱？,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,2,）实例分析应用（,P27,）,例,3,：,有一笔债务为,7.6,万元，以后,5,年内逐年递增偿还，第一年偿还,1.2,万元，若年利率为,8%,，问每年递增额为多少？,五、资本资金时间价值的复利计算,5.,等差换算,2,）实例分析应用（,P27,）,例,4,：,有一笔,5,年支付的贷款，第一年支付,500,万元，以后每年递增,100,万元，年利率为,8%,，问这笔贷款现额是多少？,五、资本资金时间价值的复利计算,6.,复利计算小结,需注意的问题,当年发生的现金流量，其时点为该年年末，或下一年的年初；,现值,P,发生在开始年年末；,五、资本资金时间价值的复利计算,6.,复利计算小结,需注意的问题,终值发生在,n,年年末，和固定资产折旧的残余值,Sv,在同一时点上，但,Sv,为收回，其流量箭头向上；,五、资本资金时间价值的复利计算,6.,复利计算小结,需注意的问题,等额年金,A,在经济寿命期内各年均有，且均相等，发生在各年年末。当求现值时，其时点为第一个,A,的前一年年末即,0,年；当求终值时，其时点与最后一个,A,相重合，即均在,n,年上。,五、资本资金时间价值的复利计算,6.,复利计算小结,需注意的问题,只有在同一时点上的现金流量方能进行加或减运算或比较其大小，因不同时点的现金流量时间价值量不等，不具备可比性。,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,1.,实例决策分析,1,）现值法,2,）终值法,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,1.,实例决策分析,例题,1,：,某技改项目现投资,70,万元，,n=6,年，银行贷款年利率前两年为,4%,，中两年为,6%,，后两年为,10%,，预期项目投产后第,2,年收入,20,万元，第,4,年收入,30,万元，第,6,年收入,50,万元，不考虑残值，请做出投资决策。,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,2.,综合分析,例题：,某项目初始投资,50,万元，建设期为,2,年，生产期为,8,年，,i=10%,，残值率为,5%,，求投产后每年应等额收回多少方能收回投资？,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,3.,利率选择,例题,1,：,某企业拟向银行贷款,1500,万元，,5,年后一次还清，,A,银行贷款年利率,17%,，,B,银行名义利率,16%,，每月计息一次。问企业应选择哪个银行贷款核算？,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,3.,利率选择,例题,2,：,某企业连续,3,年向银行贷款,1000,万元，合同签订贷款年利率为,12%,，季计息一次，问,3,年后企业应还款多少？,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,4.,反查表运算,例题,1,：求利率,现存款,1000,万元，,5,年后得本利,1611,万元，求存款年利率为多少？,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,4.,反查表运算,例题,2,：求年限,n,现存款,1000,万元，,n,年后得本利,1611,万元，若已知年利率为,1.611,，求年限？,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,5.,静动态混合分析,例题：,某企业贷款,10,万元，年利率为,10%,，偿还期为,5,年，试就下列,4,种还款方式，分别计算还款总额，现值和终值，并判别哪种还款方式为最佳。,六、综合实例应用分析,六、综合实例应用分析,5.,静动态混合分析,例题：,1,）每年只还利息，本金,5,年后还清；,2,）每年还本,2,万元和所欠利息；,3,）每年等额偿还本金与利息；,4,）,5,年到期一次还清本金与利息,