,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第七章 收益分配管理,7.1 营业收入与税金,7.2 所得税,7.3 利润预测与计划,7.4 企业利润分配,7.5 股份公司利润分配,理 财,1,第七章 收益分配管理7.1 营业收入与税金理 财1,7.1 营业收入与税金,一、营业收入的内容,主营业务收入、其他业务收入,二、营业收入的预测,（一）趋势分析法,（二）判断分析法,三、营业税金,（一）增值税,（二）消费税,理 财,2,7.1 营业收入与税金一、营业收入的内容理 财2,7.2 所得税,一、所得税的计算,应纳所得税=应纳税所得额*所得税税率,二、所得税的缴纳,理 财,3,7.2 所得税一、所得税的计算理 财3,7.3,利润预测与计划,1.,利润的概念及形成,2.利润预测,理 财,4,7.3 利润预测与计划1.利润的概念及形成理 财4,7.3,利润预测与计划,1.,利润的概念及形成,指企业在一定时期内的经营成果，综合反映了一定期间的经营业绩和获利能力。,营业利润,利润总额,净 利 润,形成,理 财,5,7.3 利润预测与计划1.利润的概念及形成营业利润 利润总额,7.3 利润预测与计划,2.利润预测,本量利分析法,相关比率法,因素测算法,理 财,6,7.3 利润预测与计划2.利润预测理 财6,7.4 国有企业利润分配,1.利润分配的基本原则,依法分配原则,分配与积累并重原则,兼顾职工利益原则,投资与收益对等原则,理 财,7,7.4 国有企业利润分配1.利润分配的基本原则理 财7,7.4 国有企业利润分配,2.利润分配的顺序,企业财务通则(2006.12),（1）弥补以前年度亏损。,（2）提取10%法定公积金。,法定公积金累计额达到注册资本50%以后，可以不再提取。,（3）提取任意公积金。,任意公积金提取比例由投资者决议。,（4）向投资者分配利润。,企业以前年度未分配的利润，并入本年度利润，在充分考虑现金流量状况后，向投资者分配。,理 财,8,7.4 国有企业利润分配2.利润分配的顺序理 财8,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,2.影响股利政策的因素,3.股利分配政策,4.企业选择股利政策类型需要考虑的因素,5.股利支付的程序,6.股利支付方式,7.股票股利和股票分割,理 财,9,7.5 股份公司利润分配1.股利理论理 财9,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,（1）股利无关论（MM股利政策无关论）,代表人：,Miller（米勒）和Modigliani（莫迪格利尼）,主要观点：,在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司价值，即公司价值是由公司投资决策所确定的资本获利能力和风险所决定，而不是由公司盈余分配方式（即股利分配政策）所决定的。,理 财,10,7.5 股份公司利润分配1.股利理论理 财10,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,（1）股利无关论（MM股利政策无关论）,这一理论建立在这样一些假定之上：,(1)不存在个人或公司所得税；,(2)不存在股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用)；,(3)公司的投资决策与股利决策彼此独立(即投资决策不受股利分配的影响)；,(4)公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。,理 财,11,7.5 股份公司利润分配 1.股利理论理 财11,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,（1）股利无关论（MM股利政策无关论）,上述假定描述的是一种完美无缺的市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。股利无关论认为：,1)投资者并不关心公司股利的分配,2)股利的支付比率不影响公司的价值,理 财,12,7.5 股份公司利润分配1.股利理论理 财12,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,（2）股利相关论,1）在手之鸟论,代表人：,MGordon 和 DDurand,主要观点：,股东进行股票投资的期望收益由两部分组成：股利收入和资本利得收入。由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们自然偏好较高的现金股利支付率政策。,理 财,13,7.5 股份公司利润分配1.股利理论理 财13,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,（2）股利相关论,2）信息传播论,鉴于资本市场的不完善，在公司管理者与投资者之间存在着信息不对称现象。股利政策可以作为从公司内部管理者传递给外部投资者的信号。增加股利能向市场传递一种其他公司无法模仿的明确的积极信号。股利的削减是一个消极的信号。,理 财,14,7.5 股份公司利润分配1.股利理论理 财14,7.5 股份公司利润分配,1.股利理论,（2）股利相关论,3)假设排除论,MM理论需要完美市场的假设,现实并不存在，因此,股利政策和股票价格的关系就不能说是无关的。,理 财,15,7.5 股份公司利润分配1.股利理论理 财15,2.影响股利政策的因素,股利政策:指公司对利润分配的有关事项及分配活动所采取的方针政策。,影响股利政策的因素,法律因素,公司的因素,股东因素,其他因素,7.5 股份公司利润分配,理 财,16,2.影响股利政策的因素股利政策:指公司对利润分配的有关事,法律因素,资本保全,企业积累,净利润,超额累计利润,股东因素,稳定的收入与避税,控制权的稀释,7.5 股份公司利润分配,理 财,17,法律因素 资本保全 企业积累 净利润 超额累计利润 股东因素,公司的因素,盈利的稳定性,资产的流动性,债务考虑,投资机会,资本成本,举债能力,其他因素,债务合同约束,通货膨胀,7.5 股份公司利润分配,理 财,18,公司的因素 盈利的稳定性 资产的流动性 债务考虑 投资机会,7.5 股份公司利润分配,3.股利分配政策,(1)剩余股利政策,含义:指当公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为,股利予以分配,。,理 财,19,7.5 股份公司利润分配3.股利分配政策理 财19,7.5 股份公司利润分配,3.股利分配政策,(1)剩余股利政策,四个步骤:,1)确定目标资本结构,即确定股东权益资本和债务资本的比率。,2)确定目标资本结构下,投资所需的股东权益数额。,3)最大限度地利用留存收益来满足投资所需的权益资本数额。,4)若满足投资所需的权益资本后还有剩余,再将其作为股利发放给股东。,理 财,20,7.5 股份公司利润分配3.股利分配政策理 财20,7.5 股份公司利润分配,例1:某公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元，公司的目标资金结构为权益资本占60%，债务资本占40%，该公司当年流通外的普通股400万股，根据剩余股利政策，该公司当年每股股利应为多少？,理 财,21,7.5 股份公司利润分配例1:某公司当年全部可用于分配股利的,7.5 股份公司利润分配,解答:,投资方案种所需的权益资本,100060600万元,当年可用于发放的股利额,800-600200万元,每股股利200/4000.5元,理 财,22,7.5 股份公司利润分配解答:理 财22,7.5 股份公司利润分配,3.股利分配政策,(1)剩余股利政策,优点:,保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低.,缺点:,股利支付不稳定,不能满足希望取得稳定收入股东的满意,不利于企业树立良好的财务形象.,理 财,23,7.5 股份公司利润分配3.股利分配政策理 财23,3.股利分配政策,(2)固定或持续增长的股利政策,含义：,指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时间内保持不变，不管公司盈利多少，股利总是保持在一定的水平上。,优点,：,有利于投资者合理安排收入和支出，可向投资者传递出公司正常发展的良好信息，增强投资者对公司的信任。,缺点：,股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化，并加大资本成本。,7.5 股份公司利润分配,理 财,24,3.股利分配政策含义：指公司将每年发放的股利固定下来，并在较,3.股利分配政策,(3)固定股利支付率政策,含义：,指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。,优点：,体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。,缺点：,这种政策下各年的股利变动较大，容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，会对股票价格产生不利影响。,7.5 股份公司利润分配,理 财,25,3.股利分配政策含义：指公司确定一个股利占盈余的比率，,3.股利分配政策,(4)低正常股利加额外股利政策,含义：,指公司在一般情况下，每年只支付固定的数额较低的股利，然后根据公司经营情况，决定在年末是否追加一笔额外股利。,优点,：,具有较大的灵活性，又可以使投资者的最低股利收入得到保证，当公司盈余有较大幅度增长时，适当增发股利，可以增强投资者的信心，有利于稳定股票价格。,7.5 股份公司利润分配,理 财,26,3.股利分配政策含义：指公司在一般情况下，每年只支付固定的数,4.企业选择股利政策类型需要考虑的因素：,(1)企业所处的成长与发展阶段,(2)企业支付能力的稳定情况,(3)获利能力的企业稳定情况,(4)目前的投资机会,(5)投资者的态度,(6)企业的信用状况,7.5 股份公司利润分配,理 财,27,4.企业选择股利政策类型需要考虑的因素：(1)企业所处的,7.5 股份公司利润分配,5.股利支付的程序,股利支付经历以下过程:,股利宣告日,股权登记日,股利支付日,理 财,28,7.5 股份公司利润分配5.股利支付的程序理 财28,7.5 股份公司利润分配,6.股利支付方式,现金股利,财产股利,负债股利,股票股利,理 财,29,7.5 股份公司利润分配6.股利支付方式理 财29,7.5 股份公司利润分配,7.股票股利和股票分割,(1)股票股利,股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。,股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。,理 财,30,7.5 股份公司利润分配7.股票股利和股票分割理 财30,7.5 股份公司利润分配,现举例说明如下：,例：某公司在发放股票股利前，股东权益情况如下：,表1:,股东权益项目表,单位：元,普通股（面额1元,已发行200 000股),资本公积,未分配利润,股东权益合计,200 000,400 000,2 000 000,2 600 000,假定该公司宣布发放10的股票股利，即发放20 000股普通股股票，并规定现有股东每持10股可得1股新发放股票。若该股票当时市价20元。,理 财,31,7.5 股份公司利润分配现举例说明如下：普通股（面额1元,已,7.5 股份公司利润分配,则，公司发放股票股利后，股东权益如下：,表2：,股东权益项目表,单位：元,普通股（面额1元,已发行220 000股),资本公积,未分配利润,股东权益合计,220 000,780 000,1 600 000,2 600 000,理 财,32,7.5 股份公司利润分配 则，公司发放股票股利后，股东权益,7.5 股份公司利润分配,可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。,发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。,理 财,33,7.5 股份公司利润分配可见，发放股票股利，不会对公司股东权,7.5 股份公司利润分配,例3：假定上述公司本年盈余为440 000元，某股东持有20 000股普通股，假设市盈率不变。,发放股票股利对该股东的影响见下表3：,项目,发放前,发放后,每股收益（元/股）,每股市价（元/股）,持股比例,持股总价值,440 000/200 000=2.2,20,20 000/200 000=10%,20 20 000=400 00