,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,无忧,PPT,整理发布,回顾,回顾,金融危机的产生及影响,Strategy,2010,年经济形势及展望,Colusion,1,2,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,金融危机对美国及世界各国人的影响,金融危机对中国的影响,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,宽松的货币政策引发了通胀，利率上升刺破了房地产泡沫，也刺破了金融泡沫。,提高利率 次贷违约,CDO,资金链断裂,CDS,违约,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,2001,年，美国遭受恐怖袭击，发生了,911,事件。“,911,”之后，为了刺激经济，防止经济衰退，美联储制定了较为宽松的经济政策，联邦储备银行格林斯潘连续降息，最后把利息降到,1%,。这时，美国的经济开始转暖，特别是房地产业更是欣欣向荣，房价开始持续上涨。房屋开发越来越多，房地产开发商就鼓励人们贷款买房。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,美国有信用等级之说，工作固定，收入固定且丰厚，偿还能力就很强，这样信用等级高，反之，偿还能力有限的，信用等级就低。所谓的次级贷款，就是银行把钱贷给了信用等级不高的人群。那么为什么银行要把钱贷给信用等级不高的人呢,?,这个问题应该说是两厢情愿，也就是说，信用等级不高的人，还有银行双方都乐意的事。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,从信用等级不高的人群看，他们有买房子的客观需要，能够得到贷款是求之不得之事。而从银行角度看，把钱贷给这部分人，更加有利可图，因为次级贷款的利息率高于其他贷款的利率。这样银行为了业绩就是做了这笔买卖。当然，这些次级贷款有很大一部分也是炒房子的，并不都是卖给了穷人。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,人们纷纷贷款买房子了，房地产商高兴了，银行以及贷款公司高兴了，有钱可赚啊，可是银行担心啊，钱贷出去了，万一要是到期买房人付不起贷款怎么办？为了规避风险，银行、贷款公司就把次级贷款打包卖给了投资银行，让投资银行一起分担风险。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,投行为什么要与贷款公司或银行分担风险呢？当然是有利可图了，投行又重新包装设计出个新产品,CDO,，也就是房屋抵押债券，通过发行和销售,CDO,债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,美国的债券是按风险分级的。假设当时设计的,CDO,风险等级是,6,，属于中等偏高，不是很好卖。于是，投行把它分成高级和普通两个部分。这样两部分的风险等级分别变成了,4,和,8,，总风险不变，前者就属于中低风险债券了，比较容易卖掉，剩下的风险等级,8,的高风险债券怎么办呢？,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,对冲基金接了过来，对冲基金在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通,CDO,债券。对冲基金狠狠地赚了一把，为了赚得更多，对冲基金又把手里的,CDO,债券抵押给银行，换得,10,倍、,20,倍的贷款，然后继续买,CDO,。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,此时，持有,CDO,债券的就有银行、投资银行、贷款公司、对冲基金、各个公司以及个人等，所有的参与者全都赚钱。而大家赚钱的根本原因则是，,2001,年末，美国的房地产欣欣向荣，价格不断上涨，并且没有出现违约现象。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,实际上，这个,CDO,是有风险的，为了防范风险，华尔街的金领们又创新出了一个新产品,CDS,，也就是信用违约交换或叫做信用违约保险。卖,CDS,的是保险公司，买,CDS,的是各个投资银行、银行、对冲基金、贷款公司以及个人。也就是说，买,CDS,的人，每年要从,CDO,里面拿出一部分钱作为保金，送给保险公司，要是将来出现违约，卖,CDS,的人，也就是保险公司要负责赔偿，不出现违约，保险公司也就白拿了这笔钱，这样一来大家都有利可图。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,事情到这里还没有结束，华尔街人又在,CDS,基础上，创新出了一个新的产品，也就是发行一个新的基金，这个基金是专门投资买入,CDS,的，这个基金更是被看好，大批的投资者都争抢买入，各个银行、投行、基金、公司等，其他国家的银行也纷纷买入。据说，这个买入,CDS,的基金最后发行到了,62,万亿美元。而投资这个产品都在赚钱。但此时已经埋下了金融危机的隐患。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,可以这样说，如果房产价格断续上涨，利率继续维持较低，并且没有出现违约的情况下，金融危机就不会发生，或者说不会这么快地发生。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,可事情偏偏不是这样，美国的房地产先出了问题。从,2001,年到,2006,年，这段时间里美国房价不断攀升，但到了,2006,年的年底，美国房价却大幅下跌，同时，格林斯潘已经退休，接替他的伯南克不断提高利率，贷款利率提高，信用等级不高的人群无法偿还贷款，,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因,于是就出现了大量的违约，并且银行或贷款公司也无法收回房子变现，因为房价下跌，卖不出去了，由此一来，建立在这个基础之上的各种债券也纷纷贬值，人们都急于出卖手中的,CDO,和,CDS,，还有基金，越是这样，这些金融衍生品就越贬值，最后不值一文，银行出现大量亏空，大量坏帐，人们又纷纷挤兑银行，所以，银行只能倒闭，金融危机爆发了。,金融危机的产生及影响,CDS,违约,CDO,资金链断裂,次货违约,提高利率,次货危机,金融危机的产生及影响,金融危机的产生及影响,金融危机对美国的影响,第一、股市大幅下跌，股市市值大理蒸发，货币贬值。,第二、是银行、保险公司等倒闭。大批的银行倒闭了，华尔街遭受重创。,金融危机的产生及影响,由于陷于严重的财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司于,2008,年,9,月,14,日宣布申请破产保护。,金融危机的产生及影响,雷曼兄弟公司是美国第四大投资银行，有,158,年辉煌历史，雷曼兄弟公司破产的消息一传出，美元和美国股指期货齐声下跌，华尔街一片恐慌，它的倒闭正式拉开了世界金融的序幕。,金融危机的产生及影响,第三，银行纷纷倒闭了，必然涉及到实体经济。,第四，银行等金融机构的大量倒闭，使得大批员工失业。,第五,、,就业市场更是一片萧条，很多新增加的劳动力就业十分困难。,第六,、,工人失业的直接后果就是家庭收入减少，不但现在没有了收入，以前的积蓄可能也化为零了。,第七、,美国消费者的信心指数下降。,金融危机的产生及影响,第八,、,由于美国民众消费信心指数低，消费不旺，美国的经济必然会陷入衰退。,第九,、,美国的生活消费方式遭到质疑。,第十,、,本次金融危机也挑战了美国人的文化传统。,金融危机的产生及影响,金融危机对世界各国的影响,美國國會通過,7000,億美元救市計畫後，歐洲形勢急轉直下：,銀行出現流動性困境與擠兌,貨幣貶值,股市大跌,金融危机的产生及影响,銀行存款人信心動搖，開始出現擠兌和流動性困境。評級公司下調對銀行的評級，使形勢更加惡化。,10,月,6,日，,標準普爾十年來首次下調對,RBS,的信用評級，第二天,RBS,一度暴挫,39%,。,歐洲開始各自為陣的措施，加劇了歐洲內的銀行不穩定。,金融危机的产生及影响,10,月,9,日，冰島金融危機升級，該國股市交易全部暫停。,14,日開盤後暴跌,跌幅一度達到,77%,。,10,月,13,日，歐洲三大股指中，英國金融時報指數跌,8.85%,，法蘭克福跌,7.01%,，巴黎跌,8.85%,。,金融危机的产生及影响,第一，对我国国内金融机构有一定的影响,第二，我国的外汇储备受到影响。,第三，中国出口明显放缓。,第四，由于外需减少，出口受阻，外向企业生存就发生困难，出现工厂倒闭，工人失业的现象。,第五，外向型企业倒闭，必然造成在这个领域的工人失业。生,活,困难，出现工厂倒闭，工人失业的现象。,第六，外需不旺，给我国经济增长造成压力。,金融危机对中国的影响及对策,金融危机的产生及影响,中国应对金融危机之对策,：,第一，,国务院总理温家宝于,11,月,5,日主持召开国务院常务会议，会议决定当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，简称“国十条”。,金融危机的产生及影响,一是加快建设保障性安居工程。,二是加快农村基础设施建设。,三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。,四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。,五是加强生态环境建设。,六是加快自主创新和结构调整。,七是加快地震灾区灾后重建各项工作。,八是提高城乡居民收入。,九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，,十是加大金融对经济增长的支持力度。,金融危机的产生及影响,第二，加大基础建设,，,保增长，刺激经济,。,第三，促进经济结构转型。,通过加快自主创新和结构调整、加快发展民生短板、文化教育短板来促进整体经济发展转型的。,2010,年世界经济形势回顾及展望,联合国发布,2010,年世界经济形势与展望报告,2010,年世界经济形势回顾及展望,联合国发布,2010,年世界经济形势与展望报告,联合国经济与社会事务部于,2010,年,1,月,21,日发布了,2010,年世界经济形势与展望报告，称如果目前的刺激经济政策得以持续，全球经济将在,2010,年缓慢复苏，实现,2.4,的低速增长。报告特别提到，去年遭受全球金融危机沉重打击并出现,6,年来首次负增长的拉美和加勒比地区，不但将在,2010,年止跌反弹，而且,3.4%,的经济增长预期也将高于全球平均水平，甚至在去年经济衰退,7.1%,的墨西哥也有望在,2010,年实现,3.0,的增长。,2010,年世界经济形势回顾及展望,二十国集团（,G20,）,多伦多,峰会,世界经济正在逐步复苏，但复苏基础不牢固、进程不平衡，存在较大不确定性,。,2010,年世界经济形势回顾及展望,一、上半年世界经济形势综述,（一）,世界经济复苏势头好于预期,1,、实体经济领域增长迅速，工业生产与国际贸易均快速回升。,2,、,亚洲引领全球经济复苏，新兴市场国家经济普遍向好，美国和欧洲则面临“二次探底”风险,。,2010,年世界经济形势回顾及展望,（二）全球经济复苏面临的问题和风险,隐患,1.,经济复苏尚未带来失业率的明显改善。,2.,消费增长依然乏力，世界经济复苏后劲不足,2010,年世界经济形势回顾及展望,（三）,赤字和债务风险进一步消弱经济复苏的动力。,（四）,贸易保护风险犹存。,（五）,房地产市场仍处于经济脆弱复苏的核心。,2010,年世界经济形势回顾及展望,今后世界经济形势展望,影响未来经济发展的不确定因素,1.,政府干预政策的退出可能性及其影响,2.,美国金融生态与房地产动向及其影响,3.,通胀预期及货币政策进退两难的影响,4,.,双赤字和美元持续走软的影响,5,.,多重贸易保护主义措施及其影响,6,.,国际货币体系调整可能性及其影响,2010,年世界经济形势回顾及展望,2010,年世界经济分析与预测,2010,年世界经济增长前景判断,2010,年世界经济将实现低速增长，预计增速在,3%3.5%,之间。相对,2009,年,V,型深幅调整图形，,2010,年的世界经济增长曲线比较平滑。,2010,年世界经济形势回顾及展望,影响,2010,年世界经济快速复苏的原因,1.,当前的经济复苏主要由政策刺激等因素所推动。,2.,无就业的经济复苏影响回升力度。,3.,各国财政赤字和公共债务规模扩大，使潜在的通胀风险积累。,2010,年世界经济形势回顾及展望,2010,年国际贸易趋势判断,国际贸易在今年大幅下降之后，预计,2010,年将缓慢回升，全球贸易量由,2009,年的,-11.9%,增长,2.5%,。,贸易保护主义的进一步加剧将使贸易竞争更加激烈。,2010,年世界经济形势回顾及展望,2010,年国际直接投资趋势判断,2010,年，,FDI,将缓慢回升至,1.4,万亿美元，环比增长,16%,，到,2011