,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,现代西方货币金融学说,主讲：朱明,高级工程师、,高级技师、,国家,经济师,高级国家职业技能鉴定考评员,高级技能专业教师,第九章 货币学派的货币金融学说,现代西方货币金融学说 主讲：朱明第九章 货,知足常乐，历经兵农工商学。,历经：兵团开车，地方修车，企业管理：技术、运营、物流、安全、保卫，,职任：客运站长、公司经理，集团技术总监，总经理及法人代表。,学历：本科、MBA，,专业：汽车维修与使用、企业管理、经济管理。,职业资格与职称：高级工程师、高级技师、国家经济师、高级技能专业教师、高级国家职业资格考评员。管理科学研究院特约讲师、管理顾问有限公司高级讲师。客座任教：大学、技师学院、国家职业资格培训与考评及企业内部职业培训。,Q,号,657555589,朱明 百度个人主页,(本人教学资料搜索:,朱明zhubob,(需要资料内容),朱明工作室,知足常乐，历经兵农工商学。朱明 百度个人主页 (,第九章 货币学派的货币金融学说,货币学派的理论特点,货币需求理论,货币供给理论,货币供给传导机制,货币时滞理论,通货膨胀理论,货币政策理论,第九章 货币学派的货币金融学说 货币学派的理论特点,第一节 货币学派的理论特点,坚持经济自由主义，反对国家过多干预,货币学派坚持自由市场和竞争是资源和收入合理分配的最有效方法，是导致个人和社会最大福利的最佳途径。,重视货币理论的研究,货币学派认为：一切经济变量的变动都与货币有关；主张政府将货币供应的增长控制在适度和稳定的水平，实行“单一原则”，固定货币供应增长率的货币政策。,第一节 货币学派的理论特点 坚持经济自由主义，反对国家过,第二节 货币需求理论,货币数量说与货币需求理论,1,、费雪的现金交易数量说,P=(MV,MV)/T,结论：影响物价水平的因素：,M,、,V,、,M,、,V,、,T,2,、庇古的现金余额数量说,P=KY/M,结论：一般物价水平决定于现金余额系数,K,第二节 货币需求理论 货币数量说与货币需求理论,影响货币需求的因素及货币需求函数式,1,、收入或财富（人力财富和非人力财富）,2,、持有货币的机会成本,持有货币的机会成本是指“货币与其他资产的预期报酬率”,结论：物价上涨越快，持币的机会成本越高，对货币的需求越少,3,、持有货币给人们带来的效应（嗜好、兴趣）,影响货币需求的因素及货币需求函数式,货币需求函数,M:,名义货币量,P:,一般物价水平,Y:,收入水平,W,：非人力财富占总财富的比率,R,m,：货币的名义报酬率,R,b,:,预期的固定收益报酬率,R,e,：预期的非固定收益的报酬率,U:,效应,d,p,/Pd,t,：物价变动率,货币需求函数,对货币需求函数的分析,1,、对上述货币需求函数的简化,1,）假定,U,是相对稳定的（人的爱好在短期不会有大的变动）,2,）将,W,看成常量考虑（财富的构成比例在短期也是相对稳定的）,3,）认为,d,p,/Pd,t,也可以忽略,4,）,R,m,可以不考虑（货币收益率通常为零）,5,）,R,b,和,R,e,归结为市场利率,i,的作用,简化后的货币需求函数式,M/P=f,（,Y,，,i,）,货币需求主要由收入和市场利率来决定,对货币需求函数的分析,弗里德曼对货币需求函数进行分析得出以下结论：,1,、收入与货币需求是同方向变动关系，货币需求的收入弹性大于,1,（,1.394,）,2,、利率与货币需求是反方向变动关系，货币需求的收入弹性小于零（,0.155,）,货币需求函数的特点及意义,1,、主要特点是函数的稳定性：,1,）影响货币供给和需求的因素相互独立,2,）在函数式的变量中，有些自身就具备 相对的稳定性（如,U,、,W,）,3,）货币流通速度有一定的稳定性和规则性,弗里德曼对货币需求函数进行分析得出以下结论：,2,、货币需求函数的意义,稳定的货币需求函数成为货币学派理论及政策的立论基础和分析依据,货币需求量是少数变量的函数，而货币供给量则可以在相当短的时期内发生急剧的变化，因此，供需不平衡主要发生在供给方面。据此，货币学派提出了以反对通货膨胀、稳定货币供应为主要内容的政策主张，所以说，稳定的货币需求函数成为货币学派理论及政策的立论基础和分析依据。,2、货币需求函数的意义稳定的货币需求函数成为货币学派理论,第三节 货币供应理论,货币供应的决定模型,1,、弗里德曼施瓦茨的货币供应决定模型,M,：货币存量,H,：高能货币（基础货币）,R,：存款准备金,C,：公众持有的通货,D,：商业银行的存款,第三节 货币供应理论 货币供应的决定模型,2,、变形后的货币供应方程式,3,、结论,决定货币供应量的三个主要因素：,高能货币,H,；商业银行的存款与准备金之比,D/R,；商业银行与公众持有的通货之比,D/C,。后两个因素是货币乘数的决定因素,2、变形后的货币供应方程式,4,、因素分析,高能货币,H,的变化由中央银行决定（,同方向,）,存款准备金比率,D/R,取决于超额准备金（,同方向,）,存款通货比率,D/C,取决于社会公众的预期和行为（,同方向,），,D/C,越大，表明公众持有通货越少，派生存款越多。,5,、卡甘的货币供应决定模型,结论：货币供应量的变动与高能货币成正比，与通货比率和准备金存款比率成反比,4、因素分析,货币供应量的外生性和可控性,1,、弗里德曼施瓦茨认为：货币的供应由,H,、,D/R,、,D/C,决定，即分别由,中央银行,、商业银行和社会公众所决定；认为货币供应量是由货币当局控制的外生变量。,2,、卡甘也认为：货币供应量是一个外生变量，中央银行操纵高能货币的行为对货币供应量的决定具有支配性的作用，认为货币供应量是可以绝对控制的。,货币供应量的外生性和可控性,货币供应增长率的确定,1,、如何界定货币供应指标的范围,认为流通中的通货加上商业银行的存款（,M,2,）比较适合,2,、如何确定货币供应的增长率,弗里德曼认为，货币供应增长率的确定，应与经济增长率大体相适应（,单一规则,）,3,、货币供应增长率在年内或季节内是否允许有所波动,弗里德曼反对季节性地调整货币供应增长率，货币供应的增长率，一经确定是不能任意变动的,货币供应增长率的确定,完善货币供应增长率的对策建议,1,、改变法定储备计算方法，用即期储备计算取代滞后储备计算,2,、使贴现率成为一种惩罚性的制动率，并将它与市场利率相联系而自选变化,3,、取消任何对货币供给量季节性调整的尝试,4,、对选定的货币总量，例如,M,2,或货币基数采取一定若干年不变的长期增长目标,5,、实行统一的法定准备率,6,、降低债券市场对货币供应的影响,7,、取消所有的回购协定及类似的短期交易,8,、提前详尽地公布联邦储备银行的购进计划,完善货币供应增长率的对策建议,第四节 货币分析的一般理论模式与传导机制,货币分析的一般理论模式,1,、真实货币需求对真实收入的弹性为,1,2,、名义利率等于预期真实利率与预期价格变动率之和,3,、预期真实利率与长期真实利率之差由外在力量决定,4,、名义货币需求可对货币供给的变动作及时、充分的调整,第四节 货币分析的一般理论模式与传导机制 货币分析的一般,货币传导机制,1,、货币量变动后的传导过程,M E P(i)I Y,M,：货币供应量,E,：公众支出,P,：非货币资产价格,P,（,i,）利率,I,：投资,Y,：名义收入,2,、与凯恩斯在货币传导机制理论上的分歧,凯：货币是非中性的,弗：货币在短期是非中性，长期则中性,凯：注重狭义的市场资产和市场利率,弗：认为应该考虑广义的资产和利息率,凯：重视利率在传导机制中的作用,弗：重视收入支出在传导机制中的作用,货币传导机制,货币的时滞效应,定义：货币时滞是指货币行动与其效果之间的时间距离，即从货币供应量增加到物价普遍提高有一个较长时间的传导过程,时滞效应的特点不仅表现为行动与效果之间存在时间差距，而且表现为传导过程中初始效果与最终真实效果之间存在差异,弗里德曼认为，时滞效应对于货币理论与政策有重要意义。由于时滞的存在，它经常导致货币政策的错误决定。,弗里德曼以时滞效应为武器，坚决反对凯恩斯学派“逆经济风向行事”的反循环政策。应该制定一个长期稳定的、连续一致的货币政策,货币的时滞效应,第五节 通货膨胀理论,通货膨胀的定义,1,、通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象。,通货膨胀是一种货币现象而非一般的经济现象,通货膨胀所表现出来的物价上涨是长期的和普遍的,2,、通货膨胀的界定,相对价格变动和平均物价水平变动的界限,一次性物价上涨和持续性物价上涨的界限,第五节 通货膨胀理论 通货膨胀的定义,通货膨胀的诱惑与危害,1,、通货膨胀对政府的诱惑,给政府带来的收入诱惑，途径在于：扩大货币供应量直接增加收入；税收收入；间接减少国债偿还。,来自其货币传导过程中的初始效果，在货币供应量增加的初期，由于时滞效应，货币量增加不是直接表现为物价上涨，而是使利率下降，生产扩大，失业减少，收入增加,通货膨胀的诱惑与危害,通货膨胀的原因,通货膨胀是一个货币现象，是由于货币数量的增长超过总产量的增长所引起，货币过多的直接原因有：,1,、政府开支增加,2,、政府推行充分就业的政策,3,、中央银行实行错误的货币政策,结论：通货膨胀的真正原因在于货币供应增长率大于经济增长率，而货币量过多的原因都是出自于政府的错误政策和行为。,通货膨胀的原因,通货膨胀的治理措施,弗里德曼认为，制止通货膨胀的办法只有减少货币增长。只有把货币供应增长率最终下降到接近经济增长率的水平，物价才能大体稳定下来，政府再采用单一规则控制货币供应量，就能有效地防止通货膨胀,具体措施：,1,、事先宣布一个逐步稳定地降低通货膨胀的政策，并坚持执行,2,、使工资合同及其他合同指数化,结论：制止通货膨胀的最好办法是不要沿着通货膨胀的道路滑下去，坚决采取固定货币供应增长的货币政策，有效地进行预防,通货膨胀的治理措施,自然失业率假说,1,、菲利普斯曲线：失业率与通货膨胀率成此消彼长的关系。,2,、弗里德曼认为：菲的观点只是在短期内的巧合，从长期看，通货膨胀与失业没有实质性联系。在滞胀阶段，二者高通货膨胀率和高失业率同时存在,3,、自然失业率的定义：在没有货币因素干扰的情况下，劳工市场和商品市场的自发力量发挥作用时应有的、处于均衡状态的失业率。,自然失业率假说,第六节 货币政策主张,货币政策的目标,货币政策的最终目标就是稳定货币，从而保证经济的稳定。,1,、保证货币政策的稳定性，避免货币政策的重大错误,2,、应该抵消来自其他方面的干扰（赤字）,货币政策最明确的目标就是控制货币供应量，以保证币值或一般物价水平的稳定。,第六节 货币政策主张 货币政策的目标,货币政策的中介指标,弗里德曼认为利率、汇率和价格水平都不能作为货币政策的中介指标，认为最佳的中介指标是货币供应量，理由如下：,1,、货币供应量在经济生活中具有极端重要性,2,、中央银行货币政策的目标就是稳定货币,3,、中央银行可以通过调节高能货币和存款,准备比率等来控制货币供应量,4,、货币供应量可以明确地反映出货币政策的松紧,货币政策的中介指标,货币政策实施的原则,规则性,原因分析,1,、由于存在时滞效应,2,、传导过程中的不确定性因素,“单一规则”的内涵与实施：单一性、长期性和稳定性,所谓“单一规则”，就是公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率,“单一规则”在内涵上强调以下三点：,1,、公开宣布,2,、长期采用,3,、固定货币供应增长率，加强连续性和稳定性,货币政策实施的原则规则性,课后练习：,1,、货币学派认为影响货币需求的因素有？,2,、货币学派认为应该如何确定货币供应增长率,3,、论述货币学派的货币供应理论及其政策意义,4,、论述货币学派的通货膨胀理论,课后练习：,