单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,倣券销鲁交易部,信用债券投资者需求分析,及销售流程,倣券销鲁交易部,1,信用债券投资者分析,信用债券投资者分析,2,信用债券主要品种-短融、中票、企业债、公司债,债券监管,主要期限结构利率确定,发行和流通市场目标客户,品种机构,短融人民在中国以银行一年及一年以主承销商和发行银行间,银行间机构:银,银行银行间为主:下,人共同确定,行、保险、基金、,市场交若中,证券公司、财务,易商协,中国银行间市场,公司和基金公司,销资格行过1,上承销商和发行,目前不能购买,人共同确定,企业国家发改委证券公中长期为主,5发行人和主承销,间和交易所银行、保险、基,债发改审核闻将对|年-15年,司,传年-7年-10商确定后,向央可以同时发行和金、证券公司,银行开,行报备,交易流通,根据财务公司、信托,客户需求,可以等机构投资者,发企业,在银行间和交易个人投资者,所合理配置比例,司债的,公司4国发行审主承销中长期为主,证监核委员业务,发行人和主承销只能在交易所市保险、基金、证,-7年-10商确定,向证监场发行,券公司、财务公,会报备,投资者,个人投资者,信用债券主要品种-短融、中票、企业债、公司债,3,证券公司的主承销业务,仍然以企业债、公司债的主承销为主,目前信用债券市场的主要品种有短融、中票、企业债和,公司债,其中短融和中票的主承销资格主要集中在银行,证券公司具有短融和中票主承销资格的只有中信证券和,中金公司。,在2019年短融和中票主承销市场中,90%以上的业务量,都集中在银行。2019年共发行短融4338.5亿,排名前10,的承销机构均为银行,占全市场承销量的85%;2019年,共发行中票1737亿,证券公司承销合计占全市场承销量,的10%。,目前企业债和公司债的主承销资格尚未对银行放开,因,此,企业债和公司债的主承销业务仍占证券公司信用债,承销业务的主流,证券公司的主承销业务,4,2019年短融主承销分析,销机构,承销金额(亿元)占比,家数,金额排名家数排名,中国工商银行股份有限公司,783.4,18.06%,3,中国建设银行股份有限公司,15.96%,中国光大银行股份有限公司,1234,交通银行股份有限公司,3158,l84,兴业银行股份有限公司,中国民生银行股份有限公,6.86%,中信银行股份有限公司,5.23%,招商银行股份有限公司,2239,5.16%,789,中国农业银行,216.5,4.99%,中国银行股份有限公司,199.5,4.60%,前十承销合计,680.8,4.84%,全市场合计,4338.5,100.00%,2019年短融主承销分析,5,2019年中票主承销分析,承销机构,承销金额(亿元,占比,家数,金额排名,家数排名,中国工商银行股份有限公司,40.88%,交通银行股份有限公司,0.65%,3,中国光大银行股份有限公司,9.67%,中信证券股份有限公司,中国银行股份有限公司,134.5,7.74%,中国建设银行股份有限公司,748%,844,中国农业银行,中信银行股份有限公司,23456789,3.86%,27769,中国国际金融有限公司,2.65%,招商银行股份有限公司,2.07%,10,前十承销合计,9839%,全市场承销合计,100.00%,2019年中票主承销分析,6,企业债、公司债市场快速增长,中国债券市场发展迅猛,发行总量从2019年27万亿,发展到近,年的接近8万亿。,在债券市场中,信用类债券可谓异军突起,债券品种不断增多,(2019年短融、2019年公司债、中票),信用类债券发行占比,也逐年增长,2019年,信用类债券发行占比已经由2019年不到,1.5%,上升到接近4%,企业债公司债的发行量,企业债公司债发行量占比,一企业债,公司债,一企业债发行量占比一一公司债发行量占比,企业债、公司债市场快速增长,7,企业债、公司债流通市场和投资者,银行,银行间市场,匚企业债,保险,基金,证券公司,公司债,交易所市场,财务公司,信托公司,个人投资者,企业债、公司债流通市场和投资者,8,倣券销鲁交易部,主要投资者投资偏好和投资约束,机构类型可投资品期限偏好投资偏好,投资约束,前提:关注信用风险,银行企业债,中期和中长,目前还不期,务的计觉到3入的低务,至少2入,关注对相关企业是否有贷+的债券才可能投资,能投资公,款授权额度,与相关企业是否有业务往来,对该企业是否,有贷款授信额度,保金业值中长期号“级,否有担保、资产一保险机构投资的企业(公司)债券,应具有,玉内信用评级机构评定的AA级或者相当于,AA级以上的长期信用级别。,关注收益率,同时保险公司投资债券必须具有担保,且担,保人资信不得低于发行人的信用级别。,基金,企业债、中短期,关注收益率、关注流动性受到基金对债券评级的要求,公司债,业债、中短期,关注收益率、关注流动性较小,符合证监会相关投资比例规定,财务公司公司债,人投资企业债、中短期,关注收益率、关注流动性无,倣券销鲁交易部,9,企业债、公司债投资者认购分额分析,企业债可以在银行间和交易所市场发行和流通,因此投资者,范围比较广。银行间和交易所市场的所有类型的投资者,包,括银行、保险、基金、证券公司、财务公司、信托公司等各,类机构投资者和个人投资者都可以投资企业债。,公司债只能在交易所流通,因此只有具有交易所债券交易资,格的投资者才能投资公司,主要包括非银行金融机构和个人,投资者,从近两年企业债认购情况看,银行和保险是企业债的主要投,资机构,每年银行和保险对企业债的认购额都占当年发行额,的70%甚至更高。,基金公司和农信社对企业债的持有,保持在一个相对稳定的,范围,每年企业债认购额度在5%-10%附近。,从较长期限看,证券公司对企业债的需求是呈下降趋势的。,企业债、公司债投资者认购分额分析,10,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,11,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,12,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,13,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,14,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,15,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,16,信用债券投资者需求分析及销售流程课件,17,