,吉林大学珠海学院,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,LOGO,六、投资银行,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,1,第六章 投资银行,2013.10.24,1,1第六章 投资银行2013.10.241,投资银行的产生与发展,投资银行的性质与类型,投资银行的业务,内容框架,2,投资银行的产生与发展内容框架2,一、投资银行的产生与发展,一、投资银行的产生及早期发展,1929,年前：,产生阶段,1929-1933,年：,动荡阶段,1934,年至,20,世,纪,60,年代：,快速发展阶段,3,一、投资银行的产生与发展一、投资银行的产生及早期发展,一、投资银行的产生与发展,二、,20,世纪,60,年代以来投资银行的发展,金融创新,拓展国际,业务,附：,美国银行改革法律,4,一、投资银行的产生与发展二、20世纪60年代以来投资银行的,二、投资银行的性质与类型,一、投资银行的含义,1.,投资银行的各种定义,2.,投资银行与商业银行的区别,5,二、投资银行的性质与类型一、投资银行的含义5,投资银行与商业银行的区别,6,投资银行与商业银行的区别6,投资银行与商业银行的区别,投资银行的性质,投资银行是,为资本市场的,直接融资,提供各种交易工具及配套措施的金融机构。,投资银行的,资金来源,主要通过证券的发行和交易来筹集，其本源业务为证券承销，其收入的主要来源是,佣金、费用收入和融资收益,。,7,投资银行与商业银行的区别投资银行的性质7,二、投资银行的性质与类型,二、投资银行的体制,对,投资银行,与,商业银行,的相互关系及业务范围的界定大致可分为,分业模式,和,综合模式,两种体制。,商业银行,投资银行,分业模式：,美国、英国、日本,为代表,综合模式：,德国、,瑞士、荷兰、,比利时、卢森堡、奥地利为代表,8,二、投资银行的性质与类型二、投资银行的体制商业银行投资银行,二、投资银行的性质与类型,三、投资银行的类型,(1),超大型投资银行,(2),大型投资银行,(3),次级投资银行,(4),地区性投资银行,(5),专业性投资银行,(6),商人银行,9,二、投资银行的性质与类型三、投资银行的类型9,各国投资银行简介,美国的投资银行,高盛集团,摩根大通,摩根士丹利,花旗集团,美国银行,瑞德银行,富国银行,10,各国投资银行简介美国的投资银行10,花旗集团简介,花旗银行,Citibank,旅行者集团,Travelers Group,花旗集团,1998.04.06,合并,Citigroup,花旗环球金融集团,Citigroup Global Market Limited,旅行者人寿和养老保险公司,Travelers Life&Annuity,花旗银行,Citibank,商业银行业务,保险业务,投资银行业务,1997,年收购美国,所罗门兄弟公司,Salomon Brothers,11,花旗集团简介花旗银行旅行者集团花旗集团花旗环球金融集团旅行者,12,12,摩根大通公司简介,J.P.,摩根公司,(1935,年分拆,),J.P.Morgan&Company,摩根,士丹利,Morgan Stanley,J.P.,摩根公司,JP Morgan&Company,(,商业银行,),(,投资银行,),大通,(,曼哈顿,),银行,Chase Manhattan Bank,罗伯特,弗莱明,(,英,),Robert Fleming,摩根大通,2000,年,9,月合并,JP Morgan Chase,J.P.,摩根公司,JP Morgan&Company,芝加哥第一银行,Bank One Corporation,贝尔斯登公司,Bear Stearns Cos.,华盛顿互惠银行,Washington Mutual,13,摩根大通公司简介J.P.摩根公司摩根士丹利J.P.摩根,2008,年次贷危机对美国投行业的影响,1.,高盛集团,Goldman Sachs,2.,摩根,士丹利,Morgan Stanley,3.,美林证券,Merrill Lynch,4.,雷曼兄弟公司,Lehman Brothers Holdings,5.,贝尔斯登公司,Bear Stearns Cos.,被,美国银行,收购,Bank of America,2008.09,被,摩根大通,收购,JP Morgan Chase,2008.03,被,巴克莱资本,(,英,),收购,Barclays Capital,2008.09,2008.09.21,美联储宣布，,将高,盛和摩根士丹利改组为商业银行,集,团成员，以靠吸收存款渡过难关,.,14,2008年次贷危机对美国投行业的影响1.高盛集团2.摩根,各国投资银行简介,瑞士投资银行,瑞士信贷第一波士顿银行,，属瑞信银行,(,原名瑞士信贷集团,),的投行部门,.,瑞银集团,(UBS),，即瑞士联合银行,德国投资银行,德意志银行、德国商业银行、德累斯顿银行,英国投资银行,巴克莱资本,、苏格兰皇家银行、汇丰银行、施罗德,日本投资银行,瑞穗金融集团、三菱日联金融集团、三井往友金融集团、三菱,UFJ,金融集团、野村证券,15,各国投资银行简介瑞士投资银行15,瑞士联合银行,(,瑞银集团,),Union Bank of Switzerland,UBS,苏格兰皇家银行集团有限公司,The Royal Bank of Scotland,RBS,德意志银行,Deutsche Bank,16,瑞士联合银行(瑞银集团)苏格兰皇家银行集团有限公司德意志银行,巴克莱银行,(,英,),Barclays Bank,巴克莱资本,(Barclays Capital),是巴克莱银行的投资银行部门,瑞信银行,(,瑞士,),Credit Suisse,(,原名,“,瑞士信贷集团,”,),瑞士信贷第一波士顿,(Credit Suisse First Boston),银行是瑞信银行的投资银行部门,17,巴克莱银行(英)瑞信银行(瑞士)17,三、投资银行的业务,一、证券承销,二、证券交易,三、证券私募,四、资产证券化,五、收购与兼并,六、基金管理,七、风险资本投资,八、衍生工具的创造和交易,(,了解,),九、咨询业务,(,了解,),18,三、投资银行的业务一、证券承销18,资产证券化举例：,按揭抵押债券,(Mortgage Backed Securities,，,MBS),19,资产证券化举例：19,按揭抵押债券,（,MBS,）,按揭抵押债券,(MBS),：指金融机构将贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的,贷款集中起来,，形成一个,资产池,(pool),，利用资产池定期发生的本金及利息的现金流,发行债券,，并由政府,(,背景的金融机构,),进行担保,，以在降低发行成本的情况下，以使便贷款机构及时套现。,风险转移：,资产池所产生的本金、利息以及债务风险原封不动地转移支付给,MBS,的投资者。,20,按揭抵押债券（MBS）按揭抵押债券(MBS)：指金融机构,基础知识：资产与资产证券化,资产的分类,:,分为,实体资产,、,信贷资产,、,证券资产,和,现金资产,.,实体资产,证券化,信贷资产,证券化,证券资产,证券化,现金资产,证券化,公司上市或发行债券,基金发行,买卖证券投资工具,21,基础知识：资产与资产证券化 资产的分类:实体资产证券化信贷资,资产证券化概念及原理,狭义的资产证券化，即,信贷资产证券化,，把,缺乏流动性,但,具有未来现金流,的,信贷资产,(,如银行贷款、企业应收款,),经过重组形成资产池,，并以此为基础,发行证券,。主要包括以住房抵押贷款为基础的住房抵押贷款证券化,(MBS),和其他资产支持的证券化,(ABS),。,资产证券化的核心原理：,基础资产,(,被证券化资产,),的现金流分析。,22,资产证券化概念及原理狭义的资产证券化，即信贷资产证券化，把缺,资产证券化的基本原理,资产证券化的基本原理,包括,资产重组原理,、,风险隔离原理,和,信用增级原理,。,(1),资产重组原理,资产重组原理的核心思想,：通过资产的重新组合,实现资产收益的重新分割与重组,，它是,从资产收益角度分析现金流,。,23,资产证券化的基本原理 资产证券化的基本原理包括,(2),风险隔离原理,该原理的核心内容,：在资产证券化中，如何通过,隔离基础资产的风险与其他资产的风险,，来提高资产运营的效率，从而最大化资产证券化各方的收益。该原理是,从风险的角度分析现金流,。,(3),信用增级原理,即,通过各种内外担保,，提高资产信用质量，从而切实,保护证券投资者,的利益。,24,(2)风险隔离原理24,收购与兼并,投资银行参与并购的方式：,1.,寻找并购对象,2.,向猎手公司和猎物公司提供买卖价格或非价格条件咨询,3.,帮助猎物公司抵御恶意吞并,4.,帮助猎手公司筹集资金,25,收购与兼并投资银行参与并购的方式：25,双汇回收购史密斯菲尔德,在双回收购史密斯菲尔德并购案中，以双汇国际的,资产和不动产以及,Smithfield,的股权作为担保,，中国银行,纽约分行将向双汇提供,40,亿美元定期贷款。,同时，作为交易顾问的,摩根士丹利,将向双汇,提供,39,亿美元融资,，主要用于涵盖,Smithfield,的债务。共计,79,亿美元。,上述文件还提到，史密斯菲尔德,CEO,拉里,波普或将从收购交易中获得,超过,4600,万美元收入,。,26,双汇回收购史密斯菲尔德在双回收购史密斯菲尔德并购案中，以双汇,27,27,课外资料补充,28,课外资料补充28,汇丰银行简介,香港上海汇丰银行有限公司,(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited,，,HSBC,，中文简称汇丰银行,),，于,1865,年,3,月在香港开业，同年与上海、伦敦开设分行。现为汇丰控股有限公司的全资附属公司，是香港最大的注册银行，与渣打银行和中国银行,(,香港,),构成香港三大发钞银行,.,汇丰集团,(HSBC),，总部设于英国伦敦，由香港上海汇丰银行经多年扩展而成，并于,1965,年并购,恒生银行,。现在伦敦、香港、纽约、巴黎及百慕大等证券交易所上市。,汇丰银行,(,中国,),有限公司,于,2007,年,4,月,2,日正式开业，总行设于上海，是汇丰银行全资拥有的外商独资银行，其前身是汇丰银行原中国内地分支机构。,29,汇丰银行简介 香港上海汇丰银行有限公司(The Hon,30,30,汇丰控股,(,HSBC Holdings),的成立,1990.12.17,汇丰集团宣布进行结构重组，包括：,1.,成立一家集团控股公司，名为汇丰控股有限公司，并将香港上海汇丰银行伦敦分行升格为汇丰控股的注册办事处。,2.,香港上海汇丰银行股份转移到汇丰控股名下，汇丰控股再发行新股，以,4,股汇丰银行股票换成,1,股汇丰控股股票，并将原发行股缩减至,3/4,，以便日后在海外上市。,31,汇丰控股(HSBC Holdings)的成立1990.12.,汇丰控股的成立,3.,汇丰控股股份取代香港上海汇丰银行股份后，分别在香港及伦敦的证券交易所上市。,4.,汇丰控股在英国注册，但以香港为集团总管理处。,5.,香港上海汇丰银行为汇丰控股的全资附属公司，在香港的注册维持不变，以便香港业务的发展。,32,汇丰控股的成立 3.汇丰控股股份取代香港上海汇丰银行,1991,年，,汇丰银行母公司汇丰控股,成立，香港上海汇丰银行股份转移至汇丰控股股份，香港上海汇丰银行则由汇丰控股全资拥有。当年汇丰集团迁册英国。,位于伦敦的汇丰集团总管理处只提供主要的中央职能，如策略规划、人力资源管理、法律及公司秘书服务、财务计划及监控等。,1998,年，汇丰控股采用,HSBC,四个英文字母和公司的六角形标志，作为汇丰集团在全球使用的统一品牌。,33,1991年，汇丰银行母公司汇丰控股成立，香港上海,汇丰集团主要成员,(,按加入集团之年份排列,),*,香港上海汇丰银行