Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,2021-2024,年,机床行业,市场专题,分析报告,2021-2024年机床行业市场专题分析报告,目录,一、制造业投资正在强劲复苏,二、机床是“工业之母”，千亿市场大而不强,四、格局剧变、国企退场，民营企业崛起在即,五、建议关注【创世纪】【海天精工】【国盛智科】,六、风险提示,三、十年周期拐点已至，,2021-2024,年将快速增长,目录一、制造业投资正在强劲复苏二、机床是“工业之母”，千亿市,1.1,宏观：制造业景气度持续提升，行业复苏迹象显著,图：,PMI,已连续,7,个月保持在,51%,以上,图：当前工业产能利用率达到历史高点,43,41,39,37,35,图：工业企业利润总额触底回升,45,55,53,51,49,47,PMI,0,-10,-20,-30,-40,-50,10,30,20,:制造,:,:,:,:,比,固定资产投,固定资产投资完成额,业,通用设备制造业:累,计同比(%),(%),72,70,68,66,图：制造业固定资产投资完成额逐步回升,80,78,76,74,工业产能利用率:当季值,(%),工业产能利用率:当季值,(%),90,60,30,0,-30,-60,150,120,利润,:,:累,:,工业企业:,业企业,利润总额,累计同比,(%),1.1 宏观：制造业景气度持续提升，行业复苏迹象显著图：PM,图：,1,月伯朗特机械手出货量,1,738,台，同比,+120.56%,1.2,中观：工业机器人、机床产量数据持续好转,工业机器人、注塑机、金属切削机床等通用设备的指标，可以表征制造业投资的景气度情况：,工业机器人：疫情得到有效控制后，工业机器人产量持续快速提升，2020年12月工业机器人产,量29706台/套，同比+32.4%。,注塑机：2021年1月伯朗特机械手（注塑机用）出货量1,738台，同比+120.56%，自5月以来出货,量不断回升。,-100%,300%,250%,200%,150%,100%,50%,0%,-50%,0,3500,3000,2500,2000,1500,1000,500,出货量（台）,同比（右）,120%,100%,80%,60%,40%,20%,0%,-20%,-40%,35,000,30,000,25,000,20,000,15,000,10,000,5,000,0,图,：工业机器人产量持续快速提升，,12,月同比,+32.4%,产量：工业机器人（台/套）,同比（右轴）,图：1月伯朗特机械手出货量1,738台，同比+120.56%,图：我国金属加工机床订单延续强势增长,1.2,中观：工业机器人、机床产量数据高增长,-40%,-50%,20%,10%,0%,-10%,2018/11,2019/5,-20%,-30%,2019/7,2019/9,2019/12,2020/3,2020/9,新增订单累积同比,在手订单累积同比,图：,2020,年,11,月日本机床企业中国订单同比增长,107,%,图：,2020Q4,数控系统销量大幅增长,-100%,0%,-50%,200%,150%,100%,50%,0,150,100,50,400,350,300,250,200,中国订单规模（亿日元）,同比增速（%）,-40,-50,30,20,10,0,-10,-20,-30,40,1,0,7,6,5,4,3,2,8,2016-03,2016-11,2017-07,2018-03,2018-11,2019-07,2020-03,2020-11,图：金属切削机床产量持续提升，,12,月同比,+32.4%,产量:金属切削机床:当月值（万台）,同比增速,(%),-40%,-60%,0%,-20%,120%,100%,80%,60%,40%,20%,2018Q1,2018Q3,2019Q1,2019Q3,2020Q1,2020Q3,数控系统销量增速,图：我国金属加工机床订单延续强势增长1.2 中观：工业机器人,7,1.3,制造业复苏链条，我们为什么看好机床行业？,图：本轮行业景气研究框架,十年周期拐点已至，,民企崛起进行时,1、周期性,制造业景气复苏,10年更新周期启动,2、增长性,国产机床数控化率,持续提升,行业竞争格局优化,3、盈利性,民企龙头产能逐步扩张,产能利用率提升,规模效应凸显,预期差来源,收入端,盈利端,行业景气,拐点,民营机床企,业崛起,龙头业绩,弹性高,71.3 制造业复苏链条，我们为什么看好机床行业？十年周期,目录,一、制造业投资正在强劲复苏,二、机床是“工业之母”，千亿市场大而不强,四、格局剧变、国企退场，民营企业崛起在即,五、建议关注【创世纪】【海天精工】【国盛智科】,六、风险提示,三、十年周期拐点已至，,2021-2024,年将快速增长,目录一、制造业投资正在强劲复苏二、机床是“工业之母”，千亿市,9,2.1,机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征,图：机床产业链,铸件,钣焊件,精密件和功能,部件,数控系统,金属切削机床,金属成型机床,机床附件,其他金机械,汽车,40%,航空航天,17%,模具,13%,工程机械,10%,其他,20%,上游：基础材料和零部件,中游：机床制造,下游：终端用户,电气元件,床身底座、鞍座、工,作台、立柱等,内防护、外防护等,主轴单元、轴承、滚,珠丝杠副等；回转工,作台、刀库、机械手,、齿轮箱等,显示器、伺服控制器,、伺服电机、传感器,等,断路器、接触器、继,电器、变压器等,92.1机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征,10,2.1,机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征,图：机床产业链,102.1机床是“工业之母”，是国家制造业水平高低的象征图：,图,：,2019,年中国机床行业消费额占全球,27%,（亿美元）,图：,2010,年以来中国机床的消费额维持在,220-400,亿美元,223,27%,97,12%,79,10%,60,7%,26,3%,32,4%,44,5%,18,2%,20,3%,25,3%,197,24%,中国,美国,德国,日本,意大利,韩国,印度,墨西哥,巴西,俄罗斯,其他,100,50,0,250,200,150,300,450,400,350,2001,2003,2005,2007,2009,2011,2013,2015,2017,2019,金属成形机床消费额（亿美元）,金属切削机床消费额（亿美元）,2.2,千亿市场大而不强，行业格局三足鼎立,中国机床市场千亿以上规模，占全球市场的,27%,2011-2012年是我国机床行业的上一轮销售高峰，整体市场规模高达近400亿美元。,2012-2019年，我国机床消费额经历了8年波动式的下滑。2019年，受宏观经济增速放缓，特别,是汽车、消费电子行业景气度下降的影响，我国机床市场有所下滑，但整体规模依旧维持在,220亿美元以上（1400亿人民币以上）。,2020年随着新冠疫情得到有效控制，机床下游行业快速复苏，带动机床行业回暖，根据中国机,床工具工业协会统计，,2020,年1-11月，协会重点联系企业金属加工机床的新增订单同比增长,16.0%，在手订单同比增长7.6%。,图：2019年中国机床行业消费额占全球27%（亿美元）图：,图：我国机床行业存在较大贸易逆差（,2019,年）,图：高档数控机床国产化率仅为,6%,2.2,千亿市场大而不强，行业格局三足鼎立,行业整体大而不强，高端,CNC,机床问题尤为突出。,我国机床行业仍以中低端产品为主，单台机床价值量较低。以金属切削机床为例，根据机床,工具行业协会及国家统计局数据计算，我国2019年生产的金属切削机床平均单价约为21.46万,元/台。而根据海关总署数据，,2019年我国进口数控机床1.03万台，平均单价折合人民币,195.89万元/台，远高于国产金属切削机床价格。,0,80,70,60,50,40,30,20,10,中国,美国,德国,意大利,比利时,进口（亿美元）,出口（亿美元）,0%,90%,80%,70%,60%,50%,40%,30%,20%,10%,2014,2015,2016,2017,2018,中档数控机床,抵档数控机床,高档数控机床,图：我国机床行业存在较大贸易逆差（2019年）图：高档数控机,2.2,千亿市场大而不强，行业格局三足鼎立,图：行业整体呈现三分天下之势,国内机床市场充分竞争，三档阵营各领风骚。,实力雄厚的外资企业、跨国公司：深耕汽车、模具和航天航空等主要下游行业，保持规模效,应及技术领先优势，全球排名前十位的机床企业中，大多数直接在中国投资或者合资建厂。,国有企业和具备一定技术实力和知名度的民营企业：目前民营企业在数量方面逐渐占据绝对,优势，以不足一半的资产占有贡献了近七成的主营业务收入和近乎百分之百的利润。,技术含量较低、规模较小的众多民营企业：主攻产品加工精度要求不高，产品价格便宜的汽,车零部件粗加工、一般用途的民用产品等领域，对机床价格较敏感。,2.2 千亿市场大而不强，行业格局三足鼎立图：行业整体呈现三,14,2.3,核心技术和部件依赖进口，刀具、主轴逐步自主,图：机床的成本构成,图：机床工作原理,35%,13%,20%,5%,5%,结构件,控制系统,传动系统,驱动系统,刀库、刀塔及,组件,其他,22%,注：机床零部件成本占比参照海天数控机床原材料成本构成,图：数控机床关键零部件供给结构,进口情况,国产情况,数控系统,FANUC，西门子，三菱，海德汉等,华中数控，大连光洋,对比分析,国产数控系统在高精度，高速等性,能方面与国际先进水平尚存在较大,差距。国产中高档数控系统加起来,不到30%。,主轴,德国Kessler，瑞士FISCHER，瑞士,MCT，瑞士IBAG，英国西风，英国,ABL,昊志机电，轴研科技，科隆,具备一定生产能力，技术仍需迭代,电机，阳光精机等,提升,丝杠,日本THK，德国Rexroth等,汉江机床，江门凯特等,产品技术水平有待提升,刀具,瑞典山特维克，美国肯纳，日本三菱,株洲钻石，厦门金鹭，华锐,部分国产刀具已经达到日韩、欧美,等,精密，欧科亿等,水平,142.3 核心技术和部件依赖进口，刀具、主轴逐步自主图：机,目录,一、制造业投资正在强劲复苏,二、机床是“工业之母”，千亿市场大而不强,四、格局剧变、国企退场，民营企业崛起在即,五、建议关注【创世纪】【海天精工】【国盛智科】,六、风险提示,三、十年周期拐点已至，,2021-2024,年将快速增长,目录一、制造业投资正在强劲复苏二、机床是“工业之母”，千亿市,16,3,十年周期拐点已至，,2021-2024,年持续快速增长,十年周期拐点已至，未来四年每年更新需求有望达到千亿级别。,机床的一般产品寿命约为10年，而重切削、长时间运转的机床寿命在7-8年。上一轮中国机,床行业的销售高峰是在2011年前后，根据10年左右的使用寿命和更新周期，我们判断2020,年是机床行业10年周期的拐点，从2021年开始进入更新换代的高峰。,我们以国家统计局公布的产量数据为基础进行测算，2021-2024年金属切削机床每年的理论,更新需求有望达80万台，假设平均单价15万/台，则每年更新的规模将达1200亿。,图：,2021-2024,年金属切削机床每年的理论更新需求有望达,80,万台,60,50,40,30,20,10,0,2000,2002,2004,2006,2008,2010,2012,2014,2016,2018,2020,2022E,2024E,产量:数控金属切削机床（万台）,数控切削机床理论更新需求（万台）,163 十年周期拐点已至，2021-2024年持续快速增长6,17,3,十年周期拐点已至，,2021-2024,年持续快速增长,图：更新需求,+