单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020-10-12,#,企业财务分析与投融资管理,讲座,主讲人：王学龙,兰州商学院会计学院,1,企业财务分析与投融资管理讲座主讲人：王学龙1,“我们生活在一个科技时代，也是一个会计时代，掌握一些会计知识已成为人们生活的基本需要。”,-（美）萨缪尔森,2,“我们生活在一个科技时代，也是一个会计时代,21世纪的管理者必备的三种语言是什么？,-,外语、计算机语言、,会计（财务）,“财务报表之与管理者”犹如“地图之与登山家或者“航海图之与航海家”,“看不懂财务报表的管理者”就像“不会看地图的登山家”,3,21世纪的管理者必备的三种语言是什么？3,讲授内容,企业财务分析与投融资管理概述,企业财务分析与管理,企业投资分析与管理,企业融资分析与管理,4,讲授内容企业财务分析与投融资管理概述4,一、企业财务分析与投融资管理概述,（一）从财务管理的角度看财务报表,财务管理决策一：经营决策,财务管理决策二：融资决策,财务管理决策三：投资决策,5,一、企业财务分析与投融资管理概述（一）从财务管理的角度看财务,（二）财务分析的意义,财务分析是以财务报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。其意义表现在：,1、为使用者提供决策有用的信息,2、根据分析的结果，利于作出合理的决策,6,（二）财务分析的意义财务分析是以财务报告资料及其他相关资料为,（三）财务分析的内容,1、营利能力分析,2、偿还能力分析,3、营运能力分析,4、发展能力分析,7,（三）财务分析的内容1、营利能力分析7,（四）从财务角度看投融资管理的意义,1、投资管理的意义,从宏观看-经济增长,从中观看-产业结构调整,从微观看-新利润增长点的选择,2、融资管理的意义,从数量看-融资规模,从渠道看-融资来源,从形式看-融资方式,从比例看-融资结构,从代价看-融资成本,从风险看-融资风险,8,（四）从财务角度看投融资管理的意义1、投资管理的意义8,二、企业财务分析与管理,（一）企业财务分析指标体系,1.盈利能力状况：净资产收益率，总资产报酬率，销售利润率，盈余现金保障倍数，成本费用利润率。,2.资产质量状况：总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率，不良资产比率，流动资产周转率，资产现金回收率。,3.偿债能力状况：资产负债率，已获利息倍数，速动比率，现金流动负债比率，带息负债比率，或有负债比率。,4.发展能力状况：销售增长率，资本保值增值率，资本积累率，销售利润增长率，总资产增长率，技术投入比率。,9,二、企业财务分析与管理（一）企业财务分析指标体系9,（一）企业财务分析与管理,1企业财务效益状况指标,(1)总资产报酬率=(利润总额+利息支出)资产平均总额100,(2)净资产(资本)收益率=净利润所有者权益(实收资本)100,(3)资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益100,(4)销售利润率=利润总额产品销售收入100,10,（一）企业财务分析与管理1企业财务效益状况指标10,（一）企业财务分析与管理,2企业资产营运状况指标,(1)存货周转率=销售成本存货平均余额,(2)应收账款周转率=销售净收入(赊销净额)平均应收账款余额,(3)不良资产比率=年末不良资产总额年末全部资产总额100,11,（一）企业财务分析与管理2企业资产营运状况指标11,（一）企业财务分析与管理,3、企业偿债能力状况指标。,(1)资产负债率=负债总额资产总额100,（2）权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/(1-资产负债率).,(3)流动比率=流动资产流动负债100,(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)(固定资产+长期投资)100,12,（一）企业财务分析与管理3、企业偿债能力状况指标。12,（一）企业财务分析与管理,4企业发展能力状况指标,(1)资本积累率=本年所有者权益增加额(年末一年初)年初所有者权益100,(2)销售增长率=本年销售增长额(报告期)上年销售额(基期)100,(3)固定资产成新率=固定资产净值固定资产原值,（4）资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益,13,（一）企业财务分析与管理4企业发展能力状况指标13,案例分析,TP公司报表分析,根据报表资料请分析该企业,在经营及财务上可能存在的问题,及公司20,x,3年发展取向,14,案例分析TP公司报表分析 根据报表资料请分析该企业14,TP公司20,x,2年12月31日资产负债表 单位：万元,项目,年初,年末,项目,年初,年末,货币资金,110749,82137,短期借款,26277,32450,应收帐款,17766,19126,应付帐款,19615,17275,存货,19344,13503,一年内债务,1335,3000,流动资产,176879,149958,流动负债合计,76624,64063,长期投资,20417,18597,长期借款,10648,11561,固定资产,13661,22317,长期负债合计,21739,22652,在建工程,20233,29157,负债合计,98363,86715,无形资产,11245,14544,股东权益,132346,138798,资产总计,241905,234572,负债权益合计,241905,234572,15,TP公司20 x2年12月31日资产负债表,TP公司20,x,2年度 利润表 单位：,万元,项目,上年,本年,主营收入,71100,67746,主营成本,59332,58173,主营利润,11412,9253,营业费用,2728,2848,管理费用,4419,1906,财务费用,-1080,-89,其中；利息支出,1478,2580,营业利润,5375,4983,投资收益,2011,559,补贴收入,3041,607,营业外收支净额,471,-91,利润,10898,6059,净利,8852,5098,16,TP公司20 x2年度 利润表 单位：万元项,案列分析:TP公司有关资料如下：单位：万元,项目,销售收入,资产总额,股东权益,净利,权益净利率,x,1年,71100,241905,132346,8852,x,2年,67746,234572,138798,5098,%,-4.72%,-3.03%,4.88%,-42.41%,6.69%,3.67%,-45.14%,17,案列分析:TP公司有关资料如下：单位：万元项,项目,销售净利率,资产周转率,权益乘数,上年,本年,差额,8852/71100,=12.4501%,71100/241905,=0.2939,241905/132346,=1.8278,5098/67746,=7.5252%,67746/234572,=0.2888,234572/138798,=1.6900,7.5252%-12.4501%,=-4.9248%,0.2888-0.2939,=-0.0051,1.69-1.8278,=-0.1378,上年：权益净利率：12.4501%0.29391.8278=6.69%,本年：权益净利率：7.5252%0.28881.69=3.67%,权益净利率变动：3.67%-6.69%=-3.02%,18,项目销售净利率资产周转率权益乘数上年本年差额8852/711,项目,计算,销售净利率变动影响,资产周转率变动影响,权益乘数变动影响,7.5252%,（0.2888-0.2939）1.8278=-0.0703,7.5252%0.2888（1.6900-1.8278）,=-0.2995%,三个因素共同影响：-2.65%-0.07%-0.30%=-3.02%,差额分析法：各因素对权益净利率变动影响,（7.5252%-12.4501%）0.29391.8278=-2.6458%,19,项目计算销售净利率变动影响资产周转率变动影响权益乘数变动影响,各因素对净利额影响,：,项目,计算,销售净利率变动影响,资产周转率变动影响,权益乘数变动影响,三个因素共同影响：-3672-98-416=-4186（万元）,138798（-2.6458）%=-3672（万元）,138798（-0.0703%）=-98（万元）,138798（-0.2995%）=-416（万元）,达上年权益净利率可获净利：1387986.69%=9286(万元),实际获得净利：5098(万元),差距：9286-5098=-4188(万元),20,各因素对净利额影响：项目计算销售净利率变动影响资产周转率变动,分析：,公司权益净利率下降的主要原因是：,销售的获利能力在下降，,影响销售获利能力的因素是：,1.销售下降,产品缺乏竞争力，新产品未开发；,2.毛利率的下降,X,1年毛利率,（71100-59332）/71100=16.55%,X,2年毛利率,（67746-58173）/67746=14.13%,说明市场竞争激烈，产品有降价销售情况；,21,分析：公司权益净利率下降的主要原因是：21,3.营业费用上升，说明产品销售难度增加；,4.投资收益与投资收益率下降：,x,1年投资收益率：2011/20417=9.85%,x,2年投资收益率：559/18597=3.01%,说明投资方向有问题，并且是公司的主要问题。,5.补贴收入减少，是国家的政策导向。,22,3.营业费用上升，说明产品销售难度增加；22,分析：公司的偿债能力如何？,这里有陷阱：,20,x,2年偿债能力指标：,流动比率：149958/64063=2.34,速动比率,（149958-13503）/64063=2.13,资产负债率：86715/234572=36.97%,上述指标均说明公司偿债能力良好。,这些指标均说明公司过去的财务状况，不说明未来发展趋势；,尚未考虑，获利能力对偿还债务的保障程度。,23,分析：公司的偿债能力如何？这里有陷阱：23,获利能力对偿还债务的保障程度的指标：,利息保障倍数（6059+2580）/2580=3.35,总资产报酬率：,（6056+2580）/234572=3.68%,总资产报酬率低于一年期借款利率5.31%，,总资产报酬率等于借款利率，,公司为银行打工；,总资产报酬率低于借款利率，,说明：公司借款越多，损失越大；,24,获利能力对偿还债务的保障程度的指标：24,分析：,属于业务下降的企业：,1.主营业务呈下降趋势，,这是一个不良预兆。,2.长期投资收益率快速下降，,x,1年201120417=9.85%,x,2年55918597=3.01%,说明公司应收缩投资战线,不应盲目扩张;,3.总资产报酬率低下，已低于一年期贷款利率,x,1年（10898+1478）/241905=5.12%,x,2年（6056+2580）/234572=3.68%,一年期贷款基准利率5.31%,说明公司不能借款，借款将发生财务杠杆损失。,25,分析：属于业务下降的企业：25,正确取向:,1.实施产品创新,主业滑坡,产品缺乏竞争力,应发展主业,实施产品创新,使公司产生新的利润增长点。,2.收缩投资,.投资效益快速下降,遏止投资冲动，采取收缩投资，紧缩战线策略；,公司重点必须：从资本经营转到产品经营。,3.财务预警信号,公司不能借款，必需降低负债；若增加负债则增加财务杠杆风险。,26,正确取向:1.实施产品创新26,公司不能担保-定时炸弹,保持与公司发展相适应的资本结构。,27,公司不能担保-定时炸弹27,理想的资产负债表,盘存资产,速动资产,流动资产,固定资产,负 债,流动负债,长期负债,所有者权益,实收资本,公积金,未分配利润,合 计,合 计,60%,40%,100%,40%,60%,100%,30%,30%,30%,10%,20%,30%,10%,(生产型企业参考标准),28,理想的资产负债表盘存资产速动资产流动资产固定资产负 债,三、企业投资分析与管理