,#,对外投资合作的风险管理,Click to edit Master title style,HClick to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,#,Deloitte,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,10/17/2020,#,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,10/17/2020,#,#,对外投资合作的风险管理,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,10/17/2020,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/10/17,#,对外投资的风险识别与控制,对外投资的风险识别与控制,1,对外投资,现状及,趋势,对外投资现状及趋势,2,中国对外,投资,现状,3,：中国的对外投资排名世界第,3,位，仅次于美日。,174,：截至,2014,年底，我国累计对外直接投资分布在全球,174,个国家和地区,146,万,：约有,146,万的中国人在海外工作,（来源：新华社）,6320.5,亿：截至,2014,年,中国公司的累计对外直接投资超过,6320.5,亿美元,主要投资在制造业和批发零售业，约占,50,强,从地域上看，亚洲和非洲的投资约占,60,强,3,中国对外投资现状3：中国的对外投资排名世界第3位，仅次于,中国对外投资概况,中国,对外投资的行业和地区分布,截至,2014,年,中国对外投资的行业分布 截至,2014,年,中国对外投资的地区分布,（来源：,2014,年度,中国对外直接投资统计公报）,4,行业,比重（）,制造业,31.3,批发,&,零售业,19.7,租赁,&,商务服务业,14.5,建筑业,6.8,采矿业,6.2,农、林、牧、渔业,4.8,交通运输,&,仓储邮政,4.1,居民服务,&,其他服务业,3.1,科研,&,技术服务,&,地址勘察,3.1,信息传输,&,计算机服务软件,2.4,其他,4,合计,100,中国对外投资概况 中国对外投资的行业和地,I.,对外投资概览,资料,来源：,清科数据,2012,年中国并购市场研究报告,(2013.01),5,I.对外投资概览 资料来源：清,风 险 识别,风 险 识别,6,经济风险,政治风险,文化风险,风险识别,经济风险,政治风险,文化风险,汇率风险,利率风险,自然风险,经营风险,由于意外的自然灾害和自然环境的变化等所引起的实际收益偏离预期收益的可能性；,具有突发性和不可预测性的特点。,自然风险,经济风险 政治风险 文化风险 风险识别经济风险 政治风险,7,经济风险,政治风险,文化风险,汇率风险,利率风险,自然风险,经营风险,又称为外汇风险，是对外投资活动中由于各种货币间,汇率的变动给投资者带来的损失；,包括：交易汇率风险、折算汇率风险、经济汇率风险。,风险识别,汇率风险,经济风险 政治风险 文化风险 汇率风险 利率风险 自然风险,8,经济风险,政治风险,文化风险,汇率风险,利率风险,自然风险,经营风险,由于各国存贷款利率的变动给跨国投资者带来投资降低或收益发生损失的可能性；,主要表现在资本的筹集和运用的过程中，如借款利率风险和发行债券利率风险。,风险识别,利率风险,经济风险 政治风险 文化风险 汇率风险 利率风险 自然风险,9,经济风险,政治风险,文化风险,汇率风险,利率风险,自然风险,经营风险,企业在国际投资活动中，由于企业自身的经营问题而导致的风险；,包括：内部财务风险、商品风险、价格风险、销售市场 风险、技术风险、劳动合同风险、企业整合管理风险、货款拖欠信用风险、违约风险、决策风险、环保风险、品牌与信誉风险。,风险识别,经营风险,经济风险 政治风险 文化风险 汇率风险 利率风险 自然风险,10,经济风险,政治风险,文化风险,又称为,国家政治风险,。,在特定环境下与国家主权行为相关且无法为个人或企业行为所左右而导致投资经济损益的变化。,主要包括东道国的政局或政府领导层变动，社会各阶层的不同利益要求，民族、宗教、工会和军人的影响等所产生的风险以及所采取的政治性措施变化；东道国政策和法律、法规的变化所产生的风险；战争、恐怖行动、内乱、政变、冲突等风险等；甚至引发地区性的国家政治风险。,风险识别,经济风险 政治风险 文化风险 又称为国家政治风险。风险,11,经济风险,政治风险,文化风险,经济制裁措施，包括在税收、市场、产业政策和外汇管理等方面实行歧视性政策,(,保护主义政策,),，妨碍正常的生产经营活动。,国家安全,为借口。,对国际商业活动可能采取罚没、收归国有,(,国有化风险,),、禁止出入境、废除债务、毁约或强行终止合同。,意识形态,风险。,政治风险因素也存在于投资母国。,风险识别,经济风险 政治风险 文化风险 经济制裁措施，包括在税收、市场,12,经济风险,政治风险,文化风险,风险识别,【,国家风险评估机构,】,政府间国际组织,：包括,WorldBank,、,IMF,、,WTO,、,OECD,、,亚洲开发银行,(ADB),等。,官方或半官方机构,：包括美国进出口银行,(EXIM),、日本国际,协力银行,(JBIC),、德国,Hermes,保险公司、法国,COFACE,保,险公司等。,非政府组织,(NGOs),：包括反腐国际组织、世界经济论坛等。,私人机构,：包括瑞士商业环境风险调查公司,(BERI),、,S&P,、,Moodys,、,D&B,、香港政治经济风险金融公司等。,学术研究机构,：包括学会、协会、基金会、智库、大学、研,究院所等。,经济风险 政治风险 文化风险 风险识别 【国家风险,13,经济风险,政治风险,文化风险,风险识别,【,COFACE,金砖四国,商务环境评级,】,巴西,：,a4,。商业信息容易获取，收账相关的法律环境令人满意，,劳动力素质高，商务监管机构能力尚可；基础设施薄弱。,俄罗斯,：,b,。劳动力总体技能水平高，行政服务较有效率；法治和,法律环境对债权人保护甚微，执法力度弱，财务信息和所有权方,面的透明度非常有限。,印度,：,a4,。大企业的财务信息是公开的，但小企业的信息却很难,获得，各项程序繁琐不堪，基础设施薄弱；法律环境令人满意，,但并不总是有利于债权人。,中国,：,b,。难以从官方渠道获得财务报表，部分企业报表的可信度,值得商榷，法律环境对境外债权人的保护有较多限制；基础设施,比较令人满意，并且劳动力受过较好的训练。,经济风险 政治风险 文化风险 风险识别 【COFA,14,经济风险,政治风险,文化风险,指与东道国的语言、风俗习惯、价值观与态度、宗教信仰等方面的差异给企业对外投资带来影响的不确定性。主要体现在三方面：,风险,识别,东道国,消费者,和本国消费者在消费习惯、偏,好和购买力上的差异。,不同文化背景的,员工,在价值观等方面形成的,差异。,制度,文化的差异。,经济风险 政治风险 文化风险 指与东道国的语言、风俗习惯、价,15,经济风险,政治风险,文化风险,对外投资虽然主要表现为资本在国际间的流动，但同时也必然伴随着不同文化间的交流、融合和碰撞。,产生文化摩擦的深层原因主要有,种族优越感,、,以自我为中心的管理方式,、,沟通误会,。,人们对于时间、空间、事物、友谊、语言、风俗习惯、价值观等的不同认识，造成了沟通的难度，导致沟通误会，甚至演变为文化冲突。,风险,识别,经济风险 政治风险 文化风险 对外投资虽然主要表现为资本在国,16,风 险 控制,风 险 控制,17,一、注重,投资前期的论证,首先,对被投资企业的信用状况、盈利能力、,风险,状况、变现能力、未来发展前景、财务状况等方面 进行充分调查。了解其他单位对该投资项目,感兴趣的,程度,。,其次,审查企业与被投资企业是否签订投 资协议书,双方协议中是否对对外投资风险的保证 条款、保证的内容和范围进行描述。投资条款是否 符合法律法规的规定,是否按规定程序审核以及违 约责任等。再次,正确处理投资风险和收益的关系,既要敢于进行风险投资以获取超额利润,又要克服 盲目乐观和冒险主义,严格控制对外投资风险,。,最后,提高企业财务管理效率。企业当前的财务状况 是制约企业对外投资风险的一项重要因素。如果企 业的财务状况较好,即企业的偿债能力较强、资产没 有得到充分利用,有大量的闲置资产,就可以考虑对 外投资,以提高企业总体资产的盈利水平,反之则不 具有对外投资的能力,。,18,一、注重投资前期的论证,二、正确,选择对外投资形式,1.,企业对外投资应服从于企业整体的经营目标。企业对外直接投资采用的具体形式主要有,:,合资投资、合作投资、并购投资、信托投资,要根据企业的实际情况、外围环境等因素从中慎重选择,。,2.,重视投资项目的收益与风险。有些项目虽然收益不高,但为了保证原材料供应和销售渠道的畅通,有时候需要对原材料供应单位或产品的经销单,23,位进行投资,通过投资改善贸易关系,增强企业的市场竞争能力,以谋求整体和长远的利益,。,3.,采用分散化投资方式,实现多角化经营,增强企业销售和盈余的稳定性。这也是企业对外投资风险防范的重要方法。,19,二、正确选择对外投资形式1.企业对外投资应服从于企业整体的经,三、完善,对外投资内部控制,20,规范对外投资决策机制和程序,建立重大投资决策实行集体审议联签等责任制度,加强投资项目立项、评估、决策、实施、投资处置等环节的会计控制,保护投资资产的安全完整。对投资项目的盈利前景发生重大不利变化,或连续长时间亏损且超越可行性报告中的预计,企业应充分估计这种不利影响的程度并提取足够的投资减值准备,;,正确进行投资的计价及各类投资损益的计算、确认,保证相关会计处理的合法、正确,提供的数据真实有效。,三、完善对外投资内部控制20 规范对外投资决策机制和,四、建立,对外投资监控制度,股权,性投资中,当投资达到一定比例时,企业有权对被投资企业进行监控,参与重大经营决策。企业应积极参与被投资企业的管理,对被投资企业生产经营中的问题要及时发现,以便被投资企业及时改进,从而不断提高投资收益,;,企业财务部门尤其要对长期投资项目的财会工作进行监察、分析、跟踪监督。要定期收集被投资单位的财务报告,投资项目负责人和管理人员对财务报告收集负责,;,关注对外投资项目的进展情况,当出现不利企业的因素、利益难以补偿,应及时收回投资。,四、建立对外投资监控制度 股权性投资,21,五、建立,科学的投资评价体系,22,采用实际投资效果与预期投资效果相比较,或实际投资效果与替代项目投资效果相比较的方法,及时对投资业绩进行评价,根据评价结果,对原投资作适当调整,以趋利除弊,较好地实现投资目标,;,企业财务部门对各项对外投资必须按年度分项目编制投资损益明细表,反映企业各项对外投资取得的收益或发生的损失,及时为决策者提供决策所需要的数据。,五、建立科学的投资评价体系22 采用实际投资效果与,六、多,途径搜集大量、可靠的投资信息,实践证明,不确定性是对外投资的风险和收益的一大特点,掌握可靠的投资效益信息成为企业盈利的关键因素。投资者可以通过相应企业的财务报表上得到投资效益信息,进行分析和测算。例如可以把投资对象的信息与同行业中其他企业的情况加以比较,可对该企业进行较清楚定位。另外,企业在做出的投资决策之前,必须掌握大量可靠的投资信息,以保证决策的正确,无误。,六