单击此处编辑母版标题样式,韶关学院 经管学院 戴逸飞 西方经济学宏观第14章,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第14章 产品市场和货币市场的一般均衡,一、投资的决定,二、IS曲线,三、利率的决定,四、LM曲线,五、IS-LM分析,六、凯恩斯理论的框架,韶关学院 经管学院 戴逸飞 西方经济学宏观第14章,1,第一,节,节,投,投,资,资的,决,决定,2.,决,决定,投,投资,的,的因,素,素,实际,利,利率,资本,边,边际,效,效率,预期,收,收益,率,率,风险,托宾,额,额“q”,说,说,1.,投,投资,：,：建,设,设新,企,企业,、,、厂,房,房、,设,设备,和,和存货的增,加,加。,投资,是,是资,本,本的,形,形成,。,。主,要,要指,厂,厂房,和,和设,备,备等,实,实物,资,资本,的,的增,加,加。,购买,证券,、,、土,地,地和,其,其他,财,财产,虽,虽被,说,说成,是,是投,资,资，,但,但并,非,非经,济,济学,意,意义,上,上的,投,投资,，,，因,为,为它,们,们只,是,是资,产,产权,的,的转,移,移，,而,而非,资,资本,的,的形,成,成。,2,凯恩,斯,斯认,为,为：,投,投资,取,取决,于,于预,期,期利,润,润率,和,和贷,款,款利,率,率的,比,比较,当,预,预,期,期,利,利,润,润,率,率,贷,款,款,利,利,率,率,有,有,利,利,可,可,图,图,当,预,预,期,期,利,利,润,润,率,率,贷,款,款,利,利,率,率,无,无,利,利,可,可,图,图,所,以,以,，,，,在,在,诸,诸,因,因,素,素,中,中,利,利,率,率,是,是,首,首,要,要,因,因,素,素,实,际,际,利,利,率,率,名,义,义,利,利,率,率,-,通,胀,胀,率,率,投,资,资,函,函,数,数,：,：i=i(r),一,、,、,实,实,际,际,利,利,率,率,与,与,投,投,资,资,3,投,资,资,函,函,数,数,投,资,资,函,函,数,数,：,：,投,投,资,资,与,与,利,利,率,率,之,之,间,间,的,的,函,函,数,数,关,关,系,系,。,。,i,i,（,r,）,（,（,满,满,足,足di/dr,0,）,）,。,。,投,资,资,i,是,利,利,率,率,r,的,减,减,函,函,数,数,，,，,即,即,投,投,资,资,与,与,利,利,率,率,反,反,向,向,变,变,动,动,。,。,线,性,性,投,投,资,资,函,函,数,数,：,：i,e-dr,i,r%,投,资,资,函,函,数,数,i=,e,dr,e,假,定,定,只,只,有,有,利,利,率,率,可,可,变,变,，,，,其,其,他,他,都,都,不,不,变,变,e,：,：,自,自,主,主,投,投,资,资,，,，,是,是,即,即,使,使r=0,时,时,也,也,会,会,有,有,的,的,投,投,资,资,量,量,。,。,d,：,：,投,投,资,资,系,系,数,数,，,，,是,是,投,投,资,资,需,需,求,求,对,对,于,于,利,利,率,率,变,变,动,动,的,的,反,反,应,应,程,程,度,度,。,。,表,表,示,示,利,利,率,率,每,每,增,增,减,减,一,一,个,个百,分,分,点,点，,投,投,资,资,增,增,加,加,的,的,量,量,。,。,4,二,、,、,资,资,本,本,边,边,际,际,效,效,率,率,资,本,本,边,边,际,际,效,效,率,率,（EMC,）,）,，,，,是,是,一,一,种,种,贴,贴,现,现,率,率,，,，,这,这,种,种,贴,贴,现,现,率,率,正,正,好,好,使,使,一,一,项,项,资,资,本,本,物,物,品,品,的,的,使,使,用,用,期,期,内,内,预,预,期,期,收,收,益,益,的,的,现,现,值,值,之,之,和,和,等,等,于,于,该,该,资,资,本,本,品,品,的,的,供,供,给,给,价,价,格,格,或,或,重,重,置,置,成,成,本,本,。,。,什,么,么,是,是,贴,贴,现,现,率,率,和,和,现,现,值,值,呢,呢,？,？,假,假,定,定,本,本,金,金,为,为100,美,美,元,元,，,，,年,年,利,利,率,率5%,第1,年,年,本,本,利,利,和,和,：,：100+100,5%=100,(1+5%)=105,第2,年,年100,(1+5%),(1+5%)=100,(1+5%),2=,110.25,第3,年,年100,(1+5%),(1+5%),(1+5%)=100,(1+5%),3=,115.76,以,此,此,类,类,推,推,，,，,令,令r,为,为,利,利,率,率,，,，R,0,表,本,本,金,金,，,，R,1,、R,2,、R,3,分,别,别,表,表,第,第1,、,、2,、,、3,年,年,的,的,本,本,利,利,和,和,，,，,则,则,各,各,年,年,的,的,本,本,利,利,和,和,为,为,：,：,R,1,=R,0,(1+r),R,2,=R,1,(1+r)=R,0,(1+r),2,R,3,=R,2,(1+r)=R,0,(1+r),3,.,R,n,=R,0,（1+r,）,）,n,现,在,在,，,，,设,设,利,利,率,率,和,和,本,本,利,利,和,和,已,已,知,知,，,，,求,求,本,本,金,金,：,：,利,利,率,率5%,，,，,一,一,年,年,后,后,本,本,利,利,和,和105,，,，,则,则,可,可,利,利,用,用,公,公,式,式,求,求,本,本,金,金,：,：,由R,n,=R,0,（1+r,）,）,n,得R,0,=R,1,/(1+r),n,=105/(1+5%)=100,现,值,值,：,：,在,利,利,率,率,为,为5%,时,时,，,，1,年,年,后,后105,美,美,元,元,的,的,现,现,值,值,是,是100,元,元,。,。,一,一,般,般,而,而,言,言,，,，n,年,年,后,后,R,n,的,现,现,值,值,是,是,R,0,=R,1,/(1+r),n,贴,现,现,为,为,什,什,么,么,要,要,贴,贴,现,现,贴,贴,现,现,率,率,5,资本边,际,际效率,资本边,际,际效率,：,：正好,使,使资本,品,品使用,期,期内各,项,项预期,收,收益的,现,现值之,和,和等于,资,资本品,供,供给价,格,格或重,置,置成本,的,的贴现,率,率。,假定某,企,企业投,资,资30000美元,购,购买一,台,台机器,，,，其使,用,用年限3年。,再假定,人,人工、,原,原材料,扣,扣除后,各,各年的,预,预期收,益,益分别,是,是11000、12 000、13310,元,元，3,年,年合计,为,为36410元,如果贴,现,现率是10%,，,，那么,该,该笔投,资,资全部,预,预期收,益,益的现,值,值是多,少,少呢,R0=11 000/(1+10%)+12100/(1+10%)2+13310/(1+10%)3,=10 000+10 000+10 000,=30 000(美元),6,三、资,本,本边际,效,效率曲,线,线,资本边,际,际效率MEC,曲,曲线：,不,不同数,量,量的资,本,本供给,，,，其不,同,同的边,际,际效率,所,所形成,的,的曲线,。,。,单个企,业,业的MEC曲,线,线：阶,梯,梯型,经济社,会,会的MEC曲,线,线：平,滑,滑的连,续,续曲线,i投,资,资量,r利,率,率,投资越,多,多，资,本,本的边,际,际效率,越,越低。,即利率,越,越低，,投,投资越,多,多。,i,资本边际效率曲线,MEC,r%,7,四、预,期,期收益,与,与投资,对投资,项,项目的,产,产品的,需,需求预,期,期,产品成,本,本,投资税,抵,抵免,风险与,投,投资,8,五、托宾的“q”说,美国的詹姆,托,托宾（Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯,主,主义经济学家,如果1，,则,则企业的市场,价,价值高于其资,本,本的重置成本,，,，因而相对于,企,企业的市场价,值,值而言，新建,厂,厂房和设备比,较,较便宜。就会,有,有新投资。,如果1，,可,可以便宜地购,买,买另一家企业,，,，而不要新建,投,投资。所以，,投,投资支出将较,低,低。,企业的市,场,场价值/其资,本,本的重置成本,。,。,9,第二节、IS,曲,曲线,二部门经济均,衡,衡，总供给,总,总需求,即i=s,syc,，,，所以y=c+i,而c=a+,y.,求解得均衡,国民收入：y=(a+i)/(1-,),将i=e-dr代入上式,，,，整理得：,1.,IS,方,程,的,推,导,10,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数,i=,i(r),储蓄函数,s=,y-c(y),均衡条件,i=s,产品市场均衡,i(r)y-c(y),IS曲线的推,导,导图示,11,2.IS曲线,及,及其斜率,IS,斜,率,斜率,含义：总产出,对,对利率变动的,敏,敏感程度。,斜率越大，总,产,产出对利率变,动,动的反应越迟,钝,钝。,反之，越敏感,。,。,y,IS,曲线,r,12,IS斜率的决,定,定,d是投资对于,利,利率变动的反,应,应程度。,d较大，即投,资,资对于利率的,变,变化敏感，IS斜率绝对值,就,就小，平缓。,因,因为如果d大,，,，利率的较小,的,的变动就会引,起,起投资较大的,变,变化；,反之，则反是,。,。,d0时，IS垂直。,是消费倾向,。,。,大，IS曲线,的,的斜率就小。,因,因为：,大，支出乘数,大,大，利率变动,引,引起投资变动,时,时，收入会以,较,较大幅度变动,。,。IS曲线平,缓,缓。,13,3.IS曲线,的,的经济含义,描述产品市场,均,均衡、即i=s时，总产出,与,与利率之间关,系,系。,均衡国民收入,与,与利率之间存,在,在反向变化。,利率高，总产,出,出减少；利率,降,降低，总产出,增,增加。,IS曲线上任,何,何点都表示i=s。,偏离IS曲线,的,的任何点都表,示,示没有实现均,衡,衡。,IS线右上任,一,一点，,is。利率,过,过高，导致投,资,资储蓄。,y,IS,曲线,r,14,4.IS曲线的平,移,移,投资函数变动,时,时，IS的变,动,动：I,，y,，IS线右移,I*k,储蓄函数变动,时,时，,IS的变动：S,，设i不变，y,，,IS线左移,S*k,增加总需求的,膨,膨胀性财政政,策,策：,增加政府购买,性,性支出,减税,增加居民支出,减少总需求的,紧,紧缩性财政政,策,策：,增税，增加企,业,业负担则减少,投,投资，增加居,民,民负担，使消,费,费减少。,减少政府支出,。,。,y,r%,IS,曲线的水平移,动,动,产出,减少,产出,增加,15,三、利率的决,定,定,1.货币需求,的,的三个动机,（1）交易动,机,机：,消费和生产等,交,交易所需货币,。,。取决于收入,。,。,（2）谨慎动,机,机或预防性动,机,机：,为应付突发事,件,件、意外支出,而,而持有的货币,。,。个人取决于对,风,风险的看法，,整,整个社会则与,收,收入成正比。,两个动机为：L,1,=L,1,（y）=ky，,随国民收入变,化,化而变化,（3）投机动,机,机：,为了抓住有利,时,时机，买卖证,券,券而持有的货,币,币。是为了准,备,备购买证券而,持,持有的货币。,L,2,=L,2,（r）=whr，随利率,变,变化而变化（r指百分点,）,）,为了计算方便,，,，经常被简化,为,为：L,2,=hr,16,投机需求的情,况,况,利率越高，证,券,券价格越低。,人们就会拿货,币,币去买证券,低价买进，,将,将来价格升高,后,后卖出获利。,利率越高，货,币,币投机需求（,持,持有货币为了,投,投机）越少。,证券价格随利,率,率变化而变化,当认为利率高到不再上升、证,券,券价格不再下降时，,会将所有货币换,成,成证券。货币,投,投机需求为0,。,。,17,2.流动偏好,陷,陷阱（凯恩斯陷阱）,反之，利率极,低,低时，人们认,为,为利率不可能,再,再降低证,券,券价格不再上,升,升，而会跌落,。,。,将所有证券全,