单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第一节,第二章,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第二章,第一节,第二章 财务报表分析,第二章 财务报表分析,第一节 财务分析的方法,第二节 比率分析,第三节 杜邦分析法,习题,第一节财务分析的方法,财务报表的分析方法有两种:,比较分析法、因素分析法。,比较分析法：,思考：首先不同规模的公司怎么来比较财务报表数据；另外一家公司比较不同时点上的财务报表数据怎么比较?,按比较的对象,1、比较同一公司不同时期的数据，趋势分析（纵向比较）。与本企业的历史时期相比，选择一个基准年度，将每一项目表示为它相对于基准数据的数额。,2、比较不同公司的数据，通常是与行业平均数或竞争对手比较。即横向比较,比较的内容,1,、比较结构百分比 得出的报表即同比报表。同比资产负债表将所有帐户金额表示为总资产的百分比；同比利润表将所有项目表示为销售收入的百分比。,2,、比较财务比率,因素分析法,因素分析法：是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。,原理：设某一分析指标,R,由相互关联的,ABC,三个组成。,运用因素分析法，准确计算各个影响因素对分析指标的影响方向和影响程度，有利于企业进行事前计划、事中控制和事后监督。,注意,：顺序性,例题：某企业,25,年,3,月某种材料费用的实际数是,6720,元，而其计划数是,5400,元。实际比计划增加,1320,元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。以表格中顺序分析各因素对材料费用总额的影响。,计划指标,120,9,5=5400-,第一次替代：,140,9,5=6300-,第二次替代：,140,8,5=5600-,第三次替代：,140,8,6=6720-,各因素变动的影响程度分析：,-,=6300-5400=900,产量增加的影响,-,=5600-6300=-700,材料节约的影响,-,=6720-5600=1120,价格提高的影响,900-700+1120=1320,全部因素的影响,财务报表分析局限性：,（,1,）没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露只是其中的一部分；,（,2,）已经披露的信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量,（,3,）管理层各项会计政策选择，会使财务报表扭曲企业的实际情况。,01,02,营运能力分析,03,获利能力分析,04,市场价值分析,第二节 比率分析,偿债能力分析,一、偿债能力分析,（1）短期偿债能力,营运资本=流动资产-流动负债,企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为安全边际。,A 流动比率流动资产/流动负债,=8050/4000=2.0125,说明：一般这个流动比率越高就表示它短期偿债的能力就越强,思考：流动比率是不是越大越好？,流动比率并不是越大越好，1）流动比率大并不代表偿债能力强，因为有应付帐款，有存货，2）我们公司经营的目标是使股东的价值最大化，就要盈利，就要公司的资本不断进行周转去赚取利润，这就说明公司盈利的能力跟偿债的能力之间是有一定的矛盾的，需要公司的经营者进行权衡。,B 速动比率(流动资产存货)/流动负债,=（8050-5200）/4000=0.7125,说明：1、一般速动比率越高，企业短期偿债能力越强。,2、速动比率过大，尽管偿债安全性高，却因企业现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。,C 现金比率(现金+现金等价物)/流动负债,=（900+500）/4000=0.35,（2）长期偿债能力（财务杠杆比率）,A,=6500/23000*100%=28.26%,说明：资产负债率越低，企业偿债越有保障。而且还代表企业的举债能力，资产负债率越低，举债越容易。,资产负债率的两个变体：产权比率、权益乘数,产权比率=总负债/股东权益*100%,=6500/16500*100%=39.39%,权益乘数=总资产/股东权益,=23000/16500=1.39,说明：一般产权比率越低，企业长期偿债能力就越强，债权人就越有保障，但是企业可能不能充分发挥负债的财务杠杆作用。,B 利息保障倍数=EBIT/利息,=(净利润所得税利息费用）/利息费用,=（税前利润利息费用）/利息费用,=（4200+300）/300=15,说明：越大，利息支付越有保障，可以反映长期偿债能力。通常大于1.,练习：,1.,如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是,(),。,A.,营运资本减少,B.,营运资本增加,C.,流动比率降低,D.,流动比率提高,二、营运能力分析,A 存货周转率=销货成本/存货,=12400/5200=2.38 倍,存货周转天数=365/存货周转率,=365/2.38=153 天,B应收账款周转率=销售收入/应收账款,=21200/1300=16.31倍,应收账款周转天数=365/应收账款周转率,=22.38,C净营运资本周转率=销售收入/净营运资本,=21200/80504000)=5.23 倍,D总资产周转率=销售收入/总资产,=21200/23000=0.92,三、获利能力分析,A销售净利率=净利润/销售收入,=2520/21200=11.89%,说明：该指标评价企业通过销售赚取利润的能力。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。,B资产报酬率(ROA)=净利润/资产总额,=2520/23000=10.96%,资产报酬率=净利润/资产总额=净利润/销售收入*销售收入/总资产=总资产周转率销售净利率,C,权益报酬率,(ROE)=,净利润,/,权益总额,=2520/16500=15.27%,权益报酬率（权益净利率）,=,净利润,/,总资产*总资产,/,权益总额,=,资产报酬率,权益乘数,四、市场价值分析,A每股收益（EPS）=净利润/发行在外的股数 （EPS通常是针对普通股而言的。）,市盈率=每股市价/EPS,说明：市盈率反映的是投资者对公司未来前景的预期。一般来说，市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出高价格购买该公司股票，也应注意，如果市盈率过高，也意味着该股有较高的投资风险。,B,市销率,=,每股市价,/,每股销售收入,C,市净率（市账率）,=,每股市价,/,每股净资产,每股净资产,=,普通股股东权益,/,流通在外普通股股数,练习：,该公司当前股票市场价格为,10,5,元，流通在外的普通股为,3000,万股。,计算：,1,普通股每股利润,2,公司股票当前的市盈率、每股股利,3,每股净资产,计算题：,某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为15，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。,要求：,（l）计算该公司流动负债年末余额。,（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。,（3）计算该公司本年销货成本。,（4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，（应收账款采用平均余额数）计算该公司应收帐款周转期。,第三节杜邦分析法,杜邦分析体系是利用各主要财务比率之间的内在关系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。,以权益报酬率ROE,为核心。,权益报酬率(ROE)=总资产周转率销售净利率权益乘数,-杜邦恒等式,销售净利率计量了公司的经营效率,总资产周转率计量了公司的资产使用效率,权益乘数计量了公司的财务杠杆水平,利用两个表，按照销售净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，运用因素分析法对,ROE,进行分析。,假定,2006,年的数据分别是,12.77%,、,0.96,、,1.41,权益报酬率,(ROE)=,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,2006,年度指标：,12.77%0.961.41=17.29%,第一次替代：,11.89%0.961.41=16.09%,第二次替代：,11.89%0.991.41=16.60%,第三次替代：,11.89%0.991.38=16.24%,=16.09%17.29%=-1.20%,销售净利率下降的影响,=16.60%16.09%=0.51%,总资产周转率上升的影响,=16.24%16.60%=-0.36%,权益乘数下降的影响,通过分析可知，权益报酬率下降的主要原因是销售净利率的下降，使权益报酬率减少了,1.2%,其次是权益乘数下降，使权益报酬率减少了,0.36%.,有利因素是总资产周转率上升，使权益报酬率上升,0.51%.,不利因素超过有利因素，所以,207,比,206,的净资产收益率下降了,1.05%,。,总结：,1、权益报酬率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。提高权益报酬率是实现财务管理目标的基本保证，他取决于销售净利率、总资产周转率、权益乘数。,2、销售净利率反映企业净利润和销售收入的关系。提高销售净利率是提高企业盈利的关键。,3、总资产周转率揭示企业利用资产实现营业收入的能力。企业应当联系营业收入分析资产使用是否合理。,4、权益乘数反映所有者权益和总资产的关系，权益乘数越大，说明企业负债程度越高，给企业带来较大的财务杠杆，但同时也带来较大的偿债风险。,案例一 财务指标综合分析,资料,某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示。,假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税税率不变,要求：,（,1,）利用因素分析法分析说明该公司,2007,年与,2006,年相比,ROE,的变化及其原因（按销售净利率、总资产周转率、权益乘数顺序）；,（,2,）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；,（,3,）假如你是该公司的财务经理，试说明在,2008,年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。,案例二,1.,经过简化的,ABC,公司,2008,年度的资产负债表和损益表如下,:(1)ABC,公司资产负债表（表,1,：,2008,年,12,月,31,日单位,:,万元）,要求,:,根据以上资料,(1),完成表,2,和表,3(,保留两位小数,),；,(2),分析公司的变现能力、长期偿债能力、资产管理效率和盈利能力,并指出公司可能存在的问题。,石鑫,树立质量法制观念、提高全员质量意识。,11月-24,11月-24,Wednesday,November 20,2024,人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。,07:14:42,07:14:42,07:14,11/20/2024 7:14:42 AM,安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。,11月-24,07:14:42,07:14,Nov-24,20-Nov-24,加强交通建设管理，确保工程建设质量。,07:14:42,07:14:42,07:14,Wednesday,November 20,2024,安全在于心细，事故出在麻痹。,11月-24,11月-24,07:14:42,07:14:42,November 20,2024,整顿,-,提高工作效率。,2024年11月20日,7:14 上午,11月-24,11月-24,追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。,20 十一月 2024,7:14:42 上午,07:14:42,11月-24,按章操作莫乱改，合理建议提出来。,十一月 24,7:14 上午,11月-24,07:14,November 20,2024,作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。,2024/11/20 7:14:42,07:14:42,20 November 2024,好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。,7:14:42 上午,7:14 上午,07:14:42,11月-24,一马当先，全员举绩，梅开二度，业绩保底。,11月-24,11月-24,07:14,07:14:42,07:14:42,Nov-24,牢记安全之责，善谋安全