单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,企业上市操作流程和审核重点,2,2,（一）企业,为,为什么要资,本,本市场上市,及,及上市地的,选,构筑核心竞,争,争力，离不,开,开资本融资,平,平台,资本市场多,样,样的融资手,段,段与工具，,可,可以满足企,业,业对资金特,别,别是长期资,金,金的需求；,企业核心竞,争,争力的打造,，,，大量的研,发,发投入、营,销,销体系建设,都,都离不开长,期,期资金,资本市场，,改,改变企业做,大,大做强模式,资本市场为,企,企业提供了,购,购并手段与,工,工具,形成购并的,价,价格基础：,只,只有资本市,场,场才能为企,业,业定价，从,而,而解决企业,购,购并谈判最,关,关键的价格,因,因素；,放大购并能,力,力：在资本,市,市场上，企,业,业可以用股,权,权为支付手,段,段，市值代,替,替现金，最,大,大程度地放,大,大了企业的,购,购并能力，“蛇吞象”成为可能；,观念转变：,企,企业“不是做大的,而,而买大的”,规范的公司,治,治理，可以,弥,弥补民营企,业,业的缺陷,建立民主决,策,策的企业文,化,化,家族企业的,传,传承,公司名称,成立时间,上市时间,进入道琼斯指数时间,通用电气,1879,1892,1896,杜邦,1802,1922,1924,通用汽车,1908,1916,1925,IBM,1911,1915,1935,克莱斯勒,1925,1926,1929,固特异,1898,1927,1930,美国公司的,成,成长：,大公司利用,资,资本市场发,展,展历程,我们耳熟能,详,详的世界,500,强企业几乎,都,都是上市公,司,司或控股多,家,家国内外上,市,市公司,3,3,（一）企业,为,为什么要资,本,本市场上市,及,及上市地的,选,选择,（续）,企业要不要,上,上市？,持续融资的,平,平台,改善现金流,量,量的状况,降低资金的,成,成本,持续高速发,展,展的平台：,新,新扩建、不,断,断地并购,提高行业竞,争,争力,提升品牌和,知,知名度,引入高级人,才,才、技术、,新,新产品等合,作,作,规范公司治,理,理，降低管,理,理风险,引入国际战,略,略或产业投,资,资者,股权激励,股东股权变,现,现与合理更,替,替,结论：企业,上,上市，长期,发,发展的必然,选,选择,以资本市场,的,的游戏规则,和,和评价标准,获,获得新的价,值,值评价从而,实,实现更多,4,2、国内上,市,市的选择,中国资本市,场,场发展概况,4,资本市场全,景,景图,公司,直接上市,境外上市,境内上市,间接上市（,买,买壳或借壳,）,）,B,股,A,股主板,中小企业板,香港,美国等其他,海外市场,创业板,主板,大,H,股模式,小,H,股模式,大红筹模式,小红筹模式,创业板,国际板,新三板,5,公司法,和,证券法,是创业板法,规,规体系的基,础,础,创业板的法,规,规体系参照,中,中小板法规,体,体系，并根,据,据创业板的,特,特点而相应,调,调整,首次公开发,行,行股票并在,创,创业板上市,管,管理暂行办,法,法,、,深圳证券交,易,易所创业板,股,股票上市规,则,则,、,公开发行证,券,券的公司信,息,息披露内容,与,与格式准则,首次公开发,行,行股票并在,创,创业板上市,申,申请文件,、,公开发行证,券,券的公司信,息,息披露内容,与,与格式准则,创业板公司,招,招股说明书,首次公开发,行,行股票并在,创,创业板上市,管,管理暂行办,法,法,2009,年,3,月,31,日由中国证,监,监会颁布，,2009,年,5,月,1,日起施行。,2006,年,9,月中国证监,会,会第,37,号令颁布,。,。,保荐业务,管理办法,证券发行,与,与承销管,理,理办法,上市公司,信,信息披露,管,管理办法,2003,年发布，,2009,年,5,月修订，,现,现根据创,业,业板情况,修,修改。,2007,年,1,月,30,日中国证,监,监会第,40,号令发布,。,。,深圳证券,交,交易所创,业,业板股票,上,上市规则,2009,年,6,月,5,日,深,交所发布,。,。,申请文件,及,及招股书,格,格式准则,200,9,年,7,月,证监会,发布创业,板,板相关配,套,套规则。,法规体系,的,的基础,2、国内,上,上市的选,择,择,法律法规,和,和政策,5,法规体系,的,的形成,6,创业板与,中,中小板的,比,比较,创业板,中小板,进入门槛,进入门槛较低，上市条件较为宽松,进入门槛较高，上市条件较高,上市主体,主要针对处于成长期、创业期，而且刚刚具有一定规模和盈利能力，在技术和经营模式创新等方面具有一定特色的企业,主要针对已经进入相对成熟期、盈利能力相对稳定的企业,运作模式,其运作采取独立模式，即与主板独立运作，拥有独立的组织管理系统和交易系统，采取不同的上市标准和监管标准,采取非独立的附属市场运作模式，也称一所两板平行制，即中小企业板块附属于深交所主板（是主板的组成部分）,6,提,示,示,与中小板,相,相比，创,业,业板并不,仅,仅仅是降,低,低了上市,的,的盈利门,槛,槛，,重点是在,成,成长性、,技,技术和经,营,营创新方,面,面有更高,的,的要求,。,为降低市,场,场风险，,创,创业板市,场,场在投资,者,者准入、,信,信息披露,、,、保荐责,任,任、退出,机,机制等方,面,面较中小,板,板有更高,的,的要求。,不宜理解,为,为不满足,主,主板、中,小,小板条件,的,的就去创,业,业板。也,不,不是只要,满,满足创业,板,板法定条,件,件就一定,可,可以成功,上,上市。,7,创业板,中小板,股本要求,IPO,后股本总额不少于人民币,3000,万元,IPO,前股本总额不少于人民币,3,000,万元,IPO,后总股本不得少于,5000,万元,财务要求,最近,两,年,连续盈利，最近两年,净利润,累计不少于,1000,万,元，且持续增长,或者最近一年盈利，且净利润不少于,500,万元，最近一年营业收入不少于,5000,万元，最近两年营业收入增长率均不低于,30,（,扣除非经常性损益,）,最近一期末净资产不少于两千万元,最近,三年,净利润,（,扣除非经常性损益,）,均为正数且累计超过人民币,3000,万,元,或者最近,3,个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币,5000,万元，最近,3,个会计年度营业收入累计超过人民币,3,亿元,最近一期末无形资产,(,扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后,),占净资产的比例不高于,20%,主营业务,主要经营一种业务,，,2,年,内主营业务没有发生重大变化,3,年,内主营业务没有发生重大变化,高管人员,董事、高管,2,年,内无重大变化,实际控制人,2,年,内无变化,董事、高管,3,年,内无重大变化,实际控制人,3,年,内无变化,规范运作,发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。,最近,36,个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重,募集资金,有明确的用途，且,只能用于主营业务,有明确的使用方向，原则上用于主营业务,成长性,发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势,具备持续盈利能力，上市后能够实现业绩增长,持续督导,券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后,3,个,完整会计年度,券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后,2,个,完整会计年度,7,创业板与,中,中小板的,比,比较（续,）,）,8,8,国内企业,上,上市流程,概,概览,改制,约,1-3,个月,1,辅导，申报材料制作,约,4-6,个月,2,核准发行与上市,约,4-6,个月,3,持续督导,约2-,3,年,4,该进程的,时,时间进度,主,主要根据,中,中小企业,板,板的情况,整,整理。,9,股份公司,设,设立,会计师：,出,出具审计,报,报告及税,务,务规划,律师：从,法,法律角度,开,开展工作,保荐机构,：,：初步尽,职,职调查，,确,确定改制,方,方案,评估师：,出,出具评估,报,报告,报证监局,辅,辅导备案,工商登记,辅导培训,、,、问题发,现,现和处理,辅导总结,报,报告,确定保荐,机,机构,及其他中,介,介机构,引进投资,者,者（待定,）,）,股东及上,市,市主体股,权,权结构调,整,整,进入申报,阶,阶段,发行人：,改,改制上市,方,方案决策,IPO,发行上市,流,流程介绍,：,：,IPO,改制辅导,10,汇总材料,会计师：审计报告和内控鉴证报告等,律师：律师工作报告和法律意见书,保荐机构：招股说明书和保荐文件等,发行人：募集资金运用文件及其他文件,确定发行方案,保荐机构内核出具,S1,表,上报证监会,证监会机构部,保荐机构组织承销团,初审意见及修改材料,中国证监会发行审核委员会审核,证监局,出具辅导监管报告,保荐机构与发行人协商,初步拟定发行方案,进入发行上市阶段,发行上市,流,流程介绍,：,：,IPO,文件申报,11,11,企业上市,各,各步骤操,作,作要点,IPO,审核,证监会有,关,关部门进,行,行初审,与证监会,与,与发审委,进,进行有效,沟,沟通,反馈意见,与,与补充说,明,明,在保荐人,指,指导下充,分,分准备通,过,过发审委,审,审核,取得中国,证,证监会核,准,准发行批,文,文,在主承销,商,商指导下,选,选择合适,发,发行时机,凭借承销,商,商强大的,营,营销及公,关,关能力成,功,功发行,在证券交,易,易所挂牌,上,上市,改制,辅导申报,核准发行,持续督导,12,中国证监,会,会发行监,管,管部首次,公,公开发行,股,股票审核,工,工作流程,按照依法,行,行政、公,开,开透明、,集,集体决策,、,、分工制,衡,衡的要求,，,，首次公,开,开发行股,票,票（以下,简,简称首发,）,）的审核,工,工作流程,分,分为受理,、,、见面会,、,、问核、,反,反馈会、,预,预先披露,、,、初审会,、,、发审会,、,、封卷、,会,会后事项,、,、核准发,行,行等主要,环,环节，分,别,别由不同,处,处室负责,，,，相互配,合,合、相互,制,制约。对,每,每一个发,行,行人的审,核,核决定均,通,通过会议,以,以集体讨,论,论的方式,提,提出意见,，,，避免个,人,人决断。,13,主板与中,小,小企业板,审,审核流程,受理材料,分发、分,送,送材料,见面会,反馈会,落实反馈,意,意见,预先披露,初审会,出具初审,报,报告；告,知,知发行人,及,及其保荐,机,机构做好,发,发审会准,备,备工作,发审会,5,8,7,6,问核,核准发行,落实发审,委,委意见,会后事项,审,审核,10,封卷,9,14,创业板审,核,核流程,2,3,1,4,受理材料,分发材料,反馈会,问,核,见面会,预先披露,落实反馈意见,初审会,6,发审会,8,落实发审委意见,封卷,会后事项审核,核准发行,7,9,10,5,15,向交易所,上报上市申请,挂牌交易,上市宣传,登记公司完成,股份登记,通过证监会,发审会,验资,公布中签率,发行总结上报,中国证监会,股东大会,工商变更,刊登招股说明,书和发行公告,摇号,确定价格,宣传策划,划 款,验资,发行申购,刊登上市公告书,进入持续督导阶段,发行上市流程介,绍,绍：,IPO,核准发行上市,创业板将另设发,审,审委,16,16,企业上市各步骤,操,操作要点,IPO,持续督导,上市当年及其后,三,三个会计年度是,法,法定持续督导期,保荐人督促发行,继,继续规范运作,保荐人对发行人,信,信息披露进行审,核,核和监督,监督募集资金的,规,规范、有效使用,监督发行人及大,股,股东履行承诺,监督发行人董事,、,、监事、高管履,行,行职责,审核发行人重大,关,关联交易及对外,担,担保,保荐人对发行人,后,后