,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,第,*,页,第四章 利率风险和管理（上）,1,主要内容,第一节 利率风险概述,第二节 利率风险的识别与测定,2,利率风险的度量,利率风险的管理,具体应用,3,第一节 利率风险概述,4,定义及其重要性,利率风险的定义：它是指由于市场利率变动的不确定性给金融机构带来的风险，具体说是指由于市场利率波动造成金融机构净利息收入（利息收入,-,利息支出）损失或资本损失的风险。,利率风险是各类金融风险中最基本的风险，利率风险对金融机构的影响非常重大，原因在于，利率风险不仅影响金融机构的主要收益来源的利差（存贷利差）变动，而且对非利息收入的影响也越来越显著。,5,利率风险产生的条件：,（,1,）市场利率发生变动；,（,2,）银行的资产和负债期限不匹配。,利率风险的大小取决于以下两点：,（,1,）市场利率波幅的大小；,（,2,）银行的资产和负债不匹配的程度。,利率风险的定义与测度方法之间的逻辑不一致,风险免疫与风险暴露,6,资产或负债的“属性”,资产或负债的属性：,（时间，不确定性）,时间,期限,（资产或负债总量的期限，每笔资产,/,负债,/,现金流的期限）,（总量，结构）,不确定性,利率变化,目标利率变化,（基准利率部分，浮动利率部分）,7,同时考虑资产和负债时的问题,两大类：总量分析与结构分析,情形,1,：资产和负债的期限匹配，但利率变动不一致,基准利率（变动）不一致,浮动利率（变动）不一致,风险度量方法：敏感型资金缺口（账面价值）,推广：“净利息收入的变化”,=,资产,R,资产,-,负债,R,负债,情形,2,：资产和负债的期限不匹配，利率变动一致,风险度量方法：期限缺口（市场价值，到期日期限缺口）,情形,3,：资产和负债的期限不匹配，且利率变动也不一致,考虑每一笔现金流，风险的度量方法：久期缺口,8,利率风险的类型,利率风险主要分以下几种类型：,（一）,重定价,风险,（二）,基准,风险,（三）收益曲线风险,（四）期权风险,9,利率风险的类型,一、重定价风险,定义：指由于银行资产与负债到期日的不同（对固定 利率而言）或是重定价的时间不同（对浮动利率而言）而产生的风险，它是利率风险最基本和最常见的表现形式。,需要考虑某个固定时期后的情形,期限不匹配,“平均收回”时间与“利润”时间,固定利率与浮动利率,都为浮动利率，但变化幅度不一致,10,利率风险类,型,型,二、基准风,险,险,在计算资产,收,收益和负债,成,成本时，采,用,用了不同类,别,别的基准利,率,率而产生的,风,风险，叫做,基,基准风险。,贷款或存款,所,所依赖的基,准,准利率不同,，,，如,LIBOR,和美国联邦,债,债券利率。,11,利率风险类,型,型,三、收益率,曲,曲线风险,收益率曲线,是,是将某一债,券,券发行者发,行,行的各种期,限,限不同的债,券,券收益率用,一,一条线在图,表,表上连接起,来,来而而形成,的,的曲线。,收益率曲线,风,风险是指由,于,于收益曲线,斜,斜率的变化,导,导致期限不,同,同的两种债,券,券的收益率,之,之间的差幅,发,发生变化而,产,产生的风险,。,。,12,不同时期的,收,收益率曲线,形,形状不一样,，,，资产和负,债,债所依赖的,利,利率变动不,一,一致，银行,的,的利差随着,时,时间的演变,而,而有所不同,。,。,平坦型、上,升,升型、下降,型,型,下降型？为,什,什么？,利率期限结,构,构方面的典,型,型事实,例子：,3,年期浮动利,率,率贷款，同,期,期国库券利,率,率,+1%,2,年期浮动利,率,率存款，同,期,期国库券,+0.5%,第,1,年年初，国,库,库券利率（,6%,（,3,），,5.5%,（,2,）上升型,，,，利差为,1%,第,2,年初，国库,券,券利率（,7%,（,3,），,8%,（,2,）下降型,，,，利差为,-0.5%,13,利率风险的,类,类型,四、期权风,险,险,期权风险，,也,也称客户选,择,择权风险，,是,是指在客户,提,提前归还贷,款,款本息和提,前,前支取存款,的,的潜在选择,中,中产生的利,率,率风险。根,据,据我国现行,的,的利率政策,，,，客户可根,据,据意愿决定,是,是否提前支,取,取定期储蓄,存,存款，而商,业,业银行对此,只,只能被动应,对,对。,当利率上升,时,时，存款客,户,户会提前支,取,取定期存款,，,，然后再以,较,较高的利率,存,存入新的定,期,期存款；当,利,利率趋于下,降,降时，贷款,客,客户会要求,提,提前还款，,然,然后再以新,的,的、较低的,利,利率贷款。,所,所以，利率,上,上升或下降,的,的结果往往,会,会降低银行,的,的净利息收,入,入水平。,14,问题,“提前取款,”,”和“提前,还,还贷”是哪,种,种类型的期,权,权？,固定存款期,限,限,+,随时提取便,利,利,固定还款期,限,限,+,随时还款便,利,利,美式期权，,看,看涨期权多,头,头，看跌期,权,权多头,期权费如何,体,体现？请举,例,例。,潜在的更高,的,的收益（机,会,会成本）,n,个月的贷款,利,利息,15,第二节,利,利率风险的,识,识别和测定,16,识别和测定,利,利率风险的,方,方法主要有,：,：,重定价模型,以银行资产,、,、负债的账,面,面价值为基,础,础，讨论了,利,利率对净利,息,息收入的影,响,响。,到期日模型,以银行资产,、,、负债的市,场,场价值为基,础,础，分析了,利,利率变动对,资,资产和负债,市,市场价值的,冲,冲击及其对,净,净值的影响,。,。,久期模型,以银行资产,负,负债的市场,价,价值为基础,。,。,风险管理方,法,法：敏感型,资,资金缺口管,理,理、期限缺,口,口管理,17,重定价模型,一、重定价,模,模型,重定价模型,（,（又称资金,缺,缺口模型）,是,是对某一特定期,间,间内金融机构账,面,面利息收入,与,与利息成本,之,之间的重定,价,价缺口的现,金,金流分析。,重定价缺口,是,是通过计算,每,每一种期限,类,类别中利率,敏,敏感性资产,（,（,RSA),和利率敏感,性,性负债（,RSL,）之差得到,的,的。,“时期”,18,重定价模型,（一）利率,敏,敏感性负债,与,与利率敏感,性,性资产,利率敏感性,资,资产和利率,敏,敏感性负债,是,是指在一定,时,时期内到期,或,或需要重定,价,价的资产和,负,负债，主要,包,包括浮动利,率,率的资产和,负,负债、优惠,利,利率放款和,短,短期借入资,金,金。,例子,1,：表,4.1,活期存款是,不,不是利率敏,感,感性负债？,19,重定价模型,（二）重定,价,价缺口（资,金,金缺口）,重定价缺口,（,（,GAP,）,利率敏感,性,性资产（,RSA,）,利率 敏感,性,性负债（,RSL,）,重定价缺口,用,用于衡量金,融,融机构净利,息,息收入对市,场,场利率的敏,感,感程度。,考虑某个固,定,定的期限，,但,但没有考虑,期,期限不匹配,和,和资产或负,债,债的结构问,题,题。,GAP,t,t+n,资金缺口有,三,三种状态：,正,正缺口、零,缺,缺口和负缺,口,口。,20,重定价模型,利率变化时,，,，不同定价,缺,缺口的利息,收,收入、利息,支,支出以及净,利,利息收入的,变,变化。,GAP,利率的变化,利息收入的变化,利息支出的变化,净利息收入的变化,正缺口,0,0,负缺口,0,0,21,重定价模型,当累积缺口,为,为正时，净,利,利息收入随,着,着利率的变,化,化呈正向变,化,化；相反，,累,累计缺口为,负,负时，净利,息,息收入的变,化,化随着利率,的,的变化呈反,向,向变化。,当预期利率,会,会上升时，,应,应该使累计,缺,缺口为正，,从,从而从利率,变,变化中获取,收,收益；相反,，,，当预期利,率,率下降时，,则,则应使累计,缺,缺口为负，,增,增加净利息,收,收入。,22,累积重定价,缺,缺口与银行,净,净利息收入,变,变化,考虑了资产,和,和负债的结,构,构问题；,23,商业银,行,行的政,策,策,预期央,行,行利率,政,政策的,变,变化,确定资,金,金敏感,型,型缺口,的,的方向,事件研,究,究：加,息,息或降,息,息与商,业,业利率,风,风险管,理,理,24,r,t,t,b,a,SR,1.00,当预测,市,市场利,率,率上升,时,时，银,行,行应营,造,造资金,配,配置的,正,正缺口,，,，使利,率,率敏感,资,资产大,于,于利率,敏,敏感负,债,债，从,而,而使更,多,多的资,产,产可以,按,按照不,断,断上升,的,的市场,利,利率重,新,新定价,，,，扩大,净,净利息,差,差额率,。,。,当利率,下,下降，,银,银行应,营,营造资,金,金配置,负,负缺口,，,，使负,债,债重新,定,定价，,减,减少成,本,本，扩,大,大净利,息,息差额,率,率,.,25,重定价,模,模型,（四）,重,重定价,模,模型的,缺,缺陷,1.,忽视了,市,市场价,值,值效应,利率变,动,动会影,响,响以账,面,面价值,计,计价的,净,净利息,收,收入外,，,，还会,影,影响资,产,产和负,债,债的市,场,场价值,。,。而重,定,定价模,型,型忽视,了,了利率,变,变动对,市,市场价,值,值的影,响,响。,利率的,变,变动可,能,能导致,某,某笔贷,款,款成为,不,不良资,产,产，商,业,业银行,要,要么计,提,提贷款,损,损失准,备,备金，,要,要么直,接,接核销,。,。但重,定,定价模,型,型却无,法,法考虑,这,这些事,实,实。,26,重定价,模,模型,2.,过于笼,统,统,对资产,负,负债重,定,定价期,限,限的选,择,择取决,于,于管理,者,者的主,观,观判断,。,。对同,一,一资产,负,负债表,的,的数据,来,来计算,不,不同期,限,限的重,定,定价缺,口,口，可,能,能得到,相,相反的,结,结论，,这,这使得,风,风险管,理,理者难,以,以做出,决,决策。,GAP,t,t+n,，不同,的,的,n,所导致,的,的问题,重定价,模,模型将,资,资产和,负,负债的,到,到期期,限,限划分,为,为几个,较,较宽的,时,时间段,，,，这样,的,的时间,段,段划分,过,过于笼,统,统，它,忽,忽视了,各,各个时,间,间段内,资,资产和,负,负债的,具,具体分,布,布信息,。,。,GAP,t,t+n,，,n,划分太,粗,粗，没,有,有考虑,中,中间的,现,现金流,和,和资金,的,的时间,价,价值问,题,题,克服办,法,法：,n=1,27,重定价,模,模型,3.,资金回流,问,问题,在重定价,模,模型中，,假,假定所有,的,的非利率,敏,敏感性资,产,产或负债,在,在规定的,期,期限时间,内,内均未到,期,期。,现实中，,银,银行一方,面,面不断吸,收,收与支付,存,存款，另,一,一方面不,断,断发放和,收,收回消费,与,与抵押贷,款,款，此外,实,实际上所,有,有长期贷,款,款每个月,至,至少向银,行,行偿还一,定,定的本金,。,。因此银,行,行能够将,这,这笔从传,统,统抵押贷,款,款中收到,的,的回流资,金,金以市场,利,利率进行,再,再投资，,所,所以这种,回,回流资金,是,是利率敏,感,感性的。,GAP,t,t+n,n,内的现金,流,流问题,28,重定价模,型,型,4.忽视,了,了表外业,务,务所产生,的,的现金流,重定价模,型,型中所包,括,括的利率,敏,敏感性资,产,产与负债,，,，都仅仅,指,指资产负,债,债表上所,包,包含的资,产,产与负债,，,，而利率,的,的变动也,会,会影响表,外,外业务现,金,金流。,金融机构,很,很可能运,用,用利率期,权,权合同来,规,规避利率,风,风险的变,动,动，随着,利,利率的变,动,动这些期,权,权合同也,会,会产生一,系,系列现金,流,流，而这,些,些现金流,在