单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二层,第三层,第四层,第五层,*,安 徽 商 贸 职 业 技 术 学 院 会 计 金 融 系,金融理论与实务课件,金融理论与实务,第十章 货币政策与,宏观调控,金融理论与实务第十章 货币政策与,1,第十三章 货币政策与 宏观调控,第一节 货币政策目标,第二节 货币政策工具,第三节 货币政策传导,第四节 货币政策与财政政策的配合,复习思考题,第十三章 货币政策与 宏观,2,第一节 货币政策目标,一、货币政策的内涵,二、我国货币政策目标的制定,第一节 货币政策目标一、货币政策的内涵二、我国货币政策目标的,3,货币政策的内涵,1、货币政策：,中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率的一种金融政策和措施。,货币政策目标：,通过调节和控制货币供求量的角度来实现宏观经济目标,货币政策的内涵1、货币政策：,4,货币政策的内涵,2、货币政策内容,货币政策工具,货币政策目标,货币政策传导机制,3、货币政策实施部门,中央银行（中国人民银行）,货币政策的内涵2、货币政策内容货币政策工具货币政策目标货币政,5,货币政策的内涵,4、货币政策目标,经济增长、充分就业、稳定币值和物价以及国际收支平衡。,货币政策目标的选择：,协调运用，统筹兼顾；,根据具体情况，有所偏重。,货币政策的内涵 4、货币政策目标,6,货币政策的内涵,5、货币政策实施分类,扩张性：,增加货币供给,紧缩性：,严格控制货币总量的增长或收缩货币供给量。,央行应根据实际情况，适时调整。,货币政策的内涵5、货币政策实施分类,7,我国货币政策目标的制定,1、我国的货币政策目标,保持币值的稳定，并以此促进经济增长。中华人民共和国中国人民银行法,该政策制定于1992-1993年我国高通货膨胀时期，因此以币值稳定为首要目标。,我国货币政策目标的制定1、我国的货币政策目标,8,我国货币政策目标的制定,2、新的争议,国内有些学者提出双重目标，及物价稳定与经济增长同时兼顾。,国外学者认为单目标：促进经济发展,理由,：货币政策不应过多，否则会分散央行政策的针对性；,经济发展是其他目标的根本，与其他目标不矛盾。,我国货币政策目标的制定2、新的争议,9,第二节 货币政策工具,一、传统的货币政策工具,二、我国货币政策工具的运用,第二节 货币政策工具一、传统的货币政策工具二、我国货币政策工,10,传统的货币政策工具,1、法定存款准备金,商业银行等金融机构按照规定的比率，将所吸收的存款的一部分交存中央银行，本身不得使用。,应缴存的比例，称法定存款准备金。,央行调高准备金率，商行可贷资金减少；,央行调低准备金率，商行可贷资金增加；,传统的货币政策工具1、法定存款准备金,11,传统的货币政策工具,法定存款准备金率的构成和水平，各个国家根据本国的经济形势和需要制定。,目前我国的法定存款准备金率为7%。,法定存款准备金率的调整，对商业银行的可用资金影响较大，因此此项政策一般不常使用，更不宜大幅度的调整。,传统的货币政策工具 法定存款准备金率的构,12,传统的货币政策工具,2、贴现率,商业银行向中央银行办理再贴现是使用的利率。,央行调高贴现率，商行融资成本增加，减少贷款规模；,央行调低贴现率，商行融资成本减少，增加贷款规模；,贴现率常用在平衡国际收支上。,此手段灵活，可根据实际情况经常使用。,传统的货币政策工具2、贴现率,13,传统的货币政策工具,3、公开市场业务,中央银行通过在金融市场上买进或卖出有价证券调节的一种方式。,央行买进有价证券，向市场注入资金，鼓励投资；,央行卖出有价证券，从市场撤出资金，抑制投资。,传统的货币政策工具3、公开市场业务,14,传统的货币政策工具,公开市场业务的优点,央行主动性较大；,前两种手段是间接手段，此种手段使自己手段，央行对市场直接干预；,通过经纪人执行，政策意图较隐蔽，可以减轻社会震荡。,此种方法需要一个比较完善的证券市场，西方发达国常使用。,传统的货币政策工具 公开市场业务的优点,15,传统的货币政策工具,4、其他手段,道义劝告,特殊调剂措施,行政干预,金融检查,用以上一些非市场手段来弥补传统工具的不足。,传统的货币政策工具 4、其他手段,16,我国货币政策工具的运用,1、法定存款准备金,2、贷款规模,中央银行通过编制国家银行信贷计划，控制银行贷款规模，1998年后，无强制性，只是指导性计划。,3、再贷款,央行对商业银行的贷款,我国货币政策工具的运用1、法定存款准备金,17,我国货币政策工具的运用,4、公开市场业务的尝试,近些年，央行开始逐步探索公开市场业务，由于我国证券市场结构不完善，证券市场容量有待提高，所以央行不可能短期内加大该项工具的使用。,我国货币政策工具的运用4、公开市场业务的尝试,18,第三节 货币政策传导,一、传导的一般过程,二、货币政策的传导机制,三、货币政策的中介目标,四、我国货币政策中介目标,第三节 货币政策传导一、传导的一般过程二、货币政策的传导机制,19,传导的一般过程,1、货币政策的传导,运用货币政策到实现政策最终目标之间的传导过程。,2、传导过程的两个层次,中央银行,商业银行,法定存款准备金、贴现率等,企业居民,贷款等信用手段调控,货币政策最终目标,投资消费,传导的一般过程1、货币政策的传导中央银行商业银行法定存款准备,20,货币政策的传导机制,1、货币传导机制,运用一定的金融工具，如何引导社会经济生活的变化，从而实现货币政策的预期目标。,2、货币传导机制理论,思路：,MrIEY,思路：,MEIY,货币政策的传导机制1、货币传导机制,21,货币政策的中介目标,1、货币中介目标,设置的意义：货币政策调节要经过传导，一定时期后（如一年）才能发现是否实现最终目标。等发现有偏差时再作相应调整，有可能出现较大损失。因此需要,设置一个中间目标，通过对它运用货币政策调节手段的及时反映和变动，从而预测货币政策目标是否能达到及其实现的程度。,货币政策的中介目标1、货币中介目标,22,货币政策的中介目标,2、中间目标的要求,：,中央银行能够控制；,央行能及时取得数据，并据以分析和预测；,与货币政策最终目标联系紧密，并能对最终目标有相应的变化。,货币政策的中介目标2、中间目标的要求：,23,货币政策的中介目标,3、货币中介目标的变迁,上世纪30年代：利率,上世纪70年代：货币供应量,近期有些国家使用：基础货币,货币政策的中介目标3、货币中介目标的变迁,24,我国货币政策中介目标,1、主要指标,货币（现金）发行指标,原因：使用广，数量大；最敏感；银行可测，可调控。,贷款规模：直接有效,我国货币政策中介目标1、主要指标,25,我国货币政策中介目标,2、我国货币政策操作过程,货币政策工具,中间目标,货币政策目标,法定存款准备金,货币发行,稳定币值,再贷款（再贴现）,贷款规模,经济增长,公开市场业务,货币供应量,平衡国际收支,其他工具,利率,其他,我国货币政策中介目标2、我国货币政策操作过程货币政策工具中间,26,第四节 货币政策与财政政策的配合,一、财政与金融的内在联系,二、财政政策与货币政策的功能差异,三、财政政策与货币政策的配合方式,第四节 货币政策与财政政策的配合一、财政与金融的内在联系二、,27,财政与金融的内在联系,1、对宏观经济的影响,都是通过对社会总需求进而影响经济增长,2、资金运行中，二者联系紧密,表现在：,银行代理国家金库；,财政向银行增拨信贷基金；,财政发行国际债券；,银行利率调整。,财政与金融的内在联系1、对宏观经济的影响,28,财政政策与货币政策的功能差异,1、两种政策的功能差异,差异,财政政策,货币政策,可控性,政府直接控制,通过市场，需传导过程,透明度,高,稍弱,时滞性,认识时滞,短,长,决策时滞,长,短,财政政策与货币政策的功能差异1、两种政策的功能差异差异财政政,29,财政政策与货币政策的功能差异,2、具体实施差异,扩张性财政政策，见效快；扩张性货币政策，实施较困难，是商业银行、企业、居民行为制约。,紧缩性货币政策，见效快；紧缩性财政政策，实施较困难，增税、压缩投资和减少福利支出，所遇阻力较大。,财政政策与货币政策的功能差异2、具体实施差异,30,财政政策与货币政策的配合方式,1、配合方式,松的,货币政策和,松的,财政政策,紧的,货币政策和,松的,财政政策,松的,货币政策和,紧的,财政政策,紧的,货币政策和,紧的,财政政策,财政政策与货币政策的配合方式1、配合方式,31,财政政策与货币政策的配合方式,2、“双松”政策,刺激经济发展。,通过松的财政政策可以减税让利或扩大财政支出，刺激投资，促进经济增长，但容易引起财政赤字。,松的货币政策，降低利率，扩大贷款，刺激投资，促进经济发展。,财政政策与货币政策的配合方式 2、“双松”政策,32,财政政策与货币政策的配合方式,3、“双紧”政策,与“双松”政策相反,“双松”和“双紧”实在总量严重失衡的条件下采取的措施。,4、基本平衡时采取“一松一紧”,财政政策与货币政策的配合方式3、“双紧”政策,33,复习思考题,一、选择题,二、选择题,三、选择题,四、判断题,五、思考题,六、思考题,七、思考题,复习思考题一、选择题二、选择题三、选择题四、判断题五、思考题,34,复习思考题,1、具有正相关关系的货币政策目标是,(),A.,充分就业与经济增长,B.,物价稳定与经济增长,C.,充分就业与物价稳定,D.,物价稳定与国际收支平衡,答案,复习思考题1、具有正相关关系的货币政策目标是(),35,复习思考题,2、中国人民银行,1998,年停止使用的货币政策工具是,(),A.,法定存款准备金率,B.,贷款规模,C.,再贷款,D.,公开市场业务,答案,复习思考题2、中国人民银行1998年停止使用的货币政策工具是,36,复习思考题,3、中央银行增加货币供给量的措施有,(),A.,提高存款准备金率,B.,降低存款准备金率,C.,提高再贴现率,D.,降低再贴现率,E,.,在公开市场上买进有价证券,答案,复习思考题3、中央银行增加货币供给量的措施有(),37,复习思考题,4、中央银行提高贴现率一定能降低货币需求量（）,（判断题）,答案,复习思考题4、中央银行提高贴现率一定能降低货币需求量（,38,复习思考题,5、货币政策的中介目标选择的要求。,（思考题）,答案,复习思考题5、货币政策的中介目标选择的要求。答案,39,复习思考题,6、,简述财政政策与货币政策的功能差异。,（思考题）,答案,复习思考题6、简述财政政策与货币政策的功能差异。答案,40,复习思考题,7、,答案,复习思考题7、答案,41,复习思考题答案,1、,答案：A,复习思考题答案1、,42,复习思考题答案,2、,答案：B,复习思考题答案2、,43,复习思考题答案,3、,答案：BDE,复习思考题答案3、,44,复习思考题答案,4、,答案,复习思考题答案4、,45,复习思考题答案,5、中央银行能够控制；,中央银行能够及时取得有关中介指标的准确数据，据以分析和检测；,与货币政策最终目标关系紧密，它的变动能引起最终目标的相应变化。,复习思考题答案5、中央银行能够控制；,46,复习思考题答案,6、,(1),可控性不同：,一般情况下，财政政策的可控性较强，货币政策的可控性较弱；,(2),透明度不同：,财政政策的透明度高，货币政策的透明度稍弱；,(3),时滞性不同；,财政政策的认识时滞短而决策时滞长，货币政策的认识时滞长而决策时滞短。,(4),功能效应不同：,实施扩张性政策时，财政政策的功能见效快，货币政策功能受制约较多；而当实施紧缩性政策时，货币政策的功能可以被灵活运用，财政政策的功能发挥则阻力较大。,复习思考题答案6、(1)可控性不同：一般情况下，财政政策的可,47,复习思考题答案,7、,复习思考题答案7、,48,