单击此处编辑母版文本样式,第二层,第三层,第四层,第五层,单击此处编辑母版标题样式,*,第八章,表外业务管理,第八章表外业务管理,1,第一节,表外业务概述,第一节表外业务概述,2,一、表外业务的涵义,表外业务 不在资产负债表内反映，但在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活动。,一、表外业务的涵义 表外业务 ,3,二、表外业务的分类,表外业务,担保类表外业务,承诺类表外业务,金融衍生业务,资产证券化,二、表外业务的分类表外业务担保类表外业务承诺类表外业务金融衍,4,第二节 担保类表外业务,第二节 担保类表外业务,5,一、商业信用证,商业信用证开证银行根据进口商的要求，向出口商开立的保证在一定期限和规定金额内付款的书面文件。,进口商主动请求进口方银行开立信用证，为自己的付款责任做出保证。,一、商业信用证 商业信用证开证银行根据进口,6,1、商业信用证的特点,（1）开证银行为主债务人,不论申请人是否履行其义务，开证银行应承担对受益人的第一付款责任。,（2）信用证是一种独立文件,信用证一旦开出就成为独立于买卖合同以外的另一种契约，不受买卖合同的约束。,（3）信用证业务以单据为准，而不以货物为准。,1、商业信用证的特点（1）开证银行为主债务人,7,受益人,（出口商）,申请人,（进口商）,出口地银行,（通知行）,进口地银行,（开证行）,2、商业信用证 流转图,签订合同,申请开证,开证,通知,发货,交发货单据,偿付货款,付款,付款赎单,受益人 申请人出口地银行进口地银行 2、,8,3、商业信用证的作用,（1,）对进口商来说，一是使对方按约发货得到了保障。二是银行为进口商提供了一笔,短期融通资金。,（2,）对出口商来说，银行作为第一付款人，使付款违约的可能性降低。,（3,）对开证行来说，开立信用证可以得到开证手续费收入（信用证金额的1%）。,3、商业信用证的作用（1）对进口商来说，一是使对方按约发货得,9,二、备用信用证,（,Standby Letter of Credit）,备用信用证担保银行应申请人要求，向贷款银行承诺到期为借款方偿还债务的一种书面凭证。,1、备用信用证的特点,为信用等级较低的企业提供担保，开立信用证；, 开证银行为第二付款人。,二、备用信用证（Standby Letter of Cred,10,2、备用信用证的结构,（1）开证银行（Issuer）的担保；,（2）申请人（Account Party，即借款人）；,（3）受益人（Beneficiary） 关心申请人资金安全的贷款银行。,2、备用信用证的结构,11,开证银行,受益人（贷款银行）,申请人,申请开立信用证,开具信用证，保证贷款的安全或,合同的履行,寻求贷款或,同意履行合约, 双方订立合同,开证银行受益人（贷款银行）申请人申请开立信用证开具信,12,申请人在什么情况下申请开立备用信用证？,3、备用信用证的价格,备用信用证的价格是开证银行收取的保证费用。,备用信用证的价格,没有保证的融资成本-有信用保证的融资成本,申请人在什么情况下申请开立备用信用证？,13,例题：,某申请人以7.5%的利率从A银行借入一笔没有信用保证的贷款，A银行告知， 如果该申请人有质量可靠的信用保证，贷款利率可降至6.75%。E银行同意以贷款金额的0.5%为手续费开具备用信用证。,试问，申请人是否会申请开立信用证？,保证费用0.5%节约的贷款利率0.75%,例题：,14,4、备用信用证的类型,备用信用证,可撤消的备用信用证,不可撤消的备用信用证,4、备用信用证的类型备用信用证可撤消的备用信用证不可撤消的备,15,三、担保类表外业务的特点,1、担保类表外业务形成银行的或有负债；,2、在担保类表外业务中，银行承担信用风险、汇率风险；,3、担保类表外业务不直接占用银行资金；,4、担保类表外业务涉及多方当事人。,三、担保类表外业务的特点 1、担保类表外业务形成银行的或有负,16,第三节 承诺类表外业务,第三节 承诺类表外业务,17,一、承诺类表外业务的种类,承诺类表外业务,贷款承诺,票据发行便利,可撤消承诺,不可撤消承诺,一、承诺类表外业务的种类承诺类表外业务贷款承诺票据发行便利可,18,二、贷款承诺,1、贷款承诺的含义,贷款承诺银行承诺客户在未来一定时期内，按照双方,事先确定的条件,，随时提供不超过一定限额的贷款,。,“事先确定的条件”：贷款利率、贷款的期限、贷款额度以及贷款的使用方向等。,二、贷款承诺 1、贷款承诺的含义,19,2、贷款承诺的类型,信用额度,（,Open Line of Credit,）,备用信用额度,（,Standby Line of,Credit,）,循环信用额度,（,Revolving Line of,Credit,）,不可撤消承诺,可撤消承诺,2、贷款承诺的类型 信用额度（Open Li,20,3、贷款承诺的定价,影响贷款承诺定价的因素：,（1）贷款承诺的期限；,（2）借款人的资信状况；,（3）借款人的盈利能力。,手续费（贷款承诺金额的一定比例）,承诺使用费（未使用资金的1%）,3、贷款承诺的定价影响贷款承诺定价的因素：,21,4、客户在什么情况下放弃使用贷款承诺？,如果市场利率低于贷款承诺中规定的利率（低1%以上），客户就会放弃使用贷款承诺。,贷款承诺使客户拥有选择权，属于包含期权性质的表外业务。,4、客户在什么情况下放弃使用贷款承诺？ 如果市,22,三、票据发行便利,票据发行便利（,Note Issuance Facilities,，,NIFs,）是一种中期的（,57,年）具有法律约束力的,循环融资承诺。,1、特点：,（1）票据发行人周转性发行短期票据，可以获得连续的资金；,（2）发行的票据期限短、面额大；,（3）包销银行承担期限转变便利的责任。,三、票据发行便利 票据发行便利（Note Is,23,2、票据发行便利市场的构成,票据发行者 发行银行,（政府、银行、企业）,包销银行,票据,机构投资者,2、票据发行便利市场的构成 票据机构投资,24,（1）票据发行者。一般为欧洲大型商业银行和经合组织成员国政府，还有一些亚洲、拉美国家借款人。借款人如果是银行，发行的票据通常是可转让大额定期存单。,（2）发行银行。银团贷款的牵头行，一般为大银行。,（3）包销银行。银团贷款的成员银行，一般有多家银行。,（4）投资者。一般为国际金融市场上的机构投资者。,（1）票据发行者。一般为欧洲大型商业银行和经合组织成员国,25,3、,票据发行便利的作用,（1）“票据发行便利”把本属于表内业务的银团贷款，成功地转化为表外业务，减轻了对银行资本充足率要求的压力；,（2）借款人能以较低成本融资，提高使用资金的灵活性。包销费用为包销额的0.5%-1.5%。,（3）分散风险。多家机构共同承担风险，投资者承担短期风险，包销银行承担中长期风险。,3、票据发行便利的作用 （1）“票据发行便利”把本属于表,26,4、票据发行便利业务的风险管理,（1）建立完善的评估体系；,建立对票据发行人资信的评估、对业务的风险评估体系。,（2）与票据发行人签定“特别处理条款”；,（3）分散票据发行便利业务的风险；,票据发行便利业务不能集中于一个行业或一个企业。,（4）包销银行应加强流动性管理。,4、票据发行便利业务的风险管理（1）建立完善的评估体系；,27,案例：,一家资深公司向A银行申请一笔价值5000万美元的5年定期贷款，用来购买大型设备。,A银行预期贷款利率会上升，对贷款政策进行调整，决定发放更多的短期贷款和更少的定期贷款，不再批准3年期以上的贷款。,为了不使银行失去该客户，你有何建议？,案例：,28,建议一,：A银行为该客户提供租赁业务；,建议二,：A银行为该客户提供“备用信用证”，让客户从其他银行融资；,建议三,：A银行为客户提供票据发行便利业务，代为发行商业票据。,建议四,：A银行为客户提供5000万美元、5年期的贷款承诺，约定使用浮动利率。,建议一：A银行为该客户提供租赁业务；,29,三、承诺类表外业务的特点,1、承诺类表外业务形成银行的或有资产；,2、承诺类表外业务的期限较长；,3、银行承担信用风险、汇率风险、流动性风险；,4、借款人的信用等级较高；,5、承诺类表外业务涉及多方当事人。,三、承诺类表外业务的特点1、承诺类表外业务形成银行的或有资产,30,第四节 资产证券化,第四节 资产证券化,31,资产证券化（Asset-Backed Securitization，简称ABS）, 银行将一些流动性差、有稳定现金流的盈利性资产转让给特设机构，特设机构以此为基础在公开市场上发行抵押担保证券。,资产证券化（Asset-Backed,32,一、美国的资产证券化,1、发展过程,第一阶段（70年代80年代中期）：,“过手证券”,（pass-through securities）,以联邦住宅管理局为担保，以住宅抵押贷款为基础发行的一种转移证券。,特点:“过手证券”本身代表资产所有权；原本金和利息由银行直接转付给投资者。,一、美国的资产证券化 1、发展过程,33,第二阶段：,抵押担保证券MBS,以美国联邦住宅抵押贷款公司为担保,，,发行抵押担保证券（,MortgageBacked Securities,）,投资者,特设机构special purpose vehicle,商业银行,第二阶段：抵押担保证券MBS投资者特设机构special,34,MBS,的特点：,第一、该证券为附担保债券；,第二、信贷资产保留在特设机构的资产负债表中，作为负债类存在；,第三、原信贷资产的本金和利息不转付给投资者。,第四、抵押担保债券根据期限和风险大小，分为A、B、C和Z级，其偿还顺序：,A级本金偿还完后，再偿还B级本金，依次类推。,MBS的特点：,35,第三阶段：汽车贷款证券化,1986年，以通用汽车承兑公司（GMAC）发行的低息汽车贷款为基础，特设机构发行金额为32亿美元的债券。,第四阶段：信用卡贷款证券化,1990年，花旗银行以信用卡贷款为基础，向市场发行金额为14亿美元的证券。,第三阶段：汽车贷款证券化 1986年，以通用汽车,36,2、美国资产证券化的特点,（1）政府在资产证券化中起主导作用。,第一、联邦住宅管理局对民间住宅抵押贷款提供担保；,第二、政府提供直接或间接的信用增级。,（2）银行贷款“真实出售”。,贷款出售银行倒闭后，已证券化的资产不能列为破产财产，实现破产隔离。,2、美国资产证券化的特点（1）政府在资产证券化中起主导作用。,37,二、资产证券化的运作,贷款出售银行,特设机构SPV,证券承销商,担保机构,原始借款人,机构投资者,出售,资产,委托发行债券,支付,价款,支付,价款,信用增级,二、资产证券化的运作 贷款出售银行特设机构SPV证,38,1、资产证券化的基本运作流程,（1）构造“资金池”贷款出售银行,根据相同利率和期限对贷款进行分类和评估，将可证券化的贷款分别汇集入“资金池”。,（2）发行“资产支持证券”特设机构,特设机构包括：发起银行的子公司、资产管理公司或信托投资公司，其业务范围受到严格的法律限制。,1、资产证券化的基本运作流程（1）构造“资金池”贷款出售,39,（3）信用增级担保公司,担保公司承诺在资金池产生的现金流量不足时，保证对投资者能按时还本付息。,（4）信用评级,评级机构不仅要考察基础贷款的信用质量，还应评价信用增级的强度。,（5）资产支持债券的承销证券公司,（6）机构投资者，,一般为商业银行、保险公司、投资基金等,（3）信用增级担保公司,40,2、资产证券化运作的核心,对基础贷款的现金流进行分割，发行不同档次的资产支持债券。,3、证券化的资产应具备的条件,其一，能产生固定的或循环的现金流；其二，流动性差的资产；其三，原始权益人对该资产拥有完整的所有权，即未被抵押的资产才能证券化；其四，基础资产具有高质量的标准化合同条款。,2、资产证券化运作的核心,41,4、资产证券化的现金流转过程,资产证券化涉及多个主体之间的现金流转,原始贷款人（商业银行）与特设机构之间的现金流；,特设机构与证券承销商之间的现金流；,证券承销商与投资者之间的现金流；,原始借款人与特设机构之间的现金流；,特设机构与投资者之间的现金流。,4、资产证券化的现金流转过程 资产证券化涉及多个主体之间的,42,5、资产证券化案例：,美洲银行将由联邦住宅管理局 担保的10亿美元住宅抵押贷款，出售给国民抵押贷款协会（GNMA），原贷款利率为11%，期限20年。GNMA购买后发行10亿美元的抵押担保债券MBS，年利率为8.5%，以0.5%作为发行佣金。,5、资产证券化案例： 美洲银行将由联邦住宅管理局,43,例题：某银行将一笔,5000万美元,年收益率为13%的贷款证券化。该笔贷款证券化的息票率为8.25%；特设机构承诺向证券商支付0.35%的佣金。,银行和特设机构将从这次交易中获利多少？,银行和特设机构获得的额外收入= 预期贷款的收益率 - 发行债券的息票率-其他费用,220万美元,例题：某银行将一笔5000万美元年收益率为,44,练习题：,某银行拥有住房抵押贷款 80亿美元，其中10年期的30亿美元，20年期的50亿美元；前者的利率为9%，后者的利率为10%。,该行计划通过资产证券化融资，请设计一个证券化运作方案。,练习题： 某银行拥有住房抵押贷款 80亿美元，其中,45,三、资产证券化对银行的影响,1、有助于银行分散信用风险和利率风险；,2、有助于银行调整资产结构,商业银行 特设机构,（按揭贷款） （抵押债券）,作用：银行从持有流动性差的信贷资产改为持有流动性高的债券资产。,出售,购回,三、资产证券化对银行的影响1、有助于银行分散信用风险和利率风,46,3、降低商业银行流动性风险，,解决银行“短存长贷”的结构性矛盾；,4、资产证券化可以提高商业银行的资本充足率。,资产证券化使银行将风险较大的表内贷款转为表外业务。,5、资产证券化加剧信贷市场上各银行对“最佳品质”贷款的争夺；,“最佳品质”贷款：按时还本付息、容易被证券化的资产。,3、降低商业银行流动性风险，解决银行“短存长贷”的结构性,47,6、有利于提高商业银行盈利能力。,一是银行对已证券化的住房抵押贷款仍可继续保留服务职能；包括帮助特设机构收回贷款本息、贷款账户记录等，从中收取服务费；,二是住房抵押贷款产生的现金流在支付债券本息及各项费用后，如有剩余，银行还有权参与对剩余现金流量的分配。,6、有利于提高商业银行盈利能力。,48,7、资产证券化能够实现商业银行功能回归，提升其在资本市场运作的能力。,不利影响：,住房抵押贷款的证券化增加了资产的流动性，促使次级抵押贷款二级市场发展，从而引发美国的次级债危机。,7、资产证券化能够实现商业银行功能回归，提升其在资本市场,49,案例：房利美与房地美的危机,房利美是Fannie Mae的音译，它的法定名称是“美国联邦国民抵押协会”；房地美是Freddie Mac的音译，它的正式名称为“美国联邦住宅贷款抵押公司” 。,房利美与房地美赚钱的主要方式是对已证券化的MBS债券收取担保费。为抵押放贷者提供资金，为新房购买者提供资金，每月本金和利息支付由房利美或房地美担保，而不由美国政府担保。,案例：房利美与房地美的危机 房利美是Fannie,50,2008年第一季度末，房利美与房地美拥有或担保了美国抵押市场12万亿总价值的一半，即6万亿美元。同样，房利美与房地美在2007年末至2008年期间也遭受了美国次贷危机的重大打击。,2008年7月，房利美与房地美股票分别比一年前的最高价累计下跌了90.5%和94.2%！,美国政府可能接管并拆分房利美与房地美，将两家公司的“问题资产”置入新企业。,2008年第一季度末，房利美与房地美拥有或担保,51,2009年初，花旗银行公布，在2008年最后一个季度亏损了近110亿美元。这是花旗银行196年历史上金额最大的一次亏损。,花旗银行的大部分亏损是由于该银行购买过以次级贷款为基础资产的抵押担保债券。,2009年初，花旗银行公布，在2008年最后一,52,四、资产证券化的风险,1、提前偿付风险,提前偿付行为给抵押贷款证券投资者带来一定风险，提前偿还行为往往是在利率上升时发生。,2、违约风险,因债务人未能履行合约而导致现金流量不足，难以支付证券化所产生之债券所需的现金流量。,四、资产证券化的风险1、提前偿付风险,53,3、利率风险（市场风险）,由于利率的变化而给投资者带来的机会成本。,当市场利率上升时，资产支持证券价格下降，若投资者抛售持有的抵押担保证券，将遭受损失。,当市场利率下降时，投资者会提前偿付资产支持债券，投资者会面临再投资风险。,3、利率风险（市场风险）,54,4、技术风险,表现在证券化资产的选择、资产“打包”技术以及资产支持证券的定价方面,要求：,一是分散化，基础资产的债务人有广泛的地域分布和统计规律；,二是期限相似，偿还本息资产池内所有基础资产的到期日结构相似。,4、技术风险,55,五、我国资产证券化的运作模式,1、住房抵押贷款证券化,2005年3月，由中国建设银行上海分行试点（100亿元贷款）,2007年12月14日，建设银行成功发行41.6亿元的MBS，中诚信托投资公司为特设机构。,五、我国资产证券化的运作模式1、住房抵押贷款证券化,56,我国发展住房抵押贷款证券化的必要性和可行性, 必要性,（1）信贷资产占比高，流动性差；,（2）有利于发展我国债券市场；,（3）住房消费已成为消费结构升级的重要手段。,我国发展住房抵押贷款证券化的必要性和可行性 必要,57,可行性,（1）土地使用制度的改革为住房抵押贷款证券化创造条件；,（2）我国住房抵押贷款一级市场已初具规模；,2007年我国住房抵押贷款已达中长期贷款的60%，余额超过2万亿。,（3）社会上存在大量的抵押贷款证券的机构投资者（共同基金、养老基金、保险资金）。, 可行性,58,2、信贷资产证券化（ABS）,由国家开发银行试点，将基础设施信贷资产出售给信托投资公司（特设机构），并以此为基础发行金融债券。,2、信贷资产证券化（ABS）,59,3、不良资产证券化,（1）转嫁型不良资产证券化，即银行将不良资产组合后以一定的折扣出售给AMC，AMC通过证券机构向投资者发行证券（信达、东方资产管理公司2006年11月获批）。,（2）抵押型不良资产证券化（表内模式），即不良资产仍在银行的资产负债表中，发行以不良资产为抵押的特种金融债券,。,3、不良资产证券化,60,六、我国资产证券化存在的问题,1、投资主体单一,从我国资产证券化产品的投资主体来看，主要有商业银行和资产管理公司，投资基金、保险公司还不能参与。,而在国外，养老基金和保险公司是资产支持证券的最大买家。,六、我国资产证券化存在的问题1、投资主体单一,61,2、流通性较差，债券市场交易清淡,截止到2006年底我国资产支持证券的规模只有130亿元人民币。而在美国，资产支持证券的未偿余额已经超过国库券和公司债券，成为美国金融市场上发行量最大的固定收益债券品种。,3、没有专门的担保机构,我国的资产证券化不能由政府提供信用担保，又缺乏专门的资产证券化担保机构。,2、流通性较差，债券市场交易清淡,62,4、以信托方式实行证券化，而没有采取以公司形式实行证券化,以信托形式实行证券化，可以达到“破产隔离”，但特设机构不能对现金流进行分割，无法发行不同档次的抵押担保证券。,4、以信托方式实行证券化，而没有采取以公司形式实行证券化,63,七、实施资产证券化的建议,1、改善资产证券化的监管环境,一是逐步放松市场准入条件的限制；二是加强资产池的信息披露；三是加大风险预警和监管力度。,2、积极培育资产证券化的二级市场,一是加快利率市场化的进程；二是大力推广固定利率贷款，浮动利率贷款会使银行缺乏资产证券化的动力。,七、实施资产证券化的建议1、改善资产证券化的监管环境,64,3、丰富资产证券化的品种,住房抵押贷款、基础设施贷款、汽车贷款、应收帐款证券化和信用卡贷款证券化等,4、设立专门的资产证券化担保机构。,3、丰富资产证券化的品种,65,5、建立运作有序的中介机构体系；,包括：对抵押贷款提供保险的保险公司，提供担保的担保机构，充当SPV的信托机构，对打包资产进行管理的受托机构，信用评级机构、证券的承销商以及购买证券的机构投资者等等。,6、培育非银行机构投资者并规范投资行为。,5、建立运作有序的中介机构体系；,66,思考题：,1、简析担保类表外业务与承诺类表外业务的异同。,2、简述资产证券化对银行的影响。,3、为银行设计资产证券化的运作方案。,3、分析资产证券化的风险。,4、我国进行资产证券化存在的问题以及解决措施。,思考题：1、简析担保类表外业务与承诺类表外业务的异同。,67,